策略摘要
　　海外风险加剧，美国多个通胀指标超预期，表明通胀反复，美联储维持激进加息的概率提升，美股下跌或尚未结束。央行稳健的货币政策为我国经济复苏提供重要保障，地产端迎来更多利好，央行、银保监会拟出台“金融17条”，证监会启动了不动产私募投资基金试点工作，更多地区放松限购政策。海外因素叠加两会将近，股指短期延续震荡，但不改今年国内经济逐步回升态势，A股长期有望继续上行，建议逢低做多IH、IF。行业方面，关注农林牧渔、石油石化、汽车、机械设备板块逢低做多机会。
　　核心观点
　　■市场分析
　　本周，美股指数收跌，道指跌2.99%，标普500指数跌2.67%，纳斯达克指数跌3.33%；A股指数涨跌不一，上证指数涨1.34%，创业板指跌0.83%。
　　房地产市场再迎利好。2月24日，央行和银保监会联合发布《关于金融支持住房租赁市场发展的意见（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。《意见》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系。2月20日，证监会启动了不动产私募投资基金试点工作，为健全资本市场功能，促进房地产市场盘活存量，支持私募基金行业发挥服务实体经济功能的重要举措，各项推动下，今年地产有望小幅回暖。
　　货币政策精准有力。2月24日，央行发布《2022年四季度货币政策报告》指出，四季度突出“精准有力”的实施基调，下一阶段的思路主要为六个方面：保持货币信贷合理平稳增长；发挥结构性货币政策工具的激励引导作用；构建金融有效支持实体经济的体制机制；深化利率汇率市场化改革、“以我为主”兼顾内外平衡；不断深化金融改革、加快推进金融市场制度建设；健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，构建防范化解金融风险长效机制。稳健的货币政策要支持扩大内需，为实体经济提供支持，同时需要保证经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，为我国经济复苏提供重要保障。
　　美国PCE超预期。周五美国商务部数据显示，美国1月PCE物价指数同比上升5.4%，预期4.3%，环比升幅为0.6%，创去年8月来最大增幅，预期为升0.4%；核心PCE指数同比上涨4.7%。继CPI、PPI超预期后，美联储锚定的通胀指标PCE也较上月有所回升，表明美国通胀反复，激进的紧缩政策尚未结束，数据公布后，市场对下个月美联储加息50bp的预期提升至30%，美股本周录得2023年以来最差表现。
　　行业方面，关注农林牧渔、石油石化、汽车、机械设备板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为农林牧渔、石油石化、汽车、机械设备行业。
　　总的来说，海外风险加剧，美国多个通胀指标超预期，表明通胀反复，美联储维持激进加息的概率提升，美股下跌或尚未结束。央行稳健的货币政策为我国经济复苏提供重要保障，地产端迎来更多利好，央行、银保监会拟出台“金融17条”，证监会启动了不动产私募投资基金试点工作，更多地区放松限购政策。海外因素叠加两会将近，股指短期延续震荡，但不改今年国内经济逐步回升态势，A股长期有望继续上行，建议逢低做多IH、IF。行业方面，关注农林牧渔、石油石化、汽车、机械设备板块逢低做多机会。
　　■策略
　　单边谨慎偏多
　　■风险
　　若中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险

研究报告全文：期货研究报告股指期货周报2023-02-26美国通胀再超预期美股下行研究院FICC组策略摘要研究员海外风险加剧美国多个通胀指标超预期表明通胀反复美联储维持激进加息的概蔡劭立率提升美股下跌或尚未结束央行稳健的货币政策为我国经济复苏提供重要保障0755-23887993地产端迎来更多利好央行银保监会拟出台金融17条证监会启动了不动产私募caishaolihtfccom投资基金试点工作更多地区放松限购政策海外因素叠加两会将近股指短期延续从业资格号F3056198震荡但不改今年国内经济逐步回升态势A股长期有望继续上行建议逢低做多IH投资咨询号Z0015616IF行业方面关注农林牧渔石油石化汽车机械设备板块逢低做多机会高聪021-60828524核心观点gaoconghtfccom市场分析从业资格号F3063338投资咨询号Z0016648本周美股指数收跌道指跌299标普500指数跌267纳斯达克指数跌333孙玉龙A股指数涨跌不一上证指数涨134创业板指跌0830755-23887993房地产市场再迎利好2月24日央行和银保监会联合发布关于金融支持住房租赁sunyulonghtfccom市场发展的意见征求意见稿向社会公开征求意见意见围绕住房租赁供从业资格号F3083038给侧结构性改革方向以商业可持续为基本前提重点支持自持物业的专业化规模投资咨询号Z0016257化住房租赁企业发展为租赁住房的投资开发运营和管理提供多元化多层次全周期的金融产品和金融服务体系2月20日证监会启动了不动产私募投资基金试投资咨询业务资格证监许可20111289号点工作为健全资本市场功能促进房地产市场盘活存量支持私募基金行业发挥服务实体经济功能的重要举措各项推动下今年地产有望小幅回暖货币政策精准有力2月24日央行发布2022年四季度货币政策报告指出四季度突出精准有力的实施基调下一阶段的思路主要为六个方面保持货币信贷合理平稳增长发挥结构性货币政策工具的激励引导作用构建金融有效支持实体经济的体制机制深化利率汇率市场化改革以我为主兼顾内外平衡不断深化金融改革加快推进金融市场制度建设健全金融风险预防预警处置问责制度体系构建防范化解金融风险长效机制稳健的货币政策要支持扩大内需为实体经济提供支持同时需要保证经济增长和物价稳定内部均衡和外部均衡为我国经济复苏提供重要保障美国PCE超预期周五美国商务部数据显示美国1月PCE物价指数同比上升54预期43环比升幅为06创去年8月来最大增幅预期为升04核心PCE指数同比上涨47继CPIPPI超预期后美联储锚定的通胀指标PCE也较上月有所回升表明美国通胀反复激进的紧缩政策尚未结束数据公布后市场对下个月美联储加息50bp的预期提升至30美股本周录得2023年以来最差表现请仔细阅读本报告最后一页的免责声明股指期货周报丨2023226行业方面关注农林牧渔石油石化汽车机械设备板块景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型产业升级目标成长空间大同时目前营收处于快速扩张的状态而交易拥挤度高往往容易造成踩踏是板块回落的一大隐忧所以高景气度低拥挤度板块值得重点关注从数据上看高景气度一般拥有高ROE高利润增长率交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来当前主要为农林牧渔石油石化汽车机械设备行业总的来说海外风险加剧美国多个通胀指标超预期表明通胀反复美联储维持激进加息的概率提升美股下跌或尚未结束央行稳健的货币政策为我国经济复苏提供重要保障地产端迎来更多利好央行银保监会拟出台金融17条证监会启动了不动产私募投资基金试点工作更多地区放松限购政策海外因素叠加两会将近股指短期延续震荡但不改今年国内经济逐步回升态势A股长期有望继续上行建议逢低做多IHIF行业方面关注农林牧渔石油石化汽车机械设备板块逢低做多机会策略单边谨慎偏多风险若中美关系转差海外货币政策超预期收紧发生主权债务危机地缘风险升级股指有下行风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明股指期货周报丨2023226目录策略摘要1核心观点1一周市场要闻回顾5利率数据6股市数据全球股票市场7股票数据国内股票市场8股市数据国内股票市场估值情况10股市数据国内股票市场估值情况11图表图1公开市场操作丨单位亿元6图2SHIBOR利率走势丨单位6图3SHIBOR利率周涨跌幅丨单位BP6图4DR利率走势丨单位6图5DR利率周度涨跌幅丨单位BP6图6R利率走势丨单位7图7R利率周度涨跌幅丨单位BP7图8全球重要股票指数周度涨跌幅丨单位7图9全球重要股票指数月度涨跌丨单位7图10MSCI核心指数周度变动丨单位7图11MSCI核心指数月度变动丨单位7图12两市成交金额丨单位亿元8图13两市融资余额丨单位亿元8图14两市融资融券余额丨单位亿元8图15陆股通当日净买入额丨单位亿元8图16沪深300指数成交量和价格走势丨单位点亿股8图17上证50指数成交量和价格走势丨单位点亿股8图18中证500指数成交量和价格走势丨单位点亿股9图19中证1000指数成交量和价格走势丨单位点亿股9图20四大股指期货标的对应换手率丨单位9图21科创50指数走势丨单位点9图22上证综指PETTM丨单位倍10图23创业板指PETTM丨单位倍10图24上证50指数PETTM丨单位倍10图25沪深300指数PETTM丨单位倍10图26中证500指数PETTM丨单位倍10图27中证1000指数PETTM丨单位倍10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明314股指期货周报丨2023226图28IF主力合约走势丨单位点11图29IH主力合约走势丨单位点11图30IC主力合约走势丨单位点11图31IM主力合约走势丨单位点11图32股指期货的总成交量丨单位手11图33股指期货的总持仓量丨单位手11图34IF期货-现货丨单位点12图35IF跨期价差丨单位点12图36IH期货-现货丨单位点12图37IH跨期价差丨单位点12图38IC期货-现货丨单位点12图39IC跨期价差丨单位点12图40IM期货-现货丨单位点13图41IM跨期价差丨单位点13图42主力合约基差丨单位点13图43主力合约基差刨除分红影响丨单位点13请仔细阅读本报告最后一页的免责声明414股指期货周报丨2023226一周市场要闻回顾1中共中央政治局召开会议决定2月26日至28日召开二十届二中全会会议讨论了党和国家机构改革方案稿和国务院政府工作报告稿讨论了向十四届全国人大一次会议推荐的国家机构领导人员建议人选会议指出要坚持稳字当头稳中求进实施积极的财政政策和稳健的货币政策加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力要着力扩大国内需求加快建设现代化产业体系切实落实两个毫不动摇更大力度吸引和利用外资有效防范化解重大经济金融风险稳定粮食生产和推进乡村振兴推动发展方式绿色转型保障基本民生和发展社会事业努力完成今年经济社会发展目标任务2中国保险资管协会数据显示今年1月协会共登记债权投资计划股权投资计划保险私募基金36只同比减少1429登记规模55726亿元同比减少29373美国上周初请失业金人数意外降至192万预期为增至20万人至2月11日当周续请失业金人数降至1654万人预期170万人4美国第四季度GDP修正后同比增长27反映出消费者支出向下修正此前经济学家预期将持平于29第四季度核心PCE物价指数修正后环比升43同比升48均高于初值5美国2月Markit制造业PMI初值478创4个月新高预期471前值469服务业PMI初值505创8个月新高预期475前值468综合PMI初值502预期471前值4686美国1月成屋销售总数年化400万户创2010年10月以来新低预期410万户前值由402万户修正至403万户7欧元区2月制造业PMI初值485预期4931月终值488服务业PMI初值53预期511月终值508综合PMI初值523预期5061月终值503欧元区2月ZEW经济景气指数为297创去年2月来高位前值1678欧元区1月份CPI终值同比上涨86符合预期高于初值85环比下降02与预期持平初值为下降049土耳其央行将基准利率下调50个基点至85为去年11月结束上一轮降息周期后首次降息请仔细阅读本报告最后一页的免责声明514股指期货周报丨2023226利率数据图1公开市场操作丨单位亿元货币投放货币回笼货币净投放右2500025000200002000015000150001000010000500005000-50000-10000-5000-15000-10000-20000-25000-15000-30000-20000202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301数据来源Wind华泰期货研究院图2SHIBOR利率走势丨单位图3SHIBOR利率周涨跌幅丨单位BPON1W2W1M周涨跌左轴2023-02-2420303M6M9M1Y0254520-203515-40251015-600505-8000201801201901202001202101202201202301ON1W2W1M3M6M9M1Y数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图4DR利率走势丨单位图5DR利率周度涨跌幅丨单位BPDR001DR007DR014DR021周涨跌左轴2023-02-242023-02-17DR1MDR2MDR3M20308025620-20154-40102-60050-8000201701201901202101202301DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明614股指期货周报丨2023226图6R利率走势丨单位图7R利率周度涨跌幅丨单位BPR001R007R014R021周涨跌左轴2023-02-242023-02-17R1MR2MR3M403512203010025-20820-40615-604-80102-100050-12000201701201901202101202301R001R007R014R021R1MR2MR3M数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院股市数据全球股票市场图8全球重要股票指数周度涨跌幅丨单位图9全球重要股票指数月度涨跌丨单位周度涨跌幅30月度涨跌幅22512015010-150-2-5-10-3-15-4-20200100225500100200225500RTSRTS指数指数DAXDAXCAC40CAC40日经标普日经标普上证指数深证成指恒生指数恒生指数深证成指上证指数德国德国SENSEX30SENSEX30俄罗斯俄罗斯法国法国澳洲标普英国富时英国富时澳洲标普台湾加权指数韩国综合指数纳斯达克指数台湾加权指数韩国综合指数纳斯达克指数印度印度IBOVESPAIBOVESPA道琼斯工业指数道琼斯工业指数巴西巴西数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图10MSCI核心指数周度变动丨单位图11MSCI核心指数月度变动丨单位周度变动月度变动00-1-1-1-2-2-2-3-3-3-4-4-5-4数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明714股指期货周报丨2023226股票数据国内股票市场图12两市成交金额丨单位亿元图13两市融资余额丨单位亿元成交金额深证成份指数成交金额上证综合指数沪市融资余额深市融资余额两市成交总金额25000250002000020000150001500010000100005000500000202001202008202103202110202205202212201211201411201611201811202011202211数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图14两市融资融券余额丨单位亿元图15陆股通当日净买入额丨单位亿元300深股通当日资金净流入人民币融资余额融券余额25000沪股通当日资金净流入人民币20020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