策略摘要
　　谨慎观望。聚烯烃新增产能集中兑现，广东石化120PE+50PP，海南炼化60PE+50PP逐步投产，3月份存量装置检修环比2月份更少，供应压力进一步抬升。关注下游需求恢复情况，供需两增背景下，预期聚烯烃3月偏供需平衡到小幅去库。聚烯烃建议窄幅区间震荡对待，上方有进口窗口压制，下方有需求回升支撑。
　　核心观点
　　市场分析
　　石化库存68.5万吨，较上周-8.5万吨，目前库存水平位于近三年的低位。广东石化和海南炼化新装置陆续投产。
　　基差方面，华北基差-70，PP华东基差-90，基差稳定。
　　生产利润及国内开工方面，LL原油制生产利润走强，PP原油制生产利润持续有所回升，PDH制PP生产利润增加。卓创PE开工率91.3%（-1.2%），PP开工率85.1%（-3.1%），PE和PP供应维持高位。
　　进出口方面，PE和PP进口窗口皆已关闭。
　　下游需求方面，PE下游，农膜开工率41%（+3%），包装膜开工率60%（+0%）；PP下游，塑编开工率54%（+4%）；BOPP开工率60%（-2%），关注下游需求恢复情况。
　　策略
　　谨慎观望。聚烯烃新增产能集中兑现，广东石化120PE+50PP，海南炼化60PE+50PP逐步投产，3月份存量装置检修环比2月份更少，供应压力进一步抬升。关注下游需求恢复情况，供需两增背景下，预期聚烯烃3月偏供需平衡到小幅去库。聚烯烃建议窄幅区间震荡对待，上方有进口窗口压制，下方有需求回升支撑。
　　风险
　　原油价格波动，经济恢复预期及宏观氛围变动

研究报告全文：期货研究报告聚烯烃周报2023-02-26新增产能逐步兑现研究院能源化工组策略摘要研究员谨慎观望聚烯烃新增产能集中兑现广东石化120PE50PP海南炼化60PE50PP潘翔逐步投产3月份存量装置检修环比2月份更少供应压力进一步抬升关注下游需求0755-82767160恢复情况供需两增背景下预期聚烯烃3月偏供需平衡到小幅去库聚烯烃建议窄panxianghtfccom幅区间震荡对待上方有进口窗口压制下方有需求回升支撑从业资格号F3023104投资咨询号Z0013188核心观点梁宗泰020-83901031市场分析liangzongtaihtfccom石化库存685万吨较上周-85万吨目前库存水平位于近三年的低位广东石化和从业资格号F3056198海南炼化新装置陆续投产投资咨询号Z0015616基差方面华北基差-70PP华东基差-90基差稳定陈莉020-83901030生产利润及国内开工方面LL原油制生产利润走强PP原油制生产利润持续有所回升clhtfccomPDH制PP生产利润增加卓创PE开工率913-12PP开工率851-31从业资格号F0233775PE和PP供应维持高位投资咨询号Z0000421进出口方面PE和PP进口窗口皆已关闭康远宁0755-23991175下游需求方面PE下游农膜开工率413包装膜开工率600PP下kangyuanninghtfccom游塑编开工率544BOPP开工率60-2关注下游需求恢复情况从业资格号F3049404策略投资咨询号Z0015842投资咨询业务资格谨慎观望聚烯烃新增产能集中兑现广东石化120PE50PP海南炼化60PE50PP证监许可20111289号逐步投产3月份存量装置检修环比2月份更少供应压力进一步抬升关注下游需求恢复情况供需两增背景下预期聚烯烃3月偏供需平衡到小幅去库聚烯烃建议窄幅区间震荡对待上方有进口窗口压制下方有需求回升支撑风险原油价格波动经济恢复预期及宏观氛围变动请仔细阅读本报告最后一页的免责声明聚烯烃周报丨20230226目录策略摘要1核心观点1聚烯烃基差结构4聚烯烃生产利润及开工率5聚烯烃非标价差及开工占比6聚烯烃进出口利润8聚烯烃下游开工及下游利润9聚烯烃库存10图表图1LL主力合约走势基差跨期单位元吨4图2PP主力合约走势基差跨期单位元吨4图3LL生产利润原油制单位元吨5图4PE开工率单位5图5PP生产利润原油制单位元吨5图6PP生产利润PDH制单位元吨5图7PP开工率单位5图8HD注塑-LL华东单位元吨6图9LD-LL价差华东单位元吨6图10LL开工占比单位6图11HD开工占比单位6图12LD开工占比单位6图13PP低融共聚-拉丝华东单位元吨6图14拉丝开工占比单位7图15均聚注塑开工占比单位7图16共聚注塑开工占比单位7图17纤维开工占比单位7图18LL进口利润单位元吨8图19LL美湾FOB-中国CFR单位美元吨8图20PP进口利润单位元吨8图21PP出口利润单位美元吨8图22PP均聚注塑美湾FOB-CFR中国单位元吨8图23PP均聚注塑CFR东南亚-CFR中国单位美元吨8图24PE下游农膜开工率单位9图25PE下游包装膜开工率单位9图26PE下游缠绕膜-LL-2300单位元吨9图27PP下游BOPP开工率单位9图28PP下游BOPP毛利单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明211聚烯烃周报丨20230226图29PP下游塑编开工率单位9图30石化库存单位万吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311聚烯烃周报丨20230226聚烯烃基差结构图1LL主力合约走势基差跨期单位元吨LL华北-主力合约基差L1-L5L5-L9L9-L1LL主力合约450105003501000025095001509000508500-508000-150-2507500-3507000数据来源卓创资讯华泰期货研究院图2PP主力合约走势基差跨期单位元吨PP华东-主力合约基差PP1-PP5PP5-PP9PP9-PP1PP主力合约450105003501000025095001509000508500-508000-150-2507500-3507000数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411聚烯烃周报丨20230226聚烯烃生产利润及开工率图3LL生产利润原油制单位元吨图4PE开工率单位40002023年2022年2021年1052023年2022年2021年3000100200095100090085-1000-200080-3000751月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图5PP生产利润原油制单位元吨图6PP生产利润PDH制单位元吨40002023年2022年2021年50002023年2022年2021年30004000200030001000200001000-10000-2000-1000-3000-20001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图7PP开工率单位1002023年2022年2021年9590858075701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明511聚烯烃周报丨20230226聚烯烃非标价差及开工占比图8HD注塑-LL华东单位元吨图9LD-LL价差华东单位元吨8002023年2022年2021年50002023年2022年2021年600400040020030000-2002000-4001000-600-80001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图10LL开工占比单位图11HD开工占比单位472023年2022年2021年462023年2022年2021年4442424037383632343227301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图12LD开工占比单位图13PP低融共聚-拉丝华东单位元吨152023年2022年2021年8002023年2022年2021年14600131240011102009087-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明611聚烯烃周报丨20230226图14拉丝开工占比单位图15均聚注塑开工占比单位2023年2022年2021年2023年2022年2021年45194017351530132511209157月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图16共聚注塑开工占比单位图17纤维开工占比单位2023年2022年2021年2023年2022年2021年30232125191720151315111097551月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明711聚烯烃周报丨20230226聚烯烃进出口利润图18LL进口利润单位元吨图19LL美湾FOB-中国CFR单位美元吨10002023年2022年2021年7002023年2022年2021年6005005004000300200-500100-10000-100-1500-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图20PP进口利润单位元吨图21PP出口利润单位美元吨15002023年2022年2021年2023年2022年2021年100010050000-500-100-1000-200-1500-2000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图22PP均聚注塑美湾FOB-CFR中国单位元吨图23PP均聚注塑CFR东南亚-CFR中国单位美元吨25002023年2022年2021年2002023年2022年2021年150200010015005010000500-500-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明811聚烯烃周报丨20230226聚烯烃下游开工及下游利润图24PE下游农膜开工率单位图25PE下游包装膜开工率单位702023年2022年2021年702023年2022年2021年606050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图26PE下游缠绕膜-LL-2300单位元吨图27PP下游BOPP开工率单位12002023年2022年2021年702023年2022年2021年100060800506004040020030020-20010-400-60001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图28PP下游BOPP毛利单位元吨图29PP下游塑编开工率单位38002023年2022年2021年702023年2022年2021年33006028005023004018003013008002030010-20001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明911聚烯烃周报丨20230226聚烯烃库存图30石化库存单位万吨2023年2022年2021年1601401201008060401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1011聚烯烃周报丨20230226免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节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