每周一谈：建议继续关注啤酒行业
　　啤酒销售淡季不淡，旺季将临。1-2月是啤酒行业的淡季，但据我们对终端销售门店草根调研发现，啤酒销售较22年有较强劲增长。叠加22年3-5月为疫情期间，现饮渠道受冲击严重，为明显的低基数，预计23H1啤酒行业增速值得期待。
　　从22受疫情冲击情况看，百威、重啤预计23年有更大弹性。疫情对啤酒行业的冲击主要体现在现饮渠道，百威、重啤是现饮渠道占比较高的两家啤酒企业，其中百威主要体现在夜场及高端餐饮，产品以科罗娜、福佳白、蓝妹等为主；重啤主要为大众餐饮渠道上流通的乌苏，以及川渝地区的重庆国宾等。当现饮场景修复，百威、重啤预计会受益更加明显。
　　燕京啤酒机构投资者交流，释放积极信号。2月28日燕京啤酒召开机构投资者交流会，董事长耿超介绍公司十四五目标是“五战五胜”，每年都要实现快速增长。核心大单品U8要实现25年百万吨目标，并在战略、营销、产品、市场管理4个层面予以保障。产品矩阵方面：计划在U8之上进一步做大V10、S12等产品，完善狮王子品牌；中档产品重点打造鲜啤2022，持续推进产品高端化进程。
　　市场回顾
　　本周，食品饮料指数涨跌幅+1.28%，在申万31个行业中排名第14，跑输沪深300指数0.43pct。各子行业中啤酒（+4.76%）、零食（+2.34%）、白酒（+1.48%）表现相对较好。
　　个股涨幅前5名：劲仔食品、青岛啤酒、佳禾食品、香飘飘、黑芝麻
　　个股跌幅前5名：熊猫乳品、华统股份、日辰股份、威龙股份、仲景食品
　　投资策略
　　建议关注：1.建议选择业绩确定性强，或估值合理偏低的公司，如贵州茅台、五粮液、伊利股份。2.建议关注23年业绩具有弹性的重庆啤酒，及国企改革释放活力，销量大幅增长的燕京啤酒。3.建议关注麦芽行业23年成本变化及业绩释放。
　　风险提示
　　食品质量及食品安全风险、市场竞争加剧、原材料价格变动等。

研究报告全文：行业建议继续关注啤酒行业研食品饮料行业周报究投资摘要评级增持维持年月日每周一谈建议继续关注啤酒行业20230305啤酒销售淡季不淡旺季将临1-2月是啤酒行业的淡季但据我们对终端销售汪冰洁分析师门店草根调研发现啤酒销售较22年有较强劲增长叠加22年3-5月为疫情期SAC执业证书编号S1660522030003间现饮渠道受冲击严重为明显的低基数预计23H1啤酒行业增速值得期待行张弛研究助理业从22受疫情冲击情况看百威重啤预计23年有更大弹性疫情对啤酒行业SAC执业证书编号S1660121120005的冲击主要体现在现饮渠道百威重啤是现饮渠道占比较高的两家啤酒企Zhangchi03shgseccom研业其中百威主要体现在夜场及高端餐饮产品以科罗娜福佳白蓝妹等为17621838100主重啤主要为大众餐饮渠道上流通的乌苏以及川渝地区的重庆国宾等当究行业基本资料现饮场景修复百威重啤预计会受益更加明显股票家数119周3847燕京啤酒机构投资者交流释放积极信号2月28日燕京啤酒召开机构投资者行业平均市盈率市场平均市盈率2492报交流会董事长耿超介绍公司十四五目标是五战五胜每年都要实现快速注行业平均市盈率采用申万食品饮料市盈率市场增长核心大单品U8要实现25年百万吨目标并在战略营销产品市场平均市盈率采用中证500指数市盈率管理4个层面予以保障产品矩阵方面计划在U8之上进一步做大V10S12等产品完善狮王子品牌中档产品重点打造鲜啤2022持续推进产品高端化行业表现走势图进程201510市场回顾50本周食品饮料指数涨跌幅128在申万31个行业中排名第14跑输沪深-5申-10指数各子行业中啤酒零食白酒-15300043pct476234-20港148表现相对较好-25个股涨幅前5名劲仔食品青岛啤酒佳禾食品香飘飘黑芝麻食品饮料沪深300证个股跌幅前5名熊猫乳品华统股份日辰股份威龙股份仲景食品券资料来源wind申港证券研究所投资策略股建议关注1建议选择业绩确定性强或估值合理偏低的公司如贵州茅台相关报告1食品饮料行业研究周报守得繁花五粮液伊利股份2建议关注23年业绩具有弹性的重庆啤酒及国企改革释份芬芳自来2023-02-27有放活力销量大幅增长的燕京啤酒3建议关注麦芽行业23年成本变化及业绩2食品饮料行业研究周报啤麦进口释放价格或将回落利好麦芽行业2023-02-20限风险提示3食品饮料行业研究周报关注啤酒公食品质量及食品安全风险市场竞争加剧原材料价格变动等行业投资机会2023-02-12司证券研究报告敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告食品饮料行业研究周报内容目录1每周一谈建议继续关注啤酒行业22市场回顾23行业动态64风险提示9图表目录图1申万一级行业本周涨跌幅3图2申万一级行业本月涨跌幅3图3申万一级行业年初至今涨跌幅3图4食品饮料子行业本周涨跌幅4图5食品饮料子行业本月涨跌幅4图6食品饮料子行业年初至今涨跌幅4图7食饮行业本周涨幅前10名5图8食饮行业本周跌幅前10名5图9食饮行业本月涨幅前10名5图10食饮行业年初至今涨幅前10名5表1食饮行业部分公司沪深股通持股占自由流通股比例变化51每周一谈建议继续关注啤酒行业啤酒销售淡季不淡旺季将临1-2月是啤酒行业的淡季但据我们对终端销售门店草根调研发现啤酒销售较22年有较强劲增长叠加22年3-5月为疫情期间现饮渠道受冲击严重为明显的低基数预计23H1啤酒行业增速值得期待从22受疫情冲击情况看百威重啤预计23年有更大弹性疫情对啤酒行业的冲击主要体现在现饮渠道百威重啤是现饮渠道占比较高的两家啤酒企业其中百威主要体现在夜场及高端餐饮产品以科罗娜福佳白蓝妹等为主重啤主要为大众餐饮渠道上流通的乌苏以及川渝地区的重庆国宾等当现饮场景修复百威重啤预计会受益更加明显燕京啤酒机构投资者交流释放积极信号2月28日燕京啤酒召开机构投资者交流会董事长耿超介绍公司十四五目标是五战五胜每年都要实现快速增长核心大单品U8要实现25年百万吨目标并在战略营销产品市场管理4个层面予以保障产品矩阵方面计划在U8之上进一步做大V10S12等产品完善狮王子品牌中档产品重点打造鲜啤2022持续推进产品高端化进程2市场回顾本周食品饮料指数涨跌幅128在申万31个行业中排名第14跑输沪深300指数043pct本月以来食品饮料涨跌幅015在申万行业中排名第20跑输沪深300指数135pct年初至今食品饮料指数涨跌幅642在申万行业中排名第20跑输沪深300敬请参阅最后一页免责声明211证券研究报告食品饮料行业研究周报指数027pct图1申万一级行业本周涨跌幅876543210-1-2-3通建传计交社非银石公国建纺食钢电房机家基煤综环商医农轻美有汽电信筑媒算通会银行油用防筑织品铁子地械用础合保贸药林工容色车力炭机产申装申运服金申石事军材服饮申申设电化申申申零生牧制护金申设饰输务融化业工料饰料备器工售物渔造理属备万万申万万万申万万万万申万申申申申申申申申申万申申申申申申申申申申万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万资料来源Wind申港证券研究所图2申万一级行业本月涨跌幅700600500400300200100000-100-200-300建传通计建非银石国交家电钢公社机综煤环食房商有轻基纺农汽美医电筑媒信算筑银行油防通用子铁用会械合炭保品地贸色工础织林车容药力机产装申申材金申石军运电申申事服设申申申饮零金制化服牧申护生设饰料融化工输器业务备料售属造工饰渔理物备万万申万万万万万万申万申万申申申申申申申申申申万申申申申申申申申申万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万资料来源Wind申港证券研究所图3申万一级行业年初至今涨跌幅2520151050-5通计传建机钢石建轻电基家有国汽纺煤非环食公医社交农电美房银综商算筑械油筑工础用色防织银品用药会通林力容地贸信媒铁子车炭保行合机产申申装设申石材制申化电金军申服申金申饮事生服运牧设护申申零饰备化料造工器属工饰融料业物务输渔备理售万申万万万万万万申万万万申申申申申申申申申申申申申申申申申申申万申万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万资料来源Wind申港证券研究所本周食品饮料各子行业中啤酒476零食234白酒148敬请参阅最后一页免责声明311证券研究报告食品饮料行业研究周报表现相对较好分别跑赢沪深300指数305pct063pct-024pct本月以来食品饮料各子行业中乳品15零食123软饮料054表现相对较好分别跑赢沪深300指数0pct-027pct-096pct年初至今食品饮料各子行业中啤酒868白酒856烘焙食品623表现相对较好分别跑赢沪深300指数199pct187pct-046pct图4食品饮料子行业本周涨跌幅600500400300200100000啤零白软乳烘保其调肉预其酒品味加食酒饮焙健他制他申发工-100申申料申食品食品酒酵万万食品品类万万申申万申申品品万万申万申万申-200申万万万资料来源Wind申港证券研究所注其他食品申万类暂无上市公司因此不计入统计下同图5食品饮料子行业本月涨跌幅图6食品饮料子行业年初至今涨跌幅2001000900150800700600100500400050300200000100乳零软白肉其啤烘保预其调000品食酒-050饮酒制他焙健加他味啤白烘软其零肉保乳调预其料品食食品工酒发酒食品申申申酒焙饮他制健味加他品品食类酵食料酒品品发工食万万申申申万申-100品品申申申品类酵食品万万万申申万申万申申万申申万品品万万申万万申万申万万申-150万申万万申万万万申-200万资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所个股方面本周劲仔食品1044青岛啤酒957佳禾食品896香飘飘798黑芝麻771等涨幅居前敬请参阅最后一页免责声明411证券研究报告食品饮料行业研究周报图7食饮行业本周涨幅前10名图8食饮行业本周跌幅前10名熊华日威仲一宝ST盖中1200周涨跌幅猫统辰龙景鸣立世炬乳股股股食食食西食高1000品份份份品品品发品新000800-100-200600-300400-400-500200-600000-700劲青佳香黑盐百五舍天-800仔岛禾飘芝津合芳得润食啤食飘麻铺股斋酒乳周涨跌幅品酒品子份业业资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所本月以来劲仔食品1004香飘飘661百合股份418盐津铺子384天润乳业322涨幅居前年初至今香飘飘3949老白干酒3622劲仔食品2833燕京啤酒2599新乳业2547涨幅居前图9食饮行业本月涨幅前10名图10食饮行业年初至今涨幅前10名1200月涨跌幅4500年初至今涨跌幅40001000350080030002500600200040015002001000500000000资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所本周北上资金增持个股主要为桃李面包193pct天味食品048pct泸州老窖033pct新乳业030pct东鹏饮料024pct本周北上资金减持个股主要为宝立食品-090pct安琪酵母-080pct珠江啤酒-076pct顺鑫农业-066pct涪陵榨菜-065pct括号内为沪深股通持股占自由流通股比例较前一周增减的百分点幅度表1食饮行业部分公司沪深股通持股占自由流通股比例变化证券代码证券简称本周末上周末本周变动PCT603170SH宝立食品0713016120-090600298SH安琪酵母106828114799-080002461SZ珠江啤酒5643664074-076000860SZ顺鑫农业4005046656-066002507SZ涪陵榨菜121964128487-065002216SZ三全食品4986853639-038敬请参阅最后一页免责声明511证券研究报告食品饮料行业研究周报证券代码证券简称本周末上周末本周变动PCT600559SH老白干酒2771431449-037000799SZ酒鬼酒4898552717-037603027SH千禾味业8446688089-036600597SH光明乳业2532628696-034603589SH口子窖3628239573-033002847SZ盐津铺子5675559788-030300973SZ立高食品1383116326-025603043SH广州酒家106770108937-022600779SH水井坊174734176885-022603919SH金徽酒1360415412-018603369SH今世缘4246744264-018002557SZ洽洽食品353515355158-016600872SH中炬高新6588567269-014000895SZ双汇发展115923117263-013600887SH伊利股份193970194894-009002304SZ洋河股份7631077163-009603198SH迎驾贡酒4703947704-007002568SZ百润股份5362553983-004000596SZ古井贡酒6402364210-002000869SZ张裕A4567645779-001600305SH恒顺醋业0622906238000000729SZ燕京啤酒9130591308000603719SH良品铺子0060400605000600882SH妙可蓝多1998519985000600199SH金种子酒0000000000000603057SH紫燕食品0000000000000002840SZ华统股份0000000000000600702SH舍得酒业0037400374000603156SH养元饮品0054200542000603345SH安井食品8722787042002600197SH伊力特0603805778003600519SH贵州茅台165635165235004000858SZ五粮液144817144163007600132SH重庆啤酒220552219860007603517SH绝味食品5938158330011600809SH山西汾酒10766410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