★一周_复盘：海外紧缩因素再抬头
　　本周（02.27-03.03），两市日均成交额8465亿元，环比上周(8375亿元)略增89.46亿元，市场成交无明显放量。主流宽基指数多数收涨，沪深300涨幅1.71%，创业板指跌0.27%。本周一级行业多数收涨，20个上涨，比上周减少6个，10个下跌。受益于中字头概念股的爆发，建筑、通信涨幅均超6%，领先所有行业，电新受制于贸易摩擦而逆势收跌。风格层面，本周价值风格跑赢成长，市值风格偏大盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅上行，利差收缩4.9个BP。资金流向方面，北向资金本周累计净流入66.19亿元，重新加仓A股。通过ETF入场的资金呈现持续分化态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加9.3亿份，跟踪中证500的ETF份额减少4.05亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少7.67亿份，资金对权重股相对看好。
　　★下周观点：尘埃落定，紧跟基本面线索
　　随着两会已开，政策落地，市场观望犹豫的状态恐将难以持续，下周市场风险偏好或有一定程度的波动，市场多空双方或将逐渐博弈出新的方向。但我们认为，本年度的政府工作报告透露出明显的务实与进取精神，5%的目标增速保留了增长必要强度，同时又为防范化解重大风险、中国产业升级、打开内循环留出了空间。从某种程度上说，中国以债务驱动增长的模式面临回报率边际走低的困境，那么在中国式现代化建设的开局之年，通过国企改革、构建地产新发展模式、数字中国建设全面展开等方式，挤出水分，提高中国经济的质量，显得尤为重要。2月的PMI数据将给疲弱的市场预期注入强心针，在各项稳经济工作推进下，企业盈利修复有望持续进行。A股也有望摆脱2月份横盘震荡的颓势，重拾向上动能。
　　★风险提示：
　　美联储大幅加息，海外地缘风险加剧。
　　

研究报告全文：周度报告-股指期货TableTitle政策尘埃落定紧跟基本面线索走Ta势bl评e级Rank股指看涨王培丞高级分析师股指报告日期2023年03月05日从业Ta资bl格e号AnalysFe0r3093911投资咨询号Z0017305Ta一bl周e复Su盘mma海ry外紧缩因素再抬头Tel8621-63325888peichengwang本周0227-0303两市日均成交额8465亿元环比上周8375Email亿元略增8946亿元市场成交无明显放量主流宽基指数多数orientfuturescom收涨沪深300涨幅171创业板指跌027本周一级行业多数收涨20个上涨比上周减少6个10个下跌受益于中字头概念股的爆发建筑通信涨幅均超6领先所有行业电新受制于贸易摩擦而逆势收跌风格层面本周价值风格跑股赢成长市值风格偏大盘利率方面本周十年期国债收益率指小幅下行一年期国债收益率小幅上行利差收缩49个BP资金流向方面北向资金本周累计净流入6619亿元重新加仓期A股通过ETF入场的资金呈现持续分化态势跟踪沪深300货指数的ETF份额本周增加93亿份跟踪中证500的ETF份额减少405亿份跟踪中证1000的ETF份额本周减少767亿份资金对权重股相对看好下周观点尘埃落定紧跟基本面线索随着两会已开政策落地市场观望犹豫的状态恐将难以持续下周市场风险偏好或有一定程度的波动市场多空双方或将逐渐博弈出新的方向但我们认为本年度的政府工作报告透露出明显的务实与进取精神5的目标增速保留了增长必要强度同时又为防范化解重大风险中国产业升级打开内循环留出了空间从某种程度上说中国以债务驱动增长的模式面临回报率边际走低的困境那么在中国式现代化建设的开局之年通过国企改革构建地产新发展模式数字中国建设全面展开等方式挤出水分提高中国经济的质量显得尤为重要2月的PMI数据将给疲弱的市场预期注入强心针在各项稳经济工作推进下企业盈利修复有望持续进行A股也有望摆脱2月份横盘震荡的颓势重拾向上动能风险提示美联储大幅加息海外地缘风险加剧重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明周度报告2023-03-05目录1一周市场行情概述411宏观基本面综述复苏接力指数破前高412宽基指数多数收涨513一级行业多数收涨514市场风格大盘价值占优615基差四大股指期货基差走弱62指数估值与盈利预测概览721宽基指数估值722一级行业估值723宽基指数股权风险溢价824宽基指数一致预期盈利增速93流动性与资金流向跟踪1031利率与汇率1032北向资金跟踪1033通过ETF流入的资金跟踪114国内宏观高频数据跟踪1241供给端各项开工回升1242消费端按部就班1343通胀观察农产品小幅反弹145风险提示14行业研究2期货研究报告周度报告2023-03-05图表目录图表1本周宽基指数多数收涨5图表2本周一级行业多数收涨5图表3本周价值风格跑赢成长市值风格偏大盘6图表4本周IH基差6图表5本周IF基差6图表6本周IC基差6图表7本周IM基差6图表8宽基指数估值概览7图表9一级行业估值概览7图表10沪深300的ERP小幅下降8图表11中证500的ERP小幅下降8图表12中证1000的ERP小幅下降8图表13沪深300预测盈利增速9图表14中证500预测盈利增速9图表15中证1000预测盈利增速9图表16本周10Y下行1Y上行利差收缩10图表17本周美元指数跌破105人民币升至69110图表18本周北向资金累计净流入6619亿元北向净值增加14410图表19本周跟踪沪深300的ETF份额增加93亿份11图表20本周追踪中证500的ETF份额减少405亿份11图表21本周跟踪中证1000的ETF份额减少77亿份11图表22高炉开工率回升至81712图表23焦化企业开工率本周小幅回升至72312图表24粗钢日均产量小幅回升至25574万吨天12图表25轮胎开工率本周回升至历史同期水平12图表26商品房成交面积季节性回升13图表27土地成交季节性回落13图表28乘用车零售批发销量同比大幅回落13图表29原油价格回升至8533美元桶左右13图表30生产资料价格小幅走低14图表31农产品价格小幅反弹143期货研究报告周度报告2023-03-051一周市场行情概述11宏观基本面综述复苏接力指数破前高本周0227-0303市场成交相较前一周变化不大两市日均成交额回升至8465亿元左右市场情绪有所好转从周度涨跌幅来看多数宽基指数均收涨从日线角度本周呈现节节攀升态势总体上两会之前最后一周市场并未出现明显的波折反映市场预期并未出现超预期的波动本周国家统计局公布了2月份PMI数据官方制造业PMI为526预期为505前值501非制造业PMI563前值544作为疫情以及春节之后的第一个全力稳增长的月份2月的PMI数据大幅超预期制造业和非制造业均在扩张区间内进一步上扬同时细节上看绝大多数分项大幅高于五年平均值反映出2月份宏观景气持续向好动能较强各方面修复均较为充分其中制造业方面供需持续改善生产端迎头赶上补库存进程加速价格有所上行利润率持续回升非制造业方面建筑业和服务业同样景气上行但建筑业预期小幅回落服务业预期持续改善三产需求释有望超预期就业方面三大行业同样大幅改善此外本周末两会召开市场预期正式落地政府工作报告给出的2023年GDP目标增速为5略低于市场预期此前市场对于GDP增速的预期值普遍高于5但从往年经验来看各省份目标增速的加权平均值往往高于中央总体设定的目标本年度各省加权平均增速为56从这个角度看5的目标增速低于56符合往年规律并不算超预期此外我们前期不断强调如何理解二十大会议精神就决定了如何理解未来五年的宏观政策取向二十大精神的突出点在于提出党的中心任务以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴中国式现代化的本质要求是坚持党的领导实现高质量发展作为全新样本的中国式现代化自然必不可少的要摒弃西方世界的一些数字考核目标更加突出中国特色高质量发展要求把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来增强国内大循环内生动力和可靠性推动经济实现质的有效提升和量的合理增长在疫情后第一年疫情余威尚存经济修复基础尚不牢靠5的增速相对稳健保持进取的同时给政策留出一定腾挪的空间使得不仅经济能恢复到趋势水平上同时更重要的产业升级和结构转型得以开展随着两会已开政策落地市场观望犹豫的状态恐将难以持续下周市场风险偏好或有一定程度的波动市场多空双方或将逐渐博弈出新的方向但我们认为本年度的政府工作报告透露出明显的务实与进取精神5的目标增速保留了增长必要强度同时又为防范化解重大风险中国产业升级打开内循环留出了空间从某种程度上说中国以债务驱动增长的模式面临回报率边际走低的困境那么在中国式现代化建设的开局之年通过国企改革构建地产新发展模式数字中国建设全面展开等方式挤出水分提高中国经济的质量显得尤为重要2月的PMI数据将给疲弱的市场预期注入强心针在各项稳经济工作推进下企业盈利修复有望持续进行A股也有望摆脱2月份横盘震荡的颓势重拾向上动能4期货研究报告周度报告2023-03-0512宽基指数多数收涨本周0227-0303两市日均成交额8465亿元环比上周8375亿元略增8946亿元市场成交无明显放量主流宽基指数多数收涨沪深300涨幅171创业板指跌027图表1本周宽基指数多数收涨资料来源Wind东证衍生品研究院13一级行业多数收涨本周一级行业多数收涨20个上涨比上周减少6个10个下跌受益于中字头概念股的爆发建筑通信涨幅均超6领先所有行业电新受制于贸易摩擦而逆势收跌图表2本周一级行业多数收涨资料来源Wind东证衍生品研究院5期货研究报告周度报告2023-03-0514市场风格大盘价值占优图表3本周价值风格跑赢成长市值风格偏大盘资料来源Wind东证衍生品研究院15基差四大股指期货基差走弱图表4本周IH基差图表5本周IF基差资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表6本周IC基差图表7本周IM基差资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院6期货研究报告周度报告2023-03-052指数估值与盈利预测概览21宽基指数估值图表8宽基指数估值概览资料来源Wind东证衍生品研究院22一级行业估值图表9一级行业估值概览资料来源Wind东证衍生品研究院7期货研究报告周度报告2023-03-0523宽基指数股权风险溢价图表10沪深300的ERP小幅下降图表11中证500的ERP小幅下降资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表12中证1000的ERP小幅下降资料来源Wind东证衍生品研究院8期货研究报告周度报告2023-03-0524宽基指数一致预期盈利增速沪深300的2022年预期盈利增速调低至9192023年预期盈利增速调低至1325中证500的2022年预期盈利增速调低至3372023年预期盈利增速调高至2185中证1000的2022年预期盈利增速调低至19262023年预期盈利增速调低至1248图表13沪深300预测盈利增速图表14中证500预测盈利增速资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表15中证1000预测盈利增速资料来源Wind东证衍生品研究院9期货研究报告周度报告2023-03-053流动性与资金流向跟踪31利率与汇率图表16本周10Y下行1Y上行利差收缩图表17本周美元指数跌破105人民币升至691资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院32北向资金跟踪图表18本周北向资金累计净流入6619亿元北向净值增加144资料来源Wind东证衍生品研究院10期货研究报告周度报告2023-03-0533通过ETF流入的资金跟踪据统计跟踪沪深300的场内ETF共计22只跟踪中证500的场内ETF共计23只跟踪中证1000的场内ETF共计11只图表19本周跟踪沪深300的ETF份额增加93亿份图表20本周追踪中证500的ETF份额减少405亿份资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表21本周跟踪中证1000的ETF份额减少77亿份资料来源Wind东证衍生品研究院11期货研究报告周度报告2023-03-054国内宏观高频数据跟踪41供给端各项开工回升图表22高炉开工率回升至817图表23焦化企业开工率本周小幅回升至723资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表24粗钢日均产量小幅回升至25574万吨天图表25轮胎开工率本周回升至历史同期水平资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院12期货研究报告周度报告2023-03-0542消费端按部就班图表26商品房成交面积季节性回升图表27土地成交季节性回落资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表28乘用车零售批发销量同比大幅回落图表29原油价格回升至8533美元桶左右资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院13期货研究报告周度报告2023-03-0543通胀观察农产品小幅反弹图表30生产资料价格小幅走低图表31农产品价格小幅反弹资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院5风险提示美联储紧缩超预期海外地缘风险加剧14期货研究报告周度报告2023-03-05期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门成都东营天津哈尔滨重庆苏州南通泉州汕头沈阳无锡济南等地共设有36家分支机构并在北京上海广州深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点未来东证期货将形成立足上海辐射全国的经营网络自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行行业研究15期货研究报告周度报告2023-03-05免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改东证衍生品研究院地址上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人梁爽电话8621-63325888-1592传真8621-33315862网址wwworientfuturescomEmailresearchorientfuturescom16期货研究报告