3.6-3.10资金面关注因素：
　　（1）逆回购到期10150亿元；（2）政府债净缴款-762亿元，低于2.27-3.3政府债净缴款646亿元；（3）同业存单到期5474亿元，低于2.27-3.3同业存单到期额7502亿元。
　　2.27-3.3公开市场情况：
　　公开市场净回笼4750亿元。其中，7天期逆回购投放规模为10150亿元，到期规模14900亿元。
　　2.27-3.3货币市场利率变动：
　　货币市场利率走势：（1）DR001利率下行17.9bp至1.3%，DR007下行33.4bp至1.9%，R001下行18.4bp至1.4%，R007下行53.3bp至2.0%；（2）1月期CD利率上行10.8bp至2.5%，3月期CD利率上行4.2bp至2.6%，6月期CD利率上行2.6bp至2.7%，9月期CD（股份行）利率上行1.5bp至2.7%，1年期CD（股份行）利率上行1.8bp至2.8%。
　　银行间质押式回购成交额日均为53679亿元，比2.20-2.24减少1035亿元。其中，R001日均成交额46182亿元，平均占比85.4%；R007日均成交6653亿元，平均占比13.0%。
　　上交所新质押式国债回购日均成交额为16599亿元，比2.20-2.24增加46亿元。其中，GC001日均成交额13698亿元，占比82.8%，GC007日均成交额2110亿元，占比12.5%。
　　2.27-3.3同业存单一级市场跟踪：
　　主要银行同业存单发行4133亿元，净融资额为-2966亿元，对比2.20-2.24主要银行同业存单发行5409亿元，净融资额-1735亿元，发行规模和净融资额都下降。国有行、1Y存单发行占比最高，分别为39%、47%；国有行、1年期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为100%、75%、75%。
　　同业存单各主体发行利率普遍上行，股份行发行利率上行1.8bp，城商行发行利率上行3.9bp。各期限发行利率普遍上行，1月期CD（股份行）利率上行10.8bp，1年期CD（股份行）利率上行1.8bp。
　　主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差上行2.1bp至9.9bp；期限利差方面，1Y-1M利差下行17.1bp至35.4bp。此外，股份行1YCD与R007的利差上行55.1bp至73.4bp，1YCD与R001的利差上行20.2bp至140.3bp，“1YCD-1年期MLF”利差上行1.8bp至1.1bp。
　　2.27-3.3同业存单二级市场跟踪：
　　同业存单收益率有所分化。其中，股份行同业存单收益率上行4.2bp，1月期同业存单收益率上行18.5bp，AA级同业存单收益率基本持平。
　　主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差上行0.7bp至10.0bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差下行16.5bp至26.4bp；等级利差方面，AA+(1Y)-AAA(1Y)存单利差下行4.0bp至6.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行4.2bp至1.9bp，“1YCD-10Y国债”利差上行5.2bp至-13.4bp。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。
　　

研究报告全文：流动性跟踪周报20230304下周逆回购到期102万亿元2023年03月04日TableAuthor36-310资金面关注因素1逆回购到期10150亿元2政府债净缴款-762亿元低于227-33政府债净缴款646亿元3同业存单到期5474亿元低于227-33同业存单到期额7502亿元227-33公开市场情况分析师谭逸鸣公开市场净回笼4750亿元其中7天期逆回购投放规模为10150亿元执业证书S0100522030001到期规模14900亿元电话18673120168邮箱tanyimingmszqcom227-33货币市场利率变动货币市场利率走势1DR001利率下行179bp至13DR007下行相关研究334bp至19R001下行184bp至14R007下行533bp至201可转债打新系列精测转2半导体检测设21月期CD利率上行108bp至253月期CD利率上行42bp至26备领航者-202303036月期CD利率上行26bp至279月期CD股份行利率上行15bp至2利率专题债市正处十字路口-20230301271年期CD股份行利率上行18bp至283城投随笔系列金融副省长我们谈这几银行间质押式回购成交额日均为53679亿元比220-224减少1035亿点-202303014可转债打新系列测绘转债专业地理信息元其中R001日均成交额46182亿元平均占比854R007日均成交技术服务提供商-202303016653亿元平均占比1305城投随笔系列济宁存在哪些结构性问题-20230228上交所新质押式国债回购日均成交额为16599亿元比220-224增加46亿元其中GC001日均成交额13698亿元占比828GC007日均成交额2110亿元占比125227-33同业存单一级市场跟踪主要银行同业存单发行4133亿元净融资额为-2966亿元对比220-224主要银行同业存单发行5409亿元净融资额-1735亿元发行规模和净融资额都下降国有行1Y存单发行占比最高分别为3947国有行1年期AAA级存单的发行成功率最高分别为1007575同业存单各主体发行利率普遍上行股份行发行利率上行18bp城商行发行利率上行39bp各期限发行利率普遍上行1月期CD股份行利率上行108bp1年期CD股份行利率上行18bp主体发行利差方面城商行与股份行发行利差上行21bp至99bp期限利差方面1Y-1M利差下行171bp至354bp此外股份行1YCD与R007的利差上行551bp至734bp1YCD与R001的利差上行202bp至1403bp1YCD-1年期MLF利差上行18bp至11bp227-33同业存单二级市场跟踪同业存单收益率有所分化其中股份行同业存单收益率上行42bp1月期同业存单收益率上行185bpAA级同业存单收益率基本持平主体利差方面农商行与股份行1年期存单利差上行07bp至100bp期限利差方面1Y与1MCD的利差下行165bp至264bp等级利差方面AA1Y-AAA1Y存单利差下行40bp至60bp此外1YCD1YMLF利差上行42bp至19bp1YCD-10Y国债利差上行52bp至-134bp风险提示政策不确定性基本面变化超预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1固收定期报告目录1下周资金面关注因素32超储情况跟踪43公开市场操作情况54货币市场利率变动65同业存单周度跟踪851同业存单一级市场跟踪852同业存单二级市场跟踪116风险提示14插图目录15本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2固收定期报告1下周资金面关注因素36-310资金面关注因素有1逆回购到期10150亿元2政府债净缴款-762亿元低于227-33政府债净缴款646亿元3同业存单到期5474亿元低于227-33同业存单到期额7502亿元图1下周资金面主要关注因素亿元资料来源wind民生证券研究院注本表为下周发行计划国债数据不含储蓄国债下周到期规模含本周末除调休日外的到期数据本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3固收定期报告2超储情况跟踪央行最新公布数据显示2022年12月超储率为20我们据此预测2023年1-3月的月度超储率如下图2月度超储预测亿元资料来源wind民生证券研究院预测预测方法详见专题如何高频跟踪超储率与每月资金面展望2023年2-3月周度超储影响因素变动预测如下图3周度超储跟踪亿元资料来源wind民生证券研究院预测预测方法详见专题如何高频跟踪超储率本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4固收定期报告3公开市场操作情况227-33公开市场净回笼4750亿元其中7天期逆回购投放规模为10150亿元到期规模14900亿元36-3107天逆回购到期10150亿元图4近一个月公开市场情况资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5固收定期报告4货币市场利率变动227-33货币市场利率走势1资金利率普遍下行DR001利率下行179bp至13DR007下行334bp至19R001下行184bp至14R007下行533bp至202同业存单发行利率普遍上行1月期CD利率上行108bp至253月期CD利率上行42bp至266月期CD利率上行26bp至279月期CD股份行利率上行15bp至271年期CD股份行利率上行18bp至28银行间质押式回购成交额日均为53679亿元比220-224减少1035亿元其中R001日均成交额46182亿元平均占比854R007日均成交6653亿元平均占比130上交所新质押式国债回购日均成交额为16599亿元比220-224增加46亿元其中GC001日均成交额13698亿元占比828GC007日均成交额2110亿元占比125图5货币市场利率变动情况BP周变化资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6固收定期报告图6SHIBOR隔夜及7天周度均值图7CNHHIBOR隔夜及7天周度均值周均天周均周均天周均资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图8银行间质押式回购成交情况亿元图9上交所新质押式回购成交情况亿元成交成交成交占比成交成交成交占比资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7固收定期报告5同业存单周度跟踪51同业存单一级市场跟踪511同业存单发行和净融资227-33主要银行同业存单发行4133亿元净融资额为-2966亿元对比220-224主要银行同业存单发行5409亿元净融资额-1735亿元发行规模和净融资额都下降分主体来看国有行的发行规模最高农商行的净融资额最高国有行股份行城商行农商行分别发行1609亿元1335亿元778亿元410亿元占比分别为39321910净融资额分别为-202亿元-1628亿元-1204亿元69亿元分期限看1年期存单的发行规模最高6月期存单的净融资额最高1M3M6M9M1Y期限发行规模分别为341亿元733亿元729亿元405亿元1985亿元占比分别为817171047净融资额分别为-1084亿元-553亿元322亿元20亿元-1690亿元从发行成功率来看国有行发行成功率最高为100股份行城商行农商行发行成功率分别为836176期限方面1年期发行成功率最高为751月期3月期6月期9月期存单发行成功率分别为73707366AAA级存单发行成功率最高为75AA和AA级存单发行成功率分别为6166512同业存单发行利率跟踪从不同银行发行利率来看227-33各主体的发行利率普遍上行股份行国有行城商行农商行发行利率分别上行18bp20bp39bp15bp至28282928从不同期限的发行利率来看227-33各期限的发行利率普遍上行1月期3月期6月期9月期1年期CD股份行利率分别上行108bp42bp26bp15bp18bp至2526272728513同业存单发行利差跟踪227-33主体发行利差有所分化国有行与股份行发行利差上行02bp至-11bp城商行与股份行发行利差上行21bp至99bp农商行与股份行发行利差下行03bp至87bp期限利差方面1Y-1M利差下行171bp至354bp1Y-3M利差下行39bp至234bp1Y-6M利差上行27bp至102bp1Y-9M利差上行03bp至63bp本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8固收定期报告此外1YCD与R007的利差上行551bp至734bp1YCD与R001的利差上行202bp至1403bp1YCD-1年期MLF利差上行18bp至11bp图10主要银行同业存单发行情况亿元国有行股份行城商行农商行发行规模计净融资计资料来源wind民生证券研究院图11不同期限同业存单发行情况亿元期限计净融资计资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9固收定期报告图12不同银行CD发行成功率图13不同期限CD发行成功率城商行股份行国有行农商行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图14不同银行CD发行利率一周变动BP图15不同期限CD发行利率一周变动BP周变化周变化分分分分分股份行国有行城商行农商行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图16主体发行利差一周变动BPBP图17期限发行利差一周变动BPBP周变化周变化分分分分分分国有行城商行农商行股份行股份行股份行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10固收定期报告图181YCD与资金利率发行利差BPBP图191YCD与1YMLF发行利差BP周变化分分分分分股份行股份行股份行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院52同业存单二级市场跟踪521同业存单收益率跟踪227-33同业存单收益率有所分化分主体看各主体存单收益率普遍上行股份行国有行农商行收益率分别上行42bp40bp49bp至282829分期限看不同期限存单收益率有所分化1M6M1Y期限收益率分别上行185bp26bp20bp至2526273M9M期限收益率分别下行02bp06bp至2527分等级看各等级同业存单收益率有所分化AAA等级存单收益率上行20bp至27AA等级存单收益率下行20bp至28AA等级存单收益率基本持平于29522同业存单收益率利差跟踪227-33农商行与股份行存单利差上行农商行与股份行1年期存单利差上行07bp至100bp国有行与股份行1年期存单利差下行02bp至-14bp1年期与1月期存单利差下行1年期与1月期存单利差下行165bp至264bp1年期与3月期存单利差上行22bp至253bp1年期与6月期存单利差下行06bp至133bp1年期与9月期存单利差上行26bp至76bp等级利差方面AA1Y-AAA1Y存单利差下行40bp至60bpAA1Y-AAA1Y下行20bp至190bp此外1YCD1YMLF利差上行42bp至19bp1YCD-10Y国债利差上行52bp至-134bp本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11固收定期报告图20不同银行CD收益率一周变动BP图21不同期限CD收益率一周变动BP周变化周变化分分分分分股份行国有行农商行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图22不同等级CD收益率一周变动BP图23主体利差一周变动BPBP周变化周变化分分分分分分国有行农商行股份行股份行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图24期限利差一周变动BPBP图25等级利差一周变动BPBP周变化周变化分分分分分分资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具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