★本周全球市场概述
　　市场风险偏好回升，股市多数收涨，债券收益率多数上行，美债收益率升至3.95%。美元指数跌0.66%至104.5，非美货币多数升值，金价涨2.5%至1856美元/盎司，VIX指数回落至18.5，现货商品指数收跌，布油涨3.6%至85.6美元/桶。
　　★资产价格表现
　　标普500指数涨1.9%，A股涨1.87%，恒生指数涨2.79%。2月美国ISM制造业PMI录得47.7，预期48，前值为47.4，制造业面临需求持续收缩的问题，新订单、产出、就业分项均低于50，物价支付指数从44.5回升至51.3，企业库存水平继续增加，非制造业PMI从55.2微降至55.1，市场预期54.5，物价、新订单及就业分项表现强劲，同时供应商交付加快，库存回升，服务业的韧性高于制造业。美联储货币政策半年度报告提示经济降温，市场对于加息至5.4%附近已经有充分定价。美联储票委们的讲话整体偏鹰派，博斯蒂克则明确表示倾向于在3月利率会议上继续加息25bp，目前利率期货定价的加息50bp的概率位30%左右，仍处于小概率事件，关注美联储主席在国会就货币政策半年度报告作证词的表态。中国2月官方制造业PMI超预期回升，政府工作报告显示2023年经济增长目标在5%左右，中央赤字率3%，CPI则回升至3%左右，经济增速目标略低于市场此前的乐观预期，后续经济修复过程预计是渐进的，股票市场整体震荡。
　　主要国家债券收益率上行，欧元区2月通胀再度回升。非美货币多数反弹，离岸人民币涨1.23%，欧元涨0.82%，英镑涨0.78%，日元涨0.45%，瑞郎涨0.45%，大宗商品货币多数升值，比索涨2.5%，澳元、新西兰元、泰铢、兰特明显收涨。
　　★热点跟踪
　　10年期美债收益率突破4%水平
　　★下周重要事件提示
　　中国两会、进出、CPI，鲍威尔国会证词、美国非农。
　　

研究报告全文：周度报告-外汇期货TableTitle政策分歧出现美元短期震荡T走ab势le评Ra级nk美元看涨元涛宏观策略首席分析师报告日期2023年3月5日从业Ta资bl格e号AnalyseFr0286099Ta本bl周e全Su球mm市a场ry概述投资咨询号Z0012850市场风险偏好回升股市多数收涨债券收益率多数上行美Tel8621-63325888-3908债收益率升至395美元指数跌066至1045非美货币多数Emailtaoyuanorientfuturescom升值金价涨25至1856美元盎司VIX指数回落至185现货商品指数收跌布油涨36至856美元桶徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格F3022608资产价格表现号投资咨询标普500指数涨19A股涨187恒生指数涨2792月Z0013609号美国ISM制造业PMI录得477预期48前值为474制造业Tel8621-63325888-1610外面临需求持续收缩的问题新订单产出就业分项均低于汇50物价支付指数从445回升至513企业库存水平继续增Emailyingxuorientfuturescom期加非制造业PMI从552微降至551市场预期545物价货新订单及就业分项表现强劲同时供应商交付加快库存回升服务业的韧性高于制造业美联储货币政策半年度报告提示经济降温市场对于加息至54附近已经有充分定价美联储票委们的讲话整体偏鹰派博斯蒂克则明确表示倾向于在3月利率会议上继续加息25bp目前利率期货定价的加息50bp的概率位30左右仍处于小概率事件关注美联储主席在国会就货币政策半年度报告作证词的表态中国2月官方制造业PMI超预期回升政府工作报告显示2023年经济增长目标在5左右中央赤字率3CPI则回升至3左右经济增速目标略低于市场此前的乐观预期后续经济修复过程预计是渐进的股票市场整体震荡主要国家债券收益率上行欧元区2月通胀再度回升非美货币多数反弹离岸人民币涨123欧元涨082英镑涨078日元涨045瑞郎涨045大宗商品货币多数升值比索涨25澳元新西兰元泰铢兰特明显收涨热点跟踪10年期美债收益率突破4水平下周重要事件提示中国两会进出CPI鲍威尔国会证词美国非农重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明外汇期货-周度报告2023-3-5目录1全球市场本周概述42资产价格表现421股票市场全球股市多数上涨美股A股上涨422债券市场全球债券市场收益率多数上行美债升至395523外汇市场美元指数回调非美货币多数反弹724商品市场黄金涨25油价收涨3673热点跟踪10年期美债收益率突破484下周重要事件提示95风险提示9行业研究2期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-5图表目录图表1发达国家股市多数上涨标普500涨194图表2新兴市场股市多数上涨上证涨1874图表3发达国家债券收益率多数上行美债3955图表4葡西意加债券收益率上行5图表5希腊新西兰澳大利亚国债收益率上行5图表6中国韩国泰国马来国债收益率上行6图表7新兴市场债券收益率多数上行6图表8美元掉期曲线本周上行6图表9欧元掉期曲线本周上行6图表10欧英通胀预期回升7图表12美元指数跌066至1045非美货币多数反弹7图表13黄金涨25VIX指数回落至1858图表14布油涨36现货商品指数收跌8图表15美国ISM制造业PMI不及预期8图表16美元指数回落美债收益率收涨8图表17中国两会2月进出口和CPI美联储主席证词美国2月非农93期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-51全球市场本周概述市场风险偏好回升股市多数收涨债券收益率多数上行美债收益率升至395美元指数跌066至1045非美货币多数升值金价涨25至1856美元盎司VIX指数回落至185现货商品指数收跌布油涨36至856美元桶2资产价格表现21股票市场全球股市多数上涨美股A股上涨图表1发达国家股市多数上涨标普500涨19图表2新兴市场股市多数上涨上证涨187资料来源Bloomberg东证衍生品研究院资料来源Bloomberg东证衍生品研究院市场风险偏好回升全球股市多数上涨标普500指数涨19A股涨187恒生指数涨2792月美国ISM制造业PMI录得477不及预期的48前值为474制造业面临需求持续收缩的问题新订单产出就业分项均低于50物价支付指数从445回升至513企业库存水平继续增加非制造业PMI从552微降至551市场预期545物价新订单及就业分项表现强劲同时供应商交付加快库存回升整体而言服务业的韧性高于制造业美联储货币政策半年度报告则提示了经济降温需求回落才能推动通胀下降的情况紧缩货币政策将延续但也临近加息周期微升市场对于加息至54附近已经有充分定价美联储票委们的讲话整体偏鹰派博斯蒂克则明确表示倾向于在3月利率会议上继续加息25bp目前利率期货定价的加息50bp的概率位30左右仍处于小概率事件关注美联储主席在国会就货币政策半年度报告做证词的表态中国2月官方制造业PMI回升至526预期505预期501非制造业PMI回升至563预期549前值544冬季疫情以及春节过后经济显著修复生产端恢复速度快于消费端对市场情绪有一定提振但由于是环比数据很难持续快速增长经济修复过程并非一蹴而就市场等待两会的召开和落地政府工作报告显示2023年经济增长目标在5左右中央赤字率3CPI则回升至3左右经济增速目标略低于市场此前的乐观预期后续经济修复过程预计是渐进的股票市场整体震荡4期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-522债券市场全球债券市场收益率多数上行美债升至395图表3发达国家债券收益率多数上行美债395图表4葡西意加债券收益率上行资料来源Bloomberg10年期国债收益率资料来源Bloomberg10年期国债收益率图表5希腊新西兰澳大利亚国债收益率上行资料来源Bloomberg10年期国债收益率全球国家债券收益率多数上行10年美债收益率升至395欧元区核心国家边缘国家新兴市场债券收益率多数上行美国1月ISM制造业和非制造业PMI略微不及预期但由于通胀压力位于高位2月欧元区CPI同比85高于市场预期的82前值85环比08的增速高于预期和前值核心通胀受到服务业成本上升的推动继续上行通胀呈现双峰现象货币政策在2023年上半年将处于继续加息的状态债券收益率存在上行风险5期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-5图表6中国韩国泰国马来国债收益率上行图表7新兴市场债券收益率多数上行资料来源Bloomberg10年期国债收益率资料来源Bloomberg10年期国债收益率中国10年期国债收益率攀升至292国内经济数据表现超预期2月官方制造业PMI回升至526预期505预期501非制造业PMI回升至563预期549前值544由于环比数据难以持续高增长对债市的利空有限但政府工作报告提及年内通胀将回升至3左右随着经济的修复通胀压力回升利空债市图表8美元掉期曲线本周上行图表9欧元掉期曲线本周上行资料来源Bloomberg东证衍生品研究院资料来源Bloomberg东证衍生品研究院6期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-5图表10欧英通胀预期回升资料来源Bloomberg5year-5year掉期23外汇市场美元指数回调非美货币多数反弹图表12美元指数跌066至1045非美货币多数反弹资料来源Bloomberg东证衍生品研究院纵轴涨跌幅横轴波动率以美元计价本周美元指数跌066至1045非美货币多数反弹离岸人民币涨123欧元涨082英镑涨078日元涨045瑞郎涨045大宗商品货币多数升值比索涨25澳元新西兰元泰铢兰特明显收涨24商品市场黄金涨25油价收涨367期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-5图表13黄金涨25VIX指数回落至185图表14布油涨36现货商品指数收跌资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg现货黄金上涨25至1856美元盎司美国2月ISM制造业和非制造业PMI低于市场预期尤其是制造业面临需求持续收缩的情况美联储货币政策半年度报告则表明在高通胀和高利率的打压下经济存在下行风险叠加市场对美联储加息的预期已经充分定价金价本周筑底回升预计短期金价在1800美元盎司附近偏强运行等待美联储主席鲍威尔在国会的证词以及美国2月非农和3月利率会议落地美股反弹VIX指数回落至185市场风险偏好回升原油价格本周涨36至856美元桶大宗商品需求较弱现货商品指数本周继续下跌3热点跟踪10年期美债收益率突破4图表15美国ISM制造业PMI不及预期图表16美元指数回落美债收益率收涨资料来源Bloomberg资料来源Bloomberg8期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-5本周市场继续出现波动加剧的状况10年期美债收益率一度突破了4高通胀带来的紧缩对于市场形成了继续施压的局面同时长端利率突破了阻力位但是我们对此依旧是维持美债收益率中枢走弱的观点因为本周公布了2月份美国制造业PMI除了物价支付指数超预期上升其他分项表现依旧疲弱因此这表明了实体经济数据还是面临较为明显的下行压力只不过物价的降低速度要低于实体经济下行速度导致局面在不停恶化因此1月非农的强劲导致的软着陆预期并不是正常的短期劳动力市场数据的强劲很难掩盖实体经济下行的趋势随着时间推移这种局面将会造成市场的增长和通胀之间的考量变得复杂化政策的重点也会持续的左右摇摆这就是为什么本周出现了美联储鸽派官员明确的表示加息停止的时间点同时并不支持3月加息超过25个基点考虑到此前美联储官员非常一致的对抗高通胀说辞本周鸽派官员的发言则体现了政策出现了一定的分歧因此局面在朝着较为确定的路径演绎美国经济趋势下行的压力导致对于美债而言收益率中枢上升的压力非常明显在突破4的水平后长端美债进入到了配置的价值阶段策略上来看应该处于明显的收益率越要涨则越要买的阶段等待劳动力市场出现明确走弱信号则美债收益率就会出现趋势性走低4下周重要事件提示图表17中国两会2月进出口和CPI美联储主席证词美国2月非农日期重要数据事件欧元区1月零售销售周一美国1月工厂订单耐用品订单中国1-2月进出口数据2月外汇储备周二澳洲联储利率会议美联储主席鲍威尔在参议院金融委员会发表半年度货币政策证词周三美国2月ADP就业人数中国2月CPI周四美联储公布经济状况褐皮书日央行利率会议决议周五美国2月非农就业报告资料来源Bloomberg东证衍生品研究院5风险提示美联储表态超预期鹰派当前交易逻辑将发生转变9期货研究报告外汇期货-周度报告2023-3-5期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准长期6-12个走势评级短期1-3个月中期3-6个月月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门成都东营天津哈尔滨重庆苏州南通泉州汕头沈阳无锡济南等地共设有36家分支机构并在北京上海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