核心观点：美国1月CPI数据超预期，美联储鹰派发言强调继续加息，美元走强金价短期仍下行。工业金属方面，铜价受矿端供给扰动短期上行，铝持续累库价格继续下行。能源金属方面，受供过于求预期影响，市场观望情绪浓，成交清淡，价格持续下探。
　　贵金属：黄金-美消费数据超预期支撑加息前景，金价短期仍继续下行。伦敦现货金周度跌1.38%至1,833.95美元/盎司，SHFE金周度跌0.25%至410.94元/克。美国1月CPI和销售零售数据均超预期：2月14日，美国1月CPI同比上涨6.4%，预期上涨6.2%，前值上涨6.5%；2月15日，美国1月销售零售环比增长3%，预期2%，前置-1.1%。美国消费数据超预期表明其强劲的消费需求和经济增长，这支撑美联储未来继续加息，美元走强，金价短期承压。
　　工业金属：铜-供给扰动，震荡上行。供给方面，美国矿业巨头（FreeportMcMoRan）位于印尼的铜矿格拉斯伯格（Grasberg）于上周末因暴雨导致洪水和泥石流而停产，预计该矿要到本月底才能恢复运营，该铜矿停采加剧供应担忧，让全球铜供应雪上加霜。需求方面，国内宏观预期持续向好，稳增长政策持续发力，各省市对于楼市及新能源汽车出台各项政策措施，提振市场乐观情绪,铜价上涨。铝-铝锭持续累库，铝价继续下行。供给方面，本周电解铝企业供应小幅增加，主要是由于甘肃新投产产能继续少量释放，以及贵州地区个别受前期限电影响的企业开始小幅复产。需求方面，本周下游加工企业继续复产，对电解铝需求增加。终端方面，新能源汽车数据环比、同比均回落。库存方面：本周LME铝库存大量交仓，目前59.20万吨，同比上涨21.57%。中国铝锭社会库存继续累库，但库幅度较前期缩窄。
　　能源金属：锂-需求减弱成交清淡，价格继续下探。供给方面，预计本周国内碳酸锂产量小幅增加，青海地区厂家产量虽不及黄金生产期，但也有所增长，工碳库存累计。2022年四季度，澳矿主要增量来自于Pilbara、Greenbushes和Wodgina。Mt Cattlin产量有所下滑，且预计投产项目推迟至今年，整体表现喜忧参半。需求方面，受终端需求影响，下游铁锂厂家订货积极性不高，观望情绪较浓，采购较为谨慎，三元厂家询单增加，但仅零星成交。从一月新能源电动车产量数据来看，预期增长有限，整体需求依旧不佳，沿产业链向上传导，对锂盐需求减弱。目前各厂家优先消耗库存，无多余采购计划。整体来看，市场正处于僵持阶段，需求难以拉动市场价格继续上涨。钴-市场表现偏弱，四钴价格继续下行。供给方面，本周国内四氧化三钴产量较上周下调，开工率同步下行，由于终端需求未见起色，下游入市备货意愿不高，部分冶炼厂选择降负荷运行，开工率下滑。需求方面，终端需求仍不及预期，企业看空心态较浓，下游企业采购意向不足，仅刚需买货，成交信息少闻，多以零单为主，在买涨不买跌的心态影响下，买卖双方僵持博弈。
　　相关标的：贵金属—赤峰黄金、银泰黄金；工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份；金属加工—海亮股份、博威合金、博迁新材；
　　风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；新能源汽车增速不及预期风险；海外地缘政治风险。

研究报告全文：有色金属行业投资策略周报20230219美CPI数据超预期支撑加息金价短期下行证券研究报告投资评级看好维持金属新材料周报20230211-20230217最近12月市场表现核心观点核心观点美国1月CPI数据超预期美联储鹰派发言强调继续加息美有色金属沪深300元走强金价短期仍下行工业金属方面铜价受矿端供给扰动短期上行铝持4续累库价格继续下行能源金属方面受供过于求预期影响市场观望情绪浓-2成交清淡价格持续下探-9-15贵金属黄金-美消费数据超预期支撑加息前景金价短期仍继续下行伦敦-22现货金周度跌138至183395美元盎司SHFE金周度跌025至41094元-28克美国1月CPI和销售零售数据均超预期2月14日美国1月CPI同比上涨64预期上涨62前值上涨652月15日美国1月销售零售环比增长3预期2前置-11美国消费数据超预期表明其强劲的消费分析师田源SAC证书编号S0160522090003需求和经济增长这支撑美联储未来继续加息美元走强金价短期承压tianyuanctseccom工业金属铜-供给扰动震荡上行供给方面美国矿业巨头Freeport-分析师田庆争SAC证书编号S0160522110001McMoRan位于印尼的铜矿格拉斯伯格Grasberg于上周末因暴雨导致洪水tianqzctseccom和泥石流而停产预计该矿要到本月底才能恢复运营该铜矿停采加剧供应担忧让全球铜供应雪上加霜需求方面国内宏观预期持续向好稳增长政策持续发力各省市对于楼市及新能源汽车出台各项政策措施提振市场乐观情相关报告1美联储官员态度偏鹰金价承压回绪铜价上涨铝-铝锭持续累库铝价继续下行供给方面本周电解铝企业落2023-02-12供应小幅增加主要是由于甘肃新投产产能继续少量释放以及贵州地区个别受前期限电影响的企业开始小幅复产需求方面本周下游加工企业继续复产对电解铝需求增加终端方面新能源汽车数据环比同比均回落库存方面本周LME铝库存大量交仓目前5920万吨同比上涨2157中国铝锭社会库存继续累库但库幅度较前期缩窄能源金属锂-需求减弱成交清淡价格继续下探供给方面预计本周国内碳酸锂产量小幅增加青海地区厂家产量虽不及黄金生产期但也有所增长工碳库存累计2022年四季度澳矿主要增量来自于PilbaraGreenbushes和WodginaMtCattlin产量有所下滑且预计投产项目推迟至今年整体表现喜忧参半需求方面受终端需求影响下游铁锂厂家订货积极性不高观望情绪较浓采购较为谨慎三元厂家询单增加但仅零星成交从一月新能源电动车产量数据来看预期增长有限整体需求依旧不佳沿产业链向上传导对锂盐需求减弱目前各厂家优先消耗库存无多余采购计划整体来看市场正处于僵持阶段需求难以拉动市场价格继续上涨钴-市场表现偏弱四钴价格继续下行供给方面本周国内四氧化三钴产量较上周下调开工率同步下行由于终端需求未见起色下游入市备货意愿不高部分冶炼厂选择降负荷运行开工率下滑需求方面终端需求仍不及预期企业看空心态较浓下游企业采购意向不足仅刚需买货成交信息少闻多以零单为主在买涨不买跌的心态影响下买卖双方僵持博弈请阅读最后一页的重要声明有色金属行业投资策略周报20230219行业投资策略周报证券研究报告相关标的贵金属赤峰黄金银泰黄金工业金属紫金矿业天山铝业云铝股份金属加工海亮股份博威合金博迁新材风险提示下游复产不及预期风险国内房地产需求不振的风险美联储加息幅度超预期风险新能源汽车增速不及预期风险海外地缘政治风险表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元02172021A2022E2023E2021A2022E2023E600988赤峰黄金308821856035057094425732781974未覆盖000975银泰黄金324601169046050079191523611487未覆盖601899紫金矿业2991011136060076093161714951222增持002532天山铝业382858230820790989941037842未覆盖000807云铝股份4629713351061341591054996837未覆盖002203海亮股份238961215056056091220121701335买入601137博威合金132021671039074111605122481507未覆盖605376博迁新材134785152091073120923470564292未覆盖数据来源赤峰黄金银泰黄金天山铝业云铝股份博威合金博迁新材的EPS和PE预测来源于wind一致预测数据紫金矿业和海亮股份的EPS和PE预测数据来源于财通证券研究所历史数据来源于wind谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告内容目录1核心观点611贵金属612工业金属613能源金属72市场表现有色板块下跌262跑输上证指数149pct821板块表现822估值变化93贵金属104工业金属1141铜1242铝1343铅锌1444锡镍155能源金属1651锂1752钴1753锰镍1954稀土永磁1955下游材料216小金属227风险提示23图表目录图1本周有色板涨跌幅块位居申万全行业第23名8图2有色板块涨幅前十8图3有色板块跌幅前十8图4申万有色与万得全APETTM估值走势9图5申万有色与万得全APBLF估值走势9图6黄金价格走势美元盎司-元克10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告图7白银价格走势美元盎司-元克10图8钯金价格走势美元盎司10图9铂金价格走势美元盎司10图10铜价格走势美元吨-元吨12图11铜冶炼加工费美元吨12图12LME铜库存吨12图13上期所库存吨12图14副产硫酸价格走势元吨12图15铜冶炼毛利元吨12图16铝价格走势美元吨-元吨13图17氧化铝价格走势元吨13图18伦铝库存吨13图19沪铝库存吨13图20预焙阳极价格走势元吨13图21电解铝行业毛利元吨13图22铅价格走势美元吨-元吨14图23铅期货库存吨14图24锌价格走势美元吨-元吨14图25锌期货库存吨14图26锌冶炼加工费元吨14图27锌矿企及冶炼毛利润元吨14图28锡价格走势美元吨-元吨15图29期货锡库存吨15图30镍价格走势美元吨-元吨15图31期货镍库存吨15图32镍铁价格走势元镍点15图33印尼中国镍铁企业毛利元吨15图34碳酸锂价格走势元吨17图35氢氧化锂价格走势元吨17图36锂辉石价格走势美元吨17图37碳酸锂企业毛利元吨17图38MB钴价格走势美元磅18图39金属钴价格走势美元磅18谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图40硫酸钴价格走势万元吨18图41四氧化三钴价格走势万元吨18图42国内钴冶炼厂毛利万元吨18图43拥有刚果金原料的钴企毛利万元吨18图44硫酸锰价格走势万元吨19图45硫酸镍价格走势万元吨19图46硫酸镍相对金属镍溢价走势万元吨19图47硫酸镍相对镍铁溢价走势万元吨19图48稀土精矿价格走势万元吨20图49轻稀土价格走势万元吨20图50中重稀土价格走势万元吨20图51磁材价格走势万元吨20图52氧化镨钕盈利变化万元吨20图53钕铁硼盈利变化万元吨20图54磷酸铁价格走势万元吨21图55磷酸铁锂价格走势万元吨21图56622前驱体价格走势万元吨21图57622三元正极价格走势万元吨21图58钨精矿及钼精矿价格走势元吨-万元吨22图59海绵锆及钛精矿价格走势元千克-元吨22图60镁锭及锑精矿价格走势元吨22图61锗锭及铟锭价格走势元千克22图62钒价格走势元千克23图63镉锭价格走势元吨23表1有色板块下跌262跑输上证指数149pct8表2申万有色板块PEPB估值水平9表3贵金属价格变动10表4工业金属价格库存及盈利变动11表5能源金属价格走势及盈利价差变化16表6小金属价格变动22谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告1核心观点宏观背景美国1月CPI超预期2月14日美国劳工统计局公布1月CPI数据1月CPI同比上涨64预期上涨62前值上涨651月核心CPI同比上涨56预期为55美国1月零售销售数据远超预期2月15日美国商务部公布1月零售销售数据1月销售零售环比增长3预期2前置-11但美联储巴尔金2月17日表示由于季节性调整问题最近的就业增长零售销售数据其实并没有带来太多信号美联储再现鹰派言论2月16日美国圣路易斯联储主席布拉德和克利夫兰联储主席梅斯特相继发表鹰派言论强调在当前经济形势下美联储有必要继续推进加息步调11贵金属黄金方面美消费数据超预期支撑加息前景金价短期仍继续下行伦敦现货金周度跌138至183395美元盎司SHFE金周度跌025至41094元克美国1月CPI和销售零售数据均超预期2月14日美国1月CPI同比上涨64预期上涨62前值上涨652月15日美国1月销售零售环比增长3预期2前置-11美国消费数据超预期表明其强劲的消费需求和经济增长这支撑美联储未来继续加息美元走强金价短期承压12工业金属铜方面本周铜整体呈震荡上行趋势LME铜周度跌025至8910美元吨SHFE铜周度上涨073至68980元吨供给方面美国矿业巨头Freeport-McMoRan位于印尼的铜矿格拉斯伯格Grasberg于上周末因暴雨导致洪水和泥石流而停产预计该矿要到本月底才能恢复运营该铜矿停采加剧供应担忧让全球铜供应雪上加霜需求方面国内宏观预期持续向好稳增长政策持续发力各省市对于楼市及新能源汽车出台各项政策措施提振市场乐观情绪铜价上涨铝方面本周铝价整体呈下跌趋势LMESHFE铝周度跌377120至237218515美元吨供给方面本周电解铝企业供应小幅增加主要是由于甘肃新投产产能继续少量释放以及贵州地区个别受前期限电影响的企业开始小谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告幅复产需求方面本周下游加工企业继续复产对电解铝需求增加终端方面新能源汽车数据环比同比均回落库存方面本周LME铝库存大量交仓目前5920万吨同比上涨2157中国铝锭社会库存继续累库但累库幅度较前期缩窄13能源金属锂方面本周碳酸锂市场成交清淡价格继续下探碳酸锂价格周度下跌538至4310万元吨供给方面预计本周国内碳酸锂产量小幅增加青海地区厂家产量虽不及黄金生产期但也有所增长工碳库存累计2022年四季度澳矿主要增量来自于PilbaraGreenbushes和WodginaMtCattlin产量有所下滑且预计投产项目推迟至今年整体表现喜忧参半虽需求不佳但各厂家生产依旧维持正常水平需求方面受终端需求影响下游铁锂厂家订货积极性不高观望情绪较浓采购较为谨慎三元厂家询单增加但仅零星成交从一月新能源电动车产量数据来看预期增长有限整体需求依旧不佳沿产业链向上传导对锂盐需求减弱目前各厂家优先消耗库存无多余采购计划整体来看市场正处于僵持阶段需求难以拉动市场价格继续上涨钴方面市场表现偏弱硫酸钴价格企稳四钴价格继续下行硫酸钴价格周度上涨260至395万元吨四钴价格周度下跌571至1650万元吨供给方面本周国内四氧化三钴产量较上周下调开工率同步下行由于终端需求未见起色下游入市备货意愿不高部分冶炼厂选择降负荷运行开工率下滑需求方面终端需求仍不及预期企业看空心态较浓下游企业采购意向不足仅刚需买货成交信息少闻多以零单为主在买涨不买跌的心态影响下买卖双方僵持博弈谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告2市场表现有色板块下跌262跑输上证指数149pct21板块表现板块表现方面本周上证指数下跌112申万有色板块下跌262跑输上证指数149pct位居申万板块第23名个股方面本周涨幅前五的股票是深圳新星建龙微纳云海金属ST荣华ST园城跌幅前五的股票是龙磁科技吉翔股份明泰铝业天通股份大地熊表1有色板块下跌262跑输上证指数149pct指数本周指数周涨幅月涨幅年涨幅上证指数322402-112-097436有色申万501945-262-449952数据来源wind财通证券研究所图1本周有色板涨跌幅块位居申万全行业第23名200100000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万-100钢铁采掘传媒通信汽车银行综合电子计算机房地产食品饮料轻工制造建筑材料纺织服饰医药生物基础化工机械设备社会服务家用电器建筑装饰国防军工交通运输公用事业非银金融商贸零售有色金属农林牧渔-200电力设备-300-262-400-500数据来源wind财通证券研究所图2有色板块涨幅前十图3有色板块跌幅前十谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告120011341000000800-200587600549476463-400422375400341340-600183200-800-737-788-789-813-825-846000-905-1000-940-946-1055-1200数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所22估值变化PETTM估值本周申万有色板块PETTM为1549倍本周变动-048倍同期万得全APETTM为1776倍申万有色与万得全A比值为87PBLF估值本周申万有色板块PBLF为273倍本周变动-009倍同期万得全APBLF为168倍申万有色与万得全A比值为163表2申万有色板块PEPB估值水平PETTMPBLF指数当前估值周变动月变动年变动当前估值周变动月变动年变动有色申万1549-048-073137273-009-013025万得全A1776-040-012104168-004-002009有色万得全A87-008-061033163-005-011016数据来源wind财通证券研究所图4申万有色与万得全APETTM估值走势图5申万有色与万得全APBLF估值走势有色申万万得全A有色申万万得全A70005004506000400500035040003002503000200200015010010000500000002021-03-192021-05-192021-07-192022-02-192022-09-192022-11-192023-01-192021-02-192021-04-192021-06-192021-08-192021-09-192021-10-192021-11-192021-12-192022-01-192022-03-192022-04-192022-05-192022-06-192022-07-192022-08-192022-10-192022-12-192021-02-192021-03-192021-04-192021-05-192021-06-192021-07-192021-08-192021-09-192021-10-192021-11-192021-12-192022-01-192022-02-192022-03-192022-04-192022-05-192022-06-192022-07-192022-08-192022-09-192022-10-192022-11-192022-12-192023-01-19数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告3贵金属本周金银同跌伦敦现货黄金下跌138上期所黄金下跌025伦敦现货白银下跌407上期所白银下跌133钯金下跌464铂金下跌549表3贵金属价格变动品种市场单位价格本周变动本月变动年初至今伦敦现货美元盎司183395-138-468119黄金上期所元克41094-025-242038伦敦现货美元盎司2122-407-774-1140白银上期所元千克4904-133-602-832钯伦敦现货美元盎司1481-464-847-1656铂伦敦现货美元盎司913-549-906-1145数据来源wind财通证券研究所图6黄金价格走势美元盎司-元克图7白银价格走势美元盎司-元克伦敦现货黄金以美元计价左轴期货结算价活跃合约黄金右轴伦敦现货白银以美元计价左轴期货结算价活跃合约白银右轴21000044000350065000020000042000600000190000400003000550000180000380002500500000170000360004500002000400000160000340003500001500003200015003000001400003000010002500002020-11-272020-12-272021-01-272021-02-272021-03-272021-04-272021-05-272021-06-272021-07-272021-08-272021-09-272021-10-272021-11-272021-12-272022-01-272022-02-272022-03-272022-04-272022-05-272022-06-272022-07-272022-08-272022-09-272022-10-272022-11-272022-12-272023-01-272020-11-272020-12-272021-01-272021-02-272021-03-272021-04-272021-05-272021-06-272021-07-272021-08-272021-09-272021-10-272021-11-272021-12-272022-01-272022-02-272022-03-272022-04-272022-05-272022-06-272022-07-272022-08-272022-09-272022-10-272022-11-272022-12-272023-01-27数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图8钯金价格走势美元盎司图9铂金价格走势美元盎司伦敦现货钯以美元计价伦敦现货铂以美元计价32000014000030000013000028000012000026000011000024000010000022000090000200000800001800007000016000060000140000500002020-11-272021-03-272021-06-272021-07-272021-08-272021-11-272021-12-272022-01-272022-03-272022-04-272022-07-272022-08-272022-09-272022-12-272023-01-272020-12-272021-01-272021-02-272021-04-272021-05-272021-09-272021-10-272022-02-272022-05-272022-06-272022-10-272022-11-272020-11-272020-12-272021-01-272021-02-272021-03-272021-04-272021-05-272021-06-272021-07-272021-08-272021-09-272021-10-272021-11-272021-12-272022-01-272022-02-272022-03-272022-04-272022-05-272022-06-272022-07-272022-08-272022-09-272022-10-272022-11-272022-12-272023-01-27数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告4工业金属表4工业金属价格库存及盈利变动品种单位价格库存本周变动本月变动伦铜价格美元吨8910-242034沪铜价格元吨68980-138-039伦铜库存吨64825-206-369铜沪铜库存吨249598000000散单冶炼费美元吨77000000副产硫酸均价元吨178-388-198冶炼毛利元吨1222-142-072伦铝价格美元吨2372-114130沪铝价格元吨18515003111伦铝库存万吨59-383-190沪铝库存万吨29铝000000现货库存万吨1224073619氧化铝元吨2995017017预焙阳极元吨6178-965-965铝企毛利元吨162518513649伦铅价格美元吨2050-271-047沪铅价格元吨15125046053铅伦铅库存吨25000-012-012沪铅库存吨77216000000伦锌价格美元吨3000-465-172沪锌价格元吨22860-177-096伦锌库存吨29850-679-449锌沪锌库存吨121413000000锌冶炼加工费元吨55375-067000矿企毛利元吨58465-426-346冶炼毛利元吨21335-492-249伦锡价格美元吨26545-872033沪锡价格元吨213980-081-228锡伦锡库存吨3105-131000沪锡库存吨8744267267伦镍价格美元吨25800-186-229沪镍价格元吨204850303-028伦镍库存吨45174-201-084镍沪镍库存吨328326442644镍铁10-15元镍点1360147073国内镍铁企业盈利元吨12782-2079-1544印尼镍铁企业盈利元吨41664-323-253数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告41铜本周伦铜下跌025沪铜上涨073伦铜库存上涨273沪铜库存上涨314冶炼费774美元吨硫酸价格上涨388冶炼毛利下跌691图10铜价格走势美元吨-元吨图11铜冶炼加工费美元吨伦铜左轴沪铜右轴TCRC1200080000105110007500095100007000085650009000756000080006555000700055500004560004500035500040000254000350002020-12-042021-02-042021-05-042021-07-042021-09-042021-11-042021-12-042022-02-042022-04-042022-05-042022-07-042022-09-042022-11-042023-02-042021-03-042021-04-042021-06-042021-08-042021-10-042022-01-042022-03-042022-06-042022-08-042022-10-042022-12-042023-01-042021-01-04数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图12LME铜库存吨图13上期所库存吨沪铜库存伦铜库存3000003000002500002500002000002000001500001500001000001000005000050000020212152021315202141520215152021615202171520218152021915202211520222152022315202241520225152022615202271520228152022915202311520232152021101520211115202112152022101520221115202212150数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图14副产硫酸价格走势元吨图15铜冶炼毛利元吨副产硫酸均价冶炼毛利9254000825350072530006252500525200042515003251000225500125025-500-10002021-01-042021-02-042021-03-042021-04-0420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2023-01-23数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图42国内钴冶炼厂毛利万元吨图43拥有刚果金原料的钴企毛利万元吨国内冶炼厂毛利刚果原料钴企毛利1400400012003500300010002500800200060015004001000200500000000-200-4002021-06-232021-08-232021-10-232022-02-232022-03-232022-04-232022-05-232022-07-232022-11-232023-01-232021-02-232021-03-232021-04-232021-05-232021-07-232021-09-232021-11-232021-12-232022-01-232022-06-232022-08-232022-09-232022-10-232022-12-232021-02-232021-03-232021-04-232021-06-232021-12-232022-03-232022-04-232022-05-232022-06-232022-09-232021-07-232021-08-232021-09-232021-10-232021-11-232022-01-232022-02-232022-07-232022-08-232022-10-232022-11-232022-12-232023-01-232021-05-23数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准18行业投资策略周报证券研究报告53锰镍本周硫酸锰价格持平为065万元吨硫酸镍价格上涨263至39万元吨硫酸镍相对金属镍折价315万元吨相对镍铁溢价373万元吨图44硫酸锰价格走势万元吨图45硫酸镍价格走势万元吨硫酸锰硫酸镍1207001006005000804000603000402000201000000002021-02-232021-03-232021-04-232021-05-232021-06-232021-07-232021-08-232021-09-232021-10-232021-11-232021-12-232022-01-232022-02-232022-03-232022-04-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-09-232022-10-232022-11-232022-12-232023-01-232021-02-232021-03-232021-04-232021-05-232021-06-232021-07-232021-08-232021-09-232021-10-232021-11-232021-12-232022-01-232022-02-232022-03-232022-04-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-09-232022-10-232022-11-232022-12-232023-01-23数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图46硫酸镍相对金属镍溢价走势万元吨图47硫酸镍相对镍铁溢价走势万元吨硫酸镍相对金属镍溢价硫酸镍相对镍铁溢价60012004001000800200600000400-2002002021-02-222021-03-222021-04-222021-05-222021-06-222021-07-222021-08-222021-09-222021-10-222021-11-222021-12-222022-01-222022-02-222022-03-222022-04-222022-05-222022-06-222022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-11-222022-12-22-4002023-01-22000-6002021-03-222021-05-222021-06-222021-08-222021-09-222021-10-222021-11-222022-01-222022-02-222022-12-222021-04-222021-07-222021-12-222022-03-222022-04-222022-05-222022-06-222022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-11-222023-01-22-8002021-02-22数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所54稀土永磁本周轻稀土矿保持平价为780万元吨中重稀土矿保持平价为2175万元吨氧化镨下跌213至69万元吨氧化钕下跌443至755万元吨氧化铽下跌545至1300万元吨氧化镝下跌565至2255万元吨钕铁硼40SH下跌122至405万元吨钕铁硼38UH下跌111至445万元吨氧化镨钕亏损566万元吨钕铁硼盈利629万元吨谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准19行业投资策略周报证券研究报告图48稀土精矿价格走势万元吨图49轻稀土价格走势万元吨轻稀土矿左轴中重稀土矿右轴氧化镨左轴氧化钕右轴90025001200014000800100001200070020001000060080001500500800060004001000600030040004000200500200010020000000000000002021-10-232021-11-232022-03-232022-04-232022-09-232021-02-232021-03-232021-04-232021-05-232021-06-232021-07-232021-08-232021-09-232021-12-232022-01-232022-02-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-10-232022-11-232022-12-232023-01-232021-02-232021-04-232021-07-232021-08-232021-09-232021-12-232022-01-232022-03-232022-06-232022-10-232022-11-232021-05-232021-06-232021-10-232021-11-232022-02-232022-04-232022-05-232022-07-232022-08-232022-09-232022-12-232023-01-232021-03-23数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图50中重稀土价格走势万元吨图51磁材价格走势万元吨氧化铽左轴氧化镝右轴钕铁硼40SH左轴钕铁硼38UH右轴18003504550160045300401400402503512003530100020030258001502060025100154001050202005001502021-02-232021-03-232021-04-232021-05-232021-06-232021-07-232021-08-232021-09-232021-10-232021-11-232021-12-232022-01-232022-02-232022-03-232022-04-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-09-232022-10-232022-11-232022-12-232023-01-23数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图52氧化镨钕盈利变化万元吨图53钕铁硼盈利变化万元吨氧化镨钕盈利钕铁硼盈利-4个月库存300010250082000615001000450020000-500-2-10002021-02-232021-03-232021-04-232021-05-232021-06-232021-07-232021-08-232021-09-232021-10-232021-11-232021-12-232022-01-232022-02-232022-03-232022-04-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-09-232022-10-232022-11-232022-12-232023-01-232021-02-232021-04-232021-09-232021-11-232022-01-232022-03-232022-06-232022-08-232022-10-232022-12-232021-05-232021-06-232021-07-232021-08-232021-10-232021-12-232022-02-232022-04-232022-05-232022-07-232022-09-232022-11-232023-01-23-15002021-03-23-4数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准20