行情回顾
　　本周(2.27~3.3)上证综指上涨1.87%，创业板下跌0.27%，公用事业板块上涨2.53%，环保板块上涨0.27%，煤炭板块上涨0.72%，碳中和板块下跌0.50%。
　　每周专题:
　　西北大基地省份风光装机高渗透率导致利用率偏低，消纳问题再引关注。从5M21~12M22各省风光利用率数据来看，利用率偏低区域主要集中在西北地区。青海、甘肃、宁夏、内蒙、新疆风光装机占电源总装机比例已超过35%，且随着大基地建设推进，未来仍将成为风光装机快速渗透的主战场。我们预计至2025年全国风光装机合计达1363GW（2022年为758GW)，其中上述西北五个地区风光装机达552Gw，占比40.5%。
　　西北省份是承载国家能源战略的重要地区，我们认为因利用率问题实际停建的可能性较小，但近期调整利用率目标的可能性同样不大，因此着眼当下，火电灵活性改造需求确定性提升:(1）功能适用、技术成熟、改造周期短。(2)可释放容量空间大。截至22年上述西北五个地区火电存量合计2.3亿千瓦，假设改造一半或全部机组，对应可新增风光装机分别合计约73.4GW、146.9GW。(3）唯一可释放现存机组容量空间的方案。
　　建议关注火电灵活性改造相关标的，关注全负荷脱硝龙头青达环保。火电灵活性改造主要涉及锅炉、汽轮机、脱硝设备、蓄热设备等核心环节，其中脱硝设备在其中价值量占比近30%。受益于火电扩建与灵活性改造带来的设备端增量需求,青达环保传统业务及全负荷脱硝业务齐发力、推动营收高增;产品结构变化带来综合毛利率提升。
　　行业要闻:
　　3月2日，国家市场监督管理总局、工业和信息化部发布关于开展新能源汽车动力电池梯次利用产品认证工作的公告。文件提出，工业和信息化部、市场监管总局建立获证梯次利用产品采信应用数据库，并向社会公开。工业和信息化部鼓励符合条件的生产获证梯次利用产品的企业申请认定为专精特新“小巨人”企业。
　　3月1日,国家能源局综合司发布关于完善电力系统运行方式分析制度,强化电力系统运行安全风险管控的通知。文件指出，电力电量平衡预测方面，应分析预测电力供需总体情况、区域（省级）电力系统供需情况、电源出力情况、外购电能力预测及清洁能源消纳预测，研究制定应对措施。电力系统安全稳定风险方面，应分析系统稳定问题、直流系统运行安全及交直流耦合问题、网架结构性问题、短路电流超标问题等风险，研判电力系统频率、电压、功角及新形态系统稳定可能存在的风险，研究制定风险管控措施。
　　近日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》(（以下简称《规划》)，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。《规划》指出，要全面赋能经济社会发展。一是做强做优做大数字经济。培育壮大数字经济核心产业，研究制定推动数字产业高质量发展的措施，打造具有国际竞争力的数字产业集群。推动数字技术和实体经济深度融合，在农业、工业、金融、教育、医疗、交通、能源重点领域，加快数字技术创新应用。投资建议:火电:建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、宝新能源等;新能源发电:建议关注新能源龙头龙源电力;核电:建议关注核电龙头企业中国核电;灵活性改造:建议关注青达环保。
　　风险提示:
　　电力板块:新增装机容量不及预期;下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期;电力市场化进度不及预期;煤价维持高位影响火电企业盈利;补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。
　　环保板块:政策释放不及预期等。
　　

研究报告全文：本周22733上证综指上涨187创业板下跌027公用事业板块上涨253环保板块上涨027煤炭板块上涨072碳中和板块下跌050西北大基地省份风光装机高渗透率导致利用率偏低消纳问题再引关注从5M2112M22各省风光利用率数据来看利用率偏低区域主要集中在西北地区青海甘肃宁夏内蒙新疆风光装机占电源总装机比例已超过35且随着大基地建设推进未来仍将成为风光装机快速渗透的主战场我们预计至2025年全国风光装机合计达1363GW2022年为758GW其中上述西北五个地区风光装机达552GW占比405西北省份是承载国家能源战略的重要地区我们认为因利用率问题实际停建的可能性较小但近期调整利用率目标的可能性同样不大因此着眼当下火电灵活性改造需求确定性提升1功能适用技术成熟改造周期短2可释放容量空间大截至22年上述西北五个地区火电存量合计23亿千瓦假设改造一半或全部机组对应可新增风光装机分别合计约734GW1469GW3唯一可释放现存机组容量空间的方案建议关注火电灵活性改造相关标的关注全负荷脱硝龙头青达环保火电灵活性改造主要涉及锅炉汽轮机脱硝设备蓄热设备等核心环节其中脱硝设备在其中价值量占比近30受益于火电扩建与灵活性改造带来的设备端增量需求青达环保传统业务及全负荷脱硝业务齐发力推动营收高增产品结构变化带来综合毛利率提升3月2日国家市场监督管理总局工业和信息化部发布关于开展新能源汽车动力电池梯次利用产品认证工作的公告文件提出工业和信息化部市场监管总局建立获证梯次利用产品采信应用数据库并向社会公开工业和信息化部鼓励符合条件的生产获证梯次利用产品的企业申请认定为专精特新小巨人企业3月1日国家能源局综合司发布关于完善电力系统运行方式分析制度强化电力系统运行安全风险管控的通知文件指出电力电量平衡预测方面应分析预测电力供需总体情况区域省级电力系统供需情况电源出力情况外购电能力预测及清洁能源消纳预测研究制定应对措施电力系统安全稳定风险方面应分析系统稳定问题直流系统运行安全及交直流耦合问题网架结构性问题短路电流超标问题等风险研判电力系统频率电压功角及新形态系统稳定可能存在的风险研究制定风险管控措施近日中共中央国务院印发了数字中国建设整体布局规划以下简称规划并发出通知要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实规划指出要全面赋能经济社会发展一是做强做优做大数字经济培育壮大数字经济核心产业研究制定推动数字产业高质量发展的措施打造具有国际竞争力的数字产业集群推动数字技术和实体经济深度融合在农业工业金融教育医疗交通能源重点领域加快数字技术创新应用火电建议关注火电资产高质量拓展新能源发电的龙头企业华能国际宝新能源等新能源发电建议关注新能源龙头龙源电力核电建议关注核电龙头企业中国核电灵活性改造建议关注青达环保电力板块新增装机容量不及预期下游需求景气度不高用电需求降低导致利用小时数不及预期电力市场化进度不及预期煤价维持高位影响火电企业盈利补贴退坡影响新能源发电企业盈利等环保板块政策释放不及预期等敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录1行情回顾42每周专题73行业数据跟踪1031煤炭价格跟踪1032天然气价格跟踪1233碳市场跟踪134行业要闻145上市公司动态146投资建议157风险提示16图表目录图表1本周板块涨跌幅4图表2本周公用行业细分板块涨跌幅4图表3本周环保行业细分板块涨跌幅4图表4本周公用行业涨幅前五个股5图表5本周公用行业跌幅前五个股5图表6本周环保行业涨幅前五个股5图表7本周环保行业跌幅前五个股5图表8本周煤炭行业涨幅前五个股5图表9本周煤炭行业跌幅前五个股5图表10碳中和上中下游板块PE估值情况6图表11碳中和上中下游板块风险溢价率6图表125M2112M22各省风电利用率情况7图表135M2112M22各省光伏利用率情况7图表1422年各省风电光伏累计装机占比情况8图表1522年各省风电光伏新增装机占比情况8图表16西北地区大基地省份火电利用小时数较高9图表17十四五期间灵活性改造总投资及全负荷脱硝市场空间预测10图表18火电灵活性改造相关环节及标的10图表19欧洲ARA港纽卡斯尔NEWC动力煤现货价11图表20广州港印尼煤库提价Q550011敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表21山东滕州动力煤坑口价Q550012图表22环渤海九港煤炭场存量12图表23IPE英国天然气价13图表24美国HenryHub天然气价13图表25国内LNG到岸价13图表26全国碳交易市场交易情况14图表27分地区碳交易市场交易情况14图表28上市公司股权质押公告14图表29上市公司大股东增减持公告15图表30上市公司未来3月限售股解禁公告15敬请参阅最后一页特别声明3行业周报本周22733上证综指上涨187创业板下跌027公用事业板块上涨253环保板块上涨027煤炭板块上涨072碳中和板块下跌050从公用事业子板块涨跌幅情况来看核电板块涨幅最大上涨656其他能源发电板块跌幅最大下跌088从环保子板块涨跌幅情况来看水务及水治理板块涨幅最大上涨123大气治理板块跌幅最大下跌172图表1本周板块涨跌幅1086420-2-4通建传石计交公社国银非建电食钢纺房机煤基综家商环轻农碳医有美汽电信筑媒油算通用会防行银筑子品铁织地械炭础合用贸保工林中药色容车力装石机运事服军金材饮服产设化电零制牧和生金护设饰化输业务工融料料饰备工器售造渔物属理备来源Wind国金证券研究所图表2本周公用行业细分板块涨跌幅图表3本周环保行业细分板块涨跌幅72651430210-1-1-2-2核火水风电燃热光其水固综环大电电电电能气力伏他务废合保气综服能及治环设治合务源水理境备理服发治治务电理理来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所公用事业涨跌幅前五个股涨幅前五个股晓程科技嘉泽新能粤电力A中泰股份中国核电跌幅前五个股珈伟新能北清环能南网能源露笑科技芯能科技环保涨跌幅前五个股涨幅前五个股大地海洋祥龙电业金达菜惠城环保国统股份跌幅前五个股中创环保德创环保同兴环保华宏科技超越科技煤炭涨跌幅前五个股涨幅前五个股恒源煤电盘江股份中国神华新集能源陕西煤业跌幅前五个股未来股份华阳股份吴华能源兖矿能源金能科技敬请参阅最后一页特别声明4行业周报图表4本周公用行业涨幅前五个股图表5本周公用行业跌幅前五个股公用行业涨幅前五个股公用行业跌幅前五个股16珈伟新能北清环能南网能源露笑科技芯能科技14012-110-28-36-44-52-60晓程科技嘉泽新能粤电力A中泰股份中国核电-7来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表6本周环保行业涨幅前五个股图表7本周环保行业跌幅前五个股环保行业涨幅前五个股环保行业跌幅前五个股9中创环保德创环保同兴环保华宏科技超越科技807-265-44-632-81-100大地海洋祥龙电业金达莱惠城环保国统股份-12来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表8本周煤炭行业涨幅前五个股图表9本周煤炭行业跌幅前五个股煤炭行业涨幅前五个股煤炭行业跌幅前五个股4未来股份华阳股份昊华能源兖矿能源金能科技03-22-41-60恒源煤电盘江股份中国神华新集能源陕西煤业-8来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所碳中和上中下游板块PE估值情况截至2023年3月3日沪深300估值为1147倍TTM整体法剔除负值中游光伏设备板块风电设备板块电池设备板块电网设备板块储能设备板块PE估值分别为24262766298223874336上游能源金属板块PE估值为987下游光伏运营板块风电运营板块PE估值分别为255822237860对应沪深300的估值溢价率分别为117148167114288-012129113敬请参阅最后一页特别声明5行业周报图表10碳中和上中下游板块PE估值情况中游光伏设备中游风电设备中游电池设备500---中游-电网设备中游-储能设备上游-能源金属下游-光伏下游-风电沪深3004504003503002502001501005002021-10-242022-01-242021-02-242021-03-242021-04-242021-05-242021-06-242021-07-242021-08-242021-09-242021-11-242021-12-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-02-242021-01-24来源Wind国金证券研究所图表11碳中和上中下游板块风险溢价率30中游-光伏设备中游-风电设备中游-电池设备中游-电网设备2520151050-52021-05-242021-08-242022-12-242021-02-242021-03-242021-04-242021-06-242021-07-242021-09-242021-10-242021-11-242021-12-242022-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242023-01-242023-02-242021-01-24来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明6行业周报西北大基地省份风光利用率偏低消纳问题再引关注从5M2112M22各省风光利用率数据来看利用率偏低区域主要集中在西北地区内蒙古甘肃宁夏青海新疆等省份目前西北地区第一批大型风光基地装机总容量97GW已全部开工建设其中约50电量外送消纳预计通过提升已建输电通道利用效率共计可提升跨区域输电能力4200万千瓦基本满足了第一批大基地的外送需求第二批项目规划十四五投产200GW正在陆续开工风光项目建设周期一般为612个月原则上2023年并网其中约75电量外送消纳第三批项目审查抓紧推进随着第二三批风光项目投运消纳问题将进一步突出图表125M2112M22各省风电利用率情况来源全国新能源消纳监测预警中心国金证券研究所图表135M2112M22各省光伏利用率情况来源全国新能源消纳监测预警中心国金证券研究所利用率偏低与风光装机高渗透率高度相关青海甘肃宁夏内蒙新疆风光装机占电源总装机比例已超过35且随着大基地建设推进未来仍将成为风光装机快速渗透的主战场我们预计至2025年全国风光装机合计达1363GW2022年为758GW敬请参阅最后一页特别声明7行业周报其中上述西北五个地区风光装机达552GW占比405国家电网曾于22年1月发布了新能源消纳运行评估及预警技术规范设置了新能源消纳监测预警红黄绿色区域进入红色预警的地区或面临暂停风光电接入的风险图表1422年各省风电光伏累计装机占比情况风电装机占比光伏装机占比706050403020100来源中电联国金证券研究所图表1522年各省风电光伏新增装机占比情况140新增风电装机占比新增光伏装机占比120100806040200来源中电联国金证券研究所解决消纳问题依赖终端用电需求扩大外送能力扩大灵活性调节能力扩大西北省份是承载国家能源战略的重要地区我们认为因利用率问题实际停建的可能性较小但近期调整利用率目标的可能性同样不大因此着眼当下以最有效途径缓解消纳问题的方向最为明确用电需求扩大我们预计十四五期间电力消费5年CAGR为62对应十四五GDP年均增速50-55的目标电力弹性系数大于1主因二产投资将拉动疫后经济复苏同时电气化水平提升外送能力扩大基于800kv直流特高压平均输电能力450亿千瓦时年新增特高压线路均满送的假设预计20232025年风光装机增量分别对应需要至少投产257条特高压假设减少1条特高压直流仅会影响全发电量外送消纳的增量新能源装机则未来三年每少投产1条特高压将影响12-15GW新能源装机并网敬请参阅最后一页特别声明8行业周报灵活性调节能力扩大火电灵活性改造需求确定性提升1功能适用技术成熟改造周期短弃风弃光现象出现是由于瞬时发电量高于用电需求火电灵活性改造后压低出力负荷向下调峰的特点在功能上适用火电机组三改自十三五起已陆续开展技术成熟平均改造周期3050天利用春秋季大修期间完成2可释放容量空间大单台百万机组出力负荷由50调至30可释放容量空间20万千瓦截至22年上述西北五个地区火电存量合计23亿千瓦假设改造一半或全部机组对应可新增风光装机分别合计约734GW1469GW假设未来大基地火电利用小时数平均约4700小时风光利用小时数平均约1500小时3唯一可释放现存机组容量空间的方案不同于抽水蓄能电化学储能等其他灵活性调节资源可消纳新建机组带来的电量但无法用于释放存量机组的容量火电机组经过灵活性改造后释放的是存量容量当前西北地区火电利用小时数普遍较高发电量占比高于装机占比具备可调节空间图表16西北地区大基地省份火电利用小时数较高火电装机占比火电发电量占比109876543210来源中电联国金证券研究所十四五灵活性改造总投资及全负荷脱硝市场空间预测结论十四五期间灵活性改造总投资预计达13373072亿元对应全负荷脱硝产品市场约为30986亿元中值假设下价值量占比近30假设1基于关于开展全国煤电机组改造升级的通知中提出的十四五期间完成2亿千瓦的火电灵活性改造目标作为中值考虑各省容量电价落地不确定性引发的实际改造规模不及预期风险设置18亿千瓦的低值考虑十三五实际完成量较低投资延后带来实际改造超预期的可能设置23亿千瓦的高值2参考十三五期间机组改造的平均单位成本低值为743元KW中值为102元KW高值为1336元KW3假设平均单台容量介于大机组600MW与小机组350MW供热机组为主之间4参考公司全负荷脱硝产品的平均价格中值为1250万元台敬请参阅最后一页特别声明9行业周报图表17十四五期间灵活性改造总投资及全负荷脱硝市场空间预测低值假设中值假设高值假设十四五期间灵活性改造规模亿千18223瓦平均改造成本元KW74310201336十四五期间灵活性改造总投资亿133720403072元平均单台容量MW600400350预期合计改造台数台300500657单台全负荷脱硝工程价格万元台100012501500十四五期间全负荷脱硝市场空间300625986亿元全负荷脱硝工程价值量占比224306321来源青达环保公司公告中电联国金证券研究所建议关注火电灵活性改造相关标的关注全负荷脱硝龙头青达环保火电灵活性改造主要涉及锅炉汽轮机脱硝设备蓄热设备等核心环节其中脱硝设备在其中价值量占比近30受益于火电扩建与灵活性改造带来的设备端增量需求青达环保传统业务及全负荷脱硝业务齐发力推动营收高增产品结构变化带来综合毛利率提升建议持续关注图表18火电灵活性改造相关环节及标的机组类型技术路线相关标的机组整体运行优化东方电气锅炉系统哈尔滨电气主机系统汽轮机系统上海电气发电机系统纯凝机组三大风机优化改造空预器改造辅机系统宽负荷脱硝改造控制系统优化改造低压缸零出力青达环保热水蓄热华光环能抽汽蓄能西子洁能储能技术固体蓄热龙源技术龙净环保供热机组电热锅炉高背压循环水供热光轴供热热泵供热NCB供热来源国金证券研究所31煤炭价格跟踪欧洲ARA港动力煤价暂无最新报价2月17日报价23850美元吨环比持平未有涨跌纽卡斯尔NEWC动力煤价暂无最新报价2月17日报价1873美元吨环敬请参阅最后一页特别声明10行业周报比下降4060美元吨跌幅1781广州港印尼煤Q5500本周33提库价最新报价为1122元吨环比下跌1元吨跌幅009山东滕州动力煤Q5500本周33坑口价最新报价为1080元吨环比下跌40元吨跌幅357图表19欧洲ARA港纽卡斯尔NEWC动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价美元吨纽卡斯尔NEWC动力煤现货价美元吨5004504003503002502001501005002018-02-172019-02-172020-02-172021-02-172022-02-172023-02-17来源Wind国金证券研究所图表20广州港印尼煤库提价Q5500广州港印尼煤库提价Q5500元吨3000250020001500100050002018-02-242019-02-242020-02-242021-02-242022-02-242023-02-24来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明11行业周报图表21山东滕州动力煤坑口价Q5500山东滕州动力煤坑口价Q5500元吨20001800160014001200100080060040020002018-02-242019-02-242020-02-242021-02-242022-02-242023-02-24来源Wind国金证券研究所图表22环渤海九港煤炭场存量环渤海九港煤炭场存量万吨35003000250020001500100050002021-02-242022-02-242023-02-24来源Wind国金证券研究所32天然气价格跟踪IPE英国天然气价下跌本周IPE英国天然气价最新报价为11318便士色姆环比下跌1451便士色姆跌幅1136美国HenryHub天然气价上涨本周美国HenryHub天然气价最新报价为207美元百万英热环比上涨1792美元百万英热涨幅038国内LNG到岸价格下跌本周全国LNG到岸价最新报价为1453元百万英热环比下跌020美元百万英热跌幅136敬请参阅最后一页特别声明12行业周报图表23IPE英国天然气价图表24美国HenryHub天然气价700期货结算价连续IPE英国天然气美国HenryHub天然气价美元百万英热6003050025400203001520010100500来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表25国内LNG到岸价国内LNG到岸价元百万英热9080706050403020100来源Wind国金证券研究所33碳市场跟踪本周全国碳市场碳排放配额CEA最新报价5500元吨较前一周价格下跌003元吨跌幅150本周广东碳排放权交易市场成交量最高为721万吨碳排放平均成交价方面成交均价最高为广东市场的8015元吨本周北京深圳天津重庆未参与碳排放权交易市场敬请参阅最后一页特别声明13行业周报图表26全国碳交易市场交易情况图表27分地区碳交易市场交易情况全国碳市场碳排放配额CEA最新价周成交量吨708000090607000080506000070604050000305040000204030000103020000200100001000北京上海广东深圳天津重庆湖北福建来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所两部门建立获证动力电池梯次利用产品采信应用数据库并向社会公开3月2日国家市场监督管理总局工业和信息化部发布关于开展新能源汽车动力电池梯次利用产品认证工作的公告文件提出工业和信息化部市场监管总局建立获证梯次利用产品采信应用数据库并向社会公开工业和信息化部鼓励符合条件的生产获证梯次利用产品的企业申请认定为专精特新小巨人企业httpsnewsbjxcomcnhtml202303021292214shtml国家能源局完善电力系统运行方式分析制度强化电力系统运行安全3月1日国家能源局综合司发布关于完善电力系统运行方式分析制度强化电力系统运行安全风险管控的通知文件指出电力电量平衡预测方面应分析预测电力供需总体情况区域省级电力系统供需情况电源出力情况含电煤供应及火电出力情况来水情况及水电出力预测以及其他情况外购电能力预测及清洁能源消纳预测研究制定应对措施电力系统安全稳定风险方面应分析系统稳定问题直流系统运行安全及交直流耦合问题网架结构性问题短路电流超标问题等风险研判电力系统频率电压功角及新形态系统稳定可能存在的风险研究制定风险管控措施httpsguangfubjxcomcnnews202303021292051shtml中共中央国务院在能源等重点领域加快数字技术创新应用近日中共中央国务院印发了数字中国建设整体布局规划以下简称规划并发出通知要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实规划指出建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎是构筑国家竞争新优势的有力支撑加快数字中国建设对全面建设社会主义现代化国家全面推进中华民族伟大复兴具有重要意义和深远影响其中规划指出要全面赋能经济社会发展一是做强做优做大数字经济培育壮大数字经济核心产业研究制定推动数字产业高质量发展的措施打造具有国际竞争力的数字产业集群推动数字技术和实体经济深度融合在农业工业金融教育医疗交通能源等重点领域加快数字技术创新应用httpsguangfubjxcomcnnews202302281291599shtml图表28上市公司股权质押公告名称股东名称质押方质押股数万股质押起始日期质押截止日期无无无无无无敬请参阅最后一页特别声明14行业周报来源Wind国金证券研究所图表29上市公司大股东增减持公告净买入股份数增减仓参考占总股本总股本名称变动次数涉及股东人数总变动方向合计万股市值万元比重万股物产环能55减持-558-950810055795晶科科技21减持-1477-8136041357088深圳燃气11减持-9-62000287677建工修复11减持-148-276510414266中兰环保11减持-3-520039909珈伟新能11减持-731-486508982428同兴环保131减持-591-1669444613242雪迪龙11减持-23-21400463011山高环能11减持-214-288906135199京蓝科技11减持-182-540018102367来源Wind国金证券研究所图表30上市公司未来3月限售股解禁公告变动后总股本变动后流通A股简称解禁日期解禁数量万股占比万股万股菲达环保2023-3-716422146336102816458237三峡能源2023-3-235002000029943362721924742创业环保2023-3-2914318976923171360777835京源环保2023-4-102770757434135703010000军信股份2023-4-12131363218042314632500嘉戎技术2023-4-21130117215312950883270清研环境2023-4-24150713229712308133693艾布鲁2023-4-26487500250016875006563洪城环境2023-5-85071618725114082829191金科环境2023-5-85662504490159385010000力源科技2023-5-1518725605615972956174恒合股份2023-5-15397230401711027309648晶科科技2023-5-1985340005716442428048106三峡水利2023-5-29335994382432248137210000华银电力2023-5-3125000004075228112435306鹏鹞环保2023-6-2643777910483809299936来源Wind国金证券研究所火电板块22年3亿吨煤炭核增产能基本释放国际能源危机基本解除进口印尼煤价格倒挂现象好转国内煤炭供需紧张局面趋缓沿海电厂尤为受益建议关注火电资产高质量积极拓展新能源发电的龙头企业华能国际可发挥民企优势灵活配置煤炭来源结构有新机组核准预期的龙头企业宝新能源新能源风光发电板块在经历光伏陆风海风走向平价上网补贴逐步退坡带来的抢装潮后新能源装机今年仍有望保持高增长态势新增装机驱动因素包括其属稳增长适度超前建设重点领域以及大基地规划和电力市场建设给绿电带来的利好22年低基数背景下陆海风增量尤为值敬请参阅最后一页特别声明15行业周报得期待建议关注新能源运营龙头龙源电力新能源核电板块十四五核电重启已至投资边际好转同时电力市场化改革带来核电市场化电量价格提高扩大盈利水平建议关注核电龙头企业中国核电环保板块火电灵活性改造可释放存量空间助力解决西北风光利用率偏低地区的消纳问题建议关注灵活性改造中全负荷脱硝环节龙头企业青达环保电力板块新增装机容量不及预期下游需求景气度不高用电需求降低导致利用小时数不及预期电力市场化进度不及预期煤价维持高位影响火电企业盈利补贴退坡影响新能源发电企业盈利等环保板块环境治理政策释放不及预期等敬请参阅最后一页特别声明16行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明17行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明18