▍中信证券港股策略组合：2023年3月—布局3月，放眼二季度
　　投资策略｜2023年2月份海外风险扰动不断，受美联储货币紧缩预期不断走强，以及地缘政治风险担忧的影响，港股市场显著回落。展望3月，预计基本面复苏趋势仍强劲，并且两会在即给港股市场改革带来市场信心；但美国经济增长动能较为强劲带来流动性紧张的预期，以及中美关系摩擦，短期内或将继续扰动港股估值。不过结合当前港股的相对估值优势（动态PE：9.5x）及较高的2023年盈利增速预测（17%），我们认为港股市场的配置价值仍十分显著。3月港股建议关注三条主线：1.复苏态势持续强劲的消费及地产产业链；2.行业高景气、业绩确定性较强的电信运营商；3.高股息的优质标的。3月港股策略组合为：华住集团-S、海伦司、九毛九、贝壳-W、华润置地、中国神华、中国移动、中芯国际、腾讯控股、香港交易所。
　　▍资产价格跨历史周期比较系列专题之二—1994年美联储加息周期对当前资产价格走势的启示
　　宏观经济｜1994年美联储快速加息是在通胀尚未抬头时实施的预防性加息，工业原料价格上涨、通胀预期抬升以及对经济过热的担忧或是关键原因。回顾1994年加息周期，美债市场波动明显，但美股总体回调幅度较小，美元指数则出现明显下行。本轮加息周期与1994年存在两点显著差异，美国经济在本轮周期最终或难实现软着陆，1994年加息放缓期间的资产价格走势或能给当前软着陆预期升温环境下提供阶段性参考，但本轮加息停止后的资产价格表现或将与1994年存在较大差异。
　　▍重卡行业深度跟踪报告—行业底部已过，周期复苏将至
　　汽车｜我们预测2023年重卡行业销量约90万+，同比增长30%以上。当前重卡行业拐点已至，在稳增长政策、基建刺激、物流恢复等利好因素加持下，有望逐步走出底部。我们继续推荐：半挂车全球龙头，新能源业务发力的中集车辆；市场份额稳步提升、出口销量增速领先的中国重汽A/H；高压共轨龙头，4D毫米波雷达等新业务有储备的威孚高科等。此外，我们建议关注：一汽解放、福田汽车；以及在后处理产业链具有弹性的奥福环保、艾可蓝等。
　　▍食品饮料行业休闲零食专题—零食折扣店：星火燎原之势，品牌跑步入场
　　食品饮料｜凭借高性价和选址社区的优势，在过去2年疫情扰动下，零食折扣店逆势快速拓展。零食折扣店兴起，背后是渠道效率和供应链效率的升级。我们估算2022年末零食折扣店1万家，长期看行业门店容量具备10万家潜力。盐津铺子、甘源食品等品牌零食企业具备强产品力、并完成供应链匹配调整，目前已经实现零食折扣店渠道放量；卫龙、洽洽、劲仔等企业也在稳健布局中。
　　▍房地产行业跟踪报告—新龙头的高质量发展新机遇
　　房地产和物业服务｜市场已经越过低点，复苏中行业竞争格局的剧变更加明显。融资、拿地、货值和销售全面分化，少数企业获得高质量发展机遇。腰部公司的市占率整体有所下降，尾部公司的市场份额略有提升。国企已经占据了开发行业竞争的绝对优势。
　　▍轻工制造行业跟踪报告—纸基成本平稳下行，家居需求仍待观察
　　轻工制造｜家居板块春季行情如期兑现，但仍处于前瞻指标改善和业绩数据磨底的博弈阶段，建议更多从中长期维度布局行业。预计2023年纸基材料行业（纸业及包装）受益新浆线投放引起的浆价平稳下行，建议把握行业利润弹性机会。可底部配置：1.轻工消费（文具、宠物用品、人造草坪等）底部特征明显，基本面改善有望持续兑现。2.新型烟草行业国内政策底部确立，海外格局优化。
　　▍稀土行业专题报告（五）—稀土永磁：新兴传统，双轮驱动
　　金属｜近十年稀土永磁下游应用场景不断打开，传统需求如汽车、风电、变频空调、消费电子等稳健支撑；新兴需求如新能源车、工业节能电机、工业机器人等蓬勃发展；未来人形机器人、比亚迪易四方、永磁磁浮轨道技术等需求潜在增长点或持续涌现。我们预计在新兴与传统需求双轮驱动下，稀土永磁长期成长性毋庸置疑，当前时点坚定推荐中国稀土产业链战略配置价值。