粕类观点
　　■市场分析
　　南美天气方面，巴西南部的干旱和北部的暴雨增加了大豆收割的难度，截至2月16日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为25%，低于去年同期的33%，整体收割依旧偏慢；阿根廷在干旱之后再遭遇霜冻天气，减产预期再度强化，减产预期进一步支撑了美豆价格，这也将带动国内豆粕价格跟涨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所目前对阿根廷大豆预估产量为3800万吨，3月USDA报告或再度下调阿根廷产量预估，市场仍将重点关注阿根廷产量的最终定量情况。国内方面，巴西大豆收获进度偏慢将影响国内后续进口大豆到港节奏，届时国内或将出现缺豆现象，目前油厂开机水平较低，下游需求表现也较为一般，在供需两弱的格局下，后续仍要重点关注南美的天气情况对巴西收获和阿根廷产量情况的影响，如果后续南美天气仍然没有好转，美豆和国内豆粕价格将维持上涨趋势。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　产区降雨改善

研究报告全文：期货研究报告饲料周报2023-02-26减产预期再度强化豆粕高位震荡研究院农产品组策略摘要研究员邓绍瑞粕类观点010-64405663市场分析dengshaoruihtfccom从业资格号F3047125南美天气方面巴西南部的干旱和北部的暴雨增加了大豆收割的难度截至2月16日投资咨询号Z0015474巴西202223年度的大豆收获进度为25低于去年同期的33整体收割依旧偏慢阿根廷在干旱之后再遭遇霜冻天气减产预期再度强化减产预期进一步支撑了美豆投资咨询业务资格价格这也将带动国内豆粕价格跟涨布宜诺斯艾利斯谷物交易所目前对阿根廷大豆证监许可20111289号预估产量为3800万吨3月USDA报告或再度下调阿根廷产量预估市场仍将重点关注阿根廷产量的最终定量情况国内方面巴西大豆收获进度偏慢将影响国内后续进口大豆到港节奏届时国内或将出现缺豆现象目前油厂开机水平较低下游需求表现也较为一般在供需两弱的格局下后续仍要重点关注南美的天气情况对巴西收获和阿根廷产量情况的影响如果后续南美天气仍然没有好转美豆和国内豆粕价格将维持上涨趋势策略单边谨慎看涨风险产区降雨改善玉米观点市场分析国际方面美国农业部USDA在年度展望论坛上发布的供需预测显示美国玉米产量预计为15085亿蒲比一年前高出约10美国玉米种植面积预计为9100万英亩比前一年增加240万英亩国内方面基层玉米上量基本稳定没有明显惜售情绪贸易商有序售粮饲料企业对玉米采购需求下降以消耗现有库存为主按需补库预计短期内玉米价格延续震荡态势策略单边中性风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料周报丨20230226饲料需求持续走弱请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料周报丨20230226目录策略摘要1粕类市场分析5玉米市场分析6图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨7图2中国菜籽月度进口量丨单位吨7图3中国玉米月度进口量丨单位吨7图4中国周度豆粕产量丨单位万吨7图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨7图6中国周度菜粕产量丨单位万吨7图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨8图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨8图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨8图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨8图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨8图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨8图13中国玉米周度港口库存丨单位万吨9图14氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位万吨9图15玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位万吨9图16玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位万吨9图17主要深加工企业玉米周消费量丨单位万吨9图18主要深加工企业玉米库存丨单位万吨9图19主要玉米淀粉企业周产量丨单位万吨10图20主要玉米淀粉企业周开工率丨单位10图21主要玉米淀粉企业周提货量丨单位万吨10图22主要企业淀粉周库存丨单位万吨10图23全球大豆产量库存丨单位千吨10图24美国大豆产量库存丨单位千吨10图25巴西大豆产量库存丨单位千吨11图26阿根廷大豆产量库存丨单位千吨11图27中国大豆产量库存丨单位千吨11图28全球菜籽油产量库存丨单位千吨11图29加拿大菜籽油产量库存丨千吨11图30欧盟菜籽油产量库存丨千吨11图31乌克兰菜籽油产量库存丨单位千吨12图32中国菜籽油产量库存丨单位千吨12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明318饲料周报丨20230226图33全球玉米产量库存丨单位千吨12图34美国玉米产量库存丨单位千吨12图35巴西玉米产量库存丨单位千吨12图36中国玉米产量库存丨单位千吨12图37豆粕主力合约丨单位元吨13图38菜粕主力合约丨单位元吨13图39玉米主力合约丨单位元吨13图40玉米淀粉主力合约丨单位元吨13图41豆粕现货均价丨单位元吨13图42菜粕现货均价丨单位元吨13图43玉米现货均价丨单位元吨14图44玉米淀粉现货均价丨单位元吨14图45豆粕1-5合约价差丨单位元吨14图46豆粕5-9合约价差丨单位元吨14图47豆粕9-1合约价差丨单位元吨14图48菜粕1-5合约价差丨单位元吨14图49菜粕5-9合约价差丨单位元吨15图50菜粕9-1合约价差丨单位元吨15图51玉米1-5合约价差丨单位元吨15图52玉米5-9合约价差丨单位元吨15图53玉米9-1合约价差丨单位元吨15图54玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨15图55玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨16图56玉米9-1合约价差丨单位元吨16图57豆粕主力基差丨单位元吨16图58菜粕主力基差丨单位元吨16图59玉米主力基差丨单位元吨16图60豆菜粕比价丨元吨16图61阿根廷大豆近月进口利润丨单位元吨17图62巴西大豆近月进口利润丨单位元吨17图63美湾大豆近月进口利润丨单位元吨17图64美西大豆近月进口利润丨单位元吨17图65加拿大菜籽近月进口利润丨单位元吨17图66美湾玉米近月进口利润丨单位元吨17请仔细阅读本报告最后一页的免责声明418饲料周报丨20230226粕类市场分析价格行情期货方面上周收盘豆粕2305合约3859元吨环比上涨31元涨幅081上周收盘菜粕2305合约3192元吨环比上涨20元涨幅063现货方面天津地区豆粕现货价格4440元吨环比下跌40元现货基差M05581环比下跌71江苏地区豆粕现货价格4380元吨环比下跌80元现货基差M05521环比下跌111广东地区豆粕现货价格4340元吨环比下跌80现货基差M05481环比下跌111福建地区菜粕现货无报价豆粕供需供应方面海关数据显示12月国内大豆进口量约1056万吨环比增加321万吨据Mysteel农产品统计数据显示上周全国油厂大豆压榨为15477万吨开机率5201需求方面上周国内市场豆粕市场共成交3097万吨环比下跌1272万吨上周国内主要油厂豆粕提货量70931万吨环比减少5768万吨库存方面上周国内油厂大豆库存37744万吨环比减少4461万吨上周国内油厂豆粕结转库存6175万吨环比增加126万吨上周国内饲料企业豆粕库存天数物理库存天数为841天环比减少041天菜粕供需供应方面据Mysteel农产品统计数据显示上周沿海油厂菜籽压榨量为131万吨环比上涨46万吨上周沿海油厂菜粕产量为76万吨环比上涨267万吨需求方面上周沿海油厂菜粕提货量为69万吨环比增加164万吨库存方面上周全国进口菜籽库存304万吨环比下跌131万吨上周沿海油厂菜粕库存29万吨环比下跌07万吨后市展望南美天气方面巴西南部的干旱和北部的暴雨增加了大豆收割的难度截至2月16日巴西202223年度的大豆收获进度为25低于去年同期的33整体收割依旧偏慢阿根廷在干旱之后再遭遇霜冻天气减产预期再度强化减产预期进一步支撑了美豆价格这也将带动国内豆粕价格跟涨布宜诺斯艾利斯谷物交易所目前对阿根廷大豆预估产量为3800万吨3月USDA报告或再度下调阿根廷产量预估市场仍将重点关注阿根廷产量的最终定量情况国内方面巴西大豆收获进度偏慢将影响国内后续进口大豆到港节奏届时国内或将出现缺豆现象目前油厂开机水平较低下游需求表现也较为一般在供需两弱的格局下后续仍要重点关注南美的天气情况对巴西收获请仔细阅读本报告最后一页的免责声明518饲料周报丨20230226和阿根廷产量情况的影响如果后续南美天气仍然没有好转美豆和国内豆粕价格将维持上涨趋势玉米市场分析价格行情期货方面上周收盘玉米2305合约2867元吨环比下跌1元跌幅003淀粉2305合约3040元吨环比下跌19元跌幅062现货方面北良港玉米现货价格2870现货基差C23053吉林地区玉米淀粉现货价格3075元吨环比下跌25元吨现货基差CS0535环比下跌6玉米供需供应方面据海关总署统计数据显示2022年12月我国进口玉米867万吨环比增加172022年1-12月累计进口玉米2062万吨同比减少2727需求方面据Mysteel农产品统计上周全国主要148家玉米深加工企业共消费玉米12783万吨环比增加601万吨库存方面上周北方四港玉米库存合计1905万吨环比减少24万吨上周广东港口玉米及谷物库存合计187万吨环比增加94万吨据Mysteel农产品统计上周全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量4466万吨环比增加474淀粉供需供应方面据Mysteel农产品统计数据显示上周全国69家玉米淀粉生产企业总产量为2891万吨环比上升18万吨上周玉米淀粉行业开工率为5386环比上升334利润方面上周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-154元吨环比降低49元吨山东玉米淀粉对冲副产品利润为-99元吨环比降低39元吨后市展望国际方面美国农业部USDA在年度展望论坛上发布的供需预测显示美国玉米产量预计为15085亿蒲比一年前高出约10美国玉米种植面积预计为9100万英亩比前一年增加240万英亩国内方面基层玉米上量基本稳定没有明显惜售情绪贸易商有序售粮饲料企业对玉米采购需求下降以消耗现有库存为主按需补库预计短期内玉米价格延续震荡态势请仔细阅读本报告最后一页的免责声明618饲料周报丨20230226图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨20182019202020212022201820192020202120221200000070000010000000600000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2018201920202021202220192020202120222023400000035000002001803000000160250000014020000001201001500000801000000605000004020012345678910111201357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨图6中国周度菜粕产量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023250982007615054100350210013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明718饲料周报丨20230226图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231680014700126001050084006300420021000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202360140501204010080306020401020013579111315171921232527293133353739414345474951530-101357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨201920202021202220232018201920202021202212908010708606504043022001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