核心观点：美国1月PCE数据公布，通胀超预期上涨，美联储会议纪要及官员发言整体偏鹰。加息预期升温，贵金属价格承压回落。工业金属方面，国内经济复苏叠加供给端减产带动价格上涨，但后半周受加息预期升温影响，价格整体下行。能源金属方面，锂价持续下行，国内钴市回暖，但下游需求未出现实质性改善，需求恢复对价格的提升有限。
　　贵金属：黄金-PCE超预期上涨，金价承压下跌。本周金价内外分化，外盘价格受加息预期影响大幅回落。美联储2月会议纪要内容公布，整体态度偏鹰，据会议纪要显示，几乎所有与会者都支持这一决定，并同意在通胀得到控制之前继续加息步伐，加息预期确定，金价承压下行。周五，美国商务部盘前公布：美国1月个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨5.4%，环比上涨0.6%；撇除食品和能源价格的1月核心PCE同比上涨4.7%，环比上涨0.6%。这些数据都表明，通胀在新年伊始加速，这使得美联储可能会继续加息。随后，多位美联储官员纷纷发表鹰派讲话，加深了加息预期的确定性，金价持续承压。
　　工业金属：铜-国内经济复苏带动铜价上行，但受外盘拖累上涨空间有限。本周铜价先扬后抑。前半周由于美元走软叠加国内各类扶持政策持续出台刺激铜消费乐观预期，且中国经济出现恢复增长迹象,铜价继续大幅上涨。周四美元走强，且下游需求在高价抑制下表现不佳，下游采购十分谨慎，整体消费跟进乏力，叠加沪铜库存保持累积态势加上进口铜清关到国内，导致低库存支撑价格减弱，铜价下行。周五美国PCE数据公布，通胀幅度超预期，铜价承压下行。供给方面，铜精矿供应扰动增强，秘鲁部分铜矿生产和运输尚未恢复。铝-云南减产落地，库存累积叠加外盘铝价下行限制铝价上涨。本周外盘铝价整体下行。LME铝库存停止涨势开始下行，叠加美国1月PPI数据、零售销售数据、请失业金人数、制造业PMI等数据均超过市场预测，海外对加息的预期持续上升，后期美联储公布会议纪要，加息25基点，多数官员亦同意继续加息，周五公布的PCE数据涨幅也超预期，美元指数受到提振，外盘铝价下跌。沪铝方面，本周先上涨后下跌。前期主要是受到云南减产的提振以及国家对基建等方面的宏观政策支撑，后期由于美联储加息预期升温，外盘拖累，沪铝价格下行。
　　能源金属：锂-需求难以提升，价格持续走弱。本周氢氧化锂及碳酸锂市场依旧没有改观，锂价持续走低。原料高品位进口锂辉石依旧为大厂包销，资源难寻；低品位锂辉石价格逐步走弱、锂云母价格继续下滑，成本压力缓解。下游市场寻市积极性虽不高，但库存量即将消耗殆尽，近期已有三元厂家寻货，但仅零星成交，仍观望为主。终端需求不佳，下游电池厂家停产、减产明显，沿产业链向上传导，整体来看下游需求并不乐观，目前材料厂接货心态不佳。现阶段来看下游需求出现缩水，刚需采购为主，观望心态严重。钴-国际市场报价继续下跌，国内市场行情稍有回暖。本周钴内外价格出现分化。本周国际市场经济仍表现乏力，疲弱行情为继，国内走势出现低位反弹，短期来看底部支撑不弱。金属钴行情出现反弹，现货报价逐步持稳，部分刚需采购平稳；钴盐及新能源市场氛围及价格仍表现偏弱，目前终端市场需求仍处恢复中，但整体下游需求未出现实质性改善，需求恢复对价格的提升有限，整体心态维持谨慎，预计短期钴价弱稳运行。
　　相关标的：贵金属—赤峰黄金、银泰黄金；工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份；金属加工—海亮股份、博威合金、博迁新材；
　　风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；新能源汽车增速不及预期风险；海外地缘政治风险。
　　

研究报告全文：有色金属行业投资策略周报20230225云南限产落地关注复工带来工业金属投资机会证券研究报告投资评级看好维持金属新材料周报20230220-20230224最近12月市场表现核心观点核心观点美国1月PCE数据公布通胀超预期上涨美联储会议纪要及官有色金属沪深300员发言整体偏鹰加息预期升温贵金属价格承压回落工业金属方面国内2经济复苏叠加供给端减产带动价格上涨但后半周受加息预期升温影响价格-4整体下行能源金属方面锂价持续下行国内钴市回暖但下游需求未出现-11实质性改善需求恢复对价格的提升有限-17-24贵金属黄金-PCE超预期上涨金价承压下跌本周金价内外分化外盘价-30格受加息预期影响大幅回落美联储2月会议纪要内容公布整体态度偏鹰据会议纪要显示几乎所有与会者都支持这一决定并同意在通胀得到控制之前继续加息步伐加息预期确定金价承压下行周五美国商务部盘前公布分析师田源SAC证书编号S0160522090003美国1月个人消费支出PCE价格指数同比上涨54环比上涨06撇tianyuanctseccom除食品和能源价格的1月核心PCE同比上涨47环比上涨06这些数据都表明通胀在新年伊始加速这使得美联储可能会继续加息随后多位分析师田庆争SAC证书编号S0160522110001美联储官员纷纷发表鹰派讲话加深了加息预期的确定性金价持续承压tianqzctseccom工业金属铜-国内经济复苏带动铜价上行但受外盘拖累上涨空间有限本周铜价先扬后抑前半周由于美元走软叠加国内各类扶持政策持续出台刺激相关报告1美CPI数据超预期支撑加息金价铜消费乐观预期且中国经济出现恢复增长迹象铜价继续大幅上涨周四美短期下行2023-02-19元走强且下游需求在高价抑制下表现不佳下游采购十分谨慎整体消费跟进乏力叠加沪铜库存保持累积态势加上进口铜清关到国内导致低库存支撑价格减弱铜价下行周五美国PCE数据公布通胀幅度超预期铜价承压下行供给方面铜精矿供应扰动增强秘鲁部分铜矿生产和运输尚未恢复铝-云南减产落地库存累积叠加外盘铝价下行限制铝价上涨本周外盘铝价整体下行LME铝库存停止涨势开始下行叠加美国1月PPI数据零售销售数据请失业金人数制造业PMI等数据均超过市场预测海外对加息的预期持续上升后期美联储公布会议纪要加息25基点多数官员亦同意继续加息周五公布的PCE数据涨幅也超预期美元指数受到提振外盘铝价下跌沪铝方面本周先上涨后下跌前期主要是受到云南减产的提振以及国家对基建等方面的宏观政策支撑后期由于美联储加息预期升温外盘拖累沪铝价格下行能源金属锂-需求难以提升价格持续走弱本周氢氧化锂及碳酸锂市场依旧没有改观锂价持续走低原料高品位进口锂辉石依旧为大厂包销资源难寻低品位锂辉石价格逐步走弱锂云母价格继续下滑成本压力缓解下游市场寻市积极性虽不高但库存量即将消耗殆尽近期已有三元厂家寻货但仅零星成交仍观望为主终端需求不佳下游电池厂家停产减产明显沿产业链向上传导整体来看下游需求并不乐观目前材料厂接货心态不佳现阶段来看下游需求出现缩水刚需采购为主观望心态严重钴-国际市场报价继续下跌国内市场行情稍有回暖本周钴内外价格出现分化本周国际市场经济仍表现乏力疲弱行情为继国内走势出现低位反弹短期来看底部支请阅读最后一页的重要声明有色金属行业投资策略周报20230225行业投资策略周报证券研究报告撑不弱金属钴行情出现反弹现货报价逐步持稳部分刚需采购平稳钴盐及新能源市场氛围及价格仍表现偏弱目前终端市场需求仍处恢复中但整体下游需求未出现实质性改善需求恢复对价格的提升有限整体心态维持谨慎预计短期钴价弱稳运行相关标的贵金属赤峰黄金银泰黄金工业金属紫金矿业天山铝业云铝股份金属加工海亮股份博威合金博迁新材风险提示下游复产不及预期风险国内房地产需求不振的风险美联储加息幅度超预期风险新能源汽车增速不及预期风险海外地缘政治风险表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元2242021A2022E2023E2021A2022E2023E600988赤峰黄金312481878035055093425633852025未覆盖000975银泰黄金327381179046050077191523751536未覆盖601899紫金矿业3009711163060081095163014381230未覆盖002532天山铝业399138580820740909891154949未覆盖000807云铝股份4692113530961371591167989852未覆盖002203海亮股份246311242056056091220822111360买入601137博威合金141891796039074111601024401614未覆盖605376博迁新材133555105091073120924269914252未覆盖数据来源赤峰黄金银泰黄金紫金矿业天山铝业云铝股份博威合金博迁新材的EPS和PE预测来源于wind一致预测数据海亮股份的EPS和PE预测数据来源于财通证券研究所历史数据来源于wind谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告内容目录1核心观点611贵金属612能源金属72市场表现有色板块上涨163跑赢上证指数029pct821板块表现822估值变化93贵金属94工业金属1141铜1242铝1343铅锌1444锡镍155能源金属1651锂1652钴1753锰镍1854稀土永磁1955下游材料206小金属217风险提示23图表目录图1本周有色板涨跌幅块位居申万全行业第13名8图2有色板块涨幅前十8图3有色板块跌幅前十8图4申万有色与万得全APETTM估值走势9图5申万有色与万得全APBLF估值走势9图6黄金价格走势美元盎司-元克10图7白银价格走势美元盎司-元克10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告图8钯金价格走势美元盎司10图9铂金价格走势美元盎司10图10铜价格走势美元吨-元吨12图11铜冶炼加工费美元吨12图12LME铜库存吨12图13上期所库存吨12图14副产硫酸价格走势元吨12图15铜冶炼毛利元吨12图16铝价格走势美元吨-元吨13图17氧化铝价格走势元吨13图18伦铝库存吨13图19沪铝库存吨13图20预焙阳极价格走势元吨13图21电解铝行业毛利元吨13图22铅价格走势美元吨-元吨14图23铅期货库存吨14图24锌价格走势美元吨-元吨14图25锌期货库存吨14图26锌冶炼加工费元吨14图27锌矿企及冶炼毛利润元吨14图28锡价格走势美元吨-元吨15图29期货锡库存吨15图30镍价格走势美元吨-元吨15图31期货镍库存吨15图32镍铁价格走势元镍点15图33印尼中国镍铁企业毛利元吨15图34碳酸锂价格走势元吨17图35氢氧化锂价格走势元吨17图36锂辉石价格走势美元吨17图37碳酸锂企业毛利元吨17图38MB钴价格走势美元磅18图39金属钴价格走势美元磅18图40硫酸钴价格走势万元吨18谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图41四氧化三钴价格走势万元吨18图42国内钴冶炼厂毛利万元吨18图43拥有刚果金原料的钴企毛利万元吨18图44硫酸锰价格走势万元吨19图45硫酸镍价格走势万元吨19图46硫酸镍相对金属镍溢价走势万元吨19图47硫酸镍相对镍铁溢价走势万元吨19图48稀土精矿价格走势万元吨20图49轻稀土价格走势万元吨20图50中重稀土价格走势万元吨20图51磁材价格走势万元吨20图52氧化镨钕盈利变化万元吨20图53钕铁硼盈利变化万元吨20图54磷酸铁价格走势万元吨21图55磷酸铁锂价格走势万元吨21图56622前驱体价格走势万元吨21图57622三元正极价格走势万元吨21图58钨精矿及钼精矿价格走势元吨-万元吨22图59海绵锆及钛精矿价格走势元千克-元吨22图60镁锭及锑精矿价格走势元吨22图61锗锭及铟锭价格走势元千克22图62钒价格走势元千克22图63镉锭价格走势元吨22表1有色板块上涨163跑赢上证指数029pct8表2申万有色板块PEPB估值水平9表3贵金属价格变动10表4工业金属价格库存及盈利变动11表5能源金属价格走势及盈利价差变化16表6小金属价格变动21谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告1核心观点宏观背景美联储发布了1月31日至2月1日的联邦公开市场委员会FOMC货币政策会议纪要根据会议纪要公布的内容美联储表示虽然有迹象表明通胀正在下降但不足以抵消进一步加息的必要性目前通胀率仍远高于美联储2的目标随之而来的是劳动力市场仍然非常紧张导致工资和价格持续面临上行压力因此美联储决定把联邦基金利率目标区间上调25个基点这是自2022年3月以来的最小加息幅度据会议纪要显示几乎所有与会者都支持这一决定并同意在通胀得到控制之前继续加息步伐美国商务部周五公布不包括食品和能源在内的个人消费支出价格指数1月份上升06较上年同期上升47华尔街此前预期分别为05和44包括波动较大的食品和能源成分在内整体通胀分别上涨06和5411贵金属黄金方面本周金价内外分化外盘价格受加息预期影响大幅回落美联储2月会议纪要内容公布整体态度偏鹰据会议纪要显示几乎所有与会者都支持这一决定并同意在通胀得到控制之前继续加息步伐加息预期确定金价承压下行周五美国商务部盘前公布美国1月个人消费支出PCE价格指数同比上涨54环比上涨06撇除食品和能源价格的1月核心PCE同比上涨47环比上涨06这些数据都表明通胀在新年伊始加速这使得美联储可能会继续加息随后多位美联储官员纷纷发表鹰派讲话加深了加息预期的确定性通胀保持高位金银价格短时内将继续承压但包括中国印度和土耳其在内的各国央行对黄金的需求依然强劲这将在一定程度上对金价形成支撑铜方面本周铜价先扬后抑前半周由于美元走软叠加国内各类扶持政策持续出台刺激铜消费乐观预期且中国经济出现恢复增长迹象铜价继续大幅上涨周四美元走强且下游需求在高价抑制下表现不佳下游采购十分谨慎整体消费跟进乏力叠加沪铜库存保持累积态势加上进口铜清关到国内导致低库存支撑价格减弱铜价下行周五美国PCE数据公布通胀幅度超预期铜价承压下行供给方面铜精矿供应扰动增强秘鲁部分铜矿生产和运输尚未恢复铝方面本周外盘铝价整体下行LME铝库存停止涨势开始下行叠加美国1月PPI数据零售销售数据请失业金人数制造业PMI等数据均超过市场预测海外对加息的预期持续上升后期美联储公布会议纪要加息25基点多数官员亦同意继续加息周五公布的PCE数据涨幅也超预期美元指数受到提谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告振外盘铝价下跌沪铝方面本周先上涨后下跌前期主要是受到云南减产的提振以及国家对基建等方面的宏观政策支撑后期由于美联储加息预期升温外盘拖累沪铝价格下行12能源金属锂方面本周氢氧化锂及碳酸锂市场依旧没有改观锂价持续走低原料高品位进口锂辉石依旧为大厂包销资源难寻低品位锂辉石价格逐步走弱锂云母价格继续下滑成本压力缓解下游市场寻市积极性虽不高但库存量即将消耗殆尽近期已有三元厂家寻货但仅零星成交仍观望为主终端需求不佳下游电池厂家停产减产明显沿产业链向上传导整体来看下游需求并不乐观目前材料厂接货心态不佳现阶段来看下游需求出现缩水刚需采购为主观望心态严重钴方面本周钴内外价格出现分化本周国际市场经济仍表现乏力疲弱行情为继国内走势出现低位反弹短期来看底部支撑不弱金属钴行情出现反弹现货报价逐步持稳部分刚需采购平稳钴盐及新能源市场氛围及价格仍表现偏弱目前终端市场需求仍处恢复中但整体下游需求未出现实质性改善需求恢复对价格的提升有限整体心态维持谨慎预计短期钴价弱稳运行谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告2市场表现有色板块上涨163跑赢上证指数029pct21板块表现板块表现方面本周上证指数上涨134申万有色板块上涨163跑赢上证指数029pct位居申万板块第13名个股方面本周涨幅前五的股票是龙磁科技宏达股份屹通新材ST园城石英股份跌幅前五的股票是ST荣华深圳新星中矿资源金力永磁金钼股份表1有色板块上涨163跑赢上证指数029pct指数本周指数周涨幅月涨幅年涨幅上证指数326716134035576有色申万510137163-2931131数据来源wind财通证券研究所图1本周有色板涨跌幅块位居申万全行业第13名600500400300200100032000-100-200-300申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万钢铁通信综合汽车银行电子采掘传媒计算机房地产建筑材料轻工制造国防军工农林牧渔建筑装饰机械设备纺织服饰有色金属非银金融基础化工公用事业电力设备交通运输商贸零售社会服务医药生物食品饮料家用电器数据来源wind财通证券研究所图2有色板块涨幅前十图3有色板块跌幅前十20001800160014000001200-2001000-400800-600600-800400-1000200000-1200-1400-1600-1800数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告22估值变化PETTM估值本周申万有色板块PETTM为1576倍本周变动-003倍同期万得全APETTM为1793倍申万有色与万得全A比值为88PBLF估值本周申万有色板块PBLF为277倍本周变动-001倍同期万得全APBLF为169倍申万有色与万得全A比值为163表2申万有色板块PEPB估值水平PETTMPBLF指数当前估值周变动月变动年变动当前估值周变动月变动年变动有色申万1576-003-046164277-001-009029万得全A1793-018005121169-001000011有色万得全A88015-051043163000-009018数据来源wind财通证券研究所图4申万有色与万得全APETTM估值走势图5申万有色与万得全APBLF估值走势有色申万万得全A有色申万万得全A70005004506000400500035030040002503000200150200010010000500000002023-01-052021-03-052021-04-052021-05-052021-06-052021-07-052021-08-052021-09-052021-10-052021-11-052021-12-052022-01-052022-02-052022-03-052022-04-052022-05-052022-06-052022-07-052022-08-052022-09-052022-10-052022-11-052022-12-052023-02-052021-02-05数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所3贵金属本周金银内外价格出现分化伦敦现货黄金下跌125上期所黄金上涨023伦敦现货白银下跌059上期所白银上涨098钯金下跌587铂金上涨164谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告表3贵金属价格变动品种市场单位价格本周变动本月变动年初至今伦敦现货美元盎司181095-125-587-008黄金上期所元克41188023-219061伦敦现货美元盎司2109-059-828-1192白银上期所元千克4952098-510-742钯伦敦现货美元盎司1394-587-1384-2146铂伦敦现货美元盎司928164-757-999数据来源wind财通证券研究所图6黄金价格走势美元盎司-元克图7白银价格走势美元盎司-元克伦敦现货黄金以美元计价左轴伦敦现货白银以美元计价左轴期货结算价活跃合约黄金右轴期货结算价活跃合约白银右轴21000044000200000420003500650000600000190000400003000550000180000380002500500000450000170000360002000400000160000340001500350000150000320003000001000250000140000300002022-02-042020-12-042021-02-042021-04-042021-06-042021-08-042021-10-042021-12-042022-04-042022-06-042022-08-042022-10-042022-12-042023-02-042021-02-042021-04-042021-06-042021-08-042021-10-042021-12-042022-02-042022-04-042022-06-042022-08-042022-10-042022-12-042023-02-042020-12-04数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图8钯金价格走势美元盎司图9铂金价格走势美元盎司伦敦现货钯以美元计价伦敦现货铂以美元计价3400001500002900001300001100002400009000019000070000140000500002021-02-042021-12-042021-04-042021-06-042021-08-042021-10-042021-12-042022-02-042022-04-042022-06-042022-08-042022-10-042022-12-042023-02-042020-12-042021-02-042021-04-042021-06-042021-08-042021-10-042022-02-042022-04-042022-06-042022-08-042022-10-042022-12-042023-02-042020-12-04数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告4工业金属表4工业金属价格库存及盈利变动品种单位价格库存本周变动本月变动伦铜价格美元吨8826-094-305沪铜价格元吨69550083014伦铜库存吨63775-162-1522铜沪铜库存吨2524551148037散单冶炼费美元吨77-039-620副产硫酸均价元吨183280891冶炼毛利元吨1224018-1234伦铝价格美元吨2355-072-849沪铝价格元吨18615054-156伦铝库存万吨56-4793837沪铝库存万吨铝301553071现货库存万吨1252632657氧化铝元吨2995000017预焙阳极元吨6178000-965铝企毛利元吨1645123396伦铅价格美元吨2066078-386沪铅价格元吨15340142072铅伦铅库存吨251000402395沪铅库存吨48006-3783-1050伦锌价格美元吨2989-037-1159沪锌价格元吨23490276-373伦锌库存吨3340011899362锌沪锌库存吨120977-03617341锌冶炼加工费元吨55375000207矿企毛利元吨62225643-1180冶炼毛利元吨22275441-294伦锡价格美元吨25950-224-1113沪锡价格元吨212430-072-978锡伦锡库存吨3190274580沪锡库存吨8664-0912661伦镍价格美元吨25150-252-1512沪镍价格元吨201160-180-914伦镍库存吨44580-131-971镍沪镍库存吨2514-23421304镍铁10-15元镍点1360000-073国内镍铁企业盈利元吨7416-4198-5160印尼镍铁企业盈利元吨38473-766-1151数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告41铜本周伦铜下跌094沪铜上涨083伦铜库存下跌162沪铜库存上涨114冶炼费771美元吨硫酸价格上涨28冶炼毛利上涨018图10铜价格走势美元吨-元吨图11铜冶炼加工费美元吨伦铜左轴沪铜右轴TCRC12000800001051100075000700001000085650009000600008000655500070005000045600045000500040000254000350002020-12-112021-02-112021-04-112021-06-112021-08-112021-10-112021-12-112022-02-112022-04-112022-06-112022-08-112022-10-112022-12-112023-02-112021-08-042021-02-042021-04-042021-06-042021-10-042021-12-042022-02-042022-04-042022-06-042022-08-042022-10-042022-12-042023-02-042020-12-04数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图12LME铜库存吨图13上期所库存吨伦铜库存沪铜库存30000030000025000025000020000020000015000015000010000010000050000500000020213222022922202122220214222021522202162220217222021822202192220221222022222202232220224222022522202262220227222022822202312220232222021222202132220214222021522202162220217222021822202192220221222022222202232220224222022522202262220227222022822202292220231222023222202112222021102220211122202210222022112220221222202111222021122220221022202211222022122220211022数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图14副产硫酸价格走势元吨图15铜冶炼毛利元吨副产硫酸均价冶炼毛利10254000825350062530002500425200022515001000255000-500-10002021-01-112021-02-112021-03-112021-04-112021-05-112021-06-112021-07-112021-08-112021-09-112021-10-112021-11-112021-12-112022-01-112022-02-112022-03-112022-04-112022-05-112022-06-112022-07-112022-08-112022-09-112022-10-112022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112020-12-11数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告42铝本周伦铝下跌072沪铝上涨054库存方面伦铝库存下跌479沪铝库存上涨155现货库存上涨263原料方面本周氧化铝价格持平阳极价格持平铝企毛利上涨123至1645元吨图16铝价格走势美元吨-元吨图17氧化铝价格走势元吨伦铝左轴沪铝右轴氧化铝450030000400045002500035004000300020000250035001500020001500100003000100050002500500002000数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图18伦铝库存吨图19沪铝库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