投资要点：
　　政府工作报告——降碳与绿色转型：李克强总理5日在政府工作报告中指出，五年来，我们加强生态环境保护，促进绿色低碳发展。同时提出了今年工作重点：推动发展方式绿色转型。深入推进环境污染防治。加强城乡环境基础设施建设，持续实施重要生态系统保护和修复重大工程。推进煤炭清洁高效利用和技术研发，加快建设新型能源体系。完善支持绿色发展的政策，发展循环经济，推进资源节约集约利用，推动重点领域节能降碳，持续打好蓝天、碧水、净土保卫战。生态环境部黄润秋部长在两会“部长通道”答记者问时表示，生态环境部将统筹推进降碳、减污、扩绿、增长：1）坚持减污降碳协同增效，2）持续深入打好污染防治攻坚战，统筹好PM2.5和臭氧协同治理，3）持续加大生态保护和修复的监管力度。我们认为，响应降碳、转型号召，“环保+新能源”“环保+低碳节能”“环保+新材料”“环保+资源化”，成为环保企业新业务探索的选择。
　　生柴：消费复苏，UCO价格下调，静待需求回暖。根据Argus官微消息，因前期Traces系统注册导致较多欧洲需求继续推迟，而同期国内UCO和棕色油脂供应较为稳定，因而UCO价格连续下调，但多数欧洲买家打算继续观望等待。我们认为，随着消费复苏，国内餐厨UCO供应稳定回升，而需求端的观望，导致UCO价格下调，有利于生柴生产商，近期欧洲对中国生物柴油的采购需求或将有所复苏，关注生物航煤需求持续释放，推荐国内有上游废油脂资源的山高环能，建议关注生柴生产商嘉澳环保、卓越新能。
　　碳酸锂价格周环比-7.4%。根据SMM锂电回收公众号，废旧钴酸锂电池/废旧523三元电池/废旧方形磷酸铁锂电池单价分别周环比-1.0%/-4.2%/-17.8%，对应折扣系数分别下降4/2/7pct。上周电池级碳酸锂价格继续回落7.4%（2.98万元/吨）至37万元/吨。2.27，格林美公告与梅赛德斯-奔驰中国、北京奔驰、宁德时代、邦普循环，就电池闭环回收项目签署构建合作谅解备忘录，梅赛德斯奔驰中国退役废旧动力电池将交由格林美与邦普处理后，由其先进的回收技术再生的镍、钴、锰、锂等关键原材料将被重新供应至宁德时代的供应链并用于生产梅赛德斯-奔驰的新电池，本次合作将建立电池闭环回收体系。我们认为，随着退役潮的到来，电池回收将带来庞大资源量，产业尚处起步阶段，多方入局竞争，后端利用产能短期或面临过剩，前端原料渠道较为分散，建议关注多方合作的闭环回收体系：格林美、天奇股份、旺能环境、光华科技。
　　无稀土永磁电机产业化仍需时日，关注调整后的稀土回收。2.27-3.3，铂/钯/铑单价分别周环比+1.3%/-2.4%/-19.2%，黄金期货周环比2.5%至1863美元/盎司。我们认为，随着黄金高位震荡，贵金属回收或受益，同时贵金属催化剂用量将受益氢能发展，建议关注壁垒较高的贵金属再生：浩通科技、贵研铂业。上周稀土价格指数环比-6.6%至260，氧化镨钕均价环比-5.8%至64.8万元/吨，特斯拉宣布下一代电机将完全不使用稀土材料，稀土行业因而调整较多，我们认为，地缘政治因素（美国摆脱对中国稀土材料的依赖）及供应链降本或是主因，无稀土永磁技术实现，或仍需要较长时间进行产业化，建议关注调整后稀土回收的投资机会：华宏科技。上周欧盟碳价同比-5.3%至89欧元/tCO2，布伦特原油同比+3.2%，NYMEX天然气同比+20.4%。
　　投资建议。上周申万环保指数上涨0.11%，跑输上证指数1.76pct，我们认为，双碳背景下，再生资源支持力度有望持续加大，板块长期量价均可期待：华宏科技(稀土废料)/山高环能(废油脂)、浩通科技(贵金属回收)、高能环境&浙富控股(金属资源化)、卓越新能&嘉澳环保(生物柴油)、天奇股份&旺能环境(锂电回收)、瀚蓝环境（垃圾发电）、盛剑环境（半导体附属设备及湿电子化学品再生）、路德环境（酒糟资源化）、大地海洋（再生资源渠道）。
　　风险提示。原生资源带动再生资源价格波动；欧盟国家需求不达预期。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究环保证券研究报告行业跟踪报告2023年03月06日TableInvestInfo投资评级优于大市维持响应降碳转型号召静待生柴需求回暖市场表现TableSummary投资要点公用事业海通综指490政府工作报告降碳与绿色转型李克强总理5日在政府工作报告中指出-070五年来我们加强生态环境保护促进绿色低碳发展同时提出了今年工作重-629点推动发展方式绿色转型深入推进环境污染防治加强城乡环境基础设施-1189建设持续实施重要生态系统保护和修复重大工程推进煤炭清洁高效利用和-1748技术研发加快建设新型能源体系完善支持绿色发展的政策发展循环经济-2308推进资源节约集约利用推动重点领域节能降碳持续打好蓝天碧水净土202212022420227202210保卫战生态环境部黄润秋部长在两会部长通道答记者问时表示生态环资料来源海通证券研究所境部将统筹推进降碳减污扩绿增长1坚持减污降碳协同增效2持续深入打好污染防治攻坚战统筹好PM25和臭氧协同治理3持续加大生态相关研究保护和修复的监管力度我们认为响应降碳转型号召环保新能源环保TableReportInfo汇率及原料支撑生柴上涨节前补库推低碳节能环保新材料环保资源化成为环保企业新业务探索的选择动稀土回升20230116UCO需求或大幅反弹黄金走强利好生柴消费复苏UCO价格下调静待需求回暖根据Argus官微消息因前贵金属回收20230109期Traces系统注册导致较多欧洲需求继续推迟而同期国内UCO和棕色油脂报废汽车高峰将至锂电回收角逐开供应较为稳定因而UCO价格连续下调但多数欧洲买家打算继续观望等待启20221231我们认为随着消费复苏国内餐厨UCO供应稳定回升而需求端的观望导致UCO价格下调有利于生柴生产商近期欧洲对中国生物柴油的采购需求或将有所复苏关注生物航煤需求持续释放推荐国内有上游废油脂资源的山高环能建议关注生柴生产商嘉澳环保卓越新能TableAuthorInfo碳酸锂价格周环比-74根据SMM锂电回收公众号废旧钴酸锂电池废旧523三元电池废旧方形磷酸铁锂电池单价分别周环比-10-42-178对应折扣系数分别下降427pct上周电池级碳酸锂价格继续回落74298万元吨至37万元吨227格林美公告与梅赛德斯-奔驰中国北京奔驰宁德时代邦普循环就电池闭环回收项目签署构建合作谅解备忘录梅赛德斯-奔驰中国退役废旧动力电池将交由格林美与邦普处理后由其先进的回收技术再生的镍钴锰锂等关键原材料将被重新供应至宁德时代的供应链并用于生产梅赛德斯-奔驰的新电池本次合作将建立电池闭环回收体系我们认为随着退役潮的到来电池回收将带来庞大资源量产业尚处起步阶段多方入局竞争后端利用产能短期或面临过剩前端原料渠道较为分散建议关注多方合作的闭环回收体系格林美天奇股份旺能环境光华科技无稀土永磁电机产业化仍需时日关注调整后的稀土回收227-33铂钯铑单价分别周环比13-24-192黄金期货周环比25至1863美元盎分析师戴元灿司我们认为随着黄金高位震荡贵金属回收或受益同时贵金属催化剂用Tel02123154146量将受益氢能发展建议关注壁垒较高的贵金属再生浩通科技贵研铂业Emaildyc10422haitongcom上周稀土价格指数环比-66至260氧化镨钕均价环比-58至648万元吨证书S0850517070007特斯拉宣布下一代电机将完全不使用稀土材料稀土行业因而调整较多我们认为地缘政治因素美国摆脱对中国稀土材料的依赖及供应链降本或是主因无稀土永磁技术实现或仍需要较长时间进行产业化建议关注调整后稀土回收的投资机会华宏科技上周欧盟碳价同比-53至89欧元tCO2布伦特原油同比32NYMEX天然气同比204投资建议上周申万环保指数上涨011跑输上证指数176pct我们认为双碳背景下再生资源支持力度有望持续加大板块长期量价均可期待华宏科技稀土废料山高环能废油脂浩通科技贵金属回收高能环境浙富控股金属资源化卓越新能嘉澳环保生物柴油天奇股份旺能环境锂电回收瀚蓝环境垃圾发电盛剑环境半导体附属设备及湿电子化学品再生路德环境酒糟资源化大地海洋再生资源渠道风险提示原生资源带动再生资源价格波动欧盟国家需求不达预期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业2图1稀土价格指数环比-66资料来源wind海通证券研究所图2贵金属震荡资料来源wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业3图3电池级碳酸锂价格继续回落周环比-74资料来源wind海通证券研究所图4废钢价格震荡反弹资料来源再生资源信息网微信公众号海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业4图5废纸价格震荡下行资料来源再生资源信息网微信公众号海通证券研究所图6废铝价格震荡反弹资料来源再生资源信息网微信公众号海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业5图7废铜价格震荡走强资料来源再生资源信息网微信公众号海通证券研究所图812月再生PET价格环比103资料来源再生塑料微信公众号海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业6图9欧盟碳价周环比-53至89欧元吨资料来源wind海通证券研究所图10国内碳价周环比-27至55元吨资料来源wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业7表1公司行情及估值表2022Q1-32022Q1-3总市值上周涨跌幅本年累计涨跌幅PE-TTMPE-2023E营收同比增速归母净利润同比亿元倍倍增速华宏科技95-66971811343山高环能46-5916228142421402卓越新能74-5459161283115嘉澳环保30-31122451086-49浩通科技43-01-90271239-41贵研铂业126-17513421112天奇股份61-0213330151837旺能环境810341118-512荣晟环保36-901841517-25浙富控股225-72151112-44高能环境166021092215133英科再生57-60214241668瀚蓝环境1540425141035-7盛剑环境47558027162124绿色动力82107415-13-16伟明环保327-20432114-21三峰环境12016117129-5-22路德环境34-1624414130-3-49青达环保24-38-234221226华光华能115-02382151112-8清新环境8510721410476怡球资源80-93169-3-56大地海洋308144853377016资料来源wind海通证券研究所均采用wind一致预期均值总市值截止20230303请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业8信息披露分析师声明Table戴元灿Analyst公用事业s环保行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s宝光股份中煤能源靖远煤电盛剑环境华阳股份郑煤机兖矿能源电投能源天地科技山西焦煤潞安环能江苏国信湖北能源德创环保平煤股份中国神华华宏科技陕西煤业淮北矿业华能水电投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明