1、周度度资金面观测：2月20日-2月24日，央行全口径净回笼资金1220亿元，其中开展7天逆回购14900亿元（中标利率2.00%），7天逆回购到期16620亿元（中标利率2.00%），1个月国库现金定存500亿元。截至2月24日，上周短期资金利率多数下行，资金面边际宽松。其中，DR007报收2.26%，上行0.92bp；R001报收1.54%，下行101.33bp；R007报收2.56%，下行16.17bp。
　　2、周度行情回顾：截至2月24日，上周中债国债总财富指数下行至213.81，下跌0.06%。国债各期限收益率均上行。1年期国债收益率上行至2.28%（上行7.33bp）; 3年期国债收益率上行至2.56%（上行3.10bp）; 5年期国债收益率上行至2.74%（上行4.69bp）; 7年期国债收益率上行至2.87%（上行1.42bp）; 10年期国债收益率上行至2.92%（上行2.86bp）。10年期美国国债收益率上行至3.95%，周内最高触及3.95%。
　　3、周度债市走势逻辑：2月20日-2月24日，市场增量信息为：（1）证监会宣布启动不动产私募投资基金试点，将发挥私募基金优势，推动房企降负债、降杠杆，补充流动性，优化资产负债表，促进房地产市场盘活存量；（2）财政部部长刘昆在全国财政工作会议上表示，2023年要加大财政资金统筹力度，适度扩大财政支出规模；（3）美联储公布2月货币政策会议纪要，表示，虽然有迹象表明通胀正在下降，但不足以抵消进一步加息的必要性，目前通胀率“仍远高于”美联储2%的目标；（4）央行2022年四季度货币政策执行报告指出，2023年经济运行有望总体回升，稳健的货币政策要精准有力；（5）央行、银保监会指出加大对租赁住房开发建设的信贷支持力度；（6）美国2月密歇根大学消费者信心指数终值为67，创2022年1月以来新高，预期66.4，前值66.4；（7）央行货币政策委员会委员王一鸣表示，今年中国有望实现5%以上的增长，如果能够加大改革开放的力度，政策措施落实到位，市场预期持续改善，实际的增速有望高于预期。
　　4、本周债市观点：从近期国股银票转贴现利率走势，或可预计2月信贷投放依然较好，这不仅来自政策端的支持，也有企业信心层面的改善，预计本周公布的PMI数据也会有所印证。债券长端利率对目前经济复苏逻辑反应较为充分，或将继续呈现出弱势震荡。临近月末资金面波动幅度或将扩大，债券短期利率或易上难下。
　　风险提示：疫情发展超预期；经济数据超预期；不确定性风险等。