铁矿：本期铁矿全球发运量环比大幅回升，澳洲飓风及安全事故影响结束后，港口发运目前已恢复正常。巴西暴雨导致pdm港口发运骤降，预计影响不存在持续性。非主流矿方面近期印度发运在矿价的支撑下快速回升，南非方面受电力、铁路等多因素影响供应难以提升，整体来看非主流矿依旧存在较大的不确定性。由于1月澳巴基本维持正常发运，目前累积到港量较去年小有增量。需求方面，铁水继续复产，速度有所加快，疏港量回升至历史同期高位，目前唐山启动天气应急响应，部分钢企烧结限产，关注影响持续性。整体来看，近期黑色交易重点仍在螺纹需求恢复情况，本周长流程过快复产引发市场担忧，部分品种突破前高后价格回落。对于铁矿后续重点在于成材需求与监管。基本面暂无突出矛盾。
　　钢材：本期钢联数据，螺纹产量依旧低于历史同期，长流程复产速度明显加快，库存高点显现并开始拐头向下，表需延续回升，回升速度环比转弱，绝对值略高于去年同期，但仍处于相对低位。热卷产量维持稳定，表需抬升，厂库及社库小幅去化。周末唐山唐山启动天气应急响应，关注天气影响持续性，卷落差短期或有走阔空间。总体来看，目前仍是基于需求恢复预期下，调节供应以匹配需求增速。下周将迎来两会，即将进入兑现期，应持续关注预期差。目前螺纹需求仍缓慢爬坡中，仍难以证伪。成本端看，目前内蒙煤矿事故对于短期内焦煤生产的影响存在不确定性，至少短期内碳元素成本端支撑较为强劲，并有可能在复产下侵蚀铁元素利润。
　　风险点：终端需求证伪，产量恢复超预期，铁矿供应端因素干扰

研究报告全文：黑色金属钢矿周度报告供应调节匹配需求铁矿关注监管2023年02月26日铁矿本期铁矿全球发运量环比大幅回升澳洲飓风及安全事故影响结束后港口发运目前已恢复正常巴西暴雨导致pdm港口发运骤降预计影响不存在持续性非主流矿方面近期印度发运在矿价的支撑下快速回升南非方面受电力铁路等多因素影响供应难以提升创元研究整体来看非主流矿依旧存在较大的不确定性由于1月澳巴基本维持正常发运目前累积到港量较去年小有增量需求方面铁水继续创元研究黑色组复产速度有所加快疏港量回升至历史同期高位目前唐山启动天研究员陶锐气应急响应部分钢企烧结限产关注影响持续性整体来看近期邮箱taorcyqhcomcn黑色交易重点仍在螺纹需求恢复情况本周长流程过快复产引发市场投资咨询资格号Z0018217担忧部分品种突破前高后价格回落对于铁矿后续重点在于成材需求与监管基本面暂无突出矛盾报告联系人徐艺丹邮箱xuydcyqhcomcn期货从业资格号F3083695钢材本期钢联数据螺纹产量依旧低于历史同期长流程复产速度明显加快库存高点显现并开始拐头向下表需延续回升回升速度环比转弱绝对值略高于去年同期但仍处于相对低位热卷产量维持稳定表需抬升厂库及社库小幅去化周末唐山唐山启动天气应急响应关注天气影响持续性卷落差短期或有走阔空间总体来看目前仍是基于需求恢复预期下调节供应以匹配需求增速下周将迎来两会即将进入兑现期应持续关注预期差目前螺纹需求仍缓慢爬坡中仍难以证伪成本端看目前内蒙煤矿事故对于短期内焦煤生产的影响存在不确定性至少短期内碳元素成本端支撑较为强劲并有可能在复产下侵蚀铁元素利润风险点终端需求证伪产量恢复超预期铁矿供应端因素干扰请务必阅读正文后的声明及说明黑色金属钢矿周度报告目录一铁矿震荡冲高关注监管311现货小幅上行品种溢价走缩312进口矿关注巴西暴雨影响非主流发运不确定性仍存413国产矿复工复产延续产能利用率继续回升714库存利润压制钢厂补库驱动减弱疏港量回升815需求铁水复产加速向上仍有空间916废钢钢厂提产加速到货量增加11二钢材供给调节匹配需求关注碳元素扰动1221现货回升基差走阔1223钢坯高库存下压力尽显1422供应长流程复产提速引发市场担忧1524成材库存螺纹库存拐点显现1725需求验证仍需时间关注地产销售19三总结26请务必阅读正文后的声明及说明2黑色金属钢矿周度报告一铁矿震荡冲高关注监管11现货小幅上行品种溢价走缩行情回顾本周铁矿价格突破前高后维持震荡周初延续上周的涨势在上周成材表需超预期表现后监管放开不动产私募股权基金另外一方面是对于银行资本金压力的缓解从而对需求预期加持但伴随成材利润给到短流程之后市场重新关注成材以及铁水复产速度由于终端需求仍需验证铁矿价格在周中冲高后回落周中交易所对于铁矿部分合约实行限仓其本质在于降低市场热度增量资金也会受到限制加剧上涨的不确定性盘面再度步入震荡行情之中表1铁矿相关价格变化日期2023-02-232023-02-16周变动月环比年同比PB粉917893245947超特粉8007752576255麦克粉907880277167金布巴粉8898642566149卡粉10101004647-7062Fe远期现货指数12971252543-14PB粉远期现货浮动指数-01508-1-12I220990850889501935228CFR中国TSI掉期2206美元吨126851251523-14数据来源Mysteel创元研究图1日照港超特粉现货价格图2铁矿品种间价差元湿吨2019年2020年2021年卡粉-PB粉PB粉-超特粉2022年2023年150050013004501100400900350700300250500200300150100100-100日日日日日日日日日日50日日日日日日日日日日日日23792341518192325311618192029143016130月月月月月月月月月月月月月月月月月1234789月月月月月5234567891202011162021071620220316202211161011111210请务必阅读正文后的声明及说明3黑色金属钢矿周度报告资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究图3PB粉远期现货浮动价格指数图4PB粉进口利润2020年2021年元湿吨2019年2020年2021年美元吨2022年2023年2002022年2023年131115091007550310日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日235278-13日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日30181923241127122814153116181921253636月月月月月月-50月20231027281922111420231027133016月月月月月月月月月月月月月1234月月-3月月月月月月月71234556678891011121256月月月月月月月月月月月月月月月月101112323456778891011-5111121210-100资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究图5连铁05合约基差图6连铁05-09价差I1905I2005I2105I2205I2305I1905-I1909I2005-I2009I2105-I2109200I2205-I2209I2305-I230962018016052014042012032010080220601204020200-80-20917101711171217117217317417资料来源WindMysteel创元研究资料来源Wind创元研究12进口矿关注巴西暴雨影响非主流发运不确定性仍存本期澳巴发运基本恢复正常澳洲黑德兰港口恢复发运巴西北部海岸暴雨导致洪水和山体滑坡主要影响圣保罗州由于暴雨距离矿区仍有一定距离因此暂未造成显著影响但对于pdm港口的发运造成短暂影响但目前已经恢复正常水平非主流方面南非发运再度下滑印度发运冲高目前已经达到日度15万吨左右的水平到港量本周大幅下滑主因前请务必阅读正文后的声明及说明4黑色金属钢矿周度报告期澳洲港口检修所致下周澳巴到港量将重新回升约500万吨澳巴19港铁矿发运总量23032万吨环比增加4523万吨澳洲发往中国的量15397万吨环比增加3986万吨巴西发运量5431万吨环比减少350万吨中国45港到港总量20611万吨环比减少7941万吨图7澳洲巴西铁矿石发货量图8澳大利亚中国铁矿石发货量19个港口累计发运同比右轴2021年累计发运同比右轴2021年30002022年2023年60020002022年2023年800280050070026001800400600240016002200300500200020014004001800100300160012000200140010001200-1001001000-2008000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日146891468922112121111529122515271729193015291225152717291930月月月月月月月月月月月月1357913579月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11234567891211234567891211101110资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究图9巴西铁矿石发货量14个港口图10中国45港到港量累计发运同比右轴2021年累计到港同比右轴20212022202310002022年2023年5090035001200800010003000700800600-502500600500400400-100200020030001500200-150-2001001000-4000-200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日972141日日日日日日日日日日日日日日日日日日21102927242219161411231218146892月月月月月月112115291225152717291930月月月月月月月月月月月月月134月月月月月月1245678912101213579月月月月月月月月月月月月10111011121123456789121110资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究请务必阅读正文后的声明及说明5黑色金属钢矿周度报告图11发货量淡水河谷万吨图12发货量力拓中国万吨累计同比右轴202120222023累计同比右轴2021202220238000800400700-50700350600600300-100500500250-150400400200-200300300150-250200200100100-300100500-350001月1日3月25日7月8日10月21日1月1日3月25日7月8日10月21日资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究图13发货量必和必拓中国万吨图14发货量FMG中国万吨累计同比右轴202120222023累计同比右轴2021202220237001204502560010040020805003501560400403001030020250502002000-20100-40150-50-60100-10日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日814689155932152111212510152912142515271729193027182529141823122716月月月月月月月月月月月月月月月月月月月71357912346月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1121345678912123456788910111110111210资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究请务必阅读正文后的声明及说明6黑色金属钢矿周度报告图15西澳天气预测未来5天颜色越红降雨越多图16巴西天气预测未来5天颜色越红降雨越多资料来源Windy创元研究资料来源Windy创元研究13国产矿复工复产延续产能利用率继续回升本周Mysteel统计全国186家矿山企业产能利用率为5831环比增330同比降039矿山精粉库存25136万吨降1588万吨本期矿山产能利用率提升矿山精粉去库图17186家矿山铁精粉日产量图18126家矿山企业266座矿山产能利用率万吨2019年2020年2021年2019年2020年年年2022年2023年7520212022602023年7055655060455540504535日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日259316353561721715252615182412271321221130月月月月月月月月11163013272512172111261721162610月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月41236712578月月月月月月月月月月月月月月月月1234567889101161233457891010111212121011111210资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究请务必阅读正文后的声明及说明7黑色金属钢矿周度报告14库存利润压制钢厂补库驱动减弱疏港量回升本周铁水产量上升至234万吨后续仍有上升空间以238万吨日均铁水产量为例配合2400万吨左右的到港量预计铁矿将于下周或下下周开始去库本期45港口进口铁矿库存142232万吨环比增11254万吨日均疏港量31929万吨环比增488万吨本期样本钢厂进口矿库存913772万吨环比减少9938万吨进口矿日耗为28608万吨环比增加338万吨库存消费比3194环比减少073天图19中国45港进口矿库存图20中国进口铁矿压港量2019年2020年2021年万吨2019年2020年2021年万吨2022年2023年170002022年2023年150160001251500010014000751300050120001100025100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日965113734837171826211129172714231230152917202413291722113029182518221027月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1125734781982334567881012112345567991111121011121210资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究图21进口矿日均疏港量图22247家钢企进口矿库存201920202021万吨万吨2021年2022年2023年20222023340130003201200030028011000260240100002209000日日日日日日日日日日日日日日日日日日200日15791322122415291826162818302010月月月月月180月月月月1357月月月月月月月月月月12345678910121471013161922252831343740434649521111210请务必阅读正文后的声明及说明8黑色金属钢矿周度报告资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究15需求铁水复产加速向上仍有空间本周周初港口市场较为活跃贸易商投机需求较多但钢厂仍按需补库为主成交多集中在主流低品澳矿多品种溢价小幅走高但伴随市场投机情绪的回落溢价走弱本周港口现货周均成交量1058万吨环比增加1364万吨远期现货周均成交6726万吨环比下滑2048万吨图23港口现货成交量-周均图24远期现货累计成交量-周均万吨万吨2020202120222023202120222023250200180200160140150120100100806050402000258111417202326293235384144475053147101316192225283134374043464952资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究钢厂高炉开工率8098环比上周增加144高炉炼铁产能利用率8697环比增加122钢厂盈利率3896环比增加303日均铁水产量23410万吨环比增加329万吨图25247家钢企进口矿日耗图26247家钢企高炉开工率万吨2021年2022年2023年2019年2020年2021年3201002022年2023年3009080280702606024050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日131579498143726152918162818302010221224152917202413291722261130162025月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1357月月月月月月月月月月月月月月月41378310112456789121123455678991112101112111210请务必阅读正文后的声明及说明9黑色金属钢矿周度报告资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究图27247家钢企日均铁水产量图28247家钢铁企业盈利率2019年2020年2021年万吨2021年2022年2023年2022年2023年100260908024070602205040200302018010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日491391483715724291529172013172226113015291826162818302010162025221224月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月713478135451123567899111211234567891012111210111210资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究图29中国高炉生铁产量图30海外高炉生铁产量除中国外2019年2020年2021年万吨2019年2020年2021年2022年850002022年2023年430002023年800004100039000750003700070000350006500033000310006000029000550002700050000250001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源世界钢协创元研究资料来源世界钢协创元研究请务必阅读正文后的声明及说明10黑色金属钢矿周度报告16废钢钢厂提产加速到货量增加图31废钢现货价格图32147家钢厂废钢到货量万吨元吨重废厚6mm市场价江阴日2020年2021年2022年2023年703500重废厚6mm汇总价格马鞍山日603300503100402900302027001025000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2300日42825672417182018202411271718212224月月月月月月月月月月月月2136789月月月月月月月月月2100月1234456789111210122022010620220506202209062023010611资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究图33废钢总供应量万吨图34折旧废钢供应量万吨2021202220232021202220236003505003002504002003001502001001005000112131415161718191101111121112131415161718191101111121资料来源鑫椤资讯创元研究资料来源鑫椤资讯创元研究请务必阅读正文后的声明及说明11黑色金属钢矿周度报告图35自产废钢供应量万吨图36加工废钢供应量万吨20212022202320212022202311014010512010010095908085608040757020112131415161718191101111121112131415161718191101111121资料来源鑫椤资讯创元研究资料来源鑫椤资讯创元研究图37废钢社会库存万吨图38短长流程钢厂废钢库存合计2020年2021年2022年2023年同比右轴2021202220238550050807545007040065350-506030055250-1005020045150-1504035100-2001月3日3月12日5月21日7月30日10月1412月23500-250日日147101316192225283134374043464952资料来源富宝资讯创元研究资料来源富宝资讯创元研究二钢材供给调节匹配需求关注碳元素扰动21现货回升基差走阔行情回顾螺纹价格在本周突破前高但随即显现出乏力进一步向上需真实需求的验证螺纹在元宵节后需求启动速度远好于预期工程开工水泥开工率以及建材成交均快速回升叠加供应端受利润压制恢复较慢本周长流程在利润改善下复产快速启动再度引发市场对供应端的担忧由此表现为价格冲高回落此外内蒙煤矿的安全事故会在一定程度上加强了短期内碳元素对成本端的支撑但在国家保供政策的基础上不改变请务必阅读正文后的声明及说明12黑色金属钢矿周度报告长期碳元素长期供需关系螺纹需求的快速恢复主要得益于基建叠加元宵节后施工条件的好转地产方面资金问题目前尚未看到明显缓解的迹象与此同时商品房销售尽管环比持续改善但一线及低线城市成交情况仍不佳地产恢复仍需持续跟进图39现货价格图40螺纹钢盘面利润价差2018年2019年元吨方坯Q235汇总价格唐山日元吨2020年2021年螺纹钢HRB400E20汇总价格上海日20002022年2023年6500800700600015006005500500100050004004500300500400020003500100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3279234161329143020181923251531161819月月月月月月30000月2134789月月月月月月月月月月月月月月-500月92345567820216242021122420226242022122411210111110资料来源Mysteel创元研究资料来源Wind创元研究图41上海中天-螺纹05合约基差图42螺纹05-10合约价差RB1905RB2005RB2105RB1905-RB1910RB2005-RB20101200RB2205RB2305600RB2105-RB2110RB2205-RB22101000500RB2305-RB231080040030060020040010020000324151-1001121511212211613131741611171018121764748392324151215619719818917102111121116131317416-200520-2001116101712161231-400-300资料来源WindMysteel创元研究资料来源Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明13黑色金属钢矿周度报告图43杭州-热卷05合约基差图44热卷05-10合约价差RB1905RB2005RB2105HC1905-HC1910HC2005-HC2010900RB2205RB2305600HC2105-HC2110HC2205-HC2210800500HC2305-HC23107004006005003004002003001002000100101811181218118218318418-1000-200921951-1008111551352961463071681791810412712521022631433041511211223-2001020-300资料来源WindMysteel创元研究资料来源Wind创元研究23钢坯高库存下压力尽显唐山55家调坯轧钢企业钢坯库存562万吨环比下滑107万吨唐山主流仓储库存14911万吨环比增加066吨图45唐山55家调坯轧钢企业钢坯库存图46唐山钢坯主流仓储库存万吨2021年2022年2023年万吨2019年2020年2021年801602022年2023年70140601201005080406030402020100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日964271272632211261631211025261530202429131711291520261529121519241128162024月月月月月月月月月月月月月月月月7169月月月月月月月月月月月月月月月14589月月月月月月月月月月月月122344567891021123456678912101111121210111210资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究请务必阅读正文后的声明及说明14黑色金属钢矿周度报告图47钢坯港口库存曹妃甸港京唐港图48唐山钢厂钢坯日均外卖量万吨万吨天2021年2022年2023年5064554035430325220115100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日154826954151924261427181923132817221030月月月月月月月月月月月123478月月月月月月月月月月月0月8112345567991112111220210820220220220820230210资料来源Mysteel创元研究资料来源Mysteel创元研究22供应长流程复产提速引发市场担忧螺纹产量小幅回升其中长短流程均有所增加长流程在利润修复后产量启动的速度快于市场预期在需求存在不确定下引发市场担忧预计未来价格仍将以电炉平电成本以及转炉成本为上下边界维持库存去化钢材五大品种产量93211万吨环比增加1555万吨螺纹钢产量28217万吨环比增加1882万吨螺纹钢长流程产量24589万吨环比增加1143万吨螺纹钢短流程产量3628万吨环比增加739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