昨日，贵金属先抑后扬。伦敦金收于1817.08，涨幅0.30%；金银走势有所分化，伦敦银收于20.624，跌幅0.74%，；内盘方面，黄金T+D晚盘收盘上涨0.21%报413.9元/克；白银T+D晚盘收盘下跌0.19%报4850.0元/千克；美元指数会吐前日涨幅，收于104.673，跌0.53%；10年美债收益率也校友回落，收于3.92。最新公布的黄金SPDRETF持仓为917.61吨，较前一交易日增加0.29吨，白银SLVETF持仓为14966.63吨，较前一交易日减少38.60吨。
　　数据方面，美国1月耐用品订单月率录得-4.5%，预期-4.00%，前值5.60%，为2020年4月以来最大降幅。分项数据上，扣除运输的耐用品订单环比上升了0.7%，好于前值的下降0.2%；扣除国防的耐用品订单月率下降了5.1%，几乎抹平了前一个月5.6%的涨幅。整体订单数大幅走低而核心数据录得增长，原因是飞机和零部件的新订单出现了54.6%的环比降幅。扣除飞机的非国防资本核心耐用品订单增长0.8%，强于去年12月的下降0.1%，为5个月来最大增幅，表明尽管借贷成本高企，经济仍由较强的不确定性，但是企业仍在继续进行中长期资本投资，在一定程度上反映了企业对经济前景较为乐观的态度。
　　美联储方面，理事杰斐逊重申了降通胀的必要性和曲折性，表示低通胀是长期经济繁荣的“先决条件”，将寻找通胀下降的迹象，如果通胀缓慢下降或朝着错误的方向发展，美联储将采取更多措施。
　　

研究报告全文：大宗商品研究所贵金属研发报告贵金属日报2023年2月28日美元回吐部分涨幅贵金属横向调整研究员王颖颖第一部分行情回顾与分析期货从业证号F3039600昨日贵金属先抑后扬伦敦金收于181708涨幅030金银走势有所分投资咨询从业证号Z0014913021-65789219化伦敦银收于20624跌幅074内盘方面黄金TD晚盘收盘上涨021wangyingyingqh1chinastockc报4139元克白银TD晚盘收盘下跌019报48500元千克美元指数会吐前omcn日涨幅收于104673跌05310年美债收益率也校友回落收于392最新近期逻辑公布的黄金SPDRETF持仓为91761吨较前一交易日增加029吨白银SLV美联储2月加息落地符合预期ETF持仓为1496663吨较前一交易日减少3860吨加息25个基点美联储鹰派态度有所缓和但近期靓丽的美国经济数据方面美国1月耐用品订单月率录得-45预期-400前值560为数据表明通胀或有持续的风险这将使得美联储和市场重新评估未来2020年4月以来最大降幅分项数据上扣除运输的耐用品订单环比上升了的加息和美国经济走向07好于前值的下降02扣除国防的耐用品订单月率下降了51几乎抹平了前一个月56的涨幅整体订单数大幅走低而核心数据录得增长原因是飞机市场关注1俄乌问题和零部件的新订单出现了546的环比降幅扣除飞机的非国防资本核心耐用品订2美联储政策预期单增长08强于去年12月的下降01为5个月来最大增幅表明尽管借贷成本高企经济仍由较强的不确定性但是企业仍在继续进行中长期资本投资在一重要事件2200美国12月FHFA房价指数月定程度上反映了企业对经济前景较为乐观的态度率2200美国12月SPCS20座大城美联储方面理事杰斐逊重申了降通胀的必要性和曲折性表示低通胀是长期市房价指数年率经济繁荣的先决条件将寻找通胀下降的迹象如果通胀缓慢下降或朝着错误2245美国2月芝加哥PMI的方向发展美联储将采取更多措施第二部分今日观点总体而言尽管美国的耐用品数据公布后带来了美元涨幅的回吐和黄金的轻微上涨但从数据的分项看到了企业目前可能倾向于继续进行资本投资仍指向美国17大宗商品研究所贵金属研发报告经济具有韧性后续需要更多时间数据的指引与佐证以上观点仅供参考不作为入市依据27大宗商品研究所贵金属研发报告第三部分数据参考1内外盘期货与美元走势图1黄金与美元走势图2白银与美元走势1204601207000115440115650060001104201105500105400105500010038010045009536095400035009034090300085320852500803008020002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02美元指数SHFE黄金美元指数SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货2内外盘期货走势图3内外盘黄金走势图4内外盘白银走势22004603573002100440630020004203053001900400254300180038033001700360201600340230015150032013001400300103002020-042021-122022-082022-102022-122020-022020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102022-022022-042022-062023-022020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02COMEX黄金SHFE黄金COMEX白银SHFE白银资料来源同花顺iFinD银河期货3期现走势图5黄金期现走势图6白银期现走势44015730035013420680030011400630025093805800200736053001505340480010033204300501300-138000280-33300-50260-52800-100黄金期现价差SHFE黄金黄金TD白银期现价差SHFE白银白银TD资料来源同花顺iFinD银河期货37大宗商品研究所贵金属研发报告4金银比图7上期所金银比图8comex金银比130120110110100100909080807070606050502020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01上期所金银比comex金银比资料来源同花顺iFinD银河期货5ETF持仓图9SPDR黄金ETF持仓图10SLV白银ETF持仓资料来源同花顺iFinD银河期货6期货持仓量图9黄金期货持仓量图10白银期货持仓量3700005001220000730032000010200006300450530027000082000022000043004006200001700003300420000120000230035022000070000130020000300200003002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02期货持仓量总计黄金期货收盘价活跃成交量黄金期货持仓量总计白银期货收盘价活跃成交量白银资料来源同花顺iFinD银河期货7期货库存47大宗商品研究所贵金属研发报告图11沪金库存图12沪银库存6000500350000073005000300000063004504000250000053003000400200000043002000150000033003501000100000023000300500000130003002020-022021-022022-022023-022020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02期货库存黄金总计期货收盘价活跃成交量黄金期货库存白银总计期货收盘价活跃成交量白银资料来源同花顺iFinD银河期货8成交量图13沪金成交量图14沪银成交量620000500520000450420000320000400220000350120000200003002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02期货成交量总计黄金期货收盘价活跃成交量黄金资料来源同花顺iFinD银河期货9TD数据图15黄金td递延费图16白银td递延费1100-1-1空付多多付空空付多多付空资料来源同花顺iFinD银河期货57大宗商品研究所贵金属研发报告图17黄金td交收量图18白银td交收量2600050100045100021000401000351000160003010002510001100020100015100060001010005100010001000上海黄金交收量金AuTD上海黄金交收量银AgTD资料来源同花顺iFinD银河期货10国债收益率与盈亏平衡通胀率图19美国国债收益率图20盈亏平衡通胀率450200450400180350160400300140120350250100200080300150060250100040050020200000000150美国国债收益率10年美国国债收益率10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年资料来源同花顺iFinD银河期货67大宗商品研究所贵金属研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC财源国际中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wanyijingqhchinastockcomcn电话400-886-779977