上周转债指数上涨0.65%，表现弱于主要指数及对应正股；转债日均成交量小幅提升，高估值个券成交占比小幅抬升，低平价转债成交占比收缩。
　　权益各风格指数多数上涨，低市盈率/市净率、周期、稳定风格领涨，高市盈率、高价股、消费风格领跌。中等规模转债表现相对更强，但各规模段转债表现均弱于对应正股。小、中、大规模转债余额加权价格涨跌幅分别为0.07%、1.00%、0.48%，均弱于对应正股。能源、可选消费、公用事业行业转债领涨，医疗保健、金融、日常消费行业转债表现较弱。
　　权益市场周期风格走强，转债估值继续压缩。各平价区间转股溢价率均不同程度回落，中低平价转债转股溢价率回落较为明显。债性、平衡型、股性转债转股溢价率均有所回落，债性转债转股溢价率下滑明显。个券主动提估值的占比继续维持低位。
　　预期抢跑现实，权益市场开始震荡，行业轮动明显加速，但基本面向上的方向仍然较为明确，短期震荡后随着政策未来有望更加明朗，新的预期形成有望使市场破局。而增量资金规模受限，转债估值短期仍然受到抑制。在近期权益市场的震荡格局下，转债表现更弱，已经降至22年4月的水平。我们认为这一方面由于权益市场赚钱效应下降带来的转债期权价值有所减弱，另一方面也是由于转债市场缺乏增量资金流入。今年1-2月一二级债基以及混合偏债基金的新发均不及往年，而新发二级债基可转债头寸受限，新发产品直接投资权益市场的性价比相较转债可能更高，存量产品的转债仓位也处在相对高位，向上的空间已经相对有限。我们认为这些因素也对转债的表现带来了一些压制。
　　尽管转债估值中枢难回到过去几年高点，但当前其已逐步下降到了更加合理的水平，调整空间同样有限。如果后续权益市场重新企稳抬升，转债的期权价值也有望凸显，这也会吸引更多的投资者进场。建议关注此阶段的布局机会。
　　行业配置方面，市场当前呈现出“权重价值提供β收益、小盘成长提供α收益”的态势，配置上建议继续提高成长风格的关注力度，具体来看关注补短板、优势增强、疫后复苏板块的机会，补短板方面，关注军工、半导体、信创、创新药等；优势增强方面，关注新能源汽车、光伏、储能、汽车零部件、中医药等；疫后复苏方面，关注交运、旅游、大消费等。个券方面，低波动组合（低价低波动策略）关注重银、齐鲁、青农、紫银、国投、盈峰、金田、广汇、大秦、本钢等；稳健性组合（选券与性价比策略）关注科利、威唐、景20、锂科、福莱、裕兴、新北、贵轮、山鹰、景兴等；高弹性组合（自上而下择时策略）关注美联、朗新、银轮、川恒、法兰、飞凯、福22、东材、天能、嵘泰等。
　　风险因素：新冠疫情反复，稳增长不达预期，经济修复不达预期。

研究报告全文：增量资金限制转债估值建议短期仍以主题投资为主可转债周度跟踪TableReportTime2023年03月02日李一爽TableFirst固定Author收益首席分析师执业编号S1500520050002联系电话8618817583889邮箱liyishuangcindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1TableTitle证券研究报告可转债市场周度跟踪债券研究TableReportDate2023年03月02日TableReportType专题报告TableSummary上周转债指数上涨065表现弱于主要指数及对应正股转债日均成交TableA李一爽uthor固定收益首席分析师量小幅提升高估值个券成交占比小幅抬升低平价转债成交占比收缩执业编号S1500520050002联系电话8618817583889权益各风格指数多数上涨低市盈率市净率周期稳定风格领涨高邮箱liyishuangcindasccom市盈率高价股消费风格领跌中等规模转债表现相对更强但各规模段转债表现均弱于对应正股小中大规模转债余额加权价格涨跌幅分别为007100048均弱于对应正股能源可选消费公用事王明路固定收益分析师业行业转债领涨医疗保健金融日常消费行业转债表现较弱执业编号S1500522070002联系电话8618121268240权益市场周期风格走强转债估值继续压缩各平价区间转股溢价率均不邮箱wangminglucindasccom同程度回落中低平价转债转股溢价率回落较为明显债性平衡型股性转债转股溢价率均有所回落债性转债转股溢价率下滑明显个券主动张弛研究助理提估值的占比继续维持低位联系电话8618817872149预期抢跑现实权益市场开始震荡行业轮动明显加速但基本面向上的邮箱zhangchi3cindasccom方向仍然较为明确短期震荡后随着政策未来有望更加明朗新的预期形成有望使市场破局而增量资金规模受限转债估值短期仍然受到抑制在近期权益市场的震荡格局下转债表现更弱已经降至22年4月的水平我们认为这一方面由于权益市场赚钱效应下降带来的转债期权价值有所减弱另一方面也是由于转债市场缺乏增量资金流入今年1-2月一二级债基以及混合偏债基金的新发均不及往年而新发二级债基可转债头寸受限新发产品直接投资权益市场的性价比相较转债可能更高存量产品的转债仓位也处在相对高位向上的空间已经相对有限我们认为这些因素也对转债的表现带来了一些压制尽管转债估值中枢难回到过去几年高点但当前其已逐步下降到了更加合理的水平调整空间同样有限如果后续权益市场重新企稳抬升转债的期权价值也有望凸显这也会吸引更多的投资者进场建议关注此阶段的布局机会行业配置方面市场当前呈现出权重价值提供收益小盘成长提供收益的态势配置上建议继续提高成长风格的关注力度具体来看关注补短板优势增强疫后复苏板块的机会补短板方面关注军工半导体信创创新药等优势增强方面关注新能源汽车光伏储能汽车零部件中医药等疫后复苏方面关注交运旅游大消费等个券方面低波动组合低价低波动策略关注重银齐鲁青农紫银国投盈峰金田广汇大秦本钢等稳健性组合选券与性价比策略关注科利威唐景20锂科福莱裕兴新北贵轮山鹰景兴等信达证券股份有限公司高弹性组合自上而下择时策略关注美联朗新银轮川恒法兰CINDASECURITIESCOLTD飞凯福22东材天能嵘泰等北京市西城区闹市口大街9号院1号楼风险因素新冠疫情反复稳增长不达预期经济修复不达预期邮编100031请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2目录转债指数上涨表现弱于主要指数及对应正股4权益市场价值风格走强转债估值继续压缩6增量资金限制转债估值建议短期仍以主题投资为主8风险因素10图目录图1中证转债指数万得全A正股指数走势4图2中证转债指数成交金额单位亿元4图3不同余额可转债余额加权价格走势单位元5图4不同余额可转债余额加权正股指数走势5图5上周万得可转债行业及对应万得股票行业涨跌幅5图6上周风格指数涨跌幅5图7上周申万一级行业涨跌幅5图8上周转债涨跌幅前五5图9上周转债涨跌幅后五5图10成交额排在前10转债周成交情况左轴单位亿元5图11上周转债成交额环比小幅提升低平价转债成交占比进一步收缩单位亿元6图12不同分位数的可转债价格走势单位元7图13不同分位数的可转债隐含波动率走势单位7图14不同平价区间余额加权转股溢价率走势单位7图15不同性质转债股性估值走势单位7图16不同性质转债债性估值走势单位7图17可转债市场债性估值YTM走势单位7图18主动提高估值个券占比走势7图19压缩估值个券占比走势7图202023年12月债券基金新发数目不及往年只8图212023年12月债券基金新发份额不及往年亿份8图222023年12月一二级债基新发数目不及往年只9图232023年12月一二级债基新发份额不及往年亿份9图242023年12月混合偏债基金新发数目不及往年只9图252023年12月混合偏债基金新发份额不及往年亿份9图26固收基金的仓位处于相对高位9图27除了股票型基金外混合型债券型基金持有转债市值占净值比率均在高位9图282022年Q4可转债基金的转债仓位边际上升10图292022年Q4可转债基金的股票仓位边际上升10请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3转债指数上涨表现弱于主要指数及对应正股上周转债指数上涨065表现弱于主要指数及对应正股上周中证转债指数上涨065我们编制的正股指数上周上涨172万得全A指数上涨098上证综指上涨134中证500指数上涨166沪深300指数上涨066转债指数表现弱于主要指数及对应正股上周转债日均成交量环比小幅提升高估值个券成交占比小幅抬升低平价转债成交占比进一步收缩上周转债日均成交规模58800亿环比小幅提升成交量前20的个券占全市场成交量的比率5570环比小幅提升上周无转债新券上市上市3个月以内新券次新券上周仅合力转债进入成交量全市场前20占比达到144成交额方面转股溢价率超过50的个券成交额占上周前20名成交额之和的1620环比前一周小幅抬升低平价转债成交占比进一步收缩权益各风格指数多数上涨低市盈率市净率周期稳定风格领涨高市盈率高价股消费风格领跌中等规模转债表现相对更强各规模段转债表现均弱于对应正股股票风格方面上周各类风格指数多数上涨低市盈率市净率周期稳定风格领涨高市盈率高价股消费风格领跌而在转债市场上周小规模转债余额加权价格上涨007对应正股上涨038中等规模转债余额加权价格上涨100对应正股上涨185大规模转债余额加权价格上涨048对应正股上涨181中等规模转债表现相对更强各规模段转债表现均弱于对应正股能源可选消费公用事业行业转债领涨医疗保健金融日常消费行业转债表现较弱上周各行业指数多数上涨煤炭钢铁板块涨幅居前全周分别累计上涨562468上周万得可转债行业指数多数上涨其中涨幅靠前的行业是能源191可选消费143公用事业133对应权益市场行业涨跌幅为425182071表现较弱的行业是医疗保健-020金融020日常消费061对应权益市场行业涨跌幅分别为-086136-093个券方面上周涨幅排在前五剔除上市时间少于3个月下同的是特一制药转债周涨跌幅1428正股周涨跌幅-686下同晶瑞化工1213-275龙净机械857695金诚采掘836824华钰有色716477上周涨幅榜后五的有中矿-603-325朗新-771328恩捷-792-361惠城-1016-781金轮-1244-1094上周成交额排在前三的有拓尔智能特一分别成交金额352亿303亿228亿分别是其正股成交金额的238倍986倍459倍图1中证转债指数万得全A正股指数走势图2中证转债指数成交金额单位亿元资料来源万得信达证券研发中心资料来源万得信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4图3不同余额可转债余额加权价格走势单位元图4不同余额可转债余额加权正股指数走势资料来源万得信达证券研发中心资料来源万得信达证券研发中心图5上周万得可转债行业及对应万得股票行业涨跌幅图6上周风格指数涨跌幅资料来源万得信达证券研发中心资料来源万得信达证券研发中心图7上周申万一级行业涨跌幅图8上周转债涨跌幅前五资料来源万得信达证券研发中心资料来源万得信达证券研发中心图9上周转债涨跌幅后五图10成交额排在前10转债周成交情况左轴单位亿元资料来源万得信达证券研发中心资料来源万得信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5图11上周转债成交额环比小幅提升低平价转债成交占比进一步收缩单位亿元资料来源万得信达证券研发中心权益市场价值风格走强转债估值继续压缩权益市场周期风格走强转债估值继续压缩上周转债余额加权平均价格11790环比前一周11716小幅提升处在2017年以来的7866分位数可转债余额加权平均隐含波动率为2294环比前一周的2267小幅提升处2017年以来4108分位数可转债余额加权转股溢价率为3847环比前一周3992有所回落处在2017年以来的8471分位数可转债余额加权YTM为-069环比前一周的-052有所下降分平价来看各平价区间转股溢价率均不同程度回落中低平价转债转股溢价率回落较为明显分平价来看上周平价小于90的可转债其余额加权转股溢价率为5856环比前一周的5998明显回落处在2017年以来的8153分位数平价处在90-110之间的可转债其余额加权转股溢价率为2018环比前一周2217明显回落处在2017年以来的7643分位数平价处在110-130之间的可转债其余额加权转股溢价率为1102环比前一周1165小幅回落处在2017年以来的8153分位数平价大于130的可转债其余额加权转股溢价率为774环比前一周812有所回落处在2017年以来的8061分位数债性平衡型股性转债转股溢价率均有所回落债性转债转股溢价率下滑幅度更大上周债性转债平价底价溢价率小于-20转股溢价率为6647环比前一周的6805明显回落处在2017年以来的4359分位数纯债溢价率为492环比前一周488微升处在2017年以来的1502分位数上周平衡型转债平价底价溢价率大于-20小于20转股溢价率为2323环比前一周2485有所回落处在2017年以来的6282分位数纯债溢价率为2330环比前一周2230有所提升处在2017年的7316分位数上周股性转债平价底价溢价率大于20转股溢价率为1223环比前一周1272小幅回落处在2017年以来的8686分位数纯债溢价率为6406环比前一周6206明显提升处在2017年以来的8019分位数个券主动提估值的占比继续维持低位上周正股上涨个券占比为5746其中主动提估值的转债占比为465环比前一周的420微升继续维持低位四周移动平均值为626估值压缩个券占比为9535四周移动平均值为9374其中定义主动提升估值上市满三个月正股上涨转债上涨且转债涨幅超过正股请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6图12不同分位数的可转债价格走势单位元图13不同分位数的可转债隐含波动率走势单位资料来源万得信达证券研发中心资料来源万得信达证券研发中心图14不同平价区间余额加权转股溢价率走势单位图15不同性质转债股性估值走势单位资料来源万得信达证券研发中心资料来源万得信达证券研发中心图16不同性质转债债性估值走势单位图17可转债市场债性估值YTM走势单位资料来源万得信达证券研发中心资料来源万得信达证券研发中心图18主动提高估值个券占比走势图19压缩估值个券占比走势资料来源万得信达证券研发中心资料来源万得信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7增量资金限制转债估值建议短期仍以主题投资为主预期抢跑现实权益市场开始震荡行业轮动明显加速但基本面向上的方向仍然较为明确短期震荡后随着政策未来有望更加明朗新的预期形成有望使市场破局春节以来A股重新回到了震荡的态势中我们认为这主要还是由于前期预期抢跑现实尽管疫情对经济的扰动已经逐渐褪去国内人流显著恢复但消费支出的修复速度仍然温和主要数据的恢复程度并未显著超过季节性尽管信贷数据明显好于预期但市场仍然担忧数据的可持续性数据空窗期市场短期难以对经济基本面形成确切的方向性预期而在海外方面前期通胀的下行也使得投资者对于未来美联储加息放缓的预期进行抢跑但2月以来公布的美国PMI指数就业以及零售销售均显示出美国经济短期仍均有韧性同时1月美国核心PCE指数再度回升且显著高于预期这使得市场对于美联储加息峰值的预期再度上修这也使得海外资金大规模流入A股的现象有所放缓因此在基本面成色尚难验证的阶段短期权益市场可能仍将维持一段震荡期在这一过程中市场主线并不明晰出现了行业轮动显著加速的现象但是经济活动复苏的方向仍然较为明确两会后政策也有望进一步发力后续随着基本面实质性企稳新的预期形成有望使市场破局增量资金规模受限转债估值短期仍然受到抑制在近期权益市场的震荡格局下转债市场的表现似乎更弱截止到上周五我们监测到转债市场的估值水平已经回到22年4月的水平除了股性转债估值相对较高外平衡型和债性转债的估值压缩幅度更大我们认为这一方面是由于权益市场陷入震荡格局赚钱效应下降带来的转债期权价值有所减弱另一方面尽管理财赎回接近尾声机构负债压力有所缓和但转债市场仍然缺乏增量资金流入今年1-2月债券基金一级二级债基以及混合偏债基金的新发均不及往年而22年上半年以后新发的一级债基二级债基均已按照证监会最新监管要求将可转债纳入权益头寸在前期转债估值偏高的状态新发产品直接投资权益市场的性价比相较转债可能更高而对于存量产品而言根据信达金工团队的固收组合的仓位监测数据来看当前固收组合的仓位也处在相对高位向上的空间已经相对有限我们认为这些因素也对转债的表现带来了一些压制尽管转债估值的中枢可能难以回到过去几年的高点但经历了近期的估值压缩后转债的估值已经逐步下降到了更加合理的水平如果后续权益市场大幅下行的风险可控转债调整的空间同样有限如果后续权益市场重新企稳抬升转债的期权价值也有望凸显这也会吸引更多的投资者进场建议关注此阶段的布局机会图202023年12月债券基金新发数目不及往年只图212023年12月债券基金新发份额不及往年亿份资料来源万得信达证券研发中心资料来源万得信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8图222023年12月一二级债基新发数目不及往年只图232023年12月一二级债基新发份额不及往年亿份资料来源万得信达证券研发中心资料来源万得信达证券研发中心图242023年12月混合偏债基金新发数目不及往年只图252023年12月混合偏债基金新发份额不及往年亿份资料来源万得信达证券研发中心资料来源万得信达证券研发中心图26固收基金的仓位处于相对高位图27除了股票型基金外混合型债券型基金持有转债市值占净值比率均在高位资料来源万得信达金工团队测算信达证券研发中心资料来源万得信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9图282022年Q4可转债基金的转债仓位边际上升图292022年Q4可转债基金的股票仓位边际上升资料来源万得信达证券研发中心资料来源万得信达证券研发中心行业配置方面由于基本面的情况并不明朗市场风格轮动加速建议转债市场短期仍然以主题投资为主如果后续经济整体延续温和复苏的态势并且权益市场的资金面相对宽松市场权重价值提供收益小盘成长提供收益的态势可能仍将持续因此后续配置上建议继续提高成长风格的关注力度具体来看关注补短板优势增强疫后复苏板块的机会补短板方面关注军工半导体信创创新药等优势增强方面关注新能源汽车光伏储能汽车零部件中医药等疫后复苏方面关注交运旅游大消费等个券方面低波动组合低价低波动策略关注重银转债齐鲁转债青农转债紫银转债国投转债盈峰转债金田转债广汇转债大秦转债本钢转债等稳健性组合选券与性价比策略关注科利转债威唐转债景20转债锂科转债福莱转债裕兴转债新北转债贵轮转债山鹰转债景兴转债等高弹性组合自上而下择时策略关注美联转债朗新转债银轮转债川恒转债法兰转债飞凯转债福22转债东材转债天能转债嵘泰转债等风险因素新冠疫情反复稳增长不达预期经济修复不达预期请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10研究团队简介李一爽信达证券固定收益首席分析师复旦大学经济学硕士8年宏观债券研究经验曾供职于国泰君安证券中信建投证券在国内外宏观大类资产配置以及流动性方面具有丰富的研究经验团队曾获得新财富债券研究2016年第一名2017年第四名王明路南开大学保险硕士曾供职于长江证券等从事研究与投资工作朱金保复旦大学金融硕士曾供职于资管机构从事信评工作沈扬华东理工大学硕士曾供职于中泰证券从事宏观利率研究工作张弛复旦大学硕士曾供职于资管类机构从事市场营销和研究相关工作机构销售联系人区域姓名手机邮箱全国销售总监韩秋月13911026534hanqiuyuecindasccom华北区销售总监陈明真15601850398chenmingzhencindasccom华北区销售副总监阙嘉程18506960410quejiachengcindasccom华北区销售祁丽媛13051504933qiliyuancindasccom华北区销售陆禹舟17687659919luyuzhoucindasccom华北区销售魏冲18340820155weichongcindasccom华北区销售樊荣15501091225fanrongcindasccom华北区销售秘侨18513322185miqiaocindasccom华北区销售李佳13552992413lijia1cindasccom华北区销售张斓夕18810718214zhanglanxicindasccom华东区销售总监杨兴13718803208yangxingcindasccom华东区销售副总监吴国15800476582wuguocindasccom华东区销售国鹏程15618358383guopengchengcindasccom华东区销售朱尧18702173656zhuyaocindasccom华东区销售戴剑箫13524484975daijianxiaocindasccom华东区销售方威18721118359fangweicindasccom华东区销售俞晓18717938223yuxiaocindasccom华东区销售李贤哲15026867872lixianzhecindasccom华东区销售孙僮18610826885suntongcindasccom华东区销售贾力15957705777jialicindasccom华东区销售石明杰15261855608shimingjiecindasccom华东区销售曹亦兴13337798928caoyixingcindasccom华南区销售总监王留阳13530830620wangliuyangcindasccom华南区销售副总监陈晨15986679987chenchen3cindasccom华南区销售副总监王雨霏17727821880wangyufeicindasccom华南区销售刘韵13620005606liuyuncindasccom华南区销售胡洁颖13794480158hujieyingcindasccom华南区销售郑庆庆13570594204zhengqingqingcindasccom华南区销售刘莹15152283256liuying1cindasccom华南区销售蔡静18300030194caijing1cindasccom华南区销售聂振坤15521067883niezhenkuncindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证在不同时期或因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法致使信达证券发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告对此信达证券可不发出特别通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测仅供参考并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请在法律允许的情况下信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权仅为信达证券所有未经信达证券书面同意任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若信达证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责信达证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经信达证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担信达证券将保留随时追究其法律责任的权利评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入股价相对强于基准20以看好行业指数超越基准上本报告采用的基准指数沪深增持股价相对强于基准5中性行业指数与基准基本持平300指数以下简称基准20时间段报告发布之日起6个持有股价相对基准波动在5看淡行业指数弱于基准月内之间卖出股价相对弱于基准5以下风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场投资者在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业顾问的意见在任何情况下信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12