本报告导读：
　　通过微传动部件进行瞳距调节，已成为MR/VR高端设备标配。微传动是瞳距调节系统的核心部件，其对齿轮组的设计、制造、精度控制等要求极高，竞争格局好。
　　摘要：
　　通过微传动部件进行自动瞳距调节，成为MR/VR高端设备标配。人眼瞳距因年龄、人种、胖瘦、性别等因素而差异巨大，即便是同一使用者的不同阶段瞳距仍有较大变化。MR/VR设备作为近眼显示设备，光路应与用户瞳距适配，以防产生眩晕、模糊、疲劳等负面问题。2022年后，电动无极瞳距调节已成为高端MR/VR设备（Pico、Meta等）的基本配置。
　　微传动是瞳距调节系统的核心部件。瞳距调节系统工作原理为，MR设备中摄像头传感器捕捉眼球瞳孔信息，处理器计算瞳距等相关数据后将调节指令发送给微传动执行装置，微传动装置推动光路以对准人眼。现有瞳距调节系统分为（左右眼）单目IPD调节，和双目一体IPD调节；其中单目IPD调节适配性更优，模组尺寸约22*6*2.5 mm，对精密度要求极高，价值量较高。
　　微传动装置对齿轮组的设计、制造、精度控制等要求极高，竞争格局好。MR设备如采用单目独立IPD调节，则需要两套模组，单机价值量将超百元。因MR对零部件空间要求严格，需供应商配合空间设计、材料选型、模具开发、生产制造等过程，对齿轮要求高，具有较高竞争壁垒。随着MR设备放量，微传动供应商将直接受益，持续推荐兆威机电。
　　催化剂。MR发布会。
　　风险提示。MR发布会延期；MR产品竞争力不及预期；MR销量不及预期。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo电子元器件TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230224上次评级增持微传动瞳距调节MR防眩晕标配模组TablesubIndustry细分行业评级行MR板块推荐系列四消费电子增持业王聪分析师舒迪分析师文紫妍研究助理事021-38676820021-38676666021-38038321wangconggtjascomshudigtjascomwenziyangtjascom件证书编号S0880517010002S0880521070002S0880121070034快本报告导读评通过微传动部件进行瞳距调节已成为MRVR高端设备标配微传动是瞳距调节系相关报告TableDocReport统的核心部件其对齿轮组的设计制造精度控制等要求极高竞争格局好电子元器件AIGC与MR软硬结合随机摘要性与真实性开创无限可能20230218TableSummary通过微传动部件进行自动瞳距调节成为MRVR高端设备标配人电子元器件MR蓄势待发引领终端产品眼瞳距因年龄人种胖瘦性别等因素而差异巨大即便是同一使创新用者的不同阶段瞳距仍有较大变化MRVR设备作为近眼显示设备20230207光路应与用户瞳距适配以防产生眩晕模糊疲劳等负面问题2022电子元器件MR核心显示技术硅基OLED加速渗透年后电动无极瞳距调节已成为高端MRVR设备PicoMeta等20230111的基本配置电子元器件折叠机持续创新供应链深度受益微传动是瞳距调节系统的核心部件瞳距调节系统工作原理为MR20221227设备中摄像头传感器捕捉眼球瞳孔信息处理器计算瞳距等相关数据电子元器件量价齐升趋势确定国内汽证后将调节指令发送给微传动执行装置微传动装置推动光路以对准人车电子企业迎来发展券眼现有瞳距调节系统分为左右眼单目IPD调节和双目一体20221226研IPD调节其中单目IPD调节适配性更优模组尺寸约22625mm究对精密度要求极高价值量较高报微传动装置对齿轮组的设计制造精度控制等要求极高竞争格局好MR设备如采用单目独立IPD调节则需要两套模组单机价告值量将超百元因MR对零部件空间要求严格需供应商配合空间设计材料选型模具开发生产制造等过程对齿轮要求高具有较高竞争壁垒随着MR设备放量微传动供应商将直接受益持续推荐兆威机电催化剂MR发布会风险提示MR发布会延期MR产品竞争力不及预期MR销量不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分行业事件快评表本报告覆盖公司估值表TableComData盈利预测EPSPE公司名称代码收盘价评级目标价2022E2023E2024E2022E2023E2024E立讯精密002475202302233171139204297228115541068增持7675华兴源创688001202302233288075137186438424001768增持5446兆威机电003021202302236759094156228719043332964增持7800长盈精密0021562023022312630030610884210020701435增持1525数据来源wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2of6行业事件快评1微传动瞳距调节MR防眩晕标配模组通过微传动部件进行自动瞳距调节成为MRVR高端设备标配人眼瞳距因不同年龄人种胖瘦性别等因素而差异巨大即便是同一使用者的不同阶段瞳距仍有较大变化而MRVR设备作为近眼显示设备光路应与用户瞳距适配以防产生眩晕模糊疲劳等负面问题2022年后电动无极瞳距调节将成为高端MRVR设备PicoMeta等的基本配置图1瞳距IPD的范围主要集中在5575mm数据来源NeilADodgsonVariationandextremaofhumaninterpupillarydistance图2苹果IPD调节专利数据来源HEAD-MOUNTEDELECTRONICDISPLAYDEVICEWITHLENSPOSITIONSENSING请务必阅读正文之后的免责条款部分3of6行业事件快评微传动是瞳距调节系统的核心部件瞳距调节系统工作原理为MR设备中摄像头传感器捕捉眼球瞳孔信息处理器计算瞳距等相关数据后将调节指令发送给微传动执行装置微传动装置推动光路以对准人眼现有瞳距调节系统分为左右眼单目IPD调节和双目一体IPD调节其中单目IPD调节适配性更优模组尺寸约22625mm对精密度要求极高价值量较高图3单目独立IPD调节需要两套模组具备更高精度数据来源AR圈国泰君安证券研究微传动装置对齿轮组的设计制造精度控制等要求极高竞争格局好MR设备如采用单目独立IPD调节则需要两套模组单机价值量将超百元因MR对零部件空间要求严格需供应商配合空间设计材料选型模具开发生产制造等过程对齿轮要求高具有较高竞争壁垒随着MR设备放量微传动供应商将直接受益持续推荐兆威机电图4典型微传动装置由电机和齿轮等组成数据来源兆威机电招股书请务必阅读正文之后的免责条款部分4of6行业事件快评持续推荐整机组装企业立讯精密检测设备企业华兴源创零部件企业兆威机电长盈精密相关受益标的智立方德赛电池杰普特各供应链环节如下立讯精密整机组装华兴源创硅基OLED屏幕检测设备兆威机电微机电微传动瞳距调节等长盈精密大小结构件智立方空间传感器检测设备德赛电池电池杰普特镜片检测设备请务必阅读正文之后的免责条款部分5of6行业事件快评本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分6of6