板块行情持续走低，AG600M预计2025年小批交付。1)02.13-02.17上证综指下跌1.12%，创业板指数下跌3.76%，国防军工指数下跌1.73%，跑输大盘0.60个百分点，排名第17/29。2)中国自主研制的大型灭火/水上救援水陆两栖飞机“鲲龙”AG600M(灭火型)预计将于2024年取得中国民航适航证，并于2025年小批交付用户使用。3)国防部：中俄南举行第2次海上联合演习。4）日本要打造两艘“超级宙斯盾”舰，可用于拦截高超音速武器。
　　日将购买最多500枚战斧导弹，欧盟决定自建宽带卫星网。1)日本防卫省14日证实，2023财年日本政府计划与美国签署“战斧”巡航导弹购买合同。有匿名官员透露，最多或购买500枚。2）2月14日上午，欧洲议会议员投票支持未来的IRIS2卫星网络，这将为欧盟国家提供自己的宽带卫星网络，用于军事、政府和公众用途。相关项目人员称IRIS2系统将替代埃隆·马斯克的“星链”系统，让欧盟拥有主权网络。3）我们认为，俄乌冲突启示我们，要打赢信息化战争，先进战机、导弹等装备是关键，通信指挥体系是保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫通卫导等国防信息化领域的前沿热点。
　　大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。
　　投资主线：中航沈飞、中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子、中航高科、抚顺特钢、菲利华、光威复材、图南股份。相关标的：航天彩虹、中航西飞、航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备、中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。
　　风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo军工TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230228上次评级增持日或将购买500枚战斧导弹欧盟决定自建宽带卫星网细分行业评级TablesubIndustry行业彭磊分析师杨天昊研究助理周010-83939806010-83939791penglei018712gtjascomyangtianhao027639gtjascom报证书编号S0880518100003S0880122120057本报告导读板块行情持续走低AG600M预计2025年小批交付日将购买最多500枚战斧导弹欧盟决定自建宽带卫星网大国博弈加剧是长相关报告TableDocReport期趋势军工长期向好中韩等国军工出口开始崛起美将在日部署高超音速导弹20230216我军持续组织台海战备警巡菲向美开放更多军事基地20230209摘要美日加强军事勾连我军再次举行军演反击台独挑衅十四五军工高景气获TableSummary板块行情持续走低AG600M预计2025年小批交付10213-0217强支撑20230117上证综指下跌112创业板指数下跌376国防军工指数下跌多军种新年开训2023将是航天大年173跑输大盘060个百分点排名第17292中国自主研制20230112国泰君安军工行业2023年投资策略的大型灭火水上救援水陆两栖飞机鲲龙AG600M灭火型预计将20221230于2024年取得中国民航适航证并于2025年小批交付用户使用3国防部中俄南举行第2次海上联合演习4日本要打造两艘超证级宙斯盾舰可用于拦截高超音速武器券日将购买最多500枚战斧导弹欧盟决定自建宽带卫星网1日本研防卫省14日证实2023财年日本政府计划与美国签署战斧巡究航导弹购买合同有匿名官员透露最多或购买500枚22月14日上午欧洲议会议员投票支持未来的IRIS2卫星网络这将为欧盟报国家提供自己的宽带卫星网络用于军事政府和公众用途相关项告目人员称IRIS2系统将替代埃隆马斯克的星链系统让欧盟拥有主权网络3我们认为俄乌冲突启示我们要打赢信息化战争先进战机导弹等装备是关键通信指挥体系是保障建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫通卫导等国防信息化领域的前沿热点大国博弈加剧是长期趋势军工长期向好1我们认为大国博弈加剧是长期趋势美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向中国周边紧张局势可能逐步加剧和平需要保卫加大国防投入是必选项军工长期趋势向好2027年要确保实现建军百年奋斗目标十四五期间有望加速补短板2依据以往经验预计十四五规划将循序渐进落地2023年板块利润表与现金流量表或持续改善投资主线中航沈飞中航光电航天电器紫光国微鸿远电子振华科技火炬电子中航高科抚顺特钢菲利华光威复材图南股份相关标的航天彩虹中航西飞航发动力中航机电中航电子中航电测江航装备中航重机中简科技西部超导航宇科技风险提示军品业务产业链扩产不及预期的风险民品业务业绩不达预期的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1核心观点日将购买最多500枚战斧导弹欧盟决定自建宽带卫星网32行情回顾略微下跌地面武器表现较好521行业表现下跌173跑输大盘060pp522指数表现中证国安等指数表现较好523板块表现地面武器板块表现较好63军工行业重大新闻731国内要闻732国际要闻84风险提示13请务必阅读正文之后的免责条款部分2of14行业周报1核心观点日将购买最多500枚战斧导弹欧盟决定自建宽带卫星网板块行情持续走低AG600M预计2025年小批交付10213-0217上证综指下跌112创业板指数下跌376国防军工指数下跌173跑输大盘060个百分点排名第17292中国自主研制的大型灭火水上救援水陆两栖飞机鲲龙AG600M灭火型预计将于2024年取得中国民航适航证并于2025年小批交付用户使用3国防部中俄南举行第2次海上联合演习4日本要打造两艘超级宙斯盾舰可用于拦截高超音速武器日将购买最多500枚战斧导弹欧盟决定自建宽带卫星网1日本防卫省14日证实2023财年日本政府计划与美国签署战斧巡航导弹购买合同有匿名官员透露最多或购买500枚22月14日上午欧洲议会议员投票支持未来的IRIS2卫星网络这将为欧盟国家提供自己的宽带卫星网络用于军事政府和公众用途相关项目人员称IRIS2系统将替代埃隆马斯克的星链系统让欧盟拥有主权网络3我们认为俄乌冲突启示我们要打赢信息化战争先进战机导弹等装备是关键通信指挥体系是保障建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫通卫导等国防信息化领域的前沿热点大国博弈加剧是长期趋势军工长期向好1我们认为大国博弈加剧是长期趋势美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向中国周边紧张局势可能逐步加剧和平需要保卫加大国防投入是必选项军工长期趋势向好2027年要确保实现建军百年奋斗目标十四五期间有望加速补短板2依据以往经验预计十四五规划将循序渐进落地2023年板块利润表与现金流量表或持续改善投资主线1总装中航沈飞2元器件中航光电航天电器紫光国微鸿远电子振华科技火炬电子3材料与加工中航高科抚顺特钢菲利华光威复材图南股份相关标的1总装航天彩虹中航西飞2分系统航发动力中航机电中航电子中航电测江航装备3材料与加工中航重机中简科技西部超导航宇科技161770风险提示军品业务产业链扩产不及预期的风险民品业务业绩不达预期的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分3of14行业周报表1相关标的盈利预测估值产业链股价元总市值EPS元PEX投资评证券代码证券简称环节2023217亿元2022E2023E2024E2022E2023E2024E级600760SH中航沈飞5679111338112144181507139443138增持总装002389SZ航天彩虹229822911030046064777750003572000768SZ中航西飞255671101035048060737753694271600893SH航发动力4436118246056074098786960054542002013SZ中航机电107841635040049058269622181852分系统600372SH中航电子177634060051064077348027812294300114SZ中航电测52931251035056073000000000688586SH江航装备180810220060090133301920141358002179SZ中航光电557390896238317416234217581340增持002025SZ航天电器614827830157220296391627952077增持002049SZ紫光国微112695666344476644327623661749增持元器件603267SH鸿远电子93521729484646844193214471108增持000733SZ振华科技1032753743288410529358625191952增持603678SH火炬电子468221504243317403192714751161增持600862SH中航高科231232207055072095420432112434增持600399SH抚顺特钢145928773048057064304025602280增持600765SH中航重机289242572087118158332824501830300395SZ菲利华477124619152213289313922401651增持材料及300777SZ中简科技541623807107157196506734412762加工300699SZ光威复材670834771178212243376931642760增持688122SH西部超导912842358234314401390529112277300855SZ图南股份469714185112151169419431112779增持688239SH航宇科技76510918127187275602640882778资料来源Wind国泰君安证券研究注紫光国微振华科技火炬电子为国泰君安电子团队覆盖抚顺特钢图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖光威复材为国泰君安建材团队覆盖其余未评级受益标的盈利预测均来自Wind一致预期请务必阅读正文之后的免责条款部分4of14行业周报2行情回顾略微下跌地面武器表现较好21行业表现下跌173跑输大盘060pp0213-0217上证综指下跌112创业板指数下跌376国防军工指数下跌173跑输大盘060个百分点排名第1729表20213-0217下跌173pp跑输大盘060pp国防军工涨跌幅上证综指涨跌幅创业板指涨跌幅相对上证收益行业排名-173-112-376-0601729数据来源Wind国泰君安证券研究图10213-0217国防军工涨幅排名1729201000-10-20-30-40-50食石纺建钢轻医传煤家餐综通基商建国机交汽非银电计有农房电电品油织材铁工药媒炭电饮合信础贸筑防械通车银行力算色林地子力饮石服制旅化零军运行及机金牧产元设料化装造游工售工输金公属渔器备融用件事业数据来源Wind国泰君安证券研究22指数表现中证国安等指数表现较好0213-0217各大军工指数表现相对一般其中中证国安指数表现最好下跌090排名第110表30213-0217中证国安指数表现较好指数代码指数名称本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅发布机构399813中证国安-0903211300中证指数有限公司h30213CS航空航天-158-168472中证指数有限公司中信证券股份有限CI005012WI国防军工中信-173-155453公司万得信息技术股份882420航天航空与国防-174-209585有限公司801740SI国防军工申万-187-144491申银万国指数399959军工指数-205-258292中证指数有限公司399967中证军工-229-328328中证指数有限公司931066军工龙头-231-461025中证指数有限公司399973中证国防-277-535-095中证指数有限公司930875空天军工-280-560-126中证指数有限公司数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of14行业周报23板块表现地面武器板块表现较好0213-0217地面武器板块表现相对较好地面武器板块新余国科1259江苏神通928长城军工819等股票涨幅居前复旦微电-923紫光国微-919景嘉微-823等股票跌幅居前表40213-0217地面武器板块表现较好本周涨幅前十本周跌幅前十股票代码股票名称收盘价元涨跌幅股票代码股票名称收盘价元涨跌幅300114SZ中航电测5293947688385SH复旦微电649-923600501SH航天晨光18022217002049SZ紫光国微1126-919300722SZ新余国科33261259300474SZ景嘉微7433-823300342SZ天银机电10071251300227SZ光韵达837-782300922SZ天秦装备17051129300416SZ苏试试验29-761002686SZ亿利达78940002756SZ永兴特钢9582-757002438SZ江苏神通1295928688375SH国博电子9518-753600343SH航天动力1075903688002SH睿创微纳4458-722601606SH长城军工1308819603859SH能科科技3598-722300875SZ捷强装备385668001270SZ铖昌科技12461-708数据来源Wind国泰君安证券研究表50213-0217国企军工中中航电测3947航天晨光2217表现较好国企军工本周涨幅前十本周跌幅前十股票代码股票名称收盘价元涨跌幅股票代码股票名称收盘价元涨跌幅300114SZ中航电测5293947688385SH复旦微电649-923600501SH航天晨光18022217002049SZ紫光国微1126-9193007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13天后美国又一家公司豪掷72亿美元将英国美捷特公司收入囊中这些年美国收购了很多国外知名企业有关人士分析认为这一做法势必造成相关国家核心技术流失长此以往这些国家的国防工业将丧失自主权F-35战机存在的诸多技术问题和设计缺陷长期受到全球用户诟病然而当今世界上能够自主研制五代机的国家很少哪怕明知道要面临美国的恶意压榨一些国家也不得不以高价去购买F-35战机实际上在五代机的总费用中采购价格只占其中一小部分日常维修保养部件设备消耗相关设施运转费用这些加起来远超过战机采购价格据统计一架F-35战机的全寿命期成本高达6亿多美元其中运营和维护费用占到总成本的70高昂的维修保养开支常常让一些国家军队饱受困扰英国原计划购买138架F-35战机但考虑到经济问题将采购数量削减一半挪威曾以2亿美元单价购买了52架F-35战机收到第一批交付战机后挪威高层表示犯了一个史诗级错误一度想要取消还未交付的战机此外受世界各地不同气候环境因素影响F-35战机常常水土不服出现涂层频频脱落电池低温损坏等问题洛马公司表示正不断改进相关问题不过再多的承诺也无法抵消事故频发带来的心理阴影致使印度等有意采购F-35战机的国家权衡利弊选择继续观望一直以来美国所谓的技术支持往往口是心非更多考虑的是自身利益维护其在世界军贸市场的霸主地位21世纪初日本原计划自主研制F-3战机但迫于美国压力选择搁浅F-3战机项目向美国采购F-35战机无独有偶以色列狮式战机试飞成功后美国担心该战机一旦量产将会影响F-16战机外销当即停止向以色列提供任何资金和技术援助最终以色列不得不宣布项目夭折不掌握核心技术必然会受制于人明白这一道理后越来越多国家抱团取暖合作研发下一代战机摆脱美国的商业敲诈努力实现防务自主2018年法德两国另起炉灶宣布共同开发六代机把主动权掌握在自己手里去年年底日本决定不与美国合作开发新战机转而选择与英国联手研制六代机向全世界出口F-35战机洛马公司赚得盆满钵满然而面对战机暴露出的大量技术问题和设计缺陷洛马公司处置效率却十分低下长此以往停飞事件不仅是丢了面子还可能影响F-35战机的未来销量请务必阅读正文之后的免责条款部分11of14行业周报原文链接httpwwwnewscnmil2023-0217c1211729776htm图5一架美军F-35B战机曾于近期失控坠毁数据来源央视军事这是欧洲战略自治的伟大一天欧盟决定自建宽带卫星网据法国回声报网站2月14日报道14日上午欧洲议会议员投票支持未来的IRIS2卫星网络这将为欧盟国家提供自己的宽带卫星网络用于军事政府和公众用途如同伽利略全球卫星导航系统是欧洲对美国的全球定位卫星系统做出的回应一样IRIS2系统将替代埃隆马斯克的星链系统让欧盟拥有主权网络欧洲议会该项目的报告员克里斯托夫格鲁德勒高兴地说这是欧洲战略自治的伟大一天该提案以603票赞成39票弃权6票反对获得通过报道称在美国太空探索技术公司宣布打算把星链在乌克兰的应用限制在通信领域以避免乌克兰人使用流量来操纵无人机之际一致通过的投票结果很好地反映了几乎所有政党都希望增加欧洲主权如果明天欧洲需要安全的通信那么显然要拥有自己的网络因此欧盟继伽利略全球卫星导航系统和哥白尼哨兵卫星系统之后的这第三个重要卫星项目将为世界各地的救灾服务武装部队以及在外国的外交使团提供更好的电信服务该网络还必须为欧盟地面网络覆盖不足的地区提供高质量的互联网连接此次投票确认了去年11月达成的政治协议欧盟委员会希望能在4月底之前向卫星制造商及运营商进行第一次招标随后确定合格的投标书并在年底前准备好签署合同报道指出只有欧洲公司可参与竞标按照计划这些公司组成卫星运营商如欧洲通信卫星公司西班牙卫星公司欧洲卫星公司和制造商空客泰雷兹公司不来梅轨道高科技公司的联盟欧盟委员会要求为中小企业和初创企业留出足够的空间欧洲航天局将负责招标从现在到2027年欧盟委员会将为这个新的空间基础设施提供24亿欧元预算而欧洲航天局将为未来三年提供642亿欧元资金由于所提供的连接服务必须同时对应民用和军请务必阅读正文之后的免责条款部分12of14行业周报用欧盟委员会期待公私合作并希望申请公司能够承担卫星系统商业服务运行即无加密宽带分配的部分资金其融资与军队和政府的加密宽带分配相对应格鲁德勒表示这一军民两用卫星系统有望在2024年底前将首批卫星送入太空考虑到该计划的复杂性这是一个乐观的时间表但时间紧迫美国联邦通信委员会刚刚批准了亚马逊公司开发的未来系统柯伊伯计划约3000颗卫星的发射尽管星链和卫讯公司表示反对报道指出对欧洲来说这意味着继续参与太空竞赛而乌克兰冲突表明欧洲在太空情报方面是如何落后于美国不过欧洲议会议员们希望看到一个在视觉污染碎片管理和碳排放等方面堪称环境典范的卫星系统问题在于制造商能否以合理的成本应对这一挑战最终据估计要想保证卫星服务在2027年可投入使用需要投资约60亿欧元这将迫使欧洲运营商联合起来原文链接httpwwwnewscnmil2023-0217c1211729763htm4风险提示军品业务产业链扩产不及预期的风险民品业务业绩不达预期的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分13of14行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分14of14