板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（0213-0217）：近一周上证综指-1.12%，深证成指-2.18%，创业板指-3.76%。SW酒店板块+1.20%，其中君亭酒店+6.80%，领涨。
　　行业周度数据追踪：需求环比持续上涨，供需差进一步收窄。2月5日-2月11日，国内酒店客房总供给2131.4万间夜（同比+2.0%），总需求1398.4万间夜（同比+66.9%），供需差为733.0万间夜（同比-40.4%）。环比来看，需求环比+15.76%，供需差环比-20.32%。
　　 2月5日-2月11日，中高端酒店入住率61.1%（同比+25.1pct），ADR为402.0元（同比-8.4%），RevPAR为245.7元（同比+55.6%）；中低端酒店入住率71.1%（同比+25.5pct），ADR为214.7元（同比+13.9%），RevPAR为152.6元（同比+77.5%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比+17.6%/+22.0%。
　　 1月PMI触底回升，商旅需求加速修复。1月份中国非制造业商务活动指数为54.4%，环比上升12.8pct，高于景气线，主要系春节期间社会活动和人员流动的节日拉动效应。随着疫情政策优化，社会面人员流动性得到改善，且春节假期提振相关消费需求，投资、消费和金融等政府相关扶持政策效果陆续显现，23年1月商旅需求触底回升。
　　投资建议：节后复工复产预计将带动核心商旅地带入住率回升，且今年大型会议会展预定情况较往年有所提前，短期建议关注节后数据边际变化以及二三月份商旅修复情况。推荐国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。
　　风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。

研究报告全文：酒店餐饮行业投资策略周报20230220商旅需求强劲修复RevPAR环比18证券研究报告投资评级看好维持酒店行业周度数据跟踪最近12月市场表现核心观点板块涨跌幅跟踪近一周板块行情0213-0217近一周上证综指-112酒店餐饮沪深300深证成指-218创业板指-376SW酒店板块120其中君亭酒店23680领涨144行业周度数据追踪需求环比持续上涨供需差进一步收窄2月5日-5-2月11日国内酒店客房总供给21314万间夜同比20总需求13984-15万间夜同比669供需差为7330万间夜同比-404环比来看需-24求环比1576供需差环比-20322月5日-2月11日中高端酒店入住率611同比251pctADR为4020分析师刘洋SAC证书编号S0160521120001元同比-84RevPAR为2457元同比556中低端酒店入住率711liuyang01ctseccom同比255pctADR为2147元同比139RevPAR为1526元同比775中高端中低端酒店RevPAR分别环比176220分析师李跃博SAC证书编号S0160521120003liybctseccom1月PMI触底回升商旅需求加速修复1月份中国非制造业商务活动指数为544环比上升128pct高于景气线主要系春节期间社会活动和人员流动的节日拉动效应随着疫情政策优化社会面人员流动性得到改善且春相关报告1春节小长假带动量价齐升RevPAR节假期提振相关消费需求投资消费和金融等政府相关扶持政策效果陆续显环比9772023-02-08现23年1月商旅需求触底回升投资建议节后复工复产预计将带动核心商旅地带入住率回升且今年大型会议会展预定情况较往年有所提前短期建议关注节后数据边际变化以及二三月份商旅修复情况推荐国内市占率高的头部酒店标的锦江酒店600754SH华住集团1179HK首旅酒店600258SH以及布局度假酒店的成长性标的君亭酒店301073SZ风险提示疫情反复风险拓店速度不及预期行业竞争加剧表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元02202021A2022E2023E2021A2022E2023E600754锦江酒店69339648001001516360663432003975买入600258首旅酒店287442569006-04807546661-53523425增持301073君亭酒店926971500560311416129230655071增持HK1179华住集团1124003493-015-046068-23440-76485126增持数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告内容目录1板块涨跌幅跟踪42行业周度数据追踪421需求环比持续上涨供需差进一步收窄422入住率持续增长带动RevPAR修复整体OCC上涨至657723商旅需求强劲修复驱动量价齐升北京等一线城市表现亮眼831月PMI触底回升商旅需求加速修复104行业跟踪1141行业新闻1142公司公告115投资建议及风险提示1251投资建议1252风险提示12图表目录图1近一周酒店板块走势0213-02174图2中国整体酒店客房供需差万间夜周5图3中高端酒店客房供需情况万间夜周5图4中高端酒店客房供需同比变动5图5中低端酒店客房供需情况万间夜周6图6中低端酒店客房供需同比变动6图7各类型酒店收入6图8中国酒店行业整体RevPAR元7图9中国酒店行业整体OCC7图10中国酒店行业整体ADR元8图11北京中高端酒店经营数据8图12北京中低端酒店经营数据9图13三亚中高端酒店经营数据9图14三亚中低端酒店经营数据9图15成都中高端酒店经营数据10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告图16成都中低端酒店经营数据10图17非制造业PMI商务活动指数11表1近一周酒店板块个股涨跌幅0213-02174谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告1板块涨跌幅跟踪近一周板块行情0213-0217近一周上证综指-112深证成指-218创业板指-376SW酒店板块120其中君亭酒店680领涨图1近一周酒店板块走势0213-021742020232132023214202321520232162023217-2-4-6酒店申万上证综指深证成指创业板指数据来源Wind财通证券研究所表1近一周酒店板块个股涨跌幅0213-0217公司收盘价元股市值亿元周涨跌幅君亭酒店71659288680锦江酒店643361018206首旅酒店251228106101华住集团3600115839050金陵饭店10504095-205华天酒店5135227-872数据来源Wind财通证券研究所2行业周度数据追踪21需求环比持续上涨供需差进一步收窄2月5日-2月11日国内酒店客房总供给21314万间夜同比20总需求13984万间夜同比669供需差为7330万间夜同比-404环比来看需求环比1576供需差环比-2032谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图2中国整体酒店客房供需差万间夜周200001500010000500000172737475767778797107117127202320222021数据来源STR财通证券研究所图3中高端酒店客房供需情况万间夜周100070060080050060040040030020020010000202249202257202264202272202221220222262022312202232620224232022521202261820227162022730202281320228272022910202292420221082022115202212320231282022102220221119202212172022123120230114供给需求供需差右轴数据来源STR财通证券研究所图4中高端酒店客房供需同比变动6150510043502010-50202249202257202264202272202210820231282022212202222620223122022326202242320225212022618202271620227302022813202282720229102022924202211520221232022102220221119202212172022123120230114供给同比需求同比右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告图5中低端酒店客房供需情况万间夜周10007006008005006004004003002002001000020224920225720226420227220222122022226202231220223262022423202252120226182022716202273020228132022827202291020229242022108202211520221232023114202312820221022202211192022121720221231供给需求供需差右轴数据来源STR财通证券研究所图6中低端酒店客房供需同比变动21502100115000-1-50202257202264202272-12022492022730202281320222122022226202231220223262022423202252120226182022716202282720229102022924202210820221152022123202210222022111920221217202212312023011420230128-2-100供给同比需求同比右轴数据来源STR财通证券研究所图7各类型酒店收入30250252002015010015501005-500-10020224920225720226420227220227302023128202221220222262022312202232620224232022521202261820227162022813202282720229102022924202210820221152022123202311420221022202211192022121720221231中高端亿元周中低端亿元周中高端同比右轴中低端同比右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告22入住率持续增长带动RevPAR修复整体OCC上涨至6572月5日-2月11日中高端酒店入住率611同比251pctADR为4020元同比-84RevPAR为2457元同比556中低端酒店入住率711同比255pctADR为2147元同比139RevPAR为1526元同比775中高端中低端酒店RevPAR分别环比176220图8中国酒店行业整体RevPAR元3002502001501005001113132415153163073082992810281127122720192020202120222023数据来源STR财通证券研究所图9中国酒店行业整体OCC807060504030201001113132415153163073082992810281127122720192020202120222023数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告图10中国酒店行业整体ADR元4003503002502001113132415153163073082992810281127122720192020202120222023数据来源STR财通证券研究所23商旅需求强劲修复驱动量价齐升北京等一线城市表现亮眼从具体城市情况来看2月5日-2月11日样本城市需求旺盛京沪等一线城市受益于商旅需求快速修复北京中高端中低端OCC环比192pct137pct至753817节后三亚ADR回落奢华型中高端酒店ADR环比-294270图11北京中高端酒店经营数据7008060070500605040040300302002010010002022492022572022642022722022326202281320222122022226202231220224232022521202261820227162022730202282720229102022924202210820221152022123202312820232112022123120221022202211192022121720230114RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告图12北京中低端酒店经营数据40010035080300250602001504010020500020224920225720226420227220227302022212202222620223122022326202242320225212022618202271620228132022827202291020229242022108202211520221232023128202321120221119202212172022123120230114RevPAR元ADR元OCC20221022右轴数据来源STR财通证券研究所图13三亚中高端酒店经营数据1200100100080800606004040020020002022492022572022642022722022827202221220222262022312202232620224232022521202261820227162022730202281320229102022924202210820221152022123202312820232112022123120221022202211192022121720230114RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所图14三亚中低端酒店经营数据120010010008080060600404002002000202249202257202264202272202221220222262022312202232620224232022521202261820227162022730202281320228272022910202292420221082022115202212320231282022111920221217202210222022123120230114RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告图15成都中高端酒店经营数据50010040080300602004010020002022492022572022642022722022212202222620223122022326202242320225212022618202271620227302022813202282720229102022924202210820221152022123202312820232112022102220221119202212172022123120230114RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所图16成都中低端酒店经营数据4001003503008025060200150401002050002022492022572022642022722022212202222620223122022326202242320225212022618202271620227302022813202282720229102022924202210820221152022123202312820232112022102220221119202212172022123120230114RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所31月PMI触底回升商旅需求加速修复1月份中国非制造业商务活动指数为544环比上升128pct高于景气线主要系春节期间社会活动和人员流动的节日拉动效应随着疫情政策优化社会面人员流动性得到改善且春节假期提振相关消费需求投资消费和金融等政府相关扶持政策效果陆续显现23年1月商旅需求触底回升谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告图17非制造业PMI商务活动指数6000500040003000200010000002020-112019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112019-01数据来源wind财通证券研究所4行业跟踪41行业新闻1据文旅部发布统计数据今年春节假期全国国内旅游出游308亿人次同比增长231恢复至2019年同期的886实现国内旅游收入375843亿元同比增长30恢复至2019年同期的7312UNWTO近期发布2023年全球旅游业晴雨表预测2023年全球旅游业有望迎来强劲复苏国际游客抵达人数有望恢复至疫情前水平的80-95作为疫情前全球最大的出境游客市场国内防疫政策优化将直接利好亚太地区乃至全球旅游业的复苏3三亚黄金周延续成黄金月2023年春节黄金周三亚共接待游客16129万人次与2019年春节长假相比增加了6164万人次目前农历兔年正月已近尾声三亚各大景区酒店和免税店依然人头攒动黄金周延续成为黄金月4中青旅2月15日称春节前夕公司旅行社板块已与航空公司境外合作伙伴开展密切联系积极筹备出境首发团的产品设计宣发等工作率先上线首批20个试点开放国家的超过500条出境游产品其中泰国新加坡巴厘岛等东南亚有直飞航班免签落地签的国家热度较高已有多个日期售罄满团52月6日出境游恢复后云南海南直面新挑战海南离岛免税业或将率先受到影响云南治乱象提品质形成独特优势62月14日高瓴资本旗下专注于二级市场投资的基金管理人主体HHLRAdvisors向美国证券交易委员会SEC递交了2022年四季度13F文件新进建仓网易携程欢聚时代亚朵等4只中概股42公司公告君亭酒店与中国旅游集团酒店控股有限公司签订战略合作框架协议双方拟在酒店管理联名品牌建设会员合作创新升级等方面开展合作中旅酒店是谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告中国旅游集团的全资子公司海内外持有和管理酒店超过200家客房超过5万间5投资建议及风险提示51投资建议节后复工复产预计将带动核心商旅地带入住率回升且今年大型会议会展预定情况较往年有所提前短期建议关注节后数据边际变化以及二三月份商旅修复情况推荐国内市占率高的头部酒店标的锦江酒店600754SH华住集团1179HK首旅酒店600258SH以及布局度假酒店的成长性标的君亭酒店301073SZ52风险提示疫情反复风险拓店速度不及预期行业竞争加剧谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13