研究报告全文：南华期货聚酯产业链数据周报戴一帆从业资格证号F3046357投资咨询证号Z0015428黄曦从业资格证号F03086724重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议聚酯01周度总览PTA02PTAMEG03MEGPF04聚酯05纺织06宏观需求07周度观点需求随着聚酯检修装置陆续开启近期整套装置变动不是太多主要是现有装置负荷国内大陆地区聚酯负荷在874连续两周聚酯端低利润高产销成品库聚酯存去化3月开工预计维稳4月预估难以维系终端织造订单天数平均水平为1256天较上周增加156天近期国内新单逐步下达较上周有增加态势虽外贸新单情况一般然市场整体较上周有些许缓终端和本周订单天数提升中游PTA本周开工76逸盛大化225万吨东营威联化学250万吨中泰120万吨PTA装置重启逸盛375万吨降负运行能投100万吨停车百宏亚东逸盛新材料供应TA负荷提升整体而言3-4月检修较多4月后整体供应增量显著供应PX海南炼化100w计划4月重启广东石化260w稳定运行宁波大榭160预计3月底试车中海油惠州95预计3月中检修50天威联200万预计4月检修供需-利润3月TA紧平衡PX较前期略显宽松PXN超过300美金估值偏高TA加工费400中性偏高中游MEG扬子巴斯夫34w3月底停车一个月镇海65w3月初停车70天富德50w重启半负荷海南炼化80w运行正常盛虹新装置试车旧线停车降负供应陕西榆林180正常运行红四方30w重启半负荷华谊20w重启中河南永城二期20w3月有重启计划库存周内小幅累库近期部分外盘货源回流考虑卸货问题3-4月去库预期压缩供需-利润3月EG紧平衡4月延续去库去库力度关注需求的持续性以及煤制增量当前各工艺皆处于大幅亏损估值偏低周度总结PTA上半年不看空中期供应过剩做缩产业链利润观点MEG供应上半年修复预期压缩多配价值在于中期需求修复以及绝对价格低位策略做缩TA-EG风险美国汽油需求超预期聚酯产业链回顾终端负荷聚酯现金流亚洲PX产量451001500110904010835801000106703060500104255010220040202232720224272022527202262720227272022827202292720221027202211272022122720231271510030-5000010209851096-100000002022110202311094POYDTYFDY短纤瓶片切片202316202326202336202346202356终端订单天数终端MEG聚酯备货天数终端江浙织机开机率聚酯负荷库存总产量-TA450451101304004010035350301209030025250802011020015701015010060510005050-590400-102022127202272720231272022110202311080下游聚酯负荷下游直纺长丝负荷下游短纤下游瓶片PTAMEGPFFDYPOYDTY202315202325202335202345上游负荷MEG周产能总MEG周产能煤制90310012008030001000702900800602800600502700400402600200302022132022732023132500000上游PX负荷上游PTA负荷上游MEG负荷上游MEG煤制1月5日2月5日3月5日4月5日1月5日2月5日3月5日4月5日估值利润分配石脑油-布油PTA加工费5-9月差5004003000400300250030020020002001001500100001000-100-200500-100-300-2000-4001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日4月1日7月1日10月1日-500-5001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023PX-MXTA主连PTA内外盘价差50010000150040080001000300600020050040001000200001月1日4月1日7月1日10月1日0-500-1001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023PXNTA主力基差PTA活跃合约持仓量30000008001200700100025000006008002000000500600150000040040030020010000002000500000100-20000-4001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2019202020212022202320212022202320192020202120222023供给PXPX总产量PX产量-国内PTA总库存120704500000400000011060350000050100300000040250000090302000000802015000001000000701050000060001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20192020202120222023202020212022202320192020202120222023PXN--开工率PTA开工库销比PXN总开工率国内开工率10035907003090600258550080208040070153007510602005701005001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日650201911222020522202011222021522202111222022522202211222019202020212022202320192020202120222023PX开工率国内PTA产量聚酯工厂PTA备货天数113014120120911010100088906078047006602500051月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023MEGEG主连石脑油日本CFR美亚价差800014003002507000120020060001000150500010080040005006003000-502000400-100-1501000200-2000-2501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日01月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023EG主力基差乙烯-东北亚欧亚价差800160040014006003004001200200100020080010006000-200400-400-100200-6000-2001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2021202220232019202020212022202320192020202120222023EG1-5月差动力煤宁波库提5500美欧价差5002000400003500015003000002500020000100015000-5001000050050000001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日-10000-50001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日4月1日7月1日10月1日-100002021202220232019202020212022202320192020202120222023估值利润外盘石脑油制EG乙烯制乙烯外盘利润3001500300200100020050010010000-5000-100-1000-100-1500-200-200-2000-300-2500-300-400-3000-4001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023内盘石脑油利润MTO利润-宁波富德EO利润30001500300020001000250050020001000015000-5001000-1000-10005000-2000-1500-2000-500-3000-2500-1000-4000-3000-15001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023甲醇制利润煤制EGEO-125EG季节性150040004000100030003500300050020002500010002000-50001500-1000-10001000-1500-2000500-20000-3000-2500-500-4000-3000-10001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日4月1日7月1日10月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023供应端负荷总负荷季节性MEG-华东港口进口量9016012014010080120807010080606060404050202004001月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023煤制负荷季节性MEG-库销比出口量1003035253802520602154015101205050001月1日2月1日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023周产能乙烯制MEG周产能煤制MEG周产能总2100120031002050100030002000800290019501900600280018504002700180020026001750170000025001月5日2月5日3月5日4月5日1月5日2月5日3月5日4月5日1月5日2月5日3月5日4月5日开工聚酯负荷季节性瓶片负荷粘短负荷10010010095959090808585808060757570704065656060205555505001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023长丝负荷再生短纤负荷人棉纱负荷1007010060908050804060703040602020501040001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023PF负荷再生中空负荷MEG聚酯备货天数-折合满开工110804010070359060308050257040206030155020104010530001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023长丝POY利润季节性DTY利润季节性FDY利润季节性14002500120012002000100010008008001500600600100040040020050020000-2000-200-400-500-600-400-800-1000-6001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023POY库存指数DTY库存指数FDY库存指数4045354035303530253025252020201515151010105550001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023涤纶长丝产销率瓶片利润季节性聚酯切片产销20001600500450150014004001200350100010003002505008002006001500400100-50050200001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日-10001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023短纤PF主力基差PF负荷涤纶短纤产销1500110500450100100040090350500803007025002006015050-50010040500-1000301月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2021202220232019202020212022202320192020202120222023短纤1-5短纤利润季节性短纤仓单30014000160020014001200010012001000001000-1008008000-2006006000-300400-4002004000-50002000-600-200-400-70001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20212022202320192020202120222023202120222023PF主连短纤库存指数10000208000151060005400002000-50-101月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2019202020212022202320192020202120222023涤纱棉花-短纤价差纯涤纱开工人棉纱原料库存8018000907016000806014000701200060505010000408000403060003020400020102000100001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20192020202120222023202020212022202320192020202120222023纯涤纱利润纯涤纱库存人棉纱负荷40150010035100080305002560020-5004015-10001020-150050-200001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20192020202120222023202020212022202320192020202120222023涤棉纱原料库存-棉花涤棉纱原料库存-棉花人棉纱库存-负荷4545908040408070703535603030605025255040202040301515302010102010551000001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20191420197420201420207420211420217420221420227420231420202021202220232020202120222023库存负荷需求终端江浙织机开机率江浙圆机开机率广东经编开机率1007080906070806070505060405040304030302020201010100001月1日1月31日3月2日4月1日5月1日5月31日1月1日1月31日3月2日4月1日5月1日5月31日1月1日1月31日3月2日4月1日5月1日5月31日201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023江浙加弹开机率福建花边开机率浙江包纱开机率1005070904560804070355060304050253040203015202010101050001月1日1月31日3月2日4月1日5月1日5月31日1月1日1月31日3月2日4月1日5月1日5月31日1月1日1月31日3月2日4月1日5月1日5月31日201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023涤纱开机率坯布库存天数盛泽织造订单天数5090458040457035604030502535402030301520102510500201月1日1月31日3月2日4月1日5月1日5月31日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日20192020202120222023201920202021202220232020202120222023需求聚酯出口聚酯出口量瓶片出口服装出口12000500030000450010000250004000350080002000030006000250015000200010000400015001000200050005000000000001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023长丝出口纺织服装出口服装出口占比40004000027035003500022030003000025002500017020002000015001500012010001000007050050000000000201月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023短纤出口纺织品出口120025000100020000800150006001000040020050000000001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2019202020212022202320192020202120222023免责申明本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载资料意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断期货市场存在潜在市场变化及交易风险本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突未经本公司允许不得以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人或投入商业使用经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处南华期货股份有限公司未经授权的转载本公司不承担任何责任所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利15重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议客服热线4008888910重要声明本报告内容及观点仅供参考不构成任何投资建议