研究报告全文：TableInd固定收益NameRptType2点评报告哪些产业债主体到期压力大2月报告日期2023-02-28主要观点首席TableAuthor分析师颜子琦TableSummary净融资2月信用债净融资3197亿产业债净融资1036亿执业证书号S00105220300022月信用债信用债wind行业不含银行非银下同共发行债券电话131275320708588亿元偿还5391亿元净融资3197亿元较1月增加2692亿元邮箱yanzqhazqcom产业债共发行债券4104亿元偿还3067亿元净融资1036亿元较1研究助理杨佩霖月增加亿元执业证书号S0010122040030772电话178613913911产业债行业视角2月份净融资最高行业为综合达450亿元其次为邮箱yangplhazqcom建筑装饰257亿元公用事业217亿元增幅来看共13个行业较上月增幅为正增幅前3的行业分别为综合367亿元公用事业186亿元采掘181亿元降幅超过100亿元的行业共1个食品饮料较上月下降268亿元2产业债等级视角2月份各评级主体均为净融入净融入额从高到低依次为AAA671亿元AA260亿元AA62亿元无评级41亿元AA-及以下3亿元3产业债类型视角2月份净融资金额从高到低的品种依次为超短融908亿元中票264亿元短融26亿元公司债-14亿元企业债-37亿元私募债-48亿元定向工具-63亿元TableReport相关报告4产业债期限视角除3Y-5Y净偿还128亿元5Y以上净偿还62亿元外其余各期限品种均为净融资状态净融资额从高到低依次为6M1哪些信用债行业大额净偿还1月产业债一级市场点评20230131以下798亿元1Y-3Y293亿元6M-1Y136亿元5地方国企债省份视角2月份净融资最高省份为江苏达667亿元其后为浙江394亿元和山东350亿元增幅来看江苏山东浙江分别较前月增加557367和346亿元黑龙江内蒙古云南则分别较前月下降99与8亿元到期压力测算截至2023年信用债剩余总到期890万亿元产业债剩余总到期428万亿元1整体来看信用债未来截至2023年底到期压力共890万亿元产业债未来截至2023年底到期压力共427万亿元2具体排名2023年到期额TOP5省份江苏11454亿元浙江6195亿元山东5374亿元广东4177亿元北京3445亿元行业公用事业8245亿元综合6761亿元房地产4486亿元建筑装饰3571亿元采掘3427亿元敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType点评报告风险提示违约风险敬请参阅末页重要声明及评级说明25证券研究报告TableCompanyRptType点评报告图表12022年至今信用债发行偿还及净融资情况单位亿元资料来源Wind华安证券研究所图表22022年至今产业债发行偿还及净融资情况单位亿元资料来源Wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明35证券研究报告TableCompanyRptType点评报告图表32022年至今分行业产业债净融资规模单位亿元行业2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月采掘-23475166-60-155-68-39-23-82-117-71-435-14167传媒171012-9-1893-210-25-15-3-172电气设备-55-837-77-6-12114-9-37-25-4电子332628142253-71-119-28-19-4-15房地产1126214168150122-83-110-23-47-38258-88-34纺织服装-50-35-636-5-23-5-14-53-6钢铁147108-9875-104-46-106-30-75-105-102-106-70-6公用事业432495-46-41-193-249-349-400-57632320516330217国防军工-60105-47-60-30-10-5-100000化工25311452220197103-351-132-187-156-490-157-112机械设备8555-42-8020-14-111213-26-71-220-2935计算机100070-27-52-10-29-33-2300家用电器-553-94255006-395-500建筑材料5520-30-2-10-30-47293-70-128-21-3122建筑装饰3851202452058114725338014234241-670296257交通运输4172057643150-12100-62-74-72-166-9601049农林牧渔120914-18-54661-3-4-37-414汽车-9-419-43014-40-135-26-40-79-134-14轻工制造-3-20-2005-12-10000-100商业贸易1721047191-5190-7224-48-38-126-323-32-26食品饮料29463-222319-130-24929564-38233138-37031850通信5570-1331400-8078-3-9697-23-155160155休闲服务2110-2-32558-31245-4-5-271610医药生物1648-5-44-1917-921-27-2-64-832-22有色金属04317814-43-141-6410-193-124-48-105-63-89综合56531234723540215-125-83130119-130-58184450资料来源Wind华安证券研究所图表42022年至今地方国企债分省份净融资规模单位亿元省份2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月2023年2月安徽233797341691635468148-7257165北京95149-21757107-134159040-166-36774171福建2272441232406150-841504431-86-195105197甘肃-3037-53-30-19-30-26-49-41-27-21-60-29-7广东2881913854-7089137169924156-2104871广西4193348-1618-1-4337-59-62-151013贵州-1614-32-9-31-87-8142248-77-70-33-4海南000068134-9518-40-90河北4191011443335860-2521-116-1355河南120515916082985910813292-15-27-23189黑龙江10-3050-7-390016-1-10湖北7714010411426145-17103183613-396123湖南135265894-16226-858-5050-83-34101吉林46-80-221120-2548-37-15-27-37-523江苏10042533071557195242272-10180-104-224110667江西12911412959-3019526130-4555-19226101辽宁-130-14-12-1-610-7-15-1014-36-10-14内蒙古-110-8-11-155-9-31-290-3-80-9宁夏1365-10-55113072-466青海-10-1-5-110-15-3-3-100-2300山东315110424235-212081782172272-34-143-16350山西86021631-8393-60-47-114-118-88-68033陕西1447142201-49133-26111-61-111-118-1250上海-2522197109725827124-62143-9-11131146四川20369156234-43175-351421147816-13130天津1212768-6-1515-37-133-9443-50-199西藏30-506-5121006-225-5715新疆-7787301025-1924-33-29-25-33-3329云南107-4237-1217471-84-12-136-59-76-20-23-32浙江467149447343-102802253218117331-18148394重庆170112128202637874-11-14-15-153233资料来源Wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明45证券研究报告TableCompanyRptType点评报告TableIntroduction分析师与研究助理简介分析师颜子琦华安固收首席分析师新加坡南洋理工大学金融工程硕士5年卖方固收研究经验曾供职于民生证券研究院华西证券研究所研究助理杨佩霖华安固收研究助理英国布里斯托大学理学硕士1年卖方固收研究经验曾供职于德邦证券研究所重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明55证券研究报告