事项：
　　2023年3月5日，十四届全国人大一次会议开幕会在北京人民大会堂举行，习近平等党和国家领导人出席大会。国务院总理李克强代表国务院，向十四届全国人大一次会议作政府工作报告。
　　平安观点：
　　政策基调：GDP增长目标5.0%左右，更注重调结构。今年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，整体基调更注重高质量发展。在此背景下，各类政策要加大协调配合，共促高质量发展合力。一是财政政策，“积极的财政政策要加力提效”，赤字率上升至3%，专项债3.8万亿，进一步完善税费优惠政策，加快实施“十四五”重大工程；二是货币政策，“稳健的货币政策要精准有力”，在与名义经济增速基本匹配的要求下，再宽松的可能性有限；三是产业政策，要发展与安全并举，促进传统产业改造升级，培育壮大战略性新兴产业，着力补强产业链薄弱环节；四是社会政策，要落实落细就业优先政策。另外，要有效防范化解重大经济金融风险，关注优质头部房企风险以及地方政府债务风险。
　　结合政府工作报告的基调和重点工作来看，对于资本市场而言，三条高质量发展的交易逻辑得到进一步强化。
　　第一条主线是交易成长，即“安全与发展”主题下的科技成长与制造成长，计算机、通信、电子、机械、军工、新能源等高端制造业。我国调结构政策的选择一方面有来自于国内经济转型的自身需求，另一方面也有来自于外部环境不确定性加大的影响。因此，在二十大精神下，加快建设现代化产业体系愈发重要，也是重点工作内容之一。政府工作报告明确提出，要围绕制造业重点产业链，集中优质资源推进关键核心技术攻关；加快传统产业和中小企业数字化转型；加快前沿技术研发和应用推广；完善现代物流体系；大力发展数字经济，支持平台经济发展；推动绿色转型。其实自二十大以来，相关产业政策便不断出台，今年以来的政治局集体学习也侧重在“卡脖子”问题以及提升国产化替代水平，地方政府也在加快布局。以上海市为例，上海市2023年重大工程安排正式项目191项，涉及总投资约1.7万亿元。其中，集成电路、生物医药、人工智能等三大先导产业，共安排项目77项，年度投资计划约816亿元。
　　第二条主线是交易国企改革，深化国企国资改革的政策高度大幅抬升，央国企估值打开更大政策空间，特别是科技、制造与能源矿产的领域。深化国企国资改革和提高国企核心竞争力是今年工作重点之一。政府报告提出，要“发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体位置”。
　　 “坚持分类改革方向，处理好国企经济责任和社会责任关系，完善中国特色国有企业现代公司治理”。当然与此同时，也要依法保护民营企业的产权和企业家权益，“鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设”，“鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大”，“用真招实策提振市场预期和信心”。今年以来国企改革出台政策不断，3月3日国资委召开会议提出，要对国有企业对标世界一流企业价值创造行动进行动员部署，会上部分央企、上海国资委、深圳国资委也进行了交流发言。另外，今年全面注册制已成功落地，主板注册制以及“中国特色估值体系”的推动能打开更多国企改革的向上空间。
　　第三条主线是交易消费复苏，关注出行、物流、食品饮料、汽车以及医药等板块的全年机会。扩内需是2023年政府工作报告的第一重点工作，提出“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”，就业目标提升至1200万人左右，多渠道增加城乡居民收入，稳定大宗消费，推动生活服务消费恢复，政府投资和政策激励要有效带动全社会投资，实施城市更新行动。消费复苏是当前经济复苏最具确定性的板块，尽管当前代表大宗消费的汽车消费复苏力度有限，但是在政策引导下有望迎来更多的修复空间。以及医药板块也是在今年政府工作报告中明确提出，疫情防控已进入“乙类乙管”，要推进疫苗迭代升级和新药研制，切实保障用药需求。在今年公布的地方政府重大建设项目中，医药基建也是重中之重。
　　另外，房地产转型的政策导向依旧延续，建立实施房地产长效机制，今年要促进房地产业平稳发展。在回顾五年工作当中，政府工作报告明确提出，“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，建立实施房地产长效机制，扩大保障性住房供给，推进长租房市场建设”，“稳地价、稳房价、稳预期，因城施策促进房地产市场健康发展”；在今年重点工作任务中，又再提“促进房地产业平稳发展”。
　　风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）金融监管政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。

研究报告全文：策略配置研究策2023年3月5日略报告策略点评关注高质量发展逻辑--2023年政府工作报告点评证券分析师事项魏伟投资咨询资格编号S10605130600012023年3月5日十四届全国人大一次会议开幕会在北京人民大会堂举行习WEIWEI170pingancomcn近平等党和国家领导人出席大会国务院总理李克强代表国务院向十四届全张亚婕投资咨询资格编号国人大一次会议作政府工作报告策S1060517110001ZHANGYAJIE976pingancomcn平安观点略郝思婧投资咨询资格编号S1060521070001政策基调GDP增长目标50左右更注重调结构今年是全面贯彻党点HAOSIJING374pingancomcn的二十大精神的开局之年整体基调更注重高质量发展在此背景下各投资咨询资格编号谭诗吟类政策要加大协调配合共促高质量发展合力一是财政政策积极的评S1060522070004338TANSHIYIN596pingancomcn财政政策要加力提效赤字率上升至专项债万亿进一步完善税费优惠政策加快实施十四五重大工程二是货币政策稳健的货币政策要精准有力在与名义经济增速基本匹配的要求下再宽松的可能性有限三是产业政策要发展与安全并举促进传统产业改造升级培育壮大战略性新兴产业着力补强产业链薄弱环节四是社会政策要落实落细就业优先政策另外要有效防范化解重大经济金融风险关注优质头部房企风险以及地方政府债务风险结合政府工作报告的基调和重点工作来看对于资本市场而言三条高质量发展的交易逻辑得到进一步强化第一条主线是交易成长即安全与发展主题下的科技成长与制造成长计算机通信电子机械军工新能源等高端制造业我国调结构政证策的选择一方面有来自于国内经济转型的自身需求另一方面也有来自于券外部环境不确定性加大的影响因此在二十大精神下加快建设现代化研产业体系愈发重要也是重点工作内容之一政府工作报告明确提出要究围绕制造业重点产业链集中优质资源推进关键核心技术攻关加快传统报产业和中小企业数字化转型加快前沿技术研发和应用推广完善现代物流体系大力发展数字经济支持平台经济发展推动绿色转型其实自告二十大以来相关产业政策便不断出台今年以来的政治局集体学习也侧重在卡脖子问题以及提升国产化替代水平地方政府也在加快布局以上海市为例上海市2023年重大工程安排正式项目191项涉及总投资约17万亿元其中集成电路生物医药人工智能等三大先导产业共安排项目77项年度投资计划约816亿元第二条主线是交易国企改革深化国企国资改革的政策高度大幅抬升央国企估值打开更大政策空间特别是科技制造与能源矿产的领域深化国企国资改革和提高国企核心竞争力是今年工作重点之一政府报告提出要发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用突出企业科技创新主体位置请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容策略点评坚持分类改革方向处理好国企经济责任和社会责任关系完善中国特色国有企业现代公司治理当然与此同时也要依法保护民营企业的产权和企业家权益鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大用真招实策提振市场预期和信心今年以来国企改革出台政策不断3月3日国资委召开会议提出要对国有企业对标世界一流企业价值创造行动进行动员部署会上部分央企上海国资委深圳国资委也进行了交流发言另外今年全面注册制已成功落地主板注册制以及中国特色估值体系的推动能打开更多国企改革的向上空间第三条主线是交易消费复苏关注出行物流食品饮料汽车以及医药等板块的全年机会扩内需是2023年政府工作报告的第一重点工作提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置就业目标提升至1200万人左右多渠道增加城乡居民收入稳定大宗消费推动生活服务消费恢复政府投资和政策激励要有效带动全社会投资实施城市更新行动消费复苏是当前经济复苏最具确定性的板块尽管当前代表大宗消费的汽车消费复苏力度有限但是在政策引导下有望迎来更多的修复空间以及医药板块也是在今年政府工作报告中明确提出疫情防控已进入乙类乙管要推进疫苗迭代升级和新药研制切实保障用药需求在今年公布的地方政府重大建设项目中医药基建也是重中之重另外房地产转型的政策导向依旧延续建立实施房地产长效机制今年要促进房地产业平稳发展在回顾五年工作当中政府工作报告明确提出坚持房子是用来住的不是用来炒的定位建立实施房地产长效机制扩大保障性住房供给推进长租房市场建设稳地价稳房价稳预期因城施策促进房地产市场健康发展在今年重点工作任务中又再提促进房地产业平稳发展图表1历史上的两会目标及表述变化更注重调结构2016年目标2017年目标2018年目标2019年目标2020年目标2021年目标2022年目标2023年目标GDP增速65-765左右65左右60-65左右无6以上55左右5左右CPI增速3左右3左右3左右3左右3左右3左右3左右3左右城镇新增1000万人以1200万人左1100万以上1100万以上1100万以上900万以上1100万以上1100万以上就业上右城镇登记45以内45以内45以内45以内55左右---失业率城镇调查--55以内55以内55左右55左右55以内55左右失业率继续下降努继续下降重单位GDP下降34以力完成十三下降34以上下降3以上下降3左右下降3左右-点控制石化能能耗上五规划目标源消费任务预算赤字3326028036以上32左右28左右3率地方政府4000亿8000亿13500亿21500亿37500亿36500亿36500亿38000亿专项债一般性转移支付规122095010901090-78018-模与国内生产总M2和社与名义经济增与名义经济增与名义经济增1312左右保持合理增长值名义增速相明显高于去年融同比速基本相匹配速基本相匹配速基本相匹配匹配超过25万亿继续执行制度减税降费5000多亿元5500亿元11万亿元近2万亿元25万亿延续及优化元性减税政策宏观杠杆无无基本稳定基本稳定无基本稳定基本稳定无率积极的财政积极的财政政积极的财政政积极的财政政财政政策要更积极的财政政提升积极的财积极的财政政财政政策政策要加大策取向不变策要更加积极策要提质增加积极有效策要加力提效政政策效能策要加力提效力度要聚力增效有为效更可持续稳健的货币稳健的货币政稳健的货币政稳健的货币政加大稳健的货货币政策要保稳健的货币政稳健的货币政货币政策政策要灵活策保持中性策要更加灵活策要灵活精币政策实施力持稳健中性策要松紧适度策要精准有力适度要松紧适度适度准合理适度度资料来源WIND平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容24策略点评图表22005-2022年期间两会召开前后20日市场表现回顾指标指数T-20T-15T-10T-5T-1会议期间T1T5T10T15T20中证800015024011-007056-023032036012023023上证指数010018008-005045-018026025007017019日均上证50004012-002-005043-022012018005019019涨跌上证180009017004-006048-022019024007020020幅均沪深300011019005-009050-024023029009021021值创业板指026032021010096-009049044011013011中证500028039028000075-019056055019026028中证1000033047037007076-010066063020023025均值017026014-002061-018035037011020021中证8007267614456445661616761上证指数7878614450505661566767正收上证505067445656444456566756益累上证1806772445050445056566161计涨沪深3006167394450445661616161跌幅创业板指6767584258505058505842概率中证5007289725061445672565661中证10008994836161395678565056均值6975584955455363566158中证800115117118122108113108120122123124上证指数118120122126115116112122124126129日均上证50072072071073063063067066071073075换手上证180089090089092081081081085089091094率均沪深300096096096098086088086095098100102值创业板指245255264271267269267273255250245中证500207212219228218218201224224225228中证1000203209221230237238241265259260260均值143146150155147148146156155156157资料来源WIND平安证券研究所风险提示1宏观经济修复不及预期2金融监管政策超预期收紧3海外资本市场波动加大请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容34平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区福田街道益田路5023上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市西城区金融大街甲9号金融街号平安金融中心B座25层大厦26楼中心北楼16层邮编518033邮编200120邮编100033传真02133830395