研究报告全文：甲醇周度报告春检减产需求不振2023年2月26日甲醇周报摘要创元研究供给方面全国甲醇产量延续下降态势主要西北地区春检装置较多开工率连续几周下降周产量已从1016万吨下降到创元研究能化组966万吨除了西南地区冬季限气检修结束开工大幅恢复周研究员高赵产量回到128万吨的高位以外其余地区产量均有所下降全国总邮箱gzhaocyqhcomcn投资咨询资格号Z0016216体产量1498万吨小幅回落海外装置随存在恢复预期但实际恢复不畅开工率一直仍保持在60附近短期内恢复可能性仍需保持谨慎态度库存方面全国总体库存为117万吨环比上周去库10万吨一方面因为甲醇装置春季检修导致产量下降另一方面下游近期采购量较为活跃除去浙江港口库存因为宁波富德检修导致需求减少库存累库以外其余地区库存均出现去库需求方面全国甲醇制烯烃开工率下降3目前为80西北地区由于成本优势甲醇制烯烃的开工率保持稳定仍维持在955左右华东地区装置受到成本变化的影响比较大甲醇近期的反弹也导致了开工率的下跌其中宁波富德装置检修对下游的需求影响较大成本方面本周出现重大事件冲击短期煤炭价格上涨较大煤价比较坚挺短时间内或难以出现前期大幅下跌的可能性后市展望甲醇装置春检开始全国产量开始下降库存也有所减少成本方面短期支撑较强但下游需求仍不乐观短期偏震荡中期方向仍以偏空为主请务必阅读正文后的声明及说明甲醇周度报告目录一甲醇市场回顾3二甲醇供应端分析521春检开始西北开工下降523海外装置恢复预期继续延后724华东到港量小幅回落华南保持低位不变725库存总体去库826成本下降利润回升1027运输利润减亏11三甲醇需求端分析1331甲醇制烯烃开工率大幅萎缩1332MTO装置亏损扩大油制利润好转1333下游采购量有所回落14请务必阅读正文后的声明及说明2甲醇周度报告一甲醇市场回顾本周甲醇整体保持上涨趋势周五收盘价为2671较前一周收盘价2560上涨111涨幅达到434现货方面太仓以及西北地区价格都有上涨50-100元不等前期甲醇盘面价格跟随煤炭成本连续下挫随着煤炭价格止跌回升甲醇于上周开始走出震荡反弹走势但由于煤矿重大事故的冲击加速了反弹的进程增强了反弹的力度图1甲醇主力连续合约图2主力合约太仓基差主力合约连续主力合约太仓基差4500400400030035002003000100250002000-1001500-2002020-012021-012022-012023-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图3太仓市场主流价图4陕北市场主流价太仓市场主流价陕北市场主流价450045004000400035003500300030002500250020001500200010001500500100002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明3甲醇周度报告图5内蒙古北线市场主流价图6内蒙古南线市场主流价内蒙古北线市场主流价内蒙古南线市场主流价45004500400040003500350030003000250025002000200015001500100010002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明4甲醇周度报告二甲醇供应端分析21春检开始西北开工下降全国甲醇产量延续下降态势主要西北地区春检装置较多开工率连续几周下降周产量已从1016万吨下降到966万吨除了西南地区冬季限气检修结束开工大幅恢复周产量回到128万吨的高位以外其余地区产量均有所下降全国总体产量1498万吨小幅回落图7全国甲醇周度产量万吨图8西北甲醇周度产量万吨全国甲醇周度产量西北甲醇周度产量17011010516010095150901408580130757012065110602020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图9西南甲醇周度产量万吨图10华东甲醇周度产量万吨西南甲醇周度产量华东甲醇周度产量163214122710822641720122020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明甲醇周度报告图11华北甲醇周度产量万吨图12华中华南东北甲醇周度产量万吨华北甲醇周度产量其他甲醇周度产量1415131412131211111010998877662020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图13全国甲醇周度开工率图14西北甲醇周度开工率全国甲醇周度开工率西北甲醇周度开工率8510095809075857080756570606555602020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图15华东甲醇周度开工率图16西南甲醇周度开工率华东甲醇周度开工率西南甲醇周度开工率80907580707065606050554050453040202020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明6甲醇周度报告23海外装置恢复预期继续延后海外装置随存在恢复预期但实际恢复不畅开工率一直仍保持在60附近短期内恢复可能性仍需保持谨慎态度图17海外装置开工率海外甲醇装置开工率7570656055502021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究24华东到港量小幅回落华南保持低位不变本周到港量有所回落但仍处于历史中枢位置华东到港量20万吨与上周相比变化不大到港量处于中性位置华东与华南到港量与上周持平保持中性图18华东周度到港量万吨图19华南周度到港量万吨华东周度到港量华南周度到港量40183516301412251020815610452002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明7甲醇周度报告25库存总体去库全国总体库存为117万吨环比上周去库10万吨一方面因为甲醇装置春季检修导致产量下降另一方面下游近期采购量较为活跃除去浙江港口库存因为宁波富德检修导致需求减少库存累库以外其余地区库存均出现去库图20全国甲醇周度社会库存万吨图21甲醇除港口周度社会库存万吨全国甲醇周度社会库存内陆甲醇周度社会库存20080701806016050140401203020100108002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图22西北甲醇周度社会库存万吨图23华东甲醇周度社会库存万吨西北甲醇周度社会库存华东甲醇周度社会库存45184016143512301025862041521002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明8甲醇周度报告图24西南甲醇周度社会库存万吨图25其他地区甲醇周度社会库存万吨西南甲醇周度社会库存其他甲醇周度社会库存912811710695847362514032020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图26内全国港口周度库存万吨图27江苏港口周度库存万吨全国港口周度库存江苏港口周度库存1509080130701106050904070302050103002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图28浙江港口周度库存万吨图29广东港口周度库存万吨浙江港口周度库存广东港口周度库存3520183016251412201081564102502020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明9甲醇周度报告26成本下降利润回升随着近期煤炭价格的下跌煤制甲醇的成本大幅下跌利润大幅回升目前亏-500左右天然气仍保持150元的盈利水平焦炉气在盈亏线附近图30内蒙古煤制成本图31山东煤制成本内蒙古煤制成本山东煤制成本50006000450055004000500035004500400030003500250030002000250015002000100015002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图32河北焦炉气制成本图33重庆天然气制成本河北焦炉气制成本重庆天然气制成本310031002900290027002700250025002300230021002100190019001700170015002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明10甲醇周度报告图34内蒙古煤制利润图35山东煤制利润内蒙古煤制利润山东煤制利润600100040020050000-200-400-500-600-800-1000-1000-1500-1200-1400-20002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图36河北焦炉气制利润图37重庆天然气制利润河北焦炉气制利润重庆天然气制利润1500250010002000150050010000500-50002020-012021-012022-012023-01-1000-5002020-012021-012022-012023-01-1000资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究27运输利润减亏本周各地区的运输利润减亏关中到华东地区更是扭亏为盈有30元吨的利润可图主要原因是运费价格的下降运费价格下降30-50元不等请务必阅读正文后的声明及说明11甲醇周度报告图38汽船运输利润关中华东图39汽船运输利润内蒙古华东汽船运输利润关中华东汽船运输利润内蒙古华东60040040020020000-200-200-400-600-400-800-600-1000-1200-8002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图40汽车运输利润山西华东图41汽车运输利润西南华东汽车运输利润山西华东汽车运输利润西南华东6002001004000200-100-2000-300-200-400-400-500-600-600-700-800-8002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图42汽车运输利润新疆鲁南图43汽车运输利润内蒙古鲁北汽车运输利润新疆鲁南汽车运输利润内蒙古鲁北40020020010000-200-100-400-600-200-800-3002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明12甲醇周度报告三甲醇需求端分析31甲醇制烯烃开工率大幅萎缩全国甲醇制烯烃开工率下降3目前为80西北地区由于成本优势甲醇制烯烃的开工率保持稳定仍维持在955左右华东地区装置受到成本变化的影响比较大甲醇近期的反弹也导致了开工率的下跌尤其是宁波富德装置检修对下游的需求影响较大图44全国甲醇制烯烃开工率图45西北甲醇制烯烃开工率全国甲醇制烯烃开工率西北甲醇制烯烃开工率10010595100909585908085758070756570606555602020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图46华东甲醇制烯烃开工率图47MTO装置开工率华东甲醇制烯烃开工率MTO装置开工率10595959085857580657555706545352020-012021-012022-012023-012022-082022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-092022-102022-112022-122023-012022-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究32MTO装置亏损扩大油制利润好转随着近期甲醇价格的上涨MTO装置的性价比下降装置亏损幅度增请务必阅读正文后的声明及说明13甲醇周度报告加油制方面利润回升已经到了盈亏线附近这将进一步压制MTO装置的开工图48乙烯丙烯MTO装置利润元吨图49乙烯石油裂解利润美元吨乙烯丙烯MTO利润乙烯石脑油裂解利润3000300200020010001000-10000-2000-100-3000-200-4000-5000-3002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图50丙烯PDH利润元吨图51丙烯油制利润美元吨丙烯PDH利润丙烯油制利润35004003000300250020002001500100010050000-500-100-1000-200-1500-2000-3002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究33下游采购量有所回落随着对甲醇价格反弹的担忧下游厂商短期增加了一段甲醇的采购量但消费量最大的烯烃装置需求没有好转后市仍不乐观请务必阅读正文后的声明及说明14甲醇周度报告图52甲醇制烯烃全国采购量图53甲醇制烯烃华东采购量甲醇制烯烃全国采购量甲醇制烯烃华东采购量604050353040253020201510105002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图54甲醇制烯烃西北采购量图55传统下游甲醇采购量甲醇制烯烃西北采购量传统下游甲醇采购量18616514124103862412002020-012021-012022-012023-012020-012021-012022-012023-01资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明15甲醇周度报告创元研究团队介绍许红萍创元期货研究院院长10年以上期货研究经验5年以上专业的大宗商品资产配置和研究团队投研一体化运营经验擅长有色金属研究曾在有色金属报期货日报文华财经商报网等刊物上发表了大量研究论文调研报告及评论文章选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师团队廉超经济学硕士郑州商品交易所高级分析师十几年期货市场研究和交易经验多次穿越期货市场牛熊市从业资格号F3094491投资咨询证号Z0017395王小琦澳洲麦考里大学会计学硕士澳大利亚注册会计师拥有多年海外商品股票外汇利率等衍生品交易经验对国内外各类资产配置较为见长从业资格号F3027456创元宏观金融组张紫卿创元期货研究院国债期货研究员澳大利亚国立大学金融与精算统计学硕士具有多元化金融机构从业经验长期着眼于银行间资金和利率市场具有独到的宏观分析视角致力于金融大周期分析及研究判断从业资格号F3078632投资咨询证号Z0018376创元有色金属组田向东创元期货研究院铜期货研究员天津大学工程热物理硕士致力于铜基本面研究专注于产业链上下游供需平衡分析从业资格号F03088261李玉芬创元期货研究院铝期货研究员专注铝上下游分析注重基本面研究善于发掘产业链的主要矛盾从业资格号F03105791陈昱允创元期货研究院锌期货研究员香港中文大学金融工程硕士专注于锌基本面研究致力于构建系统化金属商品投研框架结合产业驱动与数据处理挖掘投资机会从业资格号F03106586创元黑色建材组陶锐创元期货研究院资深黑色商品研究员重庆大学数量经济学硕士曾任职于某大型期货公司黑色主管荣获最佳工业品期货分析师从业资格号F03103785投资咨询证号Z0018217徐艺丹创元期货研究院钢矿期货研究员天津大学金融硕士专注铁矿及钢材基本面研究致力于黑色金属产业链行情逻辑演绎从业资格号F3083695杨依纯创元期货研究院铁合金期货研究员专注锰硅硅铁上下游产业链分析注重基本面研究从业资格号F3066708韩涵创元期货研究院纯碱玻璃研究员奥克兰大学专业会计硕士专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面的研究从业资格号F03101643创元农副产品组张琳静油脂期货研究员有七年多期货研究交易经验专注于油脂产业链上下游分析和行情研究从业资格号F3074635投资咨询证号Z0016616再依努尔麦麦提艾力创元期货研究院棉花期货研究员毕业于上海交通大学具有商品期货量化CTA研究经验致力于棉花基本面研究专注上下游供需平衡分析从业资格号F03098737请务必阅读正文后的声明及说明16甲醇周度报告分支机构名称服务与投诉电话详细地址邮编陈仁涛创元期货研究院玉米生猪研究员苏州大学金融专业硕士专注玉米生猪上下游产业链的基本面研究从业资格号F03105803创元能源化工组高赵创元期货研究院聚烯烃研究员英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士致力于多维度分析PEPP等化工品善于把握行情演绎逻辑曾为多家现货企业提供风险管理建议从业资格号F30564463投资咨询证号Z0016216常城创元期货研究院橡胶PTA研究员东南大学国际商务硕士致力于橡胶PTA产业链基本面研究从业资格号F3077076投资咨询证号Z0018117金芸立创元期货研究院原油期货研究员墨尔本大学管理金融学硕士专注原油基本面的研究善于把握阶段性行情逻辑从业资格号F3077205白虎创元期货研究院沥青苯乙烯研究员多年化工产业研究与交易经验曾先后任职于卓创资讯招商期货深圳中安汇富资本担任化工研究员对化工产业发展变化有较强理解从业资格号F03099545创元投资咨询团队介绍刘钇含股指期货研究员英国利物浦大学金融数学硕士拥有多年券商从业经验专注于股指期货的研究善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判把握行业和风格轮动从业资格号F3050233投资咨询证号Z0015686创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备期货投资咨询业务资格核准批文苏证监期货字201399号免责声明本研究报告仅供创元期货股份有限公司以下简称本公司的客户使用本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需征得创元期货股份有限公司同意且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担请务必阅读正文后的声明及说明17甲醇周度报告客户服务中心400-700-0880苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000信息技术管理总部0512-68288206苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000总部市场一部0512-68296092苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000总部市场二部0512-68363021苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000机构事业部0512-68292842苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000投资咨询总部0512-68656937苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000资产管理总部0512-68363010苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000结算风控总部0512-68293758苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000合规稽核总部0512-68017927苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000营销管理总部0512-68276671苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000风险管理子公司0512-68286310苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼215000北京分公司010-59575689北京市东城区北三环东路36号1号楼B1209房间100013北京第二分公司010-68002268北京市海淀区西直门外大街168号腾达大厦23层05-06号100089上海分公司021-68409339中国上海自由贸易试验区松林路357号22层AB座200120上海第二分公司021-61935298中国上海自由贸易试验区浦东南路360号5层512室200127广州分公司020-85279903广州市天河区华夏路30号3404室510620深圳分公司0755-23987651深圳市福田区福田街道福山社区卓越世纪中心皇岗商务中心4号楼901518000浙江分公司0571-88077993杭州市上城区五星路198号瑞晶国际商务中心2404室310016大连分公司0411-84990496大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2806号房间116023重庆分公司023-88754494重庆市渝北区新溉大道101号中渝香奈公馆7幢20-办公4401147南京分公司025-85516106南京市建邺区庐山路168号1107室210019山东分公司0513-88755581中国山东自由贸易试验区济南片区草山岭南路975号金域万科中心A座1001室250101烟台分公司0535-2151416山东省烟台市芝罘区南大街11号25A0325A05号264001新疆分公司0991-3741886新疆乌鲁木齐市经济技术开发区玄武湖路555号万达中心C3308C3309C331083000南宁分公司0771-3101686南宁市青秀区金浦路22号名都苑1号楼1413号530022四川分公司028-85196103中国四川自由贸易试验区成都高新区天府大道北段28号1栋1单元33楼3308号610041淄博营业部0533-7985866山东省淄博市张店区华光路77号汇美福安商务楼5楼255022日照营业部0633-5511888日照市东港区海曲东路南绿舟路东兴业喜来登广场006幢02单元11层1106号276800郑州营业部0371-65611863郑州市未来大道69号未来公寓301302303305316450008合肥营业部0551-63658167安徽省合肥市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