研究报告全文：固利率债周报定央行呵护流动性关注LPR报价利率收利率债周报益分析师马丽娜SACNOS11505201200012023年2月20日研证券分析师主要观点马丽娜究022-238391291周度度资金面观测2月13日-2月17日央行全口径净投放资金210亿malinabhzqcom元其中开展7天逆回购16620亿元中标利率2007天逆回购到期18400亿元中标利率200MLF投放4990亿元MLF回笼3000亿元截至2月17日上周短期资金利率均上行资金面边际收敛其中证DR007报收225上行3087bpR001报收256上行6731bpR007报收272上行6393bp券2周度行情回顾截至2月17日上周中债国债总财富指数上行至21394上涨007国债中短端上行中长端下行1年期国债收益率上行至220研上行430bp3年期国债收益率上行至253上行009bp5年期究国债收益率下行至269下行037bp7年期国债收益率下行至286下行153bp10年期国债收益率下行至289下行076bp10年报期美国国债收益率上行至382周内最高触及3863周度债市走势逻辑2月13日-2月17日市场增量信息为12023年告中央一号文件公布文件提出做好2023年全面推进乡村振兴重点工作2习总书记在求是上撰文当前经济工作的几个重大问题3刘昆部长在求是撰文更加有力有效实施积极的财政政策4人民银行交通运输部银保监会联合印发关于进一步做好交通物流领域金融支持与服务的通知助力交通物流业高质量发展和交通强国建设5美国1月未季调CPI同比升64为连续第7个月回落但放缓幅度略低于市场预TableAuthor期与美联储2的政策目标仍存在较大距离CPI环比增长05与预期利持平4本周债市观点目前市场增量信息不多围绕的主线仍是经济复苏初期率央行呵护流动性短端走势受资金面边际变化影响明显长端利率10年期国债在290附近反复震荡关注本周LPR报价利率在MLF等价续债作及居民预期的改变导致房地产回暖缓慢的背景下预计LPR维持不变周风险提示疫情发展超预期经济数据超预期不确定性风险等报请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of6利率债周报2023年2月13日一-2023年2月19日日一级市场利率债周发行量环比下降净融资额环比下降同业存单周发行量环比下降净融资额环比下降利率债一级市场总发行量周环比下降净融资额周环比下降利率债总发行额461469亿元前值496398亿元净融资额196438亿元前值337305亿元结构上看国债发行2000亿元前值1920亿元净融资114930亿元前值418亿元地方政府债发行92169亿元前值144128亿元净融资62468亿元前值135235亿元政策银行债发行1693亿元前值160270亿元净融资19040亿元前值160270亿元另外同业存单方面周发行量环比下降净融资额环比下降同业存单发行617540亿元前值693450亿元净融资额49870亿元前值226940亿元二级市场国债和国开债收益率涨跌互现国债期货价格有所上升收益率方面国债和国开债涨跌互现其中国债1Y上行430BP为2203Y上行009BP为2535Y下行037BP为2697Y下行153BP为28610Y下行076BP为289国开债1Y上行550BP为2383Y下行076BP为2705Y上行004BP为2877Y下行045BP为30410Y下行030BP为306现券成交方面二级市场利率债现券成交量周环比上升周成交报32035亿元前周报30058亿元另外同业存单方面二级市场现券成交量周环比下降周成交报11548亿元前周报13736亿元请务必阅读正文之后的声明2of6利率债周报国债期货方面上周10Y和5Y价格均有所上升10Y和5Y成交量均上升10Y和5Y收盘价分别报10064和10117前值10047和1010910Y和5Y成交量分别报4794和3606万手前值3750和2980万手资金利率央行全口径净投放资金210亿元短期资金利率均上行资金面边际收敛央行方面2月13日-2月17日央行全口径净投放资金210亿元其中开展7天逆回购16620亿元中标利率2007天逆回购到期18400亿元中标利率200MLF投放4990亿元MLF回笼3000亿元资金利率方面截至2月17日上周短期资金利率均上行资金面边际收敛其中DR007报收225上行3087bpR001报收256上行6731bpR007报收272上行6393bp实体经济商品房成交面积周环比上升土地市场成交面积周环比下降商品房成交面积周环比上升土地市场成交面积周环比下降上周30大中城市周商品房成交面积报约27399万平方米前值约20015万平方米上周100大中城市周土地成交约107907万平方米前值约131599万平方米通货膨胀上周农产品价格上行为主工业原材料价格上行居多农产品价格小幅上行为主其中猪肉均价小幅上行报2097元公斤前值2049元公斤鸡蛋均价小幅下行报1028元公斤前值1034元公斤工业原材料价格小幅上行居多其中钢材价格小幅上行水泥价格小幅上行原油期货价格下降全球国债美国10Y国债收益率报382上周美国10Y国债收益率上行报382前值3742020年2月3日疫情请务必阅读正文之后的声明3of6利率债周报爆发后首个交易周约为180水平汇率贵金属和原油美元指数小幅上行人民币兑美元小幅贬值黄金价格小幅下行原油期货价格下降美元指数上周小幅上行报10388前值103582020年2月3日疫情爆发后首个交易周约为97水平人民币兑美元小幅贬值汇率即期和中间价分别报688和687前值680和6792020年2月3日疫情爆发后首个交易周约为69和69水平贵金属价格方面黄金价格在疫情中期上触2000整数关口后持续盘整上周小幅下行伦敦金现和纽约期金分别报收183395和185020美元盎司前值分别为185970和187450美元盎司2020年2月3日疫情爆发后首个交易周约为1575和1576美元盎司水平原油价格方面主要受美元走势经济预期和产油国供给等因素影响上周布伦特和WTI原油期货价格下降分别报收8300和7634美元桶前值分别报收8639和7972美元桶2020年2月3日疫情爆发后首个交易周约为54和50美元桶水平注明以上数据来源同花顺渤海证券研究所请务必阅读正文之后的声明4of6利率债周报周度观点央行呵护流动性关注LPR报价利率1周度资金面观测2月13日-2月17日央行全口径净投放资金210亿元其中开展7天逆回购16620亿元中标利率2007天逆回购到期18400亿元中标利率200MLF投放4990亿元MLF回笼3000亿元截至2月17日上周短期资金利率均上行资金面边际收敛其中DR007报收225上行3087bpR001报收256上行6731bpR007报收272上行6393bp2周度行情回顾截至2月17日上周中债国债总财富指数上行至21394上涨007国债中短端上行中长端下行1年期国债收益率上行至220上行430bp3年期国债收益率上行至253上行009bp5年期国债收益率下行至269下行037bp7年期国债收益率下行至286下行153bp10年期国债收益率下行至289下行076bp10年期美国国债收益率上行至382周内最高触及3863周度债市走势逻辑2月13日-2月17日市场增量信息为12023年中央一号文件公布文件提出做好2023年全面推进乡村振兴重点工作2习总书记在求是上撰文当前经济工作的几个重大问题3刘昆部长在求是撰文更加有力有效实施积极的财政政策4人民银行交通运输部银保监会联合印发关于进一步做好交通物流领域金融支持与服务的通知助力交通物流业高质量发展和交通强国建设5美国1月未季调CPI同比升64为连续第7个月回落但放缓幅度略低于市场预期与美联储2的政策目标仍存在较大距离CPI环比增长05与预期持平4本周债市观点目前市场增量信息不多围绕的主线仍是经济复苏初期央行呵护流动性短端走势受资金面边际变化影响明显长端利率10年期国债在290附近反复震荡关注本周LPR报价利率在MLF等价续作及居民预期的改变导致房地产回暖缓慢的背景下预计LPR维持不变风险提示疫情发展超预期经济数据超预期不确定性风险等请务必阅读正文之后的声明5of6利率债周报投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为渤海证券股份有限公司也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明6of6