碳市场跟踪：国内：2月27日至3月3日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量1.30万吨，上周（2.20-2.24）成交量为0.20万吨，周环比+547.26%；3月3日碳排放配额（CEA）收盘价为56.00元/吨，日环比+1.82%，周环比-0.88%。2月20日至2月24日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量38.40万吨，周环比+12.64%；配额成交均价55.17元/吨，周环比+10.57%；CCER成交量9.50万吨，周环比+0.77%。欧盟：2月27日至3月3日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.08亿吨，周变化值为减少2554.40万吨，周环比-19.12%；碳排放配额期货结算价（周平均）94.34欧元/吨，周变化值为减少0.51欧元/吨，周环比-0.54%。
　　本周投资组合：高能环境+山高环能+盛剑环境+伟明环保+圣元环保
　　本期（2.27-3.3）板块行情：上证综指上涨1.87%，深证成指上涨0.55%，创业板指下跌0.27%。A股环保板块指数上涨0.14%，子板块固废、环卫、环保设备、水务及水处理的涨跌幅分别为+0.07%、-0.57%、-1.42%、+1.22%。H股环保板块指数上涨3.38%。目前A股环保板块TTM估值20倍。
　　行业要闻：工信部明确2023年在工业碳达峰领域的四个工作重点，具体为（1）工信部将研究制定出台加快推动制造业绿色化发展的指导意见，分类指导，分业施策，建立动态更新的绿色技术目录和项目库，推动钢铁、建材、轻工等行业绿色升级改造。（2）全年目标要完成对3000家工业企业的节能监察，完成1000家以上专精特新企业的节能诊断服务。（3）将进一步健全新能源汽车动力电池回收利用体系，加强废钢、废纸等再生资源行业规范管理，培育上百家综合利用骨干企业，2023年力争实现废钢铁利用量达到2.65亿吨。（4）是进一步壮大新能源汽车产业，创新发展绿色航空器，推进内河船舶电动化绿色化智能升级，全面提升光伏、锂电供给能力，推动智能光伏各领域创新应用。还将大力发展氢能、环保装备等产业，推动生物基新材料研发及产业化。
　　投资建议：2022年，受特殊国内外背景催化及行业自身发展阶段影响，环保板块内公司出现分化。一方面，传统环保业态公司如固废、水务等已基本进入发展成熟期，在自身所属板块行业增速红利衰退的背景下呈巩固主业基本盘，有能力者开拓第二增长曲线的趋势。另一方面，受益于其他产业带动或一些新兴环保业态的出现使部分板块内公司仍享有较高beta红利，有望快速发展。对于标的选择，我们认为：（1）传统环保业态中最核心的仍是具备持续稳健运营能力的标的，同时关注在第二增长曲线具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备高速确定性成长的公司。传统环保业态建议关注：伟明环保，瀚蓝环境，高能环境，圣元环保，洪城环境。新兴环保业态建议关注：山高环能，盛剑环境，路德环境。
　　风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。
　　
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId环保title工信部明确工业碳达峰领域四大工作重点河南发布减inve推stSu荐ggestion维持污降碳协同增效行动方案investSuggesticreateTime1onChan2023年3月5日ge行相关rel报ate告dReport投资要点summary业碳市场跟踪国内2月27日至3月3日全国碳市场碳排放配额CEA兴证环保环保周报国家挂牌协议成交量130万吨上周220-224成交量为020万吨周环比发改委发文指出统筹节能降碳周月日碳排放配额收盘价为元吨日环比和回收利用加快重点领域产品5472633CEA5600182报周环比月日至月日国内个试点城市碳排放配额总成交设备更新改造2023-2-26-0882202248量3840万吨周环比1264配额成交均价5517元吨周环比1057兴证环保环保周报中央成交量万吨周环比欧盟月日至月日欧盟一号文件指出扎实推进农村人CCER95007722733居环境整治提升国家发改委发碳排放配额期货成交量合计108亿吨周变化值为减少255440万吨周环比文推动废旧设备规范回收利用-1912碳排放配额期货结算价周平均9434欧元吨周变化值为减少工作2023-2-19051欧元吨周环比-054兴证环保环保周报多地发布减污降碳协同增效方案八本周投资组合高能环境山高环能盛剑环境伟明环保圣元环保部门组织开展公共领域车辆全面电动化先行区域试点本期227-33板块行情上证综指上涨187深证成指上涨055创业2023-2-12板指下跌027A股环保板块指数上涨014子板块固废环卫环保设分析em师ailAuthor备水务及水处理的涨跌幅分别为007-057-142122H股环蔡屹保板块指数上涨338目前A股环保板块TTM估值20倍caiyixyzqcomcn行业要闻工信部明确2023年在工业碳达峰领域的四个工作重点具体为1S0190518030002工信部将研究制定出台加快推动制造业绿色化发展的指导意见分类指导分业施策建立动态更新的绿色技术目录和项目库推动钢铁建材轻工等行研究ass助Au理thor业绿色升级改造2全年目标要完成对3000家工业企业的节能监察完成史一粟1000家以上专精特新企业的节能诊断服务3将进一步健全新能源汽车动shiyisuxyzqcomcn力电池回收利用体系加强废钢废纸等再生资源行业规范管理培育上百家综合利用骨干企业2023年力争实现废钢铁利用量达到265亿吨4是进一步壮大新能源汽车产业创新发展绿色航空器推进内河船舶电动化绿色化智能升级全面提升光伏锂电供给能力推动智能光伏各领域创新应用还将大力发展氢能环保装备等产业推动生物基新材料研发及产业化投资建议2022年受特殊国内外背景催化及行业自身发展阶段影响环保板块内公司出现分化一方面传统环保业态公司如固废水务等已基本进入发展成熟期在自身所属板块行业增速红利衰退的背景下呈巩固主业基本盘有能力者开拓第二增长曲线的趋势另一方面受益于其他产业带动或一些新兴环保业态的出现使部分板块内公司仍享有较高beta红利有望快速发展对于标的选择我们认为1传统环保业态中最核心的仍是具备持续稳健运营能力的标的同时关注在第二增长曲线具备较大潜力的龙头公司2新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备高速确定性成长的公司传统环保业态建议关注伟明环保瀚蓝环境高能环境圣元环保洪城环境新兴环保业态建议关注山高环能盛剑环境路德环境风险提示订单获取不及预期融资环境收紧项目建设进度不及预期行业政策变动新业务拓展不及预期下游行业资本开支不及预期等风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1碳市场跟踪-3-2板块行情本期A股环保指数014H股环保指数338-4-3行业要闻工信部明确工业碳达峰领域四大工作重点河南发布减污降碳协同增效行动方案-5-4本期227-33环保板块公司重点公告-6-5投资建议及风险提示-7-图目录图1欧盟碳排放配额交易结算价-3-图2欧盟碳排放配额交易成交量-3-图3全国碳排放交易收盘价-3-图4全国碳排放交易成交量-3-图5固废板块PE-TTM-4-图6环卫板块PE-TTM-4-图7环保设备板块PE-TTM-5-图8水务及水处理板块PE-TTM-5-图9A股环保板块PE-TTM-5-图10H股环保板块PE-TTM-5-表目录表1国内试点城市碳排放交易数据-4-表2环保行业内主要公司盈利预测与估值截至2023年3月3日-9-表3环保板块主要公司可转债数据跟踪截至2023年3月3日-9-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1碳市场跟踪2月27日至3月3日欧盟碳排放配额期货成交量合计108亿吨周变化值为减少255440万吨周环比-1912碳排放配额期货结算价周平均9434欧元吨周变化值为减少051欧元吨周环比-054图1欧盟碳排放配额交易结算价图2欧盟碳排放配额交易成交量资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理2月27日至3月3日全国碳市场碳排放配额CEA挂牌协议成交量130万吨上周220-224成交量为020万吨周环比547263月3日碳排放配额CEA收盘价为5600元吨日环比182周环比-088图3全国碳排放交易收盘价图4全国碳排放交易成交量资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理2月20日至2月24日国内8个试点城市碳排放配额总成交量3840万吨周环比1264配额成交均价5517元吨周环比1057CCER成交量950万吨周环比077请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报表1国内试点城市碳排放交易数据220-224220-224220-224220-224试点城市1配额成交量周环比配额成交均价周环比CCER周环比CCER履约周环比吨元吨成交量吨价元吨北京6755-456274172940----上海21-90005776-009259287274--深圳8718412825282-41418-9982--广东18722049557758088----天津158422-13353001-33564535-189--湖北15400-17164748-067----重庆0-2934000----四川----44793001--福建7507-2843-217----合计38404312645517105794960077--资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注1碳排放交易试点城市省份为北京上海深圳广东天津湖北重庆福建四川仅为CCER试点省份注2配额均价计算方式为加权平均法注3此表数据为滞后数据相关数据截取区间为2023年2月20日-2023年2月24日2板块行情本期A股环保指数014H股环保指数338本期227-33板块行情上证综指上涨187深证成指上涨055创业板指下跌027A股环保板块指数上涨014子板块固废环卫环保设备水务及水处理的涨跌幅分别为007-057-142122H股环保板块指数上涨338目前A股环保板块TTM估值20倍本期227-33涨跌幅前五公司是大地海洋812祥龙电业712金达莱622惠城环保597盛剑环境552本期227-33涨跌幅后五公司是中创环保-1080德创环保-790同兴环保-672华宏科技-657英科再生-604图5固废板块PE-TTM图6环卫板块PE-TTM资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注数据截至2023年3月3日注数据截至2023年3月3日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报图7环保设备板块PE-TTM图8水务及水处理板块PE-TTM资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注数据截至2023年3月3日注数据截至2023年3月3日图9A股环保板块PE-TTM图10H股环保板块PE-TTM资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注数据截至2023年3月3日注数据截至2023年3月3日3行业要闻工信部明确工业碳达峰领域四大工作重点河南发布减污降碳协同增效行动方案工信部明确2023年在工业碳达峰领域的四个工作重点具体为1工信部将研究制定出台加快推动制造业绿色化发展的指导意见分类指导分业施策建立动态更新的绿色技术目录和项目库推动钢铁建材轻工等行业绿色升级改造2全年目标要完成对3000家工业企业的节能监察完成1000家以上专精特新企业的节能诊断服务3将进一步健全新能源汽车动力电池回收利用体系加强废钢废纸等再生资源行业规范管理培育上百家综合利用骨干企业2023年力争实现废钢铁利用量达到265亿吨4是进一步壮大新能源汽车产业创新发展绿色航空器推进内河船舶电动化绿色化智能升级全面提升光伏锂电供给能力推动智能光伏各领域创新应用还将大力发展氢能环保装备等产业推动生物基新材料研发及产业化httpswwwecogovcnnewsinfo62311html请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报河南省生态环境厅等部门印发河南省减污降碳协同增效行动方案其中重点任务如下将进行协同推进生态保护源头控制推进能源领域工业领域交通领域等减污降碳推进绿色低碳循环发展推进碳排放交易市场管理体系推进试点示范活动开展推进执法督察考核建设等任务目标为到2025年底全省单位生产总值二氧化碳排放强度降低指标达到国家要求逐步建立以强度为主总量为辅的二氧化碳排放控制体系减污降碳协同管理机制初步建立至2030年前全省单位生产总值二氧化碳排放强度持续下降空气环境质量显著改善减污降碳协同管理体系更加完善有力推动碳达峰目标实现httpsnewsbjxcomcnhtml202302271291200shtml4本期227-33环保板块公司重点公告盛剑环境-项目中标公司收到厦门天马出具的中标通知书确定公司和中电环境组成的联合体中标厦门天马光电子有限公司第86代新型显示面板生产线项目工艺排气系统工程一标段施工项目中标金额为人民币126亿元尚未签订正式合同中兰环保-项目签署公司作为工程总承包方与德启环保在陕西省神木市就神木高新技术产业开发区一般工业固废综合利用处置中心特许经营项目BOT项目一期工程的工程总承包及有关事项协商一致共同签署总承包合同合同价含税为294亿元本次交易构成关联交易路德环境-股权转让业绩快报1公司通过北交所以公开摘牌方式受让长江环保持有的高峡路德499975股权根据公开挂牌结果转让价格为185641万元公司已向北交所支付保证金100万元2公司发布2022年度业绩快报公告2022年公司实现归母净利润244758万元与上年同期755391万元相比同比-6760扣非归母净利润182535万元与上年同期652186万元相比同比-7201以上2022年度主要财务数据为初步核算数据未经会计师事务所审计德林海-股份回购公司于2023年2月通过集中竞价交易方式累计回购股份24万股占公司目前总股本的比例为029回购最高价为2985元股最低价为2800元股支付金额为69462万元截至2023年2月28日公司已累计回购股份16060万股占公司目前总股本比例为193雪迪龙-股东减持公司高管赵爱学先生因个人资金需求计划在2022年12月15日至2023年6月14日期间以集中竞价方式拟减持公司股份不超过465万股即合计不超过预披露公告发布时公司股份总数的0072023年2月28日公司收到赵爱学先生提交的董监高股份减持计划实施结果告知函其本次减持计划实施完毕其累计减持公司股票465万股占总股本007天瑞仪器-股东减持公司控股股东实际控制人董事长刘召贵先生因个人资金需求计划在2022年08月29日至2023年02月28日期间以大宗交易方式减持公司股份不超过198796万股占总股本42023年2月28日公司收到刘召贵先生出具的关于股份减持计划实施情况的告知函本次减持计划实施完毕其累计减持公司股票97890万股占总股本197英科再生-新股发行业绩快报1公司首次公开发行部分限售股上市流通数量为24943万股占总股本数185限售期为自公司完成增资扩股工商变更登记手续之日起36个月上市流通日期为2023年3月9日2公司发布2022年度业绩快报公告2022年公司实现归母净利润232亿元与上年同期240请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报亿元相比同比-311扣非归母净利润219亿元与上年同期224亿元相比同比-220以上2022年度主要财务数据为初步核算数据未经会计师事务所审计青达环保-业绩快报公司发布2022年度业绩快报公告2022年公司实现归母净利润575037万元与上年同期558857万元相比同比290扣非归母净利润529817万元与上年同期440594万相比同比2025以上2022年度主要财务数据为初步核算数据未经会计师事务所审计菲达环保-新股发行公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易之募集配套资金部分的限售股份上市流通数量为164亿股占总股本的1901上市流通日期为2023年3月7日发行对象共计21名伟明环保-股东减持自2023年2月13日至2023年3月1日期间公司大股东及一致行动人已通过上海证券交易所系统交易其持有的伟22转债合计减少20124万张占发行总量的1363此次变动后合计持有伟22转债83744万张占本次发行总量的5670同兴环保-股东增减持公司股东高新金通持股数量由928万股减少至76090股持股比例由1071减少至575高新金通二期持股数量由185万股增加至2775万股持股比例由213减少至210建工修复-股权转让股东减持1公司拟在北京产权交易所通过公开挂牌方式转让所持有的参股公司南通国盛48股权2中持环保发展有限公司减持公司14802万股持有股份由116138万股减少至101336万股持股比例从814下降至710创元科技-项目中标公司发布关于控股子公司苏州电瓷在国家电网预中标的自愿性信息披露公告苏州电瓷为国家电网2022年特高压工程第三十二批采购张北-胜利等工程线路材料招标采购绝缘子包6的推荐中标候选人预中标金额约700534万元含税苏州电瓷为国家电网有限公司2023年第三批采购输变电项目第一次线路装置性材料招标采购绝缘子包11的推荐中标候选人预中标金额约119217万元含税以上项目预中标金额合计约为819751万元含税占公司2021年度营业收入的222兴蓉环境-业绩快报公司于2022年营业总收入7630亿元同比增长1302归属于上市公司股东的净利润1618亿元同比增长831以上2022年度主要财务数据为初步核算数据未经会计师事务所审计5投资建议及风险提示2022年受特殊国内外背景催化及行业自身发展阶段影响环保板块内公司出现分化一方面传统环保业态公司如固废水务等已基本进入发展成熟期在自身所属板块行业增速红利衰退的背景下呈巩固主业基本盘有能力者开拓第二增长曲线的趋势另一方面受益于其他产业带动或一些新兴环保业态的出现使部分板块内公司仍享有较高beta红利有望快速发展传统环保业态传统环保业态如固废环卫水务等具有两大鲜明特征1弱经济刚性需求此类运营型环保本身具备公用事业属性一定意义上可看作刚需由此淡化了经营受经济周期的影响且市场空间会随GDP提升和城市化的推进持续向好2特许经营权模式下回报稳定如生活垃圾焚烧餐厨垃圾处理环卫项目等一般由当地行政机构招标招标完成后采取特许经营权模式经请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报营而特许经营权期限往往可达20-30年赋予天然的稳定性和地域排他性新兴环保业态除传统环保业态之外受益于全球供需关系或作为其他景气行业的附属设备服务提供方一些新兴环保业态仍有较快发展潜力主要包括1受益于各国出台政策要求强制混掺具有减排属性的生物柴油餐厨资源化行业蓄势待发2受益于国内半导体行业国产化替代趋势泛半导体废气治理行业具备较高景气度3受益于国内电力供需现状火电灵活性改造及烟气处理行业具备潜在发展前景对于标的选择我们认为1传统环保业态中最核心的仍是具备持续稳健运营能力的标的同时关注在第二增长曲线具备较大潜力的龙头公司2新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备高速确定性成长的公司传统环保业态伟明环保瀚蓝环境高能环境圣元环保洪城环境新兴环保业态山高环能路德环境请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报表2环保行业内主要公司盈利预测与估值截至2023年3月3日总市值亿EPS元股PE公司名称股价元元2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E伟明环保193232732091101124276212319131558700瀚蓝环境189215426143145167194132313051133975高能环境1091166430480520670812273209816281347圣元环保191251961742232563021099857747633洪城环境7257903079102123154918711589471山高环能132146500230530841185743249215731119旺能环境1878806615118220923812441032899789路德环境372634420820441292564544846828881455资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理表3环保板块主要公司可转债数据跟踪截至2023年3月3日转债收债券余纯债到期发行总额债券评纯债价值纯债溢价转股价转股溢价名称盘价额亿到期日收益率亿元级元率元率元元旺能转债13021140012702026-12-17AA-344989431611567864长集转债107008007992026-04-09AA220950112627915007盈峰转债10790147614762026-11-04AA156100996858096225侨银转债116984204202026-11-17AA-41210821811252315204国祯转债114005972522023-11-24AA-963103789858243896洪城转债12662180017672026-11-20AA-30799702700621846博世转债112224304302024-07-05AA--163994912797723928维尔转债107679179172026-04-13AA-463102664887287614龙净转债17683200018892026-03-24AA-13541035170841030013资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理风险提示1订单获取不及预期环保企业受新增订单驱动影响程度较高若订单获取不及预期将对环保企业成长及业绩释放造成影响2融资环境收紧若融资环境收紧可能会影响环保公司市场拓展速度造成成长速度不及预期的风险3项目建设进度不及预期若项目建设进度不及预期将造成环保公司现有在手产能无法释放从而影响业务收入和利润的释放4行业政策变动环保行业受相关行业政策约束若相关政策变动可能使环保公司业绩受到影响5新业务拓展不及预期若部分环保企业第二主业开拓受阻将会影响公司未来业绩成长性的预期对公司估值产生影响6下游行业资本开支不及预期部分环保领域如泛半导体废气治理与下游行业资本开支进程相关度较高若下游行业资本开支进程不及预期将影响相关环保企业订单获取及业绩释放请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以沪深300指数为基准新三板定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级市场以三板成指为基准香港市场以恒推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数生指数为基准美国市场以标普500或行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平纳斯达克综合指数为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告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