本周原油整体继续维持震荡走势，纯苯及苯乙烯缺乏方向性指引保持震荡格局，本周苯乙烯非一体化装置利润仍然维持小幅度亏损格局，纯苯估值波动也不大。
　　供需数据来看，苯乙烯供应检修继续兑现，周度开工率持续下滑，3月份检修量仍然较高，预计开工低位运行概率大，尽管广东石化新产能投产，但是由于三月检修高峰，预计产量仍然难以补充。需求端，下游主要产品产量继续回升，下游部分品种成品库存有一定压力，终端订单恢复一般，部分终端继续消化原料库存，继续向上传导速度仍然偏慢。
　　从原料纯苯供需来看，纯苯近端供应仍旧维持高位，但是边际上看到一定的变化，进口环节亚洲和美国价差走阔后，韩国纯苯出口美国增加，后期进口有减少的预期；另外甲苯歧化装置利润低迷，整体对供应边际也有影响。需求端，下游苯乙烯检修较多加上整体纯苯下游利润仍然一般，下游需求整体维持缩量。港口库存维持高位盘整态势。短期纯苯缺乏较为明朗矛盾，预计价格继续保持震荡看待。
　　后市来看，苯乙烯下游产量逐步回升，但是终端需求仍然一般加上部分品种高成品库存压力，短期苯乙烯需求端缺乏驱动。而供应短期检修明显，且三月仍然维持大量检修，估值压缩到低位附近，估值和开工降低持续给予苯乙烯下方支撑。同时纯苯边际供需后期有望改善，加上原油难跌的态势，苯乙烯下方空间相对有限，短期保持震荡思路，没有明显操作机会
　　

研究报告全文：苯乙烯周报成本和高检修量支撑苯乙烯下方空间有限2023年2月26日苯乙烯周报报告要点创元研究本周原油整体继续维持震荡走势纯苯及苯乙烯缺乏方向性指引保持震荡格局本周苯乙烯非一体化装置利润仍然维持小幅度亏创元研究能化组损格局纯苯估值波动也不大研究员高赵供需数据来看苯乙烯供应检修继续兑现周度开工率持续下邮箱gzhaocyqhcomcn滑3月份检修量仍然较高预计开工低位运行概率大尽管广东投资咨询资格号Z0016216石化新产能投产但是由于三月检修高峰预计产量仍然难以补充需求端下游主要产品产量继续回升下游部分品种成品库存研究助理白虎有一定压力终端订单恢复一般部分终端继续消化原料库存继邮箱bhucyqhcomcn续向上传导速度仍然偏慢期货从业资格号F03099545从原料纯苯供需来看纯苯近端供应仍旧维持高位但是边际上看到一定的变化进口环节亚洲和美国价差走阔后韩国纯苯出口美国增加后期进口有减少的预期另外甲苯歧化装置利润低迷整体对供应边际也有影响需求端下游苯乙烯检修较多加上整体纯苯下游利润仍然一般下游需求整体维持缩量港口库存维持高位盘整态势短期纯苯缺乏较为明朗矛盾预计价格继续保持震荡看待后市来看苯乙烯下游产量逐步回升但是终端需求仍然一般加上部分品种高成品库存压力短期苯乙烯需求端缺乏驱动而供应短期检修明显且三月仍然维持大量检修估值压缩到低位附近估值和开工降低持续给予苯乙烯下方支撑同时纯苯边际供需后期有望改善加上原油难跌的态势苯乙烯下方空间相对有限短期保持震荡思路没有明显操作机会请务必阅读正文后的声明及说明苯乙烯周报目录一周度行情回顾3二产业基本面分析321供应分析3211苯乙烯产能3212苯乙烯产量开工4213苯乙烯进出口422需求分析6221中间环节62211ABS72212PS82213EPS923原料分析10231纯苯102311纯苯供应102312纯苯需求1224库存分析14241纯苯库存14242苯乙烯库存1525价格价差17三总结17请务必阅读正文后的声明及说明2苯乙烯周报一周度行情回顾本周原油整体继续维持震荡走势纯苯及苯乙烯缺乏方向性指引保持震荡格局本周苯乙烯非一体化装置利润仍然维持小幅度亏损格局纯苯估值波动也不大供需数据来看苯乙烯供应检修继续兑现周度开工率持续下滑3月份检修量仍然较高预计开工低位运行概率大尽管广东石化新产能投产但是由于三月检修高峰预计产量仍然难以补充需求端下游主要产品产量继续回升下游部分品种成品库存有一定压力终端订单恢复一般部分终端继续消化原料库存继续向上传导速度仍然偏慢二产业基本面分析21供应分析211苯乙烯产能图2苯乙烯产能投放进展装置名称产能投产日期山东万华化学652022年1月镇海炼化二期652022年1月山东利华益722022年2月茂名石化402022年6月初天津渤化452022年6月底连云港石化602022年12月淄博峻辰新材料502023年3月广东石化802023年2月资料来源卓创钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明3苯乙烯周报212苯乙烯产量开工12B图苯乙烯月度产量13B图苯乙烯开工率苯乙烯产量苯乙烯开工率2019年2020年2021年2022年2019202020212022202314010012090801007080606050日日日日日日日日日日日日11111111111401月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月101112123456789111210资料来源卓创钢联创元研究资料来源卓创钢联创元研究213苯乙烯进出口12B图苯乙烯进口量万吨13B图苯乙烯出口量万吨苯乙烯进口量苯乙烯出口量2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年5020401530102051000月月月月月月月月月月月月51234678911121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月10资料来源卓创钢联创元研究资料来源卓创钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明4苯乙烯周报12B图苯乙烯进口利润元吨13B图苯乙烯进口船期万吨苯乙烯进口利润苯乙烯船期20192020202120222023苯乙烯到港预报4周平均进口量9001004008060-10040-60020日日日日日日日日日日日日11111111111100月月月月月月月月月月月月52346789120191215202012152021121520221215111210资料来源卓创钢联创元研究资料来源卓创钢联创元研究12B图苯乙烯价格中美价差万吨13B图苯乙烯价格中欧价差万吨苯乙烯价格华东美国苯乙烯价格华东欧洲20192020202120222023201920202021202220233001325011200915071005503日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789712345689101112111210资料来源卓创钢联创元研究资料来源卓创钢联创元研究12B图苯乙烯亚洲装置检修损失万吨13B图苯乙烯韩国装置利润元吨亚洲装置检修损失韩国苯乙烯装置利润2020年2021年2022年2023年20192020202120222023302002510020015-10010-200-3005日日日日日日日日日日日日1111111111101月月月月月月月月月月月月234567891月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1111210资料来源卓创钢联创元研究资料来源卓创钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明5苯乙烯周报12B图苯乙烯欧美装置检修损失万吨13B图15苯乙烯欧洲装置利润元吨欧美中东装置检修损失欧洲苯乙烯装置利润2020年2021年2022年2023年2019202020212022202340150030100050020010-500日日日日日日日日日日日日1111111111101月月月月月月月月月月月月823456791月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1111210资料来源钢联创元研究资料来源卓创钢联创元研究22需求分析221中间环节图苯乙烯主要下游综合开工率下游综合开工率20192020202120222023070605040302日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月412356789101112资料来源卓创钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明6苯乙烯周报图苯乙烯主要下游周度产量万吨ABSPSEPS合计产量20202021202220232422201816141210日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月412356789101112资料来源卓创钢联创元研究2211ABS12B图ABS周度产量万吨13B图ABS周度开工率ABS周产量ABS开工202020212022202320192020202120222023111210198087066504日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月121234567893456789111210111210资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究2B图ABS表观需求量万吨13B图ABS进口量万吨ABS表观需求量ABS进口量2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年602520501540105300月月月月月月月月月月月月2345678911月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月111210请务必阅读正文后的声明及说明7苯乙烯周报资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究12B图ABS利润元吨13B图ABS库存万吨ABS装置利润ABS厂库20192020202120222023201920202021202220231000030800025206000154000102000500日日日日日日日日日日日日11111111111-20001月月月月月月月月月月月月234567891月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日1111210资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究2212PS12B图PS周度产量万吨13B图PS周度开工率PS周产量PS开工202020212022202320192020202120222023918090870760650504403日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112111210资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究2B图27PS表观需求量万吨13B图28PS进口量万吨PS表观需求量PS进口量2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年4515401035305252001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请务必阅读正文后的声明及说明8苯乙烯周报资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究2B图29利润元吨13B图PS库存万吨PS装置利润PS厂库2019202020212022202320192020202120222023300020200015101000500日日日日日日日日日日日-1000日111111111111月月月月月月月月月月月1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日月213456789111210资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究2213EPS12B图EPS周度产量万吨13B图EPS周度开工率EPS周产量EPS开工20202021202220232019202020212022202310180860640420200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月351246789123456789101112111210资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究2B图EPS表观需求量万吨13B图EPS出口量万吨EPS表观需求量EPS出口2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年50440330220101001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明9苯乙烯周报12B图EPS利润元吨13B图EPS库存万吨EPS装置利润EPS库存2019202020212022202320202021202220231500410003500201-5000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112101211资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究23原料分析231纯苯2311纯苯供应图纯苯开工率纯苯开工率201920202021202220238580757065日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月412356789111210资料来源卓创创元研究请务必阅读正文后的声明及说明10苯乙烯周报12B图重整装置利润元吨13B图歧化装置利润元吨国内重整装置利润甲苯歧化利润201920202021202220232019202020212022202330001300200010008000300-1000-2000-200日日日日日日日日日日日日111111111111-700月月月月月月月月月月月月9234567811月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日111210资料来源卓创创元研究资料来源wind创元研究12B图乙烯裂解装置综合利润元吨13B图纯苯进口利润元吨乙烯裂解装置综合利润纯苯进口利润2019202020212022202320192020202120222023600150010004005002000-5000-1000日日日日日日日日日日日日11111111111-2001-1500月月月月月月月月月月月月1345678921月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日111210资料来源钢联创元研究资料来源wind创元研究12B图纯苯进口量万吨13B图纯苯进口和韩国出口量万吨纯苯进口量纯苯进口和韩国出口2019年2020年2021年2022年韩国出口中国中国进口量5050404030302010200月年月月月年月月月年月月月年969369369103年年年年年年年年年年202020212022020192019202020202021202120212022202220221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020资料来源钢联创元研究资料来源卓创创元研究请务必阅读正文后的声明及说明11苯乙烯周报12B图纯苯出口量韩国万吨13B图韩国纯苯出口至中国万吨韩国纯苯出口量韩国纯苯出口至中国201920202021202220232019202020212022202320121510810654200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月213456789123456789121011111210资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究12B图韩国纯苯出口至美国量万吨13B图纯苯价格韩国美国韩国纯苯出口至美国纯苯韩国美国201920202021202220232019202020212022202385456443532252015日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789132456789101112111210资料来源钢联创元研究资料来源wind创元研究2312纯苯需求12B图纯苯下游总需求量万吨13B图纯苯下游加权开工率纯苯下游总需求量纯苯下游加权开工率2019年2020年2021年2022年201920202021202220232209020080180701601406012050日日日日日日日日日日日100日111111111111月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月月123456789101211资料来源卓创创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明12苯乙烯周报12B图苯乙烯周度开工13B图苯乙烯利润元吨苯乙烯开工率苯乙烯非一体化装置利润2019202020212022202320192020202120222023100250090150080705006050-500日日日日日日日日日日日日111111111111-1500月月月月月月月月月月月月2345678911月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日111210资料来源卓创创元研究资料来源卓创创元研究12B图苯酚周度开工13B图酚酮装置利润元吨苯酚开工率酚酮装置利润201920202021202220232019202020212022202310080009060008070400060200050040-2000日日日日日日日日日日日日111111111111-4000月月月月月月月月月月月月2345678911月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日111210资料来源卓创创元研究资料来源卓创创元研究12B图己内酰胺周度开工率13B图己内酰胺利润元吨己内酰胺开工率己内酰胺利润20192020202120222023201920202021202220231006000908040007020006050040-2000日日日日日日日日日日日日111111111111-4000月月月月月月月月月月月月2345678911月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日111210资料来源卓创创元研究资料来源卓创创元研究请务必阅读正文后的声明及说明13苯乙烯周报12B图苯胺装置周度开工率13B图苯胺利润元吨苯胺开工率苯胺装置利润201920202021202220232019202020212022202310080008060006040400020200000日日日日日日日日日日日日111111111111-2000月月月月月月月月月月月月9234567811月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日121110资料来源卓创创元研究资料来源卓创创元研究24库存分析241纯苯库存图纯苯港口库存万吨纯苯港口库存201820192020202120222023302520151050日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月123456789111210资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明14苯乙烯周报12B图甲苯港口库存万吨13B图二甲苯港口库存万吨甲苯港口库存二甲苯港口库存20192020202120222023201920202021202220231220108156410205日日日日日日日日日日日日1111111111110月月月月月月月月月月月月2345678911月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日111210资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究242苯乙烯库存图苯乙烯工厂和港口库存合计万吨苯乙烯库存港口工厂20192020202120222023706050403020100日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月123456789111210资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明15苯乙烯周报12B图苯乙烯港口库存万吨13B图苯乙烯工厂库存万吨苯乙烯港口库存苯乙烯厂家库存201920202021202220232019202020212022202350304025302020151010500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789213456789101112111210资料来源卓创创元研究资料来源卓创创元研究图苯乙烯主要下游综合库存万吨EB三大下游合计库存2020202120222023454035302520151050日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月412356789101112资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明16苯乙烯周报25价格价差图苯乙烯5月基差元吨EB5月基差3500300025002000150010005000-500-1000-1500资料来源Wind创元研究图纯苯基差走势元吨纯苯月差20001100010000150090001000800070005006000050004000-5003000-10002000资料来源卓创创元研究三总结本周原油整体继续维持震荡走势纯苯及苯乙烯缺乏方向性指引保持震荡格局本周苯乙烯非一体化装置利润仍然维持小幅度亏损格局纯苯估值波动也不大供需数据来看苯乙烯供应检修继续兑现周度开工率持续下滑3月份检修量仍然较高预计开工低位运行概率大尽管广东石化新产能投产但是由于三月检修高峰预计产量仍然难以补充需求端下游主要请务必阅读正文后的声明及说明17苯乙烯周报产品产量继续回升下游部分品种成品库存有一定压力终端订单恢复一般部分终端继续消化原料库存继续向上传导速度仍然偏慢从原料纯苯供需来看纯苯近端供应仍旧维持高位但是边际上看到一定的变化进口环节亚洲和美国价差走阔后韩国纯苯出口美国增加后期进口有减少的预期另外甲苯歧化装置利润低迷整体对供应边际也有影响需求端下游苯乙烯检修较多加上整体纯苯下游利润仍然一般下游需求整体维持缩量港口库存维持高位盘整态势短期纯苯缺乏较为明朗矛盾预计价格继续保持震荡看待后市来看苯乙烯下游产量逐步回升但是终端需求仍然一般加上部分品种高成品库存压力短期苯乙烯需求端缺乏驱动而供应短期检修明显且三月仍然维持大量检修估值压缩到低位附近估值和开工降低持续给予苯乙烯下方支撑同时纯苯边际供需后期有望改善加上原油难跌的态势苯乙烯下方空间相对有限短期保持震荡思路没有明显操作机会请务必阅读正文后的声明及说明18苯乙烯周报创元研究团队介绍许红萍创元期货研究院院长10年以上期货研究经验5年以上专业的大宗商品资产配置和研究团队投研一体化运营经验擅长有色金属研究曾在有色金属报期货日报文华财经商报网等刊物上发表了大量研究论文调研报告及评论文章选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师团队廉超经济学硕士郑州商品交易所高级分析师十几年期货市场研究和交易经验多次穿越期货市场牛熊市从业资格号F3094491投资咨询证号Z0017395王小琦澳洲麦考里大学会计学硕士澳大利亚注册会计师拥有多年海外商品股票外汇利率等衍生品交易经验对国内外各类资产配置较为见长从业资格号F3027456创元宏观金融组张紫卿创元期货研究院国债期货研究员澳大利亚国立大学金融与精算统计学硕士具有多元化金融机构从业经验长期着眼于银行间资金和利率市场具有独到的宏观分析视角致力于金融大周期分析及研究判断从业资格号F3078632投资咨询证号Z0018376创元有色金属组田向东创元期货研究院铜期货研究员天津大学工程热物理硕士致力于铜基本面研究专注于产业链上下游供需平衡分析从业资格号F03088261李玉芬创元期货研究院铝期货研究员专注铝上下游分析注重基本面研究善于发掘产业链的主要矛盾从业资格号F03105791陈昱允创元期货研究院锌期货研究员香港中文大学金融工程硕士专注于锌基本面研究致力于构建系统化金属商品投研框架结合产业驱动与数据处理挖掘投资机会从业资格号F03106586创元黑色建材组陶锐创元期货研究院资深黑色商品研究员重庆大学数量经济学硕士曾任职于某大型期货公司黑色主管荣获最佳工业品期货分析师从业资格号F03103785投资咨询证号Z0018217徐艺丹创元期货研究院钢矿期货研究员天津大学金融硕士专注铁矿及钢材基本面研究致力于黑色金属产业链行情逻辑演绎从业资格号F3083695杨依纯创元期货研究院铁合金期货研究员专注锰硅硅铁上下游产业链分析注重基本面研究从业资格号F3066708韩涵创元期货研究院纯碱玻璃研究员奥克兰大学专业会计硕士专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面的研究从业资格号F03101643创元农副产品组张琳静油脂期货研究员有七年多期货研究交易经验专注于油脂产业链上下游分析和行情研究从业资格号F3074635投资咨询证号Z0016616再依努尔麦麦提艾力创元期货研究院棉花期货研究员毕业于上海交通大学具有商品期货量化CTA研究经验致力于棉花基本面研究专注上下游供需平衡分析从业资格号F03098737请务必阅读正文后的声明及说明19苯乙烯周报陈仁涛创元期货研究院玉米生猪研究员苏州大学金融专业硕士专注玉米生猪上下游产业链的基本面研究从业资格号F03105803创元能源化工组高赵创元期货研究院聚烯烃研究员英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士致力于多维度分析PEPP等化工品善于把握行情演绎逻辑曾为多家现货企业提供风险管理建议从业资格号F30564463投资咨询证号Z0016216常城创元期货研究院橡胶PTA研究员东南大学国际商务硕士致力于橡胶PTA产业链基本面研究从业资格号F3077076投资咨询证号Z0018117金芸立创元期货研究院原油期货研究员墨尔本大学管理金融学硕士专注原油基本面的研究善于把握阶段性行情逻辑从业资格号F3077205白虎创元期货研究院沥青苯乙烯研究员多年化工产业研究与交易经验曾先后任职于卓创资讯招商期货深圳中安汇富资本担任化工研究员对化工产业发展变化有较强理解从业资格号F03099545创元投资咨询团队介绍刘钇含股指期货研究员英国利物浦大学金融数学硕士拥有多年券商从业经验专注于股指期货的研究善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判把握行业和风格轮动从业资格号F3050233投资咨询证号Z0015686裘逸加拿大温莎大学国际会计与金融专业硕士致力于期货研究和量化投资策略研究善于运用量化工具解决金融问题具有多年期货行业从业经验从业资格号F3079687投资咨询证号Z0013358戴俊生经济学硕士中级黄金分析师期货分析师证券分析师中国白银网期货日报等媒体专栏分析师上海海洋大学经济与管理学院特聘企业导师中期协国民教育丛书金属期货贵金属篇编者擅长基本面研究及趋势交易长期为多家有色及珠宝企业提供套期保值点价套利等方案从业资格号F03099151投资咨询证号Z0017730杨阳经济学学士学位具有证券基金从业合格证曾任某私募量化交易员实操经验丰富擅长化工板块研究坚持从基本面研究出发结合产业链各个环节的市场结构抓住市场走势的主要矛盾从多周期共振的角度挖掘市场交易机会为投资者提供有价值的分析逻辑与操作建议从业资格号F03096250投资咨询证号Z0017452请务必阅读正文后的声明及说明20