研究报告全文：计算机行业投资策略周报20230219行情演绎将分化关注Q1景气度增配顺周期证券研究报告投资评级看好维持核心观点最近12月市场表现行情演绎将逐步分化关注一季度景气度2023年1月1日至今我们持续推理的一阶段的N第三笔已精彩演绎申万计算机指数上涨1601位列申万一级行业第一计算机大年计算机沪深300百花齐放逐步成为共识同时我们认为2022年Q4可能是最后一次报表的加速冲击我们0以申万计算机行业的268个成分股数据为例已经披露了2022年业绩预告的160家公司中有-7接近50的公司79家业绩预告的归母净利润中枢增速低于前三季度的增速呈现环比降速-13显示Q4扰动明显同时我们还须意识到基于商业模式和客户属性计算机行业天然前三季度-20利润绝对值以及对应的全年利润占比均较低因此剩下的81家全年业绩预告中枢相比2022Q3边-27际提速的公司暂时不足以说明对应赛道的高景气度例如其中依然有41家公司的中枢业绩出现-34了同比下滑因此我们认为2023年Q1将是计算机公司的真假美猴王鉴别期业绩韧性的试金石部分赛道需求刚性强议价能力公司的订单可能因为2022年疫情导致其执行延后2023年Q1形成Q1更强的表观业绩数据目前随着时间逐步进入3月Q1景气度将成为市场最为分析师杨烨关注的焦点也将成为2023年业绩韧性的重要前瞻SAC证书编号S0160522050001yangye01ctseccom逐步增配工业智能化等顺周期细分板块根据我们在2022年11月30日发布的年度策略否极泰来静待花开我们对工业智能化的投资提出了明确的观测指标框架目前最前瞻的企业长相关报告期贷款数据已经持续表现出较高的同比增速202301为959BCI盈利指数已加速向上1ChatGPT系列之二全球商业化落202301为4973环比提升近48个pctPMI制造业数据也形成了自我初步验证202301为地加速新一轮算力储备开启2023-50102022年9月之后再次位于荣枯线以上随着经济弱复苏的推进新的制造业周期可能正02-12慢慢开启叠加质量强国等政策文件的推进落实以及三年疫情带来的智能化降本增效思想的深入工业智能化以及其他的顺周期细分板块如建筑信息化医疗IT等有望表现出较强的阶段性确定性弱复苏依然提供了计算机较佳的超额收益环境特殊的时代背景下应以更长期视角审视计算机的跨年度历史机遇根据2023年2月10日发布的金融数据1月新增人民币贷款49万亿元新增社融598万亿元创历史新高不过企业端贷款和居民端贷款呈现分化整体宏观经济依然呈现出弱复苏的态势为计算机行情的演绎提供了较佳的超额收益环境一年来俄乌冲突的持续发酵带来的警示效应以及近期的气球事件扰动进一步提升了泛信创泛安全硬科技发展的紧迫性伴随数据要素流转这一顶层国策的潜在推进EPS和PE长期双击即将召开的两会对政策执行带来的定心丸效应以及ChatGPT对科技底层创新创新周期的长期提振提升行业竞争壁垒和规模效应我们依然建议重视计算机行业的中长期跨年度历史机遇投资建议维持年度策略中对核心主线泛信创泛安全硬科技的判断如太极股份启明星辰深桑达纳思达金山办公中国软件奇安信三未信安深信服等阶段性增配工业智能化工业软件奥普特宝信软件中控技术金橙子天准科技等以及其他的顺周期标的卡莱特海康威视鸿泉物联大华股份广联达等风险提示宏观经济扰动政策执行不及预期供应链扰动单击或点击此处输入文字请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2