研究报告全文：TableSummary银行行业3月策略宽信用政策持续关注有效信贷需求恢复行业月报行业研究方正证券研究所证券研究报告银行行业20230302推荐维持分析师TABLEANALYSISINFO郑豪核心要点登记编号S1220511040003商业银行资本管理办法公开征求意见提升银行精细化管理2月18日监管发布商业银行资本管理办法征求意见稿TableAuthor联系人李倩对于银行风险资本的管理更为差异化和精细化调整了商业银重要数据行资产端不同资产的风险权重将传统信贷和非银行债券业务风险权重下降银行同业债权风险权重提高将进一步引导商TableIndustry上市公司总家数Info42业银行回归主业体现出规范同业促进实体的监管取向同总股本亿股1861882时实行差异化资本监管将有助于减轻银行合规成本销售收入亿元5462832利润总额亿元2329893四季度货币政策执行报告提出加大稳健货币政策实施力度报行业平均PE625告强调稳健的货币政策要精准有力搞好跨周期调节既平均股价元735着力支持扩大内需为实体经济提供更有力支持又兼顾短期和长期经济增长和物价稳定坚持不搞大水漫灌12月行业相对指数表现新发放个人住房贷款利率平均为426较上年12月下降137TABLEQUOTEINFO0个百分点四季度报告更加突出精准有力的实施基调将-5继续引导金融机构加大有效信贷投放促消费扩投资成为货-10币政策主要发力点-152022年银行业绩表现稳健截至2023年2月28日已有21-20家A股上市银行发布2022年业绩快报大部分银行营业收入增-25长稳健除华夏银行外其余均保持正增长21家上市银行归属202232022620229202212于母公司净利润均保持增长有11家银行净利润同比增速超银行沪深3002018家上市银行的不良贷款率较2022年初有所下降7家数据来源wind方正证券研究所上市银行的拨备覆盖率维持在较高水平并超过500常熟银行年度营业收入为88亿元同比增长15为已公布银行最高增相关研究速宁波银行在不良贷款率方面表现最为优秀为075银行TABLEREPORTINFO2月策略部分银行22年业绩表现稳健信贷投放预期改善有望推动估值回升20230202理财产品破净率持续下行2023年2月银行新发行理财产品招商银行非息收入承压盈利能力韧性2954个环比上升2838其中6-12月产品占比较大发行强20230115836个占比28截至2月28日银行理财产品破净率392银行1月策略镜鉴历史银行板块有望跑出超额行情20230104环比2023年1月继续减少随着债市回暖及银行理财产品赎回银行业2023年度投资策略向阳而生逐压力缓释银行理财产品破净率持续好转光前行20221223投资建议2023年随着疫情对经济活动的影响逐步减弱实体经济的有效信贷需求将逐步恢复当前银行板块估值处于近年来的低位宏观经济预期的好转将进一步促进估值的修复个股方面建议把握两条主线第一条主线是优质区域的城农商行建议关注宁波银行常熟银行成都银行江苏银行第二条主线建议关注地产信用风险边际改善的股份行招商银行平安银行兴业银行1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报风险提示货币政策出现超预期收紧行业政策发生重大转向宏观经济恢复不及预期关联关系披露2022年12月21日方正证券发布关于获准变更主要股东及实际控制人的公告根据上述公告中国平安成为方正证券的实际控制人根据上海证券交易所上市规则上海证券交易所上市公司关联交易实施指引规定平安银行是方正证券的关联方2敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报1重大事件回顾1央行发布22年四季度金融机构贷款投向统计报告事件2月3日央行发布2022年四季度金融机构贷款投向统计报告报告显示2022年末金融机构人民币各项贷款余额21399万亿元同比增长111全年人民币贷款增加2131万亿元同比增加136万亿元从结构上看企事业单位贷款稳步增长中长期贷款增速提升较多工业中长期贷款增速显著提升此外2022年末房地产贷款增速回落房地产开发贷增速提升住户经营性贷款增速继续回升住户消费贷款增速回落点评根据披露数据工业中长期贷款增速持续提升全年新增创历史新高主要原因预计为信贷投放靠前发力同时监管鼓励银行新增制造业中长期贷款房地产供给端信贷投放不断加码房地产开发贷增速提升需求端回暖有待持续观察房地产宽松政策效果显现仍需时间2央行发布金融控股公司关联交易管理办法事件央行于2月9日发布金融控股公司关联交易管理办法结合我国金融控股公司特点按照实质重于形式和穿透原则界定金融控股公司关联方以及金融控股集团的关联交易类型明确禁止性行为要求其设置关联交易限额要求金融控股公司完善关联交易定价机制建立健全关联交易管理报告和披露制度建立专项审计和内部问责机制点评关联交易容易产生潜在金融风险规范关联交易行为是对金融控股集团监管的重要方式有助于完善金融控股公司内部控制同时推动金融控股集团提升自身对关联交易的管理能力规范集团内外部交易运作3央行发布1月金融统计数据及社融数据事件央行于2月10日发布1月金融统计数据及社融规模数据1月我国人民币贷款增加49万亿元同比多增9227亿元M0为115万亿元同比增长79M1为655万亿元同比增长67M2为2738万亿元同比增长126存量社融规模35093万亿元同比增长94增速有所收窄社会融资规模增量为598万亿元同比少增1959亿元点评2023年1月企事业单位贷款同比大幅多增132万亿元尤其中长期贷款提升明显企业经营信心逐渐恢复1月居民信贷整体偏弱与国内房地产需求暂时低迷存在一定关系4央行召开2023年金融市场工作会议事件2月10日央行召开2023年金融市场工作会议会议涉及稳经济大盘政策工具存续期管理房地产债券市场大型平台整改等多个重点内容会议认为要及时分析研判经济金融运行苗头性趋势性变化有力支持实体经济高质量发展积极防控金融市场重点领域3敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报风险会议指出要做好对政策性开发性金融工具设备更新改造专项再贷款等政策工具的存续期管理要对房地产市场进行动态监测分析因城施策实施好差别化住房信贷政策同时完善金融债券宏观管理提升债券市场韧性和市场化定价能力推进大型平台企业金融业务全面完成整改推动出台公司债券管理条例修订票据法点评会议提出加快完善金融市场法制和基础性制度提升服务实体经济和防范化解风险的能力将为民营经济融资需求提供便捷并进一步规范市场同时央行拟继续认真落实金融16条措施表明房地产企业尤其是头部房地产企业的融资环境将得到进一步改善5央行银保监会发布商业银行金融资产风险分类办法事件2月11日央行银保监会发布商业银行金融资产风险分类办法拓展了风险分类的资产范围将风险分类对象由贷款扩展至承担信用风险的全部金融资产并提出了新的风险分类定义强调以债务人履约能力为中心的分类理念进一步明确了风险分类的客观指标与要求同时办法针对商业银行加强风险分类管理提出了系统化要求并明确了监督管理的相关措施点评将商业银行金融资产风险进行重新分类使风险分类更加明晰指标更加量化有助于商业银行按照新的监管要求建立健全风险分类治理架构完善风险分类管理制度加强监测分析和信息披露切实提升自身风险分类管理水平6银保监会央行就商业银行资本管理办法征求意见稿公开征求意见事件2月18日中国银保监会发布消息为进一步完善商业银行资本监管规则推动银行提升风险管理水平提升银行服务实体经济的质效中国银保监会会同中国人民银行开展商业银行资本管理办法试行的修订工作形成了商业银行资本管理办法征求意见稿现向社会公开征求意见修订的重点内容包括构建差异化资本监管体系划分为三个档次银行匹配不同的资本监管方案全面修订风险加权资产计量规则细化风险权重提升资本计量的风险敏感性要求银行制定有效的制度措施及时充分地掌握客户风险变化确保风险权重的适用性和审慎性强化监督检查明确要求运用压力测试工具开展风险管理和计提附加资本提高信息披露标准建立覆盖各类风险信息的差异化信息披露体系点评征求意见稿对于银行风险资本的管理更为差异化和精细化将银行进行分档监管其中第一档主要为规模较大或跨境业务较多的银行严格接轨国际规则第二档是资产规模和跨境业务规模相对较小的银行资本监管规则相对简化第三档主要是规模小于100亿元的商业银行进一步简化资本计量减轻银行合规成本风险权重方面主要调整有权重下调一般债券权重从20下调至10对中小企业的风险暴露权重从100下调至85合格交易者的信用卡个人循环风险暴露的风险权重从75下降至45权重上调对我国其他金融机构的次级债权权重从100上调至150持4敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报有全球系统重要性银行发行的总损失吸收能力TLAC债务工具权重从100上调至150房地产开发融资风险权重从100提升至150其中符合审慎要求保持100征求意见稿灵活调整细化风险加权资产计量规则进一步降低中小微企业的融资成本鼓励商业银行加强对中小微企业的信贷支持增加同业内资金流转成本减少资金在银行体系内空转有利于深耕中小企业的优质区域城农商行7央行发布2022年第四季度货币政策执行报告事件2月24日央行发布2022年第四季度货币政策执行报告报告指出随着疫情防控进入新的阶段消费环境消费秩序逐步改善市场预期和信心平稳加之政策支持效果持续显现2023年经济运行有望总体回升报告提出稳健的货币政策要精准有力结构性货币政策工具应聚焦重点合理适度应继续深化利率市场化改革增强人民币汇率弹性优化预期管理统筹金融支持实体经济与风险防范稳步推动重点企业集团中小金融机构等风险化解点评对于稳健的货币政策相较于三季度提出的加大实施力度四季度报告更加突出精准有力的实施基调将继续引导金融机构加大有效信贷投放促消费扩投资成为货币政策主要发力点同时三季度提出的推动降低成本改为四季度的推动成本稳中有降继续降息的空间降低82月MLF加量等价操作事件2月15日央行发布公告称为维护银行体系流动性合理充裕开展4990亿元中期借贷便利MLF操作中标利率为275充分满足了金融机构需求点评本月有3000亿中期借贷便利MLF到期央行在2月的MLF续做中超额续做1990亿央行继续选择加量等价操作体现出央行希望资金流向实体经济通过加大信贷投放支持实体经济增长2上市银行业绩快报截至2023年2月28日已有21家A股上市银行发布2022年业绩快报从营收来看大部分银行营业收入增长稳健除华夏银行外其余均保持正增长其中常熟银行成都银行杭州银行江阴银行厦门银行江苏银行2022年营收同比增长超10分别为151312121111从归母净利润增速来看21家上市银行的归属于母公司净利润均保持增长态势其中11家银行净利润同比增速超20张家港行苏农银行江苏银行增速排名前三同比增长分别为302929从资产质量来看21家上市银行2022年资产质量总体平稳有13家不良率低于1华夏银行不良率稍高为175其中18家上市银行的不良贷款率较去年同期下降仅平安银行和招商银行2家股份行5敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报的不良贷款率有所上升常熟银行的不良贷款率同比持平从拨备覆盖率来看截至2022年年末21家上市银行中7家上市银行的拨备覆盖率维持在较高水平并超过500除了招商银行杭州银行宁波银行和兴业银行以外其他所有银行的拨备覆盖率也均有不同程度的提高个股来看常熟银行年度营业收入为88亿元同比增长15为已公布银行最高增速归母净利润为27亿元同比增长25常熟银行立足苏南核心区域长期有明确成长空间宁波银行在不良贷款率方面表现最为优异为075为已公布银行最低且其年度营业收入为579亿元同比增长10归母净利润为231亿元同比增长18资产质量优异风控能力稳定整体来看21家上市银行2022年业绩普遍表现较好保持稳健增长拨备覆盖率普遍提高银行风险更加可控资产质量优异银行估值有望得到提升图表121家上市银行2022年业绩快报关键业绩指标一览表单位亿元营业收入归母净利润不良贷款率拨备覆盖率上市银行达成同比达成同比达成较去年同期达成较去年同期常熟银行88152725081持平53686504pct成都银行2021310028078-020pct501579869pct杭州银行3291211726077-009pct56510-261pct江阴银行38121627098-034pct4705513993pct厦门银行59112515086-005pct387961732pct江苏银行7061125529094-014pct362075435pct长沙银行22910688116-004pct311091322pct宁波银行5791023118075-002pct50517-2035pct齐鲁银行11193618129-006pct281062711pct苏州银行11893926088-023pct530811079pct瑞丰银行3571521108-017pct282652975pct平安银行1799645525105003pct29028186pct沪农商行256611013094-001pct44532282pct苏农银行4051529095-005pct440582836pct张家港行4841730089-006pct519714436pct招商银行34484138015096005pct45079-3308pct中信银行2114362112127-012pct201332126pct无锡银行4532027081-012pct552747555pct兴业银行2224191411109-001pct23644-3229pct紫金银行450166120-025pct246651465pct华夏银行938-22506175-002pct15988889pct资料来源wind各公司公告方正证券研究所3行情回顾银行指数跌幅高于沪深3002月当月沪深300指数下跌241申万银行指数下跌411跑输沪深300指数170pct2月累计沪深300指数上涨529申万银行指数下跌045跑输沪深300指数6敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报575pct图表2银行指数与沪深300走势资料来源wind方正证券研究所四类银行PB和PE仍处低估值区间四类银行在2月整体上PBPE环比有所下降且四类银行均仍处于低估值区间截至2月28日国有行股份行城商行农商行PB分别为042052055057倍PE分别为421503531568倍其中长沙银行当月涨幅第一领先于其他银行图表3各类银行PB倍图表4各类银行PE倍资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所7敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报图表542家上市银行涨跌幅及估值变化证券代码证券简称月涨跌幅年涨跌幅PBLF倍PETTM倍601577SH长沙银行17351908060475601528SH瑞丰银行10402282078761601128SH常熟银行447212098770601963SH重庆银行213605055517601169SH北京银行188046040391002807SZ江阴银行167756070574601997SH贵阳银行108255041338601328SH交通银行103338044399603323SH苏农银行102597062597601077SH渝农商行084255039409002839SZ张家港行084477081621601288SH农业银行069069047407601939SH建设银行053018053444601860SH紫金银行038309059611002958SZ青农商行034242053525601825SH沪农商行034085056521601988SH中国银行031222047421600928SH西安银行028000054613600015SH华夏银行019058032332601229SH上海银行-017118043376601665SH齐鲁银行-023216065544601398SH工商银行-046-092050423601187SH厦门银行-052017070605002936SZ郑州银行-083213046602601838SH成都银行-103-608103535002948SZ青岛银行-117089066637601916SH浙商银行-135-068046456600908SH无锡银行-191702075606001227SZ兰州银行-218-4770771233600016SH民生银行-229-116030457601998SH中信银行-257-120044388600000SH浦发银行-258-137036406601818SH光大银行-293-293041359600919SH江苏银行-310-137065417002966SZ苏州银行-397-360079702601166SH兴业银行-403-387055384601009SH南京银行-462-489084555601658SH邮储银行-603-216062488600926SH杭州银行-684-726091616000001SZ平安银行-807471073588600036SH招商银行-946013114682002142SZ宁波银行-994-897128845资料来源wind方正证券研究所8敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报4关键数据41存贷数据贷款基础利率近6月保持稳定自2022年8月1年期LPR调低为3655年期LPR调低为430后近6月LPR均保持稳定社会融资规模存量近年来保持稳定增长趋势2023年1月达351万亿元同比增长94图表6LPR多次下调图表7社融规模稳定增长资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所银行存贷款余额维持增长态势截至2023年1月各项贷款余额为220万亿同比增加12其中短期贷款达56万亿同比增长9中长期贷款为146万亿同比增长11存款余额为265万亿同比增长12图表8各项贷款余额同比增长图表9存款余额增长稳定资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所42货币市场新增贷款加权平均利率再创有统计以来新低2022年12月新增贷款加权平均利率为414同比下降062其中一般贷款加权平均利率为457同比下降062票据融资加权平均利率为160同比下降058个人住房贷款加权平均利率为426同比下降9敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报137图表10新增贷款加权平均利率再创新低资料来源wind方正证券研究所人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定人民币在全球主要货币中表现相对稳健全年呈现双向波动弹性增强的特征发挥了宏观经济和国际收支自动稳定器功能截至2022年末根据国际清算银行测算2021年末至2022年末人民币名义和实际有效汇率分别贬值29和792005年人民币汇率形成机制改革以来至2022年12月人民币名义和实际有效汇率分别升值442和4562022年末人民币对美元汇率中间价为69646元较上年末贬值852005年人民币汇率形成机制改革以来累计升值1882022年人民币对美元汇率年化波动率为64图表11人民币汇率表现相对稳健资料来源wind方正证券研究所10敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报43同业市场同业拆借加权利率上升2023年2月底同业拆借加权利率为285环比上周上升41bp2023年2月同业拆借成交额达96万亿元环比减少6同比增加10拆借市场总体运行平稳图表12银行间同业拆借加权利率图表13同业拆借成交额资料来源wind方正证券研究所资料来源wind方正证券研究所44理财市场理财产品破净率继续好转2023年2月银行新发行理财产品2954个环比上升28其中6-12月产品占比较大发行836个占比28截至2月28日银行理财产品破净率392环比2023年1月继续减少随着债市回暖及银行理财产品赎回压力缓释银行理财产品破净率持续好转图表14新发布银行理财产品情况资料来源wind方正证券研究所11敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报图表15银行理财产品净值分布情况222282233122430225312263022731228312293022103122113022123123131232281051897391455331928031839640512992304644392108851847885698894908090939028896289648118713858965838111143437235639940041441341140435832820782376121219717616115320021224123022622623013821394资料来源wind方正证券研究所5投资建议2023年随着疫情对经济活动的影响逐步减弱实体经济的有效信贷需求将逐步恢复当前银行板块估值处于近十年来的低位宏观经济预期的好转将进一步促进估值的修复个股方面建议把握两条主线第一条主线是优质区域的城农商行建议关注宁波银行常熟银行成都银行江苏银行第二条主线建议关注地产信用风险边际改善的股份行招商银行平安银行兴业银行6风险提示货币政策出现超预期收紧行业政策发生重大转向宏观经济恢复不及预期7关联关系披露2022年12月21日方正证券发布关于获准变更主要股东及实际控制人的公告根据上述公告中国平安成为方正证券的实际控制人根据上海证券交易所上市规则上海证券交易所上市公司关联交易实施指引规定平安银行是方正证券的关联方12敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage银行-行业月报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层13