策略观点：高速轮动仍将持续
　　当前行业轮动速度几乎达到历史顶点。2022年8月以来，市场风格均衡，行业轮动加快。本轮上涨期间先后经历消费接棒金融、成长接棒消费、TMT占优、周期占优等风格，市场主线尚不明确。定量视角看，行业轮动指数当前处于2010年至今99.4%分位数，且从去年10月开始不断创2019年至今新高，快速轮动、剧烈博弈过程中，短期把握阶段性热点或押注某一优势风格存在困难。
　　上涨初期或反转行情上半场往往存在高速轮动，当下高速轮动存在持续性。通过构建熊牛指标不难发现，2012年底、2014年中、2019年初、2022年底熊牛指标强势向上突破参考线的阶段，行业轮动速度加快，投资者预期分歧较大资金尚未形成合力。而在2015年上半年、2017年下半年、2019年下半年等熊牛指标下行但多数时段位于参考线上方的“结构牛”里，行业轮动速度有所下行。目前我国处于复苏前期，多数行业存在受益逻辑，高速轮动存在持续性。伴随股房性价比提升、Q1企业盈利复苏确认、基于业绩增速分化的景气主线确认，行业轮动速度有望迎来中枢下行。
　　“奔赴轮动”参考前期收益波动情况及业绩指引筛选行业；“谋定而后动”积极布局后续主线。10月至今高速轮动反弹期间收益适中且波动较低的行业包括机械、银行、基础化工、医药生物等，业绩预告指引下医药修复动能强、家电、汽车零部件存在一定爆发性，短期奔赴轮动具备关注价值；战略性应对方面，全年维度成长仍占优，盈利修复、分化减小是后续大概率出现的演绎路径，关注产业政策重点扶持方向，如制造业高端化、自主可控等。
　　行情概况：国内市场小幅上涨，海外股指悉数下跌。海外指数中，跌幅前三为恒生科技（-5.80%）、恒生指数（-3.43%）、纳指（-3.33%）。A股整体小幅上涨，上证指数上涨1.34%，万得全A上涨0.98%，沪深300上涨0.66%，中证100上涨0.49%，中证1000上涨1.11%，创业板指下跌0.83%，科创50上涨0.44%
　　估值：近5个交易日，宽基指数、行业估值出现分化，创业板估值下跌明显。截至2月24日，万得全A、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板指的PE（TTM）分别为17.93倍、11.87倍、24.44倍、30.89倍、42.73倍、38.24倍。人工智能、传感器、航天装备估值抬升幅度较大。
　　市场情绪：近五个交易日内，交易热度上升较多的行业为煤炭、军工、有色、钢铁；公用事业、医药生物热度小幅下降。
　　资金：北上资金流出41.24亿，单日最大净流出达50.97亿，多数行业流入趋势暂缓，电子、电力设备、医药、食品饮料、汽车净流出较多。
　　风险提示：部分行业业绩不及预期、欧美推行逆全球化对供应链和产业链造成压力