本周PTA价位重心上移，基本面重要的变化端在于终端需求情绪的改善，尤其对于内需预期的提振，后续关注的重点仍在于织造业新订单落实程度，时间节点在于2月底及3月初。
　　织造终端方面，周内内贸订单增量略有提振，外贸订单零星下达，整体订单同比表现偏弱，织造综合开机率回升至50%以上，内需预期转好，开机率仍有提升空间，依旧为外贸一般压制整体开机幅度。本周坯布成品继续累库，原料备货因成本价位上涨而小幅增加。
　　本周，PTA表现为供减需增，因威联装置故障停车，TA端开工约75%，环比下滑约1%，聚酯需求端开工稳定提升约3%，好于市场预期，但与往年相比仍处于低位。PX国内开工约78%左右，周环比变动不大，处于历史中位水平，亚洲PX开工约72%，位于历史低位，负荷我们先前的国内PX装置开机率优于亚洲的预期表现。
　　成本端，石脑油裂解价差依旧表现反弹为主，挤压PXN至280美元/吨，2月上旬以来PXN处于压缩状态，PX当前利润水平不及前期。PX绝对价格跌幅不及PXN。成本端供需两端缺乏有力矛盾，目前来看PTA装置检修量偏多，开工提升幅度有限，PX端主要的供应压力来自国内装置投产负荷抬升。关注未来PTA端恒力装置投产落实情况。
　　利润端，产业链加总利润因PX端利润回撤而表现亏损，主要的亏损端在于PTA，本周聚酯利润略有回撤，PX小幅亏损。
　　风险点：原油价格波动；聚酯端负荷变动
　　

研究报告全文：PTA周报聚酯负荷继续抬升2023年2月24日PTA周报报告要点创元研究本周PTA价位重心上移基本面重要的变化端在于终端需求情绪的改善尤其对于内需预期的提振后续关注的重点仍在于织造业新订单创元研究能化组落实程度时间节点在于2月底及3月初研究员常城织造终端方面周内内贸订单增量略有提振外贸订单零星下达整邮箱changccyqhcomcn体订单同比表现偏弱织造综合开机率回升至50以上内需预期转投资咨询资格号Z0018117好开机率仍有提升空间依旧为外贸一般压制整体开机幅度本周坯布成品继续累库原料备货因成本价位上涨而小幅增加本周PTA表现为供减需增因威联装置故障停车TA端开工约75环比下滑约1聚酯需求端开工稳定提升约3好于市场预期但与往年相比仍处于低位PX国内开工约78左右周环比变动不大处于历史中位水平亚洲PX开工约72位于历史低位负荷我们先前的国内PX装置开机率优于亚洲的预期表现成本端石脑油裂解价差依旧表现反弹为主挤压PXN至280美元吨2月上旬以来PXN处于压缩状态PX当前利润水平不及前期PX绝对价格跌幅不及PXN成本端供需两端缺乏有力矛盾目前来看PTA装置检修量偏多开工提升幅度有限PX端主要的供应压力来自国内装置投产负荷抬升关注未来PTA端恒力装置投产落实情况利润端产业链加总利润因PX端利润回撤而表现亏损主要的亏损端在于PTA本周聚酯利润略有回撤PX小幅亏损风险点原油价格波动聚酯端负荷变动请务必阅读正文后的声明及说明PTA周报目录一本周行情回顾3二TA上下游产业链利润3三上游PX431PX价格及价差变动432PX利润及成本利润回撤至历史中位633PX开工及产量634PX供需平衡12月累库1月累库幅度不及预期735PX周度装置动态1036上游相关10361油端10362芳烃美亚价差11363石脑油甲苯二甲苯调油及化工利润12四PTA1441PTA价格基差1442PTA加工费及利润周内回升1543PTA周度装置动态检修损失增多1544PTA开工及产量1645PTA库存17451社会库存累库17452仓单库存1846PTA供需平衡19五下游及终端表现21请务必阅读正文后的声明及说明2PTA周报51聚酯21511聚酯价格价位有限21512聚酯利润加权利润回调22513聚酯开工及产量24514聚酯库存26515聚酯产销回升2752纺织28521轻纺城成交回升28522化纤开机率28523织造端数据订单增量小有提升2953终端消费31一本周行情回顾周内PTA价位重心抬升二TA上下游产业链利润利润产业链加总利润小幅回撤表现为PX周均利润转为亏损PTA价位上涨聚酯加权利润回调至50元吨前值为125元吨PTA延续亏损周均-310元吨2月上旬以来PX利润回撤聚酯及TA端维持相对稳定产业链加工利润延续亏损300元吨开工本周来看对于PTA而言开工边际下滑约1现约7542聚酯需求端开工环比回升约3现7978PX周度开工约7835广东石化负荷提升至5成亚洲PX开工约7227变动亦不大请务必阅读正文后的声明及说明3PTA周报图1PTA产业链上下游日度利润元吨图2PTA产业链上下游周度开工聚酯加权PTAPX聚酯PTAPX亚洲PX中国30001002000901000800-100070-2000602021-08-122022-02-122022-08-122023-02-122021-08-132022-02-132022-08-132023-02-13资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图32022年PX-聚酯利润表现元吨截至12月图4PXPTA及聚酯月均利润加总元吨截至2月30日17日聚酯TAPX2020年2021年2022年2023年2000150015001000100050050000-500月月月月月月月月月123456789-50010月11月12月-1000-1000-1500月月月月月月月月月123456789-150010月11月12月资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究三上游PX31PX价格及价差变动石脑油裂解价差继续攀升PXN收窄请务必阅读正文后的声明及说明4PTA周报图3PX对二甲苯中国台湾美元吨图4亚洲PXN价差美元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年1600800140070012006001000500800400600300400200200100001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日1月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图5现货价对二甲苯国内元吨图6PX美亚价差美元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年1400080070012000600100005004008000300200600010040000-1002000-2001月2日3月7日5月12日7月16日9月19日11月25日1月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图7石脑油裂解价差美元吨2019年2020年2021年2022年2023年300250200150100500-501月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日-100-150资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明5PTA周报32PX利润及成本利润回撤至历史中位图7PX成本亚洲美元吨图8PX利润中国日元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年1600300025001400200012001500100010005008000-500600-1000400-15001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日1月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究33PX开工及产量亚洲PX开工仍旧维持于历史低位PX中国开工上升至历史中位图9PX开工率亚洲周图10PX开工率中国周2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年90959085858080757570706565605560501月3日3月19日6月3日8月18日11月2日1月1日3月7日5月11日7月15日9月18日11月22日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明6PTA周报图11PX产量中国周万吨图12PX产量亚洲新口径月万吨2018年2019年2020年2022年同比2018年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年702023年60450305020400401030350020-1030010-200250-30月月月月月月月月月1月1日3月7日5月11日7月15日9月18日11月22日12345678910月11月12月资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图13PX周度累计产量截至2月24日万吨及月均图14PX损失量中国月万吨利润元吨2020年2021年2018年2019年2020年2022年2023年2021年2022年2023年月均利润右轴902702508070220200605017015040120100302070501020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究34PX供需平衡12月累库1月累库幅度不及预期广东石化投产PX供应增长关注下游PTA投产进度请务必阅读正文后的声明及说明7PTA周报表1国内PX月度供需平衡表基于卓创数数据来源卓创创元研究最新截至12月图15国内PX总供应万吨图16国内PTA消耗PX万吨2017年2018年2019年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2020年2021年2022年3303303103102902902702702502502302302102101901901701701501501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源卓创创元研究资料来源卓创创元研究请务必阅读正文后的声明及说明8PTA周报图17中国PX月度产量万吨图18中国PX月度进口量万吨2017年2018年2019年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2020年2021年2022年2301702101901501701301501301101109090707050501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源卓创创元研究资料来源卓创创元研究图19国内PX总供应-PTA总消耗PX万吨图20中国PX月度社会库存万吨2020年2021年2022年2017年2018年2019年20202021202260年年年400402030002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-20100-400-601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源卓创创元研究资料来源卓创创元研究请务必阅读正文后的声明及说明9PTA周报35PX周度装置动态36上游相关361油端图21美国库存量成品汽油千桶图22车用汽油总产量引伸需求美国万桶日2018年2019年2020年2019年2020年2021年2021年2022年2023年2022年2023年2700001200260000110010002500009002400008002300007002200006002100005002000004001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日1月1日3月18日6月2日8月17日11月1日资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究请务必阅读正文后的声明及说明10PTA周报图23RBOB-WTI美元桶图24ICE柴油-IPE布油裂解价差美元桶2019年2020年2021年2021年2022年2023年2022年2023年8080707060605050404030302020101000-101月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日1月3日3月24日6月9日8月24日11月8日资料来源wind创元研究资料来源wind创元研究362芳烃美亚价差甲苯美亚价差高位回落图25甲苯美亚价差美元吨图26甲苯出口数量合计关别月万吨2018年2019年2020年2016年2017年2018年2019年2021年2022年2023年2020年2021年2022年100012800108600640042002001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明11PTA周报363石脑油甲苯二甲苯调油及化工利润图27亚洲汽油重整价差美元吨图28亚洲芳烃重整价差美元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年60045040050035040030025030020020015010010050001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日1月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日资料来源钢联创元研究截至2月5日资料来源钢联创元研究截至2月5日图29亚洲汽油重整-芳烃重整美元吨图30亚洲市场甲苯调油价差美元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022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