近年来，市场较为关注各地任职的“金融副省长”，其对于整体区域的金融环境以及债务化解管控而言有着深远的影响，本文重点聚焦于以下几个方面：什么是“金融副省长”？
　　近些年，市场关于地方政府债务和城投债务风险化解问题的讨论不断，协调金融资源和资金是短期内债务风险缓释化解最直接的方式，而这离不开地方政府的统筹，尤其是地方政府高级别领导的资源协调。
　　2018年以来，全国各省份开始密集迎来专职分管地方金融事务的副省长，且多由来自一行两会、财政系统、国有大行等金融系统的相应级别的干部调任而来，即“金融副省长”。“金融副省长”通常分管财政、国资等部门，在防范和推动化解地方政府债务风险方面起到关键作用。此外，有金融领域从业经验和履历的领导干部有助于深化政银企合作关系，为地方政府和城投企业引入更多金融活水，助力防范化解地方政府债务风险。
　　有哪些“金融副省长”？
　　省级层面，截至2023年2月，除新疆、陕西、湖南等省份外，全国各省基本都曾配备过有金融履历的“金融副省长”。从到任时间看，实际上，金融副省长”最早可追溯至2012年，时任证监会主席助理朱从玖就至浙江担任副省长，江苏、四川、重庆、云南、广西也在2016-2017年间就陆续任命了来自金融系统的副省长。从到任前就职单位看，江苏、山东、福建等“金融副省长”主要来自国有行，而浙江、广东等地则主要由央行、证监会等金融监管部门的干部转任。
　　地市层面，我们以江苏、山东、安徽、河南等19个省份为例，选取了省内部分地市案例，可以看到不同地市的“金融副市长”配置存在差异，对应的管理思路以及引致的方向结果或也有些不同。
　　“金融副省长”上任，有何举措？
　　省级层面，典型案例如贵州和云南。（1）贵州：谭炯副省长上任不到一个月后的2019年10月，就带队在上交所举行了贵州省债券市场投资者恳谈会。（2）云南：王浩副省长宣布任职不到2个月后，云南康旅就宣布提前兑付公开市场债券，且拟在债务结构上进行结构性调整优化，为云南省缓释中长期债务偿还压力。
　　市级层面，部分“金融副市长”到任后市政府与此前任职金融机构达成战略合作协议。部分“金融副市长”到任后地市政府推出了系列举措，促进区域债务风险化解、利用金融资源促进地方经济发展，典型案例如江苏镇江、宁夏银川等。
　　我们选取部分地市，尝试观察银行授信、城投债信用利差等维度来简要探究“金融副省/市长”之于地方的意义。银行授信方面，观察到镇江和马鞍山两个地市的典型案例；利差方面，镇江2022年初以来信用利差快速压缩反映了市场认可度的提升，而观察马鞍山，银川与兰州、西宁，遵义与柳州等区域，可以体现出“金融副市长”并非相应区域市场认可度提升的充分条件，其整体区域的改善还需要诸多积极因素叠加，天时地利人和缺一不可。总体来说，在当前地方政府债务风险化解的变局之期，各地有金融履历的领导统筹协调相关工作，无论是对于短期效果还是中长期机制的构建都意义重大。
　　风险提示：“金融副省长”定义界定与案例整理偏差；“金融副省长”效果表征指标等应用偏差；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。
　　

研究报告全文：城投随笔系列金融副省长我们谈这几点2023年03月01日TableAuthor近年来市场较为关注各地任职的金融副省长其对于整体区域的金融环境以及债务化解管控而言有着深远的影响本文重点聚焦于以下几个方面什么是金融副省长近些年市场关于地方政府债务和城投债务风险化解问题的讨论不断协调金融资源和资金是短期内债务风险缓释化解最直接的方式而这离不开地方政府的统筹尤其是地方政府高级别领导的资源协调分析师谭逸鸣执业证书S01005220300012018年以来全国各省份开始密集迎来专职分管地方金融事务的副省长电话18673120168且多由来自一行两会财政系统国有大行等金融系统的相应级别的干部调任而邮箱tanyimingmszqcom来即金融副省长金融副省长通常分管财政国资等部门在防范和推研究助理唐梦涵执业证书S0100122090014动化解地方政府债务风险方面起到关键作用此外有金融领域从业经验和履历电话15221856383的领导干部有助于深化政银企合作关系为地方政府和城投企业引入更多金融活邮箱tangmenghanmszqcom水助力防范化解地方政府债务风险有哪些金融副省长相关研究1城投随笔系列济宁存在哪些结构性问省级层面截至2023年2月除新疆陕西湖南等省份外全国各省基题-20230228本都曾配备过有金融履历的金融副省长从到任时间看实际上金融副省22022Q4公募基金转债持仓分析转债仓位长最早可追溯至2012年时任证监会主席助理朱从玖就至浙江担任副省长被动提升转债基金收益跑输主要指数-2023江苏四川重庆云南广西也在2016-2017年间就陆续任命了来自金融系0228统的副省长从到任前就职单位看江苏山东福建等金融副省长主要来3利率专题解读商业银行资本管理办法自国有行而浙江广东等地则主要由央行证监会等金融监管部门的干部转任-202302274品种利差跟踪周报20230226高等级短久地市层面我们以江苏山东安徽河南等19个省份为例选取了省内期非金信用债多下跌-20230226部分地市案例可以看到不同地市的金融副市长配置存在差异对应的管理5城投产业利差跟踪周报20230226中长思路以及引致的方向结果或也有些不同久期城投产业利差继续下行-20230226金融副省长上任有何举措省级层面典型案例如贵州和云南1贵州谭炯副省长上任不到一个月后的2019年10月就带队在上交所举行了贵州省债券市场投资者恳谈会2云南王浩副省长宣布任职不到2个月后云南康旅就宣布提前兑付公开市场债券且拟在债务结构上进行结构性调整优化为云南省缓释中长期债务偿还压力市级层面部分金融副市长到任后市政府与此前任职金融机构达成战略合作协议部分金融副市长到任后地市政府推出了系列举措促进区域债务风险化解利用金融资源促进地方经济发展典型案例如江苏镇江宁夏银川等我们选取部分地市尝试观察银行授信城投债信用利差等维度来简要探究金融副省市长之于地方的意义银行授信方面观察到镇江和马鞍山两个地市的典型案例利差方面镇江2022年初以来信用利差快速压缩反映了市场认可度的提升而观察马鞍山银川与兰州西宁遵义与柳州等区域可以体现出金融副市长并非相应区域市场认可度提升的充分条件其整体区域的改善还需要诸多积极因素叠加天时地利人和缺一不可总体来说在当前地方政府债务风险化解的变局之期各地有金融履历的领导统筹协调相关工作无论是对于短期效果还是中长期机制的构建都意义重大风险提示金融副省长定义界定与案例整理偏差金融副省长效果表征指标等应用偏差宏观经济地方政府债务压力区域及平台评价的主观性本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1固收专题研究目录1什么是金融副省长32有哪些金融副省长63金融副省长上任有何举措104风险提示16插图目录17表格目录17本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2固收专题研究近年来市场较为关注各地任职的金融副省长其对于整体区域的金融环境以及债务化解管控而言有着深远的影响本文重点聚焦于以下几个方面1金融副省长从体制框架上来看有哪些职能2省级和地市层面有哪些金融副省长3金融副省长上任后有哪些举措效果如何1什么是金融副省长首先什么是金融副省长其职能定位如何要清晰回答这个问题我们先来看我国的政治体制框架我国政治体制主要有党委人大政府政协四套班子此外法院与检察院亦是我国政体中权力分割与制约的重要组成部分这几套班子存在自中央至地方的纵向管理关系和相互穿插的横向辅助关系表1横向与纵向看我国政治体制关系人大政协党委政府主要职能是政治协商民主监中国共产党在各地设立的地简介国家权力机关各级国家权力机关的执行机关督参政议政等方委员会领导机关全国人民代表大会中国人民政治协商会议全国委中央中国共产党中央委员会国务院中央人民政府常务委员会员会XX省人民代表大会中国人民政治协商会议XX省省级中国共产党XX省委员会XX省人民政府常务委员会委员会XX市人民代表大会中国人民政治协商会议XX市地级市中国共产党XX市委员XX市人民政府常务委员会委员会XX区县人民代表大会中国人民政治协商会议XX区区县级中国共产党XX区县委员会XX区县人民政府政府常务委员会县委员会主要领导主任主席书记总理省长市长县长资料来源政府官网民生证券研究院整理具体来看1各级党委是中国共产党在各地设立的地方委员会也是领导机关党委通常会进一步选举产生常务委员会也即常委其核心领导为党委书记如在省级层面以河南省为例中国共产党河南省委员会通常也简称为河南省委是河南省的领导核心其核心领导为省委书记还包括若干省委常委党委一般内设办公厅组织部政法委宣传部统战部等机构而纪委全称为纪律检查委员会是党内监督专责机关不同于政法委等党委下属机构2017年以来国家监察体制机制改革将纪委和监察委员会合署办公其派出机构纪检监察机关通常列入各级党委的工作机构2各级人民代表大会是国家权力机关选举各级政府主要领导人并对同本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3固收专题研究级政府进行监督人大常务委员会则是各级人大的常设机关由主任副主任秘书长委员等组成其核心领导人大常委会主任多由同级的党委书记兼任人大常委会通常内设负责财经预算科教文卫环境资源保护等工作的委员会政协的主要职能是政治协商民主监督参政议政等通常也会下设类似委员会3各级政府则是国家权力机关的执行机关通常设置具体分管财政教育科技等各类事务的若干部门图1横向看四套班子内设机构及政府部门间的关系以省级为例资料来源政府官网民生证券研究院整理与金融直接相关的政府部门较多央行财政部国资委银保监会等体系存在于自中央至地方的各级政府中地方层面还包括自2018年以来各省直辖市陆续成立的地方金融监管局各部门体系在金融监管金融风险防范化解上存在分工与协同关系如2022年河南省村镇银行事件发生后河南银保监局和河南省地方金融监管局就联合发布公告推动储户资金垫付等风险处置工作自中央至地方各级政府的领导班子组成架构整体类似如省级层面的领导通常包括省长若干个副省长秘书长等各副省长分管若干不同政府部门重点分管国资财政以及金融等相关部门的领导即金融副省长注下文所指的金融副省长即指专职分管金融财政国资委金融监管局等相关部门的领导我们将同时聚焦省级和地级市两个层面表2金融相关政府部门对比部门分类机构链条相关职责国务院组央行-XX中心支1牵头国家金融安全工作协调机制维护国家金融安全2牵头建立宏观审慎管理框架3牵头央行成部门行负责系统性金融风险防范和应急处置1参与制定全省宏观经济政策提出运用财税政策实施宏观调控和综合平衡社会财力的建议国务院组财政部-财政厅-财政部2负责管理省级各项财政收支负责政府投资基金省级财政出资的资产管理按分工负责政府非税成部门财政局收入管理3依法拟订和执行地方政府债务管理制度和办法负责管理地方政府债余额限额本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4固收专题研究4根据省政府授权集中统一履行省属功能类公益类企业国有资产和省属国有金融资本出资人职责1根据省政府授权履行出资人职责以管资本为主加强对所监管企业国有资产的监管2指导直属特设国家国资委-XX国资委推进全省国有企业改革和重组3负责对所监管企业国有资产保值增值情况进行监管负责所监管机构国资委企业工资分配管理工作拟订所监管企业负责人收入分配政策并组织实施银保监会-XX省1依法依规对全国银行业和保险业实行统一监督管理制定银行业和保险业审慎监管与行为监管规银保监直属事业银保监局-XX市则2制定小额贷款公司融资性担保公司典当行融资租赁公司商业保理公司地方资产管会单位银保监分局理公司等其他类型机构的经营规则和监管规则1负责协调联络中央金融监管部门金融机构及其驻豫分支机构2牵头负责地方金融体系建设地方金指导全省城市商业银行农村商业银行农村信用社等地方金融机构的改革发展和重组3负责省政府直融监管-对全省小额贷款公司融资担保公司区域性股权市场典当行融资租赁公司商业保理公司地属部门局方资产管理公司等监督管理强化对辖区内投资公司开展信用互助的农民专业合作社社会众筹机构地方各类交易场所等的监管4会同有关部门防范化解和处置全省金融风险资料来源政府官网民生证券研究院注财政部国资委地方金融监管局职责均以河南省为例其次为什么要关注金融副省长近些年市场关于地方政府债务和城投债务风险化解问题的讨论不断协调金融资源和资金是短期内债务风险缓释化解最直接的方式而这离不开地方政府的统筹尤其是地方政府高级别领导的资源协调相应的金融副省长通常分管财政国资等部门在防范和推动化解地方政府债务风险方面起到关键作用此外近年来诸多有金融领域从业经验和履历的领导干部调任进入地方党政系统分管金融相关政府部门其中或多由一行两会商业银行直接转任可以充分利用此前工作中积累的相关经验有助于深化政银企合作关系为地方政府和城投企业引入更多金融活水助力防范化解地方政府债务风险那么有哪些金融副省长下面我们具体来看本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5固收专题研究2有哪些金融副省长首先来看省级层面2018年以来全国各省份开始密集迎来专职分管地方金融事务的副省长且多由来自一行两会财政系统国有大行等金融系统的相应级别的干部调任而来截至2023年2月除新疆陕西湖南等省份外全国各省基本都曾配备过有金融履历的金融副省长从到任时间看实际上金融副省长最早可追溯至2012年时任证监会主席助理朱从玖调任至浙江担任副省长江苏四川重庆云南广西也在2016-2017年间就陆续任命了来自金融系统的副省长从到任前就职单位看江苏山东福建四川河北天津吉林贵州等省份的金融副省长主要来自国有银行而浙江广东北京上海等地则主要由央行证监会等金融监管部门的干部转任而从辞任后去向看部分金融副省长在任期结束后继续从政且有升任常委主政一方的典型案例如山东副省长刘强现任山东省委常委济南市委书记广西副主席丁向群现任安徽省委常委组织部部长也有部分金融副省长在任期结束后回归金融机构如江苏副省长王江广东副省长欧阳卫民等典型的案例如重庆和天津2016年6月曾任农行上海分行行长中国投资公司副总经理的刘桂平出任重庆市副市长此后重庆又陆续迎来了来自央行的李波来自银保监会和交行的蔡允革这两位专业金融副省长而刘桂平在重庆结束任期后短暂返回建行任行长后再出任天津市委常委常务副市长表3各省金融副省长履历梳理出生地区任期姓名性别到任前就职金融机构部门机构类型去向年份202005至今马欣男1967国开行银行-江苏201707-201912王江男1963建行交行银行中行建行光大集团202111至今张雁云男1966保监会地方金融监管局监管-浙江201205-202207朱从玖男1965央行证监会上交所监管省政协副主席202102至今曾赞荣男1969---山东201809-202006刘强男1971农行中行银行济南市委书记2020至今张新男1967证监会央行外管局监管-广东201801-201910欧阳卫民男1963央行监管国开行福建201811至今郭宁宁女1970中行农行银行-201809至今李云泽男1970建行工行银行-四川201606-201807朱鹤新男1968交行中行银行央行中信集团202206至今陈鸣波男1968---重庆202103-202206蔡允革男1971银监会光大银行交行银行重庆市委常委本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6固收专题研究201909-202103李波男1972央行监管央行IMF201606-201903刘桂平男1966农行中国投资银行建行天津副市长湖南202112至今李殿勋男1967---202203至今董卫民男1968---湖北202104-202207宁咏男1970光大银行进出口银行银行湖北省统战部江西202103至今任珠峰男1970五矿资本其他机构-安徽202009至今张红文男1975中国航天科工集团其他机构-202301至今张敏女1970建行银行-河南202111至今孙守刚男1965---陕西202012至今王晓男1968---河北201909至今葛海蛟男1970农行光大银行银行-202204至今刘桂平男1966农行央行建行银行-天津201801-202203康义男1966建行农行银行国家统计局202207至今王浩男1971建行银行-云南201611-202101陈舜男1964证监会监管河南省常委组织部长202103至今蔡丽新女1971---广西201707-201809丁向群女1965中行太平保险国开行银行安徽省常委组织部长202205至今吴强男1966---贵州201909-202205谭炯男1966中行工行银行贵州省委国开行甘肃202103至今张锦刚男1970宝武钢集团其他机构-吉林201910至今蔡东男1968工行国开行农行银行-辽宁201907至今张立林男1971农行建行银行-202112至今王一新男1965---黑龙江201812-202212沈莹女1965财政部国务院国资委监管江苏省委组织部长青海202203至今王卫东男1970天津津融投资集团其他机构-宁夏202105至今陈春平男1970财政部监管-内蒙古201912至今黄志强男1970中行出口信保中信集团银行-北京201801至今殷勇男1969央行监管-上海201801至今吴清男1965证监会上交所监管-山西201909至今吴伟男1969交行银行-海南202301至今陈怀宇男1970中行银行-西藏202301至今韦秀长男1973中国联合通信地方金融监管局监管-新疆202106至今陈伟俊男1966---资料来源各省自治区直辖市政府官网百度百科民生证券研究院整理注-表示该副省长此前一直在地方从政无企业金融机构监管部门工作经历相关数据截至2023年2月22日再来看地市层面考虑到数据的可得性和可比性我们以江苏山东安徽河南等19个省份为例选取了省内部分金融副市长典型案例以供参考金融副市长到任高峰相较省级层面更晚且大部分仍在任期各省份多在2021年密集任命了来自金融系统的地方金融事务分管领导而湖南湘潭山东青本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7固收专题研究岛甘肃兰州江苏镇江辽宁沈阳等金融副市长到任时间相对更早不同地市的金融副市长配置存在差异对应的管理思路以及引致的方向结果或也有些不同如镇江的副市长周凯此前曾任江苏银行副行长周口副市长吴兵曾任农行资产负债管理部利率风险管理处处长昆明市新任副市长曾任职于交通银行另外从去向来看不同于省级层面金融副市长或多为挂职离任后继续回归金融机构相对普遍如马鞍山副市长郑琇煦遵义副市长吴建辉沈阳副市长彭肇文等本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8固收专题研究图2金融副市长典型案例梳理广义债务省份地级市GDP债务率任期姓名性别出生年份到任前就职金融相关机构部门最高职务机构类型去向率盐城6617118522202109至今勾凤诚男1970----江苏镇江4763266664202004至今周凯男1977建行南京银行江苏银行行长银行-淮安4550100646201701至今顾坤男1976----绍兴679582481202204至今陶关锋男1968----浙江湖州364597644202204-202301吴登芬女1974农发行副行长银行地方金融监管局201911至今耿涛男1965----青岛14136100476201502-201611董晓莉女1968保监会进出口银行总经理银行-山东潍坊7011113346202103至今詹在平男1975华融资管监事其他金融机构-济宁5042136308202106至今王宏伟男1966----成都19917104518202201至今刘筱柳女1971----绵阳3350168496202202至今黄朝阳男1972----四川乐山2205213400202110-202211席代金男1975邮储银行四川产业发投基金行长银行乐山市统战部眉山1548112259202209至今赵金霞女1975农发行经理银行-宜昌5023192487202110至今张金安女1975----湖北襄阳5309179518202108至今徐冰男1975央行武汉分行处长监管-202201至今彭华松男1969----长沙13271105343201608-201807付胜华男1971交行副总经理银行长沙市委常委湖南202009至今董巍男1980中油资管昆仑信托负责人其他金融机构-湘潭2548242599201607-201809程蓓女1972央行银监会巡视员监管财信金控赣州4169158493202109至今张骅女1977天健会计师事务所江西省投副总裁其他金融机构-江西上饶3043144527202110至今饶清华男1968----202201至今蔡毅男1979安徽省投董秘其他金融机构-芜湖4303136249201904至今汤劲松男1978深交所董事长其他金融机构-安徽202108至今秦俊峰男1975省信用担保集团总助其他金融机构-马鞍山2439--201911-202110郑琇煦男1970工行副总经理银行工行私人银行部安庆2657195499202108至今吕栋男1972央行省信用担保集团副行长其他金融机构-郑州12691118369202112至今李黔淼女1975国开行云南省分副行长银行-洛阳544795264201702-201902李金迎男1975央行中航资本总经理监管河南民航发展周口3496187328202112至今吴兵男1974农行处长银行-新乡3233152227201902至今窦杰男1964民生银行副行长银行-商丘3083166353202204至今袁道强男1970央行行长监管-河南驻马店3083173291202112至今张威男1973中行中银保险行长银行-安阳2435--202112至今宋伟男1972农行副总经理银行-焦作2137154247202112至今张一均男1971建行行长银行-濮阳1772177275202204至今周锋男1977银保监会河南监管局部长监管-漯河1721159265202112至今闫石女1975进出口行处长银行-广西柳州3057155681202110至今何国烜男1970----昆明7223188516202301至今张彦男1979交行高级经理银行-云南曲靖3394274335202208至今兰发文男1982国开行处长银行-大理1633394443202208至今余巍男1980中信银行总经理银行-202109至今向承强男1970----贵州遵义4170245540201602-201801吴建辉男1970人行中投银河证券董事长其他金融机构中国银河证券甘肃兰州3231158571201905至今宋柯男1975交行中信银行行长助理银行-宁夏银川2296234320201306201810郭柏春男1966农行人行副总经理银行亚钾国际董事长青海西宁1549144251202110至今姜晓东男1974----黑龙江哈尔滨5293437528202206至今郭顺民女1975国家税务总局局长--吉林长春7065146290202202至今陈宇龙男1973工行吉林金控吉林银行处长银行-辽宁沈阳72501402112018-2020彭肇文男1967国开行副局长银行国开行云南省分太原5122116236202203至今高德胜男1968中行副行长银行-大同1686198220202204至今温旭斌男1969农行高级专家银行-山西忻州1344209238202202至今李硕男1982国开行处长银行-长治231191114202202至今朱静女1972央行山西银监局山西银行副行长银行-晋城191287186202202至今张鹏飞男1973建行运城分行行长银行-资料来源各地市政府官网百度百科民生证券研究院整理进一步我们再来看金融副省长们到任后有哪些实际举措又对地方金融稳定债务风险缓释等方面产生了哪些影响本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9固收专题研究3金融副省长上任有何举措省级层面典型案例如贵州和云南1贵州省谭炯副省长原工行副行长2019年9月27日贵州省第十三届人大常委会表决通过决定任命谭炯为贵州省人民政府副省长同年11月贵州省政府办公厅发布省政府领导工作分工谭炯副省长负责金融及基金管理分管省地方金融监管局省金融办省农村信用社联合社贵州银行等联系人行贵阳中心支行贵州银保监局贵州证监局金融机构驻贵州分支机构以及其他银行证券保险基金资产管理机构此前谭炯一直在银行体系内工作曾任中国银行西藏分行云南省分行广东省分行行长及中银基金董事长2017年起任工商银行副行长谭炯副省长上任不到一个月后的2019年10月18日就带队在上海证券交易所举行了贵州省债券市场投资者恳谈会随后围绕贵州的特殊性运营压舱石茅台集团展开了一系列保障当地债务的举措包括划转贵州茅台股权茅台控股子公司投资债券茅台集团发债等表4贵州谭炯任职后贵州省系列化债举措日期事件内容2019-10-18贵州恳谈会贵州省地方金融监督管理局在上交所举办了贵州省债券市场投资者恳谈会贵州省副省长谭炯贵州省地方金融监管局局长麻绍敏中国证监会贵州监管局局长凌峰等领导出席谭炯指出坚持把防范化解金融风险作为实现高质量发展必须跨越的重大关口会进一步利用省级资本运营公司通过资本管理运作股权运作产业培育等方式助力化解政府隐性债务风险进一步拓宽资金来源省级债务风险化解周转金将重点用于融资平台公司偿还到期债务积极协调市场机构参与风险化解推动金融资产管理公司对融资平台到期的债务进行收购重组整体化解2019-12-26茅台化债茅台集团拟通过无偿划转方式将持有的贵州茅台5024万股股份占总股本4划转至贵州省国有资本运营有限责任公司以当日收盘价计算4的股份价值约561亿元2020-09-15-贵州茅台董事会同意公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司开展固定收益类证券投资业务投资总规模不得超过其资本总额的702020-09-16-茅台集团首次发债发行150亿小公募用于收购贵州高速公路集团147的股权2020-12-24-茅台集团再次通过无偿划转将持有的贵州茅台5024万股股份占总股本4转至贵州省国有资本运营有限责任公司以当日收盘价计算4的股份价值约925亿元资料来源贵州省政府官网wind民生证券研究院整理2云南省王浩副省长原建行副行长2022年7月28日云南省人大常委会通过省人民政府决定任命名单根据云南省人民政府省长王予波提请决定任命王浩为云南省人民政府副省长王浩副省长负责金融外事文化和旅游招商引资等工作并协助刘非副省本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10固收专题研究长负责国有资产监督管理防风化债工作负责分管省地方金融监督管理局省投资促进局等协助刘非副省长分管省政府国有资产监督管理委员会在此之前王浩有长达29年的建行工作经历曾在建行的四川青海贵州湖南等分行任副行长王浩副省长宣布任职不到2个月后云南康旅就宣布提前兑付8653亿元的公开市场债券并于10月13日实际兑付完成且拟在债务结构上进行结构性调整优化为云南省缓释中长期债务偿还压力与此同时还把云南康旅在云投集团的股权划出为未来进一步提振其他省属企业市场认可度做统筹规划无论是债券直接兑付还是债务结构优化都离不开金融资源的协调图3云南云南康旅及其子公司2022年10月提前兑付债券亿元债券余额发行人债券简称到期日实际兑付日剩余期限年发行规模票面利率债券类型主承销商兑付前康旅集团20云城投MTN00130002022-10-282022-10-1300430006一般中期票据交通银行康旅集团20云投0212802023-04-302022-10-1305530006一般公司债中信证券申万宏源康旅集团18云城投020032023-08-152022-10-13084360062一般公司债开源证券康旅集团17云城投PPN00310002022-11-142022-10-13009100065定向工具浙商银行康旅集团20滇投015002025-10-302022-10-1330550075私募债光大证券云南水务17云水务绿色债0652027-06-012022-10-13464550063一般企业债华泰联合证券云南水务20云水务绿色债013302030-08-142022-10-13784330063一般企业债华泰联合证券云南水务20云水债2752025-03-132022-10-1324280065私募债红塔证券景洪城投21景洪012002024-02-262022-10-1313720075私募债红塔证券资料来源wind民生证券研究院市级层面部分金融副市长到任后市政府与此前任职金融机构达成战略合作协议表5金融副市长任期内与到任前就职金融机构签约合作案例地市副市长机构任期日期事件内容根据银河金控集团陈共炎董事长的指示2016年6月30日至7月1日我公司总裁王学军及总裁办徐越随同银河证券总裁顾伟国等同志一行赴遵义市进行战略合作座谈与业务调研我公司重点就遵义市有关于银河投资赴遵义银河证2016-2016年关基金设立工作参加座谈并与遵义市委副书记市长魏树旺市委常遵义吴建辉市进行业务合作座谈券20187月委常务副市长范元平市委常委副市长吴建辉同志进行了初步交流情况的报告建立了良好的沟通和协调机制后续我公司将持续关注遵义市政府设立基金的推进工作根据当地需求指派团队密切跟踪并充分发挥公司在金融及资本运作方面的专业经验为服务实体经济作出贡献10月31日长沙市人民政府与交通银行股份有限公司湖南省分行交通银行与长沙市政交银金融租赁有限责任公司交银国际信托有限公司分别签署战略合2016-2017年长沙付胜华交行府签战略合作协议作协议其中交通银行湖南省分行意向授信额度为人民币1500亿201811月授信总额达2300亿元交银金融租赁意向授信额度为人民币300亿元交银国际信托意向授信额度为人民币500亿元上述框架协议意味着交通银行集团在本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11固收专题研究未来5年内将为长沙市经济社会发展提供总额高达2300亿元的意向性授信支持马鞍山市人民政府与9月21日马鞍山市人民政府与工商银行安徽省分行战略合作协议签马鞍2019-2020年工商银行安徽省分行郑琇煦工行约仪式在市会议中心举行副市长郑琇煦与工商银行安徽省分行党委委山20219月战略合作协议签约仪员副行长石海龙代表双方签约式举行焦作市政府与建设银根据协议约定建行河南省分行未来五年为焦作提供不低于520亿元2021行河南省分行签订金2022年的意向性融资支持持续推动焦作产业转型升级城市更新改造乡村焦作张一均建行12至融支持焦作市高质量7月振兴民生领域改善等市领导路红卫王朝杰张一均建设银行河今发展全面合作框架协南省分行党委委员副行长黄兴宏岳邦奎左金辉出席签约仪式议周口市人民政府与中周口市副市长吴兵农行河南省分行副行长卢伟代表双方签订战略合作20212022年国农业银行河南省分协议根据协议约定未来五年农行河南省分行将向周口提供不低于周口吴兵农行12至6月行举行战略合作协议500亿元的意向性融资额度用于支持省市重大重点项目建设乡村今签约仪式振兴科教兴市特色产业教育医疗行业等领域发展资料来源各地方政府官网民生证券研究院整理此外部分金融副市长到任后地市政府推出了系列金融相关举措促进区域债务风险化解利用金融资源促进地方经济发展典型案例如江苏镇江宁夏银川等1江苏镇江周凯副市长原江苏银行副行长2020年4月28日镇江市第八届人大常委会决定任命周凯同志为镇江市副市长负责金融国有资产管理国企改革债务化解等工作在此之前周凯也曾长期在银行体系工作历任南京银行江苏银行风险管理部总经理及江苏银行副行长周凯调任后镇江市多次组织和省属金融企业城投平台的合作交流会议强调平台债务化解等当中不难看出镇江市在区域金融资源协调方面的努力此外周凯副市长还带队和深交所等就推动直接融资进行工作座谈举办资本市场业务培训提出要提升债券直融比重等表6江苏镇江周凯任职后的系列金融相关活动日期事件内容2020-05-13镇江市国资系统产业强企大副市长周凯出席大会大会从三个维度阐述了国有企业为什么要转型转型转什么怎样转型会召开转型的关键点就是要从原来的平台转型为企业回归到企业的本源要做好国企改革制度化转型发展市场化资产运营证券化债务化解有效化等方面的工作2020-06-02省属企业与镇江市属国有企副市长周凯主持并代表市政府签约此次合作签约项目17个总金额达360多亿元涵盖产业业合作项目签约仪式举行投资股权合作融资增信贸易合作等多个领域省信用再担保集团江苏银行江苏交通控股中国江苏国际经济技术合作集团省农垦集团江苏高科技投资集团南京银行等企业负责人出席签约仪式2020-11-05全市金融系统工作推进会举副市长周凯出席会议要求全市各地和金融机构群策群力打造良好的金融生态环境共同推动行普惠金融未雨绸缪防范各类风险发生确保全市金融安全稳定有序本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12固收专题研究2021-01-12镇江信保公司揭牌成立全市首家市级政府性融资担保机构江苏镇江信用融资担保有限公司揭牌成立其融资担保能力将达到全年10亿元左右副市长周凯出席活动并讲话2021-01-23省信用保障资金试点协江苏省信用保障资金试点协议签约仪式在镇江举行工商银行江苏省分行农业银行江苏省议签约仪式在镇举行分行中国银行江苏省分行建设银行江苏省分行交通银行江苏省分行江苏银行南京银行华泰证券江苏信保集团江苏信托苏州银行领导与镇江市政府副市长周凯江苏金财董事长吕宗才与镇江国控集团负责人签订江苏省信用保障资金试点有关协议2021-04-15镇江发布资本市场扬帆计划镇江举办新闻发布会副市长周凯出席会议并发布镇江市资本市场扬帆计划充分发挥债券市场融资功能鼓励企业运用企业债公司债REITs等融资工具开展融资优化融资结构深化与沪深交易所江苏证监局等合作交流促进资本市场镇江板块稳健发展2021-05-11镇江加快推进直接融资工作市委副书记市委统战部部长巩海滨副市长周凯分别带队与深圳证券交易所博时基金平安集团建信理财南方基金等单位就推动直接融资进行工作座谈同时携手深圳证券交易所共同举办资本市场业务培训引导企业利用资本市场做大做强2022-09-22汇聚105家单位合力镇江镇江市地方金融行业协会揭牌成立该协会下设担保行业分会小贷行业分会典当行业分会市地方金融行业协会成立融资租赁和商业保险及其他分会共有105家会员单位周凯出席会议并表示协会要充分发挥桥梁纽带作用协助政府部门把国家和省市的调控政策产业政策行业规划等精准落实到企业资料来源镇江市政府官网民生证券研究院整理2宁夏银川郭柏春原就职于央行广州分行2013年6月28日银川市第十四届人民代表大会常务委员会第五次会议通过决定任命郭柏春为银川市人民政府副市长在此之前郭柏春曾在农业银行黑龙江直属支行中国人民银行广州分行等工作副市长郭柏春在任期间2013年6月至2018年10月银川提出了系列金融战略举措2014年启动了金融强市战略通过建立担保体系助贷基金产业发展基金等缓解融资难融资贵问题创新财政金融联动体系推动地区投融资平台改革表7宁夏银川金融副市长郭柏春到任后银川市的相关举措地市内容主要措施是建立担保体系增强担保能力协助企业获得贷款满足其贷款需求2014年7月成立西部担解决融资难保公司缓解实体经济主要措施是设立20亿元规模助贷基金年化利率只有10可以循环使用银行一星期内办完贷款融资难融资贵解决融资贵一个月可循环4次帮助企业借新还旧极大地降低了企业倒贷成本问题成立总规模350亿元的产业发展基金以入股形式对大企业项目进行支持进一步去杠杆降低企业的降负债负债率三个布局是机构布局平台布局人才布局1机构布局方面2015年银川市首先成立了财经领导小组在市重大财经问题的决策上加强了专业能力其次重新界定了国资委权责增加了对国企主要高管新型国有投融的话语权再次成立西北地区第一家金融工作局独立编制列入政府组成部门序列并纳入了市委财经通过了三个布局资体系领导小组与发改委财政一起成为领导小组的重要成员单位2平台布局方面首先成立了金融控股公司成立了通联资本运营公司3人才布局方面以特殊人才政策从北上深引入高级专业人才同时通过业务联系借用一些域外机构的人才支持本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13固收专题研究在布局基础上银川提出三个融合一是人才与平台的融合使金融局工作有抓手二是财政与金融的融合将过去撒胡椒面式的补贴资金归集起来由财政向基金公司注入成立引导基金再由引导基金强化了三个融合运用劣后夹层优先形式吸引社会资本实现放大效应三是金融与产业的融合利用国有担保公司形成的担保能力提高本地企业融资能力利用产权交易中心的交易功能增加企业资产的流动性借此实现三个超越一是超越以往基础设施投融资模式现在我们主要通过各个平台进行融资投资以公司作为主体市场化运作政府只需少量资金进行分期购买激活了市场二是超越以往支持企业模式实现了三个超越现在通过产业基金放大后股权注入在投入上扩大规模同时作为股东参与管理提高企业的运作管理能力特别体现在企业金融工具使用资本运作上三是超越以往产业布局模式现在通过国有投融资平台的引导金融支撑体系的扶持资料来源银川市政府官网中国金融新闻网民生证券研究院整理下面我们选取部分地市尝试观察银行授信城投债信用利差等维度来简要探究金融副省市长之于地方的意义银行授信方面观察到镇江和马鞍山两个地市的典型案例镇江城建江东控股部分银行的授信额度在副市长到任后有明显增加如江苏银行建行都是镇江副市长周凯此前任职的机构工行是马鞍山副市长此前任职的机构图4镇江镇江城建前15大授信行授信额度变化图5马鞍山江东控股前15大授信行授信额度变化授信机构2022-09-302021-06-302020-12-312019-12-312019-09-302019-06-30授信机构2022-09-302021-03-312020-12-312020-09-302019-12-312019-09-30中国工商银行股份有限公司1166143433021徽商银行股份有限公司148152130606036交通银行股份有限公司88107104384152中国民生银行股份有限公司738269624360中国光大银行股份有限公司504040573939中国光大银行股份有限公司708080808080渤海银行股份有限公司504040454949中国建设银行股份有限公司595959404240江苏银行股份有限公司504949263429中信银行股份有限公司568686818028中国建设银行股份有限公司482525102030中国工商银行股份有限公司475847491519南京银行股份有限公司454645444532交通银行股份有限公司4474151510中国民生银行股份有限公司393939393940杭州银行股份有限公司35332620-10广发银行股份有限公司371821211515中国农业发展银行29292917177浙商银行股份有限公司372724242420华夏银行股份有限公司252929203020中国银行股份有限公司352726171214兴业银行股份有限公司253131363082中信银行股份有限公司313838362828中国农业银行股份有限公司2424242166华夏银行股份有限公司253541512727中国邮政储蓄银行股份有限公司24242424149中国邮政储蓄银行股份有限公司232020445广发银行股份有限公司21131320208兴业银行股份有限公司213939352225浙商银行股份有限公司20-212020-资料来源企业预警通民生证券研究院资料来源企业预警通民生证券研究院从利差来看镇江市城投债信用利差2018-2021年持续明显高于盐城和淮安而自2022年初以来利差快速压缩至年末三者相近水平市场认可度的提升很明显而马鞍山信用利差与省内芜湖安庆等的差距自2021年以来有则仍在持续走阔此外观察银川与兰州西宁遵义与柳州等区域可以体现出金融副市长并非相应区域市场认可度提升的充分条件其整体区域的改善还需要诸多积极因素叠加天时地利人和缺一不可但总体来说在当前地方政府债务风险化解的变局之期各地有金融履历的领导统筹协调相关工作无论是对于短期效果还是中长期机制的构建都意义重大本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14固收专题研究图6镇江与省内代表地市信用利差变化对比BP图7马鞍山与省内代表地市信用利差变化对比BP盐城镇江淮安芜湖马鞍山安庆45040040035030030025020020015010010050002015-012015-012015-062015-062015-112015-112016-042016-042016-092016-092017-022017-022017-072017-072017-122017-122018-052018-052018-102018-102019-032019-032019-082019-082020-012020-012020-062020-062020-112020-112021-042021-042021-092021-092022-022022-022022-072022-072022-122022-12资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图8银川与兰州西宁信用利差变化对比BP图9遵义与柳州信用利差变化对比BP兰州银川西宁遵义柳州10001000900900800800700700600600500500400400300300200200100100002016-042016-092015-012015-062015-112017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-12资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15固收专题研究4风险提示1金融副省长定义界定与案例整理偏差金融副省长的定义多样且政府领导分工披露不全或滞后同时考虑到信息获取的便捷性等本文所整理的案例及覆盖面相对有限2金融副省长效果表征指标等应用偏差金融副省长到任后的举措和效果很难用指标具体分析本文尝试选取的部分指标或存在表征偏差3宏观经济地方政府债务压力区域及平台评价的主观性债务风险与经济发展紧密相关宏观经济下行或导致各地偿债压力超预期抬升本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告16固收专题研究插图目录图1横向看四套班子内设机构及政府部门间的关系以省级为例4图2金融副市长典型案例梳理9图3云南云南康旅及其子公司2022年10月提前兑付债券亿元11图4镇江镇江城建前15大授信行授信额度变化14图5马鞍山江东控股前15大授信行授信额度变化14图6镇江与省内代表地市信用利差变化对比BP15图7马鞍山与省内代表地市信用利差变化对比BP15图8银川与兰州西宁信用利差变化对比BP15图9遵义与柳州信用利差变化对比BP15表格目录表1横向与纵向看我国政治体制关系3表2金融相关政府部门对比4表3各省金融副省长履历梳理6表4贵州谭炯任职后贵州省系列化债举措10表5金融副市长任期内与到任前就职金融机构签约合作案例11表6江苏镇江周凯任职后的系列金融相关活动12表7宁夏银川金融副市长郭柏春到任后银川市的相关举措13本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告17固收专题研究分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告18