研究报告全文：编制日期202333华安期货投研黑色金属周报投资咨询业务资格证监许可20111176号1008钢矿供需双强高位震荡0606050300投资策略建议螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤-05宏观层面国家统计局最新公布的2月PMI数据较为亮眼同时终端用钢消费回补符合预期弹性和强度-10尚可在总量未被证伪的情况下黑色系价格具备较好支撑产业层面黑色系呈现供需双强格局暂无显著-15矛盾因此下周对黑色商品整体维持高位震荡区间操作的观点并重点关注1终端用钢需求尤其是板-15材消费的释放情况2需求端的总量高度以及3国内重要经济会议后的相关政策方针观察潜在矛盾-20要素的盘面演绎黑色系5日涨跌幅黑色金属团队作者1闫丰操作建议从业资格证号F0251054单边高位震荡区间操作套利逢低做多热卷铁矿价比咨询从业资格Z0001643期现暂无期权仍可关注买入铁矿平值看跌期权的机会作者2陈佳铭从业资格证号F03091118下周关注联系电话0551-62839040终端需求的延续性与高度国内重大经济会议政策方针华安期货投研黑色金属周报市场交易主线盘面交易主线继续博弈现实层面需求兑现情况未来行情研判宏观层面国家统计局最新公布的2月PMI数据较为亮眼同时终端用钢消费回补符合预期弹性和强度尚可在总量未被证伪的情况下黑色系价格具备较好支撑产业层面黑色系呈现供需双强格局暂无显著矛盾因此下周对黑色商品整体维持高位震荡区间操作的观点并重点关注1终端用钢需求尤其是板材消费的释放情况2需求端的总量高度以及3国内重要经济会议后的相关政策方针观察潜在矛盾要素的盘面演绎华安期货投研黑色金属周报本周要闻1根据31省份中国2月制造业PMI为526比上月上升25个百分点高于临界点制造业景气水平继续上升建筑业商务活动指数为602高于上月38个百分点23月1日财政部部长刘昆在新闻发布会上表示加力就是要适度加大财政政策扩张力度加力点主要是三个一是在财政支出强度上加力二是在专项债投资拉动上加力三是在推动财力下沉上加力3本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3054元吨平均钢坯含税成本3919元吨周环比下调34元吨与3月1日当前普方坯出厂价格3920元吨相比钢厂平均盈利1元吨周环比增加24元吨42月28日国家统计局发布中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报初步核算全年国内生产总值1210207亿元比上年增长305美联储理事菲利普杰弗逊PhilipJefferson2月27日表示美联储不会改变其设定的2长期通胀目标否则可能会破坏稳定的通胀预期华安期货投研黑色金属周报原料库存图1进口铁矿石钢厂库存可用天数单位天图2焦炭钢厂库存可用天数单位天451840171635153014132512201110日日日日15日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日682411342516241422122518292020102314271710223012日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8314217月月月月月月月月132712231630132718152913271024212017152914927月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月23458991012112677811月月月月月月月月月月月月月月月月1369月月月月1112121010111122334456677889101112101112122019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读钢厂采购较为克制原料备货依然以低库存为主在吨钢利润的改善下铁水产量节后亦有季节性回补而钢厂供应端发力的持续性仍然需要现货价格继续打开高度华安期货投研黑色金属周报原料库存图3废钢库存单位万吨图4铁矿石港口库存单位万吨6501700016000550150004501400035013000120002501100015010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日36163191674319812252723101325222017152926102017122415291813272420152912211325111726102418月月月月月月月月月月月月月月月月月4513679138945月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112567781011234892355681111246779101112101211111012122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读废钢库存低位回补铁矿石港口库存无恙原料端的铁元素库存水平中性偏松铁矿石高位继续走强的动能有限华安期货投研黑色金属周报钢材库存图5螺纹钢社会库存单位万吨图6热卷社会库存单位万吨1600450140040012003501000300800250600400200200150日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日18631164948319727424211816163021183024151129262313261120152923132625222017151224152522171226月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14567152924679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123789123577910121234567810111212346881110111212121011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读成材端螺纹热卷均进入社库去化阶段绝对库存偏低支撑钢价华安期货投研黑色金属周报钢材库存图7唐山钢坯库存单位万吨图8乐从热卷库存单位万吨1601101401001209080100708060605040402030020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日431186974285319724421181630241526112517152913222012262313172823181327102412262116302422173119月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2671459月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月145726月月月月1223367710111214588912246889101113357791210111212101212112019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读唐山钢坯出现去库拐点乐从热卷的去化对需求验证形成利好华安期货投研黑色金属周报钢材库存图9博兴镀锌板卷库存单位万吨图10博兴彩涂板卷社会库存单位万吨359830725652043152101日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日941433939649148351021152728102116271121312215162921172810241917281125132413272231142210231527202318月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1379458月月月月月月月月月月月月月月月月12576月月月月月月月月223356699101114577811224467899111211335781010121211111110122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读博兴地区钢材库存处于偏低水平华安期货投研黑色金属周报钢材库存图11主要钢材社会库存单位万吨图12全口径铁元素库存单位万吨300012500120002500115001100020001050010000150095001000900085005008000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4831619451183724964211630181324112520172912152622152623231820132413271022193114281824171125月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2461579261357月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11335678101222478911113345678810112479912101212111012112019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读主要钢材社会库存处于五年最低位但全口径铁元素库存并不算少华安期货投研黑色金属周报铁矿供给图12铁矿石巴西发货量单位万吨图13铁矿石澳洲发货量单位万吨900200080018007001600600500140040012003002001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日259日日日日日日日日日日日日日日日178582日日日日日日日日日141920232711153014172726259175828202124142719202615301417232711月月月月月月月月月212024月月月月月月月月月月月月124359月月月月月月月月月月月月123456778910111216月月月月月月月月月月月月123495月月月1110121123677891045611121011122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读澳巴铁矿发货无恙华安期货投研黑色金属周报铁矿供给图14铁矿石中国到港量单位万吨图15铁矿石日均疏港量单位万吨天310034029003202700250030023002100280190026017001500240日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日42148526117493162718191317222630142328101519112422181529281123201319142517121024152926月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月134278月月月月月月月月月月月月月月月月月1237948月月月月月月1235678911145912134456781012569101112121112121010112020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读铁矿疏港量随铁水产量上行港口进口矿库存有所去化华安期货投研黑色金属周报钢材供给图16日均铁水产量单位万吨天图17盈利钢厂比例单位260120250100240802306022040210200201900日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日9339331439143999441523152322271022271021212715102116292121271510211629113110152228211627113110152228211627月月月月月月月月月月月月月月月月月月45945913781378月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123566771012356677101123458991111234589911111211121011121011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读若终端消费对现货市场形成明显提振则供给端铁水仍有提产空间反之则面临利润约束目前来看终端用钢消费强度尚可总量尚未被证伪因而短期来看负反馈跌价压力并不算大华安期货投研黑色金属周报钢材供给图18高炉开工率单位图19电炉开工率单位9590908085706080507540703065206010550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日493393129985942782710221523113110272810292721211522152116211620142521132624281530183114222712132526月月月月月月月月月月月月月月月月月3457891月月月月月13428月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123567910111234567891135668891124577910121112101112101111122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读电炉开工率进入节后回补阶段为长材贡献增量华安期货投研黑色金属周报终端需求图20沥青开工率单位图21100大中城市成交土地面积单位平方公里656000605000555040004530004035200030100025200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2186638321758316271013242224172825112017281214112522311415201729121410242130141125222326191628月月月月月月月月月月月月月月月月136278月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月261459月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123457891213456891233467889111212567101011101112121011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读需求端沥青开工率环比和同比均有抬升节后用钢消费的强度和弹性尚可华安期货投研黑色金属周报终端需求图22水泥熟料产能利用率单位图23混凝土产能利用率单位903580307025602050154010305200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日5339784234865422029111912262321241816301327101322192313282226103019171428132511233116251519空白空白月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月345167月月月月月月月月月月月月48237月月月月月月月月月月月1122334591112677889113455789912261110101111121212121210112020年2021年2022年2023年202011272020年2021年2022年2023年20201030数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读水泥混凝土产能利用率进入节后回补阶段呈现出较强的强度与韧性和沥青开工率相互佐证华安期货投研黑色金属周报终端需求图24螺纹钢表观消费量单位万吨周图25建筑钢材5日移动平均成交量单位吨天500300000400250000300200000200150000100100000050000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日615267141853964291124162012251019142318311528231927101326232018132417132710252422191731142811月月月月月月月月月月月月月月月56814月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123567月月月月月月月月月月月月月月月月月月22356788113467991211233491011124567788910111110121011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读螺纹钢表需与建材交投的季节性回补均符合预期华安期货投研黑色金属周报终端需求图26运费价格巴西-青岛港单位美元天图27运费价格黑德兰港-青岛港单位美元天552545203515251015550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1863116318112522201731142815291226122610242612261024112017311428152912252218152913272913271815月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月6781月月月月月月月月月月月月月月月月7816月月月月月月月月月月556788991111223344233445788991125611101111121211121210112019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读进口海运费环比走强表明内需尚可华安期货投研黑色金属周报终端需求图28宁波港出口运价美西航线单位图29宁波港出口运价欧洲航线单位600070005000600050004000400030003000200020001000100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4197428534421975383031132415261226232118161327102422191717221931131512262316132724242621183010月月月月月月月月月月月月月月月月月月214567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月267145月月月月月月月月月月月月月月月月月月月71122334567889910111212334788911121256791012101112121011122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读出口海运费价格承压运行反映海外消费走弱华安期货投研黑色金属周报钢材基差图30上海螺纹基差单位元吨图31上海热卷基差单位元吨10006008005006004004003002002000100-2000-400-100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日283389574824296142231271815282317301225211611241021173029242031192115172813152612233010132426182116272910月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13847月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2578139月月月月月月133568991112244567781124466789911235581211121010111210111210122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读上海螺纹基差61元吨上海热卷基差117元吨华安期货投研黑色金属周报原料基差图32铁矿石基差单位元吨图33焦炭基差单位元吨300150025013001100200900150700100500503001000-100-50-300-100-500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日498242674273976416271829102124152620311223193010211324151326172819213112301116281426152719241823102217291628月月月月月月月月月月月月月月月月2357819月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月245678991133567812122334455667781899111010111112121111101012122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读铁矿石基差-52元吨焦炭基差-44元吨