本报告导读：
　　战略调整后翻台率回升+运营效率提升，海底捞拉开餐饮底部反转大幕。
　　摘要：
　　本周投资观点：①新产品试水反馈超预期，有望开启新一轮产品周期，推荐周大福；②战略调整后翻台率回升+运营效率提升，业绩改善好于预期，底部反转大有可为，推荐海底捞；③防疫措施优化利好线下生活秩序恢复，推荐低估值的广州酒家、行动教育、潮宏基；④历次危机和疫情后开启资产整合周期，酒店行业供需改善叠加资产整合加速行业将非线性发展，推荐锦江酒店；⑤市内店国人购物政策出台在即，海南2025年封关风险下降，推荐中国中免。
　　上周行情回顾：上周消费者服务板块涨幅-0.78%，商贸零售板块涨幅+1.08%，在所有行业中分别位列27和20名（共30个行业）。未停牌股票中，奈雪的茶+8.28%、小商品城+8.18%、武商集团+8.10%、北京城乡+7.68%、潮宏基+6.79%涨幅居前。
　　行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①中国旅游研究院预计2023年全年国内旅游人数约45.5亿人次，同比增长73%，约恢复至2019年的76%；②自2月11日起韩国恢复发放中国公民赴韩短期签证消息公布后，近2周航班管家平台内中韩航班机票搜索量环比上升近4倍；③澳门1月份入境旅客量环比上升2.6倍；④1月，深圳机场、白云机场、上海机场等旅客量较去年同期增长明显。其中，深圳机场旅客吞吐量同比增长超过8成多；⑤美团无人机团队宣布其城市低空物流解决方案已通过中国民航局审定，并获得了该部门颁发的《特定类无人机试运行批准函》和《通用航空企业经营许可证》；2）零售行业：①京东计划在3月初上线百亿补贴频道；②SHEIN计划于今年IPO，预计到2025年平台GMV将增长至806亿美元；③洪九果品获纳入港股通。
　　公司公告：①同程旅行：拟以不超过7亿元的总代价收购同程旅业；②九毛九：预计2022年收入40.0亿元/-4.2%，归母净利不低于4700万元/-86.2%；其中2022H2收入21.1亿元/-2%，归母净利为-1070万元；③海底捞：公司预计2022年营收不低于346亿元/-15.8%，净利润不低于13亿元，去年同期亏损41.6亿元；④阿里巴巴：2023财年第三财季归属于普通股东净利润468.15亿元，去年同期276.92亿元；Non GAAP净利润499.32亿元，同比增长12%。
　　风险提示：疫后修复不及预期；宏观经济波动风险；政策监管风险

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo批零贸易业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230225上次评级增持海底捞拉开餐饮底部反转大幕TablesubIndustry细分行业评级行商社行业周报20230220-0226业刘越男分析师宋小寒研究助理周021-38677706010-83939087liuyuenangtjascomsongxiaohan026736gtjasco报证书编号S0880516030003S0880122070054m本报告导读战略调整后翻台率回升运营效率提升海底捞拉开餐饮底部反转大幕相关报告TableDocReport眼镜零售行业市场广阔龙头整合有望提摘要速20230219亚马逊收入超预期跨境平台经营有望TableSummary本周投资观点新产品试水反馈超预期有望开启新一轮产品周期改善20230207推荐周大福战略调整后翻台率回升运营效率提升业绩改善好商务部再提促进跨境电商发展三重利好加持20230206于预期底部反转大有可为推荐海底捞防疫措施优化利好线下复苏开启必选先行20230119生活秩序恢复推荐低估值的广州酒家行动教育潮宏基历次线下复苏回暖寄售铺货国内渗透有望提危机和疫情后开启资产整合周期酒店行业供需改善叠加资产整合加速20230118速行业将非线性发展推荐锦江酒店市内店国人购物政策出台在即海南2025年封关风险下降推荐中国中免上周行情回顾上周消费者服务板块涨幅-078商贸零售板块涨幅证108在所有行业中分别位列27和20名共30个行业未停券牌股票中奈雪的茶828小商品城818武商集团810研北京城乡768潮宏基679涨幅居前究行业重点信息及数据更新1社服行业中国旅游研究院预计2023报年全年国内旅游人数约455亿人次同比增长73约恢复至2019年的76自2月11日起韩国恢复发放中国公民赴韩短期签证消告息公布后近2周航班管家平台内中韩航班机票搜索量环比上升近4倍澳门1月份入境旅客量环比上升26倍1月深圳机场白云机场上海机场等旅客量较去年同期增长明显其中深圳机场旅客吞吐量同比增长超过8成多美团无人机团队宣布其城市低空物流解决方案已通过中国民航局审定并获得了该部门颁发的特定类无人机试运行批准函和通用航空企业经营许可证2零售行业京东计划在3月初上线百亿补贴频道SHEIN计划于今年IPO预计到2025年平台GMV将增长至806亿美元洪九果品获纳入港股通公司公告同程旅行拟以不超过7亿元的总代价收购同程旅业九毛九预计2022年收入400亿元-42归母净利不低于4700万元-862其中2022H2收入211亿元-2归母净利为-1070万元海底捞公司预计2022年营收不低于346亿元-158净利润不低于13亿元去年同期亏损416亿元阿里巴巴2023财年第三财季归属于普通股东净利润46815亿元去年同期27692亿元NonGAAP净利润49932亿元同比增长12风险提示疫后修复不及预期宏观经济波动风险政策监管风险请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报表1国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测20230226市值归母净利润亿元PE收盘价行业标的股票代码亿评级元2021A2022E2023E2021A2022E2023E元周大福1929HK16701670671266609030252518增持黄金周大生002867SZ1476162122512371520131311增持珠宝潮宏基002345SZ60954351306376151814增持迪阿股份301177SZ5915237130210661345182218增持拼多多PDDO95651209776928459338771644增持京东JDO5763900-35601196320321-2584增持唯品会VIPSN152193468159006600221增持电商阿里巴巴9988HK10610224726224979607107562362821增持中国有赞8083HK02851-2509-337-166-2-15-31增持小商品城600415SH510280133417452072211614增持汇通达网络9878HK3980224328427563685240增持家家悦603708SH118372-293250356-252920增持超市永辉超市601933SH352319-3944-623590-8-5154增持红旗连锁002697SZ55175481500546161514增持重庆百货600729SH2456100980943113910119增持百货天虹股份002419SZ63074232156212324735增持博士眼镜300622SZ218338095080120404732增持百果园2411HK56489251356442352520增持专业洪九果品6689HK2800393292156922551342517增持连锁飞亚达A000026SZ128254388309396141714增持148335美凯龙601828SH582253204718062304121411增持名创优品MNSON15314872310681400753增持中国中免601888SH2109643649654502512740458734增持免税王府井600859SH2833322134022110342414631增持锦江酒店600754SH570561010100317666042034935增持首旅酒店600258SH2364264056-570827472-4632增持酒店华住集团-S1179HK37351202-260-14182361-462-8551增持君亭酒店301073SZ61207903705016021415950增持金陵饭店601007SH990390280581491386726增持同庆楼605108SH315082144143255575732增持海伦司9869HK1442183-230-005474-79-365439增持海底捞6862HK20301132-41633602303-2731449增持颐海国际1579HK2720285766658825374335增持餐饮九毛九9922HK19622853402656798410842增持呷哺呷哺0520HK80988-293-199245-30-4436增持广州酒家603043SH2558145558616746262419增持奈雪的茶2150HK635109-4525-258195-2-4256增持本地美团3690HK1728010701-23538-70816679-45-151160增持生活人工中青旅600138SH1486108021-196345512-5531增持请务必阅读正文之后的免责条款部分2of5行业周报景区宋城演艺300144SZ151539631511592012634443增持自然峨眉山A000888SZ85345018-010186250-44924增持景区黄山旅游600054SH120088043-060248204-14635增持天目湖603136SH28345305202220210224026增持众信旅游002707SZ95193-464-267008-20-351168增持OTA携程集团1179HK37351202-465-12922313-258-9352增持人力科锐国际300662SZ497998253289388393425增持资源北京城乡600861SH218069-064067073-10810395增持会展兰生股份600826SH947501200161554231533增持科创力合科创002243SZ847103631410620162517增持服务行动教育605098SH350141171117212243519增持教育正元智慧300645SZ292440058116133703530增持国新文化600636SH104246-428137225-113320增持数据来源Wind国泰君安证券研究注其中美股公司收盘价市值单位为美元港股公司收盘价市值单位为港元净利润EPS单位均为人民币表2机构持仓情况一览20230226机构持股数量百万股机构持股比例归属行业标的名称股票代码持股机构数量2022Q22022Q3变动2022Q22022Q3变动免税中国中免601888SH648152940147411-478337550-3酒店锦江酒店600754SH1347801468382-1285357481-11自然景区宋城演艺300144SZ30128982103177-2056384510-11超市永辉超市601933SH8429779398547-747364392-3免税王府井600859SH206259759222-557255416-3酒店首旅酒店600258SH838331067768-1977836331-15电商小商品城600415SH16353292346344-264906363-1专业连锁美凯龙601828SH10282994278905-178327719-1黄金珠宝迪阿股份301177SZ81372344-753764943-28黄金珠宝周大生002867SZ298391078930-677447284-5餐饮广州酒家603043SH164243040832-474807198-3人工景区中青旅600138SH242747721386-2237962955-8科创服务力合科创002243SZ935528354420532153080百货重庆百货600729SH1427113276052667168702人力资源服务科锐国际300662SZ231446811379-2173855809-16OTA众信旅游002707SZ813900148337192320471酒店君亭酒店301073sz151872783-5861991861-43餐饮同庆楼605108SH1739132699-3147933305-15自然景区黄山旅游600054SH53248431597-363296156-2超市红旗连锁002697SZ64345341063-640323810-2超市家家悦603708SH104994746373-782107622-6人力资源服务北京城乡600861SH71359012973-542904095-2百货天虹股份002419SZ108353478145-671496688-5黄金珠宝潮宏基002345SZ94225738822-848694473-4会展兰生股份600826SH625246251220600260170自然景区天目湖603136SH12546054971293129510专业连锁飞亚达A000026SZ11682616298-347004534-2教育国新文化600636SH51854918399-1421141770自然景区峨眉山A000888SZ192526323624-647944483-3教育行动教育605098SH918001634-940953717-4酒店金陵饭店601007SH122558223559-865596041-5专业连锁博士眼镜300622SZ212461229-1116911420教育正元智慧300645SZ4428743983310831881数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of5行业周报表3沪深股通持股情况一览20230226数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of5行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或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