【市场评述】流动性阶段偏紧短期行情转防御
　　技术面分析：30日线对大盘短线构成了支撑，大盘也存在着技术性的反弹要求，但量能难以有效释放，反弹的力度有限，3308难以有效突破，阶段大盘仍将维持震荡运行的趋势，达到以时间换空间的目的，量能依旧决定着大盘运行的节奏。
　　基本面分析：受流动性偏紧影响，受外盘走弱影响，受港股回落拖累，周一大盘走出了震荡回落走势，30日线附近获得支撑。由于政策释放窗口开启还有一定的时间，资金利率短期内难以拐点式回落，市场流动性仍偏紧，大盘短期内难以有效突破3308点，加之成长股的回落回吐，大盘调整的压力继续存在，短线盘中反弹仍难改区间震荡运行的态势，量能依旧是决定大盘运行节奏的关键。
　　操作策略：从北上资金结构流向看，深市近期流出较多，沪市流出相对较少，这也是大盘走势强于创业板的原因所在，由于主板多以蓝筹为主，创业板以成长为主，意味着防御成为资金阶段性战略意图，但从注册制对一级市场的影响看，高科技成长仍将是中长期投资方向。
　　风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。
　　

研究报告全文：TableSummary方正开盘必读精简版-20230228市场研究方正证券研究所证券研究报告20230228分析师TABLEANALYSISINFO赵伟TableReadOpenTitle市场评述流动性阶段偏紧短期行情转防御登记编号S1220522120002技术面分析30日线对大盘短线构成了支撑大盘也存在TableAuthor着技术性的反弹要求但量能难以有效释放反弹的力度市场指数情况有限3308难以有效突破阶段大盘仍将维持震荡运行的趋势达到以时间换空间的目的量能依旧决定着大盘运TableIndexInfo收盘涨跌幅指数行的节奏点位1日5日上证综合指数325803-028-098基本面分析受流动性偏紧影响受外盘走弱影响受港上证B股29644-075-070股回落拖累周一大盘走出了震荡回落走势30日线附近深证成份指数1170195-073-211获得支撑由于政策释放窗口开启还有一定的时间资金深圳B股839165-104-194利率短期内难以拐点式回落市场流动性仍偏紧大盘短沪深300指数404384-042-217期内难以有效突破3308点加之成长股的回落回吐大盘中小板指数765125-086-233调整的压力继续存在短线盘中反弹仍难改区间震荡运行创业板指数240979-079-286的态势量能依旧是决定大盘运行节奏的关键上证国债指数19927001002上证基金指数663208-050-171操作策略从北上资金结构流向看深市近期流出较多2月TableIndustry27日行业涨幅前五名High沪市流出相对较少这也是大盘走势强于创业板的原因所指数点位1日5日在由于主板多以蓝筹为主创业板以成长为主意味着食品饮料2436846102-275防御成为资金阶段性战略意图但从注册制对一级市场的煤炭291248047347影响看高科技成长仍将是中长期投资方向基础化工447379038001通信213233008-045纺织服饰169506008090风险提示本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断不构成投资建议市场可能发生异于预期的2TableIndustryLow月27日行业跌幅前五名重大变化指数点位1日5日传媒58341-178-582电子377089-158-253信息择时模拟股票组合建筑材料653720-137-356计算机451641-137-257代码简称所属行业家用电器704116-115-106164906OF中概互联网LOF科技数据来源wind方正证券研究所007464OF交银创业板50指数A宽基指数560660OF云50ETF云计算159792OF港股通互联网ETF科技515400OF大数据ETF人工智能601615SH明阳智能电力设备600562SH国睿科技国防军工002027SZ分众传媒传媒000977SZ浪潮信息计算机002594SZ比亚迪汽车000400SZ许继电气电力设备600030SH中信证券公用事业300133SZ华策影视传媒688009SH中国通号机械设备600588SH用友网络计算机1敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读市场评述TableReadOpenContent流动性阶段偏紧短期行情转防御盘面分析近期在大盘连续冲击年内高点未果的情况下加之美股继续走弱昨大盘走出冲高回落的走势最终大盘以下跌028收盘创业板下跌079两市总成交量较前一交易日增加384大盘在关口前仍有较大压力筹码未充分交换前大盘仍将保持盘整态势情绪小幅回落信心等待补足量能有所增加个股活跃度增加分化有所增加昨有16家个股涨停无个股20涨停有19家个股涨幅在10涨停板之上有2家个股跌幅在10以上无个股跌停涨幅超过5个股有78家跌幅超过5的个股62家涨幅较高的为酒类特高压磷化工煤炭餐饮旅游等表现稍弱的为互联网ChatGPT概念文化传媒人工智能等前期热门题材延续回落走势市场防御行为提升赚钱效应减少亏钱效应增加指数加速回落杀跌行为依旧等待量能释放是周一盘口主要特征技术面分析从技术上看周一大盘低开之后盘中一度冲高午后逐步走弱以此低点收盘并呈价跌量增的态势10日线反压20日线得而复失30日线支撑价跌量增的量价关系加之日线MACD指标空头强化短线大盘盘中还有回调压力但K线组合的指南针形态短线大盘存在技术性反弹要求分时图技术指标显示15分钟MACD指标多头强化15分钟SKD指标金叉30分钟MACD指标底背离30分钟SKD指标底背离且金叉加之60分钟K线组合为揉搓线短线盘中有反抽要求上证50价跌量缩年线反压60日线支撑K线组合为小的指南针加之价跌量缩的量价关系短线杀跌动力不足存在技术上反弹的要求创业板价跌量缩90日线半年线得而复失K线组合为指南针前期底部平台对指数形成支撑加之偏离5日均线较远技术上超卖短线有望走出反弹走势综合技术分析我们认为30日线对大盘短线构成了支撑大盘也存在着技术性的反弹要求但量能难以有效释放反弹的力度有限3308难以有效突破阶段大盘仍将维持震荡运行的趋势达到以时间换空间的目的量能依旧决定着大盘运行的节奏若能持续有效放量则大盘横盘蓄势的周期将缩短若量能难以有效释放则大盘横盘运行的周期难以改变基本面分析近一段时期以来除隔夜资金利率外其它资金利率皆出现了震荡上行走势尤其是中长期利率持续走强6M以上期Shibor利率皆突破去年底的高点并皆创出去年1月26日以来的新高资金利率的重新大幅回升并形成了趋势性上行走势意味着市场流动性出现偏紧的态势且短期内难以改善那么为什么近一段时期以来资金利率出现了趋势性上行走势资金利率加速上行会给A股市场结构行情带来那些转变未来资金利率能否出现回落走势这是当前市场所关心的问题我们的观点是其一政策处于观察期我们注意到中长期资金利率加速上行的时间窗口是在本月15日以来内在原因或是由于央行在MLF续作中未下调MLF利率市场预期20日央行不会下调LPR20日央行如所预期未下调LPR市场对央行未来在货币政策上能否继续保持宽松的态势产生忧虑加之年初信贷投放规模较高因素影响导致资金利率出现加速上行现象也是大盘难以突破3308点的内在原因之一央行之所以未下调MLF利率及LPR主要还是因为今年1月信贷规模49万亿创了历史新高M2为126创6年来新高加之1月PMI回归到荣枯线之上一季度GDP环比大幅回升毋容置疑为避免因政策强刺激而引发大水漫灌现象出现并导致高通胀故政策进入了阶段观察期其二人民币汇率走弱近一段时期以来美公布的经济数据强劲美核心PCE超预期美联储官员鹰派言论甚嚣美元指数持续走强从1008上升至105之上涨幅近5美10年期国债收益率上升至4附近人民币兑美元汇率回落至71附近未来美联储在货币政策上存在一定的不确定性若美2敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读通胀居高不下美联储加大加息幅度或延长加息周期美元继续升值将进一步加大人民币汇率贬值的压力这些促使央行在货币政策释放上较为谨慎强化了政策观察的必要性其三政策的空间仍存我们注意到春节后第一个交易日央行就宣布延长碳减排支持工具到2024年底支持煤炭清洁高效利用专项再贷款延续实施至2023年末交通物流专项再贷款延续实施至2023年6月末这些政策性利率皆为175政策性利率可谓非常低了这些宣示着央行依旧将今年稳增长放在货币政策的首位当前仅是处于政策谋定而后动的观察期而已当前MLF利率维持在2755年期以上LPR仍为43尽管去年央行下调了MLF利率及LPR但仍处于较高水平今年以来出现了居民提前还贷现象就业压力的增大无增量财富效应较高的存量贷款利率才出现了居民提前还贷现象不但给银行经营造成较大压力也不利于经济复苏需通过降息来刺激居民投资消费刺激企业投资我们认为若12月份的经济回升持续性不强甚至远低于预期央行有望下调MLF利率及LPR届时资金利率将会出现回落走势其四短期结构将转变我们一直强调市场风格是由风险偏好决定的风险偏好是由流动性决定的流动性是由货币政策决定的资金利率回落意味着流动性好市场风险偏好较高有利于成长资金利率上行意味着流动性差市场风险偏好较低有利于蓝筹去年12月份资金利率走高蓝筹表现远强于成长今年伊始资金利率下行成长表现远强于蓝筹但近一段时期以来资金利率上行上周以来以周期股为代表的蓝筹股表现强于成长我们认为上半年经济稳增长货币政策保持相对宽松还是大概率事件降准降息还是大概率事件资金利率继续上行的空间有限市场风险偏好较高成长表现将远强于蓝筹近期周期走强是阶段性的上半年行情主线不会改变高科技成长股还是资金的主战场但下半年防通胀政策有望处于观察期若通胀压力较大之时不排除政策适度收紧的可能流动性压力重启市场风险偏好降低资金转向蓝筹防御先防御后反击是主要投资策略受流动性偏紧影响受外盘走弱影响受港股回落拖累周一大盘走出了震荡回落走势30日线附近获得支撑由于政策释放窗口开启还有一定的时间资金利率短期内难以拐点式回落市场流动性仍偏紧大盘短期内难以有效突破3308点加之成长股的回落回吐大盘调整的压力继续存在短线盘中反弹仍难改区间震荡运行的态势量能依旧是决定大盘运行节奏的关键操作策略昨北上资金净流出1919亿其中沪市净流出501亿深市净流出1418亿从北上资金结构流向看深市近期流出较多沪市流出相对较少这也是大盘走势强于创业板的原因所在由于主板多以蓝筹为主创业板以成长为主意味着防御成为资金阶段性战略意图但从注册制对一级市场的影响看高科技成长仍将是中长期投资方向操作上轻指数重个股高抛低吸逢低关注券商有色电力设备高端制造化工及三低股投资机会回避近期涨幅过高股及有退市风险的垃圾股尽管LPR有下调的必要性但在MLF利率未下调之际至于届时央行会如何操作存在着较大的不确定性这是隔夜外盘走势平稳但A股则震荡回落港股大幅回落北上资金净流出的原因所在我们认为在基本面存在不确定性之际在量能难以有效释放之时短线大盘仍将继续横盘蓄势整理以消化去年7月中旬至9月中旬构筑的平台压力达到以时间换空间的目的昨大盘在蓝筹股走弱拖累下走出了震荡回调走势两市量能增加却未有效释放但以互联网软件服务信息技术等为代表的应用科技走强市场赚钱效应不减市场情绪较为平稳我们认为只要量能不再萎缩只要赚钱效应依旧只要科技的行情主线保持则大盘回调空间有限短线回调不改中期趋势操作上轻指数重个股逢低关注券商有色先进制造业互联网传媒娱乐信息技术大数据及底部股的投资机会逢高减持近期涨幅过高股及有退市风险的垃圾股3敬请关注文后特别声明与免责条款方正开盘必读信息择时模拟股票组合图表12023模拟股票代码简称前日收益所属行业164906OF中概互联网LOF-092科技007464OF交银创业板50指数A005宽基指数560660OF云50ETF-103云计算159792OF港股通互联网ETF-165科技515400OF大数据ETF-123人工智能601615SH明阳智能-031电力设备600562SH国睿科技-017国防军工002027SZ分众传媒-063传媒000977SZ浪潮信息-264计算机002594SZ比亚迪-290汽车000400SZ许继电气317电力设备600030SH中信证券-073公用事业300133SZ华策影视-075传媒688009SH中国通号-020机械设备600588SH用友网络-108计算机资料来源方正证券研究所WIND资讯图表2组合相对沪深300收益图资料来源方正证券研究所WIND资讯4方正开盘必读分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服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