存在高位回落风险
　　①印度或不再出口食糖。印度的产量数据同比去年增长的幅度在逐步缩小，且开榨糖厂数已经明显落后于去年，越来越多的证据表明，印度后期出口的概率越来越低，市场在巴西开榨前可能会变得异常紧俏。
　　②国内消费表现良好。2月各省产销数据看，销量数据非常亮眼，产销率相比去年均有大幅提高，广东更是达到了76%。
　　总结：糖价突破后，后续的涨势可能会加速，下周不断刷新新高的概率较大。
　　

研究报告全文：南华白糖周报20230305强势突破南华研究院边舒扬Z0012647本周总结白糖周度综述国内国际2月上旬压榨甘蔗73万吨去年同期为0产糖02万吨去年同期巴西供应空截至2月底广西已有40家糖厂收榨同比增加35家产糖50411为0糖醇比2357去年同期为0供应空万吨同比增加771万吨产糖率127同比增加068百分点截至2月底食糖产量2576万吨较去年同期增加46万吨467家印度供应空糖厂尚在压榨去年同期为484家截至2月底广西工业库存28995万吨同比减少3851万吨云南泰国截至2月21日累计压榨甘蔗737836万吨同比增加131产库存多泰国供应空工业库存7379万吨同比增加1675万吨糖83413万吨产糖率11305截至2月底广西累计销糖21416万吨同比增加4622万吨产销率巴西2月糖出口量11476万吨同比下降33282223年度巴西累需求4248同比提高865个百分点云南销糖4825万吨同比增加多巴西出口多计出口糖275773万吨同比增加11792087万吨销糖率3954同比提高715尽管印度政府将出口讨论时间延迟至3月但有媒体在和主产区的印度出口多现货期货价格涨幅扩大令现货贴水空一些甘蔗官员会谈后指出印度已决定不再批准新的糖出口泰国1月出口糖6984万吨同比增加20392223榨季截至1月底泰国出口空泰国累计出口糖179万吨同比增加2621月进口数据预计和2月合并发布具体发布时间在3月18日根进口空ISO最新季度报告显示预计2223年度供应过剩420万吨低于11据了解情况看1月进口量和去年同期差不多在40万吨左右其他因素多月预估的620万吨存在高位回落风险印度或不再出口食糖印度的产量数据同比去年增长的幅度在逐步缩小且开榨糖厂数已经明显落后于去年越来越多的证据表明印度后期出口的概率越观点来越低市场在巴西开榨前可能会变得异常紧俏国内消费表现良好2月各省产销数据看销量数据非常亮眼产销率相比去年均有大幅提高广东更是达到了76总结糖价突破后后续的涨势可能会加速下周不断刷新新高的概率较大策略多单持有技术分析郑糖日线脱离6000点的区间上沿持续上涨实现5连阳短期价格或延续涨势向前高6228发起冲击原糖强势突破21美分或向前高23美分挺近风险印度出口配额决定巴西涉糖政策变化白糖周度统计白糖周度行情表期货数据收盘价涨跌涨跌幅价差及现货数据价格涨跌进口利润配额内涨跌涨跌幅配额外涨幅涨跌幅SR01596919032南宁-011161进口价格526163119659083125SR03602692154南宁-03-46-12日照价差939-23-263-390-43-929巴西SR05604074124南宁-05-606柳州价差669-23-381-660-43-587郑糖基差SR07604887145南宁-07-68-7郑糖价差77911156-550-9-142SR09604060100南宁-09-6020进口价格5146-88-1706560-115-174SR11600458097南宁-11-2422日照价差10541281306-3601553483泰国SB032210462131-5价差-71-33柳州价差7841281803-6301552168SB052024041203价差5-9价差09郑糖价差8941622000-5201893073美原糖SB071990261319-1价差7124仓单数据张仓单增减有效预报增减合计增减幅度SB10199026131南宁598080白糖仓单3960111936582-11934618300W035382146279柳州593030W05589268477昆明590050现货伦敦白糖W085727259474湛江5900200重要声明本报告和内容仅供参考不构成任何投资建议W105558207387日照620040W125441178338乌鲁木齐5850002期货现货郑糖价格走势图内外盘对照上周郑糖价格突6100650024破上行一改此6000226000前盘整态势形590020成趋势上涨行情550018580016570050001412560045001055004000854002020-06-102020-08-102020-10-102020-12-102021-02-102021-04-102021-06-102021-08-102021-10-102021-12-102022-02-102022-04-102022-06-102022-08-102022-10-102022-12-102023-02-10郑糖主力ICE原糖主力1月5月9月主产区现货价格柳州-昆明柳州-昆明价差6050200波动剧烈上5950周波动区间仍5850150为100-120575010056505550505450003柳州南宁昆明-50期现基差白糖1月基差10050上周现货消费表现良好尤其是周五的成交现货0大幅增加-50-100-150-200期货价格涨幅加快令现货贴水基差-250柳州-01南宁-01昆明-01白糖5月基差白糖9月基差150100100505000-50-50-100-100-150-150-200-20004柳州-05南宁-05昆明-05柳州-09南宁-09昆明-09仓单CFTC持仓新糖仓单及有效预报持平CFTC净多单快速增长白糖仓单有效预报张CFTC非商业持仓净多单100000300000900002500008000070000200000600001500005000040000100000300005000020000100000011-2912-1312-2701-1001-2402-0702-2103-0703-2104-0404-1805-0205-1605-3006-1306-2707-1107-2508-0808-2209-0509-1910-0310-1710-3111-141617171818191920202121222223净多单郑州南阳星光糖业新宁糖业日照凌云广东北部中粮曹妃中粮糖业融桂怡亚云南英茂仓库厂库中糖南通平湖华瑞藁城永安中糖湖北陕西咸阳冀盛物流中糖北京融桂钦州柳州桂糖营口港务广西贵港广西弘信营口北方弘信扶绥云鸥物流荣桂扶绥云南陆航云南广大总计寨厂库厂库海厂库湾甸厂库通厂库仓单数量386204130010000001425050033931018018742356009600351050003328540554916782000158037601本周增减207009800048705000576046715900360000632540554902000011575有效预报7037136880000105900001500000002500088048121820004407582本周增减-20700-101000-487000-5760-467-15900-36002500-452880481-802000160882升贴水1801801401001001008080808000000000000000-100-100-17005进口利润配额外进口利润亏损保持在一定范围内历年月度进口量吨糖浆月度进口万吨10000001690000014800000127000001060000050000084000006300000420000021000000010月11月12月01月02月03月04月05月06月07月08月09月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月16171920171818192021212222232019202020212022进口糖配额内利润进口糖配额外利润25002000150020001000150050010000-500500-10000-1500-500-200006泰国配额内利润巴西配额内利润泰国巴西产销库存国内食糖单月销量万吨工业库存变化万吨广西工业库存万吨450160700400140600350120500300100250400802003001506020010040501002000011月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月181919202021202118191920202118191920212222235年均值212222235年均值212222235年均值国内食糖单月销量万吨国内食糖单月销量万吨云南工业库存万吨1203516014010030120258010020806015604040102020500011月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月181919202021202118191920202118191920212222235年均值212222235年均值212222235年均值截至2月底广西已有40家糖厂收榨同比增加35家产糖50411万吨同比增加771万吨产糖率127同比增加068百分点07截至2月底广西累计销糖21416万吨同比增加4622万吨产销率4248同比提高865个百分点云南销糖4825万吨同比增加2087万吨销糖率3954同比提高715巴西产销出口2223榨季截至2月上旬累计压榨甘蔗542亿吨同比增加38累计产糖33503万吨同比增加45累计产乙醇28094亿公升同比增加361糖醇比为4592去年为4503巴西中南部榨蔗量万吨巴西中南部产糖量万吨3506000巴西中南部库存数据吨30050001415151616171718181925040004月15日1673037257599125450142153142301864120030004月30日1789459260181432694382148698351548115020005月15日263329126342313916366275484742553491005月31日331687831081593901367246671046509331000506月15日44783903879628374898632579075288828006月30日540600647890964320399425344059390737月15日648511550142665427665576118470803077月31日68678726041517648992470434087944672五年区间202121222223五年区间202121222223巴西中南部累计榨蔗量万吨巴西中南部累计产糖量万吨巴西出口情况万吨650004500450550004000400350035045000300030035000250020002502500015002001500010001505001005000050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-5000日3015301515313115311531153115301527151531301531150月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4567881235679912341月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月101011121112五年区间2017201820192020202120222023五年区间20212122222321222021222308巴西乙醇汽油巴西乙醇月度销量升23000002100000巴西政府从3月1日起恢复燃油税巴西国家石油公1900000司被迫决定从3月1日起开始下调其汽油和柴油价格1700000汽油从331雷亚尔升下降至318雷亚尔升A类柴1500000油从41雷亚尔升下降至402雷亚尔升13000001100000巴西政府恢复乙醇进口税率至16这令乙醇及糖900000价提振7000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020212022巴西含水乙醇与汽油价格比巴西C类汽油月度销量升08545000000840000000750735000000650630000000552500000051月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20142015201620172018092019202020212022201720182019202020212022印度生产印度食糖生产状况万吨4000截至2月底食糖产量2576万吨较去年3500同期增加46万吨467家糖厂尚在压榨去年同期为484家30002500印度配额公布600万吨目前已签订520-2000530万吨截至1月4日印度已经出口16928万吨2月份印度出口二次配额发放1500搁浅3月会重新讨论但据媒体透露1000印度政府已决定不再批准新的糖出口500010301130123113122833143053112131314141515161617171818191920202121222223010泰国202223榨季截至2月21日累计甘蔗入榨量为737836万吨含糖分为泰国产量出口1310产糖率为11305累计产糖量为83413万吨其中白糖产量为14796万吨原糖产量为66365万吨精制糖产量为2252万吨泰国1月出口糖6984万吨同比增加20392223榨季截至1月底泰国累计出口糖179万吨同比增加262泰国糖产量吨泰国出口数据吨1600000010000001400000090000012000000800000100000007000008000000600000600000050000040000004000002000000300000020000010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月14151516161717181819192020212122222320202021五年均值2022011下游含糖食品产量12月饮料产量处于历史最高水平超过去年同期12月乳制品产量不及去年同期处理历史偏低水平饮料产量万吨乳制品产量万吨3000600250050020004001500300100020050010010月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月9月五年区间18191920五年区间18191920202121222223前五年均值202121222223前五年均值012免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料尽管我们相信报告中资料来源的可靠性但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更在任何情况下我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论未免发生疑问本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场所以请谨慎参考我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失另外本报告所载资料意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断可随时修改毋需提前通知未经南华期货股份有限公司允许批准本报告内容不得以任何范式传送复印或派发此报告的材料内容或复印本予以任何其他人或投入商业使用如遵循原文本意的引用刊发需注明出处南华期货股份有限公司并保留我公司的一切权利13ThankYou客服热线4008888910