零售板块行情回顾：
　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.34%和0.61%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.08%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2023年以来（34个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为5.76%和7.00%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.28%，跑输上证综指和深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为1.08%，位列30个中信一级行业的第20位。过去一周，30个中信一级行业中26个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、钢铁和家电，涨幅分别为5.71%、4.75%和3.64%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为0.28%，位列30个中信一级行业的第27位。2023年以来，30个中信一级行业中28个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、通信和钢铁，涨幅分别为17.77%、15.50%和12.80%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、超市及便利店和贸易，涨幅分别为4.52%、1.35%和0.80%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、专业市场和贸易，涨幅分别为6.52%、6.38%和6.23%。
　　过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，64家公司上涨，5家公司持平，39家公司下跌，1家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是中央商场、小商品城和武商集团，涨幅分别为14.14%、8.18%和8.10%。2023年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，53家公司上涨，55家公司下跌，1家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是潮宏基、明牌珠宝和美凯龙，涨幅分别为28.52%、25.16%和22.17%。
　　零售行业投资策略：
　　2023年全国两会召开在即，建议投资者关注两会与消费相关的政策，挖掘其中的主题投资机会。此外，2022年年报业绩披露期也即将来临，我们建议投资者关注业绩稳健或超预期、低估值高分红的个股。从细分赛道而言，我们依旧看好黄金珠宝赛道。从目前点位看，整体黄金珠宝赛道估值仍处于相对低位，利于长期价值投资。短期内，考虑到CPI通胀预期偏弱，因此我们认为超市板块仍将有一定压力。港股电商板块近期股价有所波动，我们认为部分龙头电商比如美团-W估值已处于历史相对底部位置，目前具有一定投资价值。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。
　　风险分析：
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。
　　

研究报告全文：2023年2月25日行业研究关注两会消费政策看好低估值个股零售行业周报第470期20230220-20230224要点批发和零售贸易零售板块行情回顾买入维持过去一周5个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为134和061商贸零售中信指数的涨幅为108跑输上证综指跑赢深证成作者指2023年以来34个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为576分析师唐佳睿CFAFCPAAustACCA和700商贸零售中信指数的涨幅为028跑输上证综指和深证成指CAIAFRM过去一周商贸零售行业涨幅为108位列30个中信一级行业的第20位执业证书编号S0930516050001021-52523866过去一周30个中信一级行业中26个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是煤炭钢铁和家电涨幅分别为571475和3642023年以来商tangjiaruiebscncom贸零售行业涨幅为028位列30个中信一级行业的第27位2023年以来联系人田然30个中信一级行业中28个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是计算机021-52523799通信和钢铁涨幅分别为17771550和1280tianranebscncom过去一周零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场超市及便利店和贸易涨幅分别为452135和0802023年以来零售行业与沪深300指数对比图板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C专业市场和贸易涨幅分别为652638和62310过去一周零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中264家公司上涨5家公司持平39家公司下跌1家公司停牌过去一周涨-6幅排名前三位的公司分别是中央商场小商品城和武商集团涨幅分别为-141414818和8102023年以来零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中53家公司上涨55家公司下跌1家公司停牌-232023年以来涨幅排名前三位的公司分别是潮宏基明牌珠宝和美凯龙涨幅0222052208221122分别为28522516和2217批发和零售贸易沪深300资料来源Wind零售行业投资策略2023年全国两会召开在即建议投资者关注两会与消费相关的政策挖掘其中相关研报的主题投资机会此外2022年年报业绩披露期也即将来临我们建议投资者关注业绩稳健或超预期低估值高分红的个股从细分赛道而言我们依旧看消费温和复苏看好二季度低基数红利零售行业周报第469期20230213-20230217好黄金珠宝赛道从目前点位看整体黄金珠宝赛道估值仍处于相对低位利2023-02-18于长期价值投资短期内考虑到CPI通胀预期偏弱因此我们认为超市板块仍将有一定压力港股电商板块近期股价有所波动我们认为部分龙头电商比消费板块2月遇冷建议把握波段性机会零如美团-W估值已处于历史相对底部位置目前具有一定投资价值下周建议关售行业周报第468期20230206-20230210注老凤祥潮宏基王府井百联股份重庆百货红旗连锁拼多多美2023-02-11团-W春节数据略超预期关注年报业绩表现零售行业周报第467期20230130-20230203风险分析2023-02-04居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告1零售板块行情回顾过去一周5个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为134和061商贸零售中信指数的涨幅为108跑输上证综指跑赢深证成指2023年以来34个交易日上证综合指数深证成份指数涨幅分别为576和700商贸零售中信指数的涨幅为028跑输上证综指和深证成指图表1过去5个交易日零售板块表现情况截至20230224图表2过去60个交易日零售板块表现情况截至2023022431412102864120-20-402-2002-2102-2202-2302-2411-2412-0812-2201-0601-2002-1002-24商贸零售中信上证综指深证成指商贸零售中信上证综指深证成指资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图表32023年以来零售板块表现情况截至20230224121086420-2-4-601-0301-1001-1701-2401-3102-0702-1402-21商贸零售中信上证综指深证成指资料来源Wind光大证券研究所整理过去一周商贸零售行业涨幅为108位列30个中信一级行业的第20位过去一周30个中信一级行业中26个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是煤炭钢铁和家电涨幅分别为571475和364过去一周涨幅排名后三位的行业分别是食品饮料医药和传媒涨幅分别为-172-089和-0872023年以来商贸零售行业涨幅为028位列30个中信一级行业的第27位2023年以来30个中信一级行业中28个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是计算机通信和钢铁涨幅分别为17771550和12802023年以来涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务银行和房地产涨幅分别为-334-054和025敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告图表4过去一周30个中信一级行业表现截至20230224图表52023年以来30个中信一级行业表现截至20230224煤炭计算机钢铁通信家电钢铁轻工制造机械综合金融有色金属国防军工轻工制造通信传媒农林牧渔汽车纺织服装家电建筑综合金融建材石油石化机械建材有色金属电子计算机煤炭石油石化基础化工非银行金融建筑汽车纺织服装银行国防军工综合非银行金融商贸零售医药电力设备及新能源食品饮料房地产综合公用事业电力设备及新能源电子农林牧渔交通运输公用事业基础化工交通运输消费者服务商贸零售传媒房地产医药银行食品饮料消费者服务-3-2-101234567-505101520涨跌幅涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理过去一周零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场超市及便利店和贸易涨幅分别为452135和0802023年以来零售板块子行业中涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C专业市场和贸易涨幅分别为652638和623图表6过去一周零售板块子行业表现图表72023年以来零售板块子行业表现截至20230224截至20230224家电3C专业市场专业市场超市及便利店贸易贸易黄金珠宝黄金珠宝超市及便利店百货百货家电3C-20-10001020304050-10-50510涨跌幅涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告过去一周零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中64家公司上涨5家公司持平39家公司下跌1家公司停牌过去一周涨幅排名前三位的公司分别是中央商场小商品城和武商集团涨幅分别为1414818和810过去一周涨幅排名后三位的公司分别是健之佳人人乐和迪阿股份涨幅分别为-840-829和-381图表8过去一周零售行业涨幅前五名个股截至20230224成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天600280SH中央商场33114147766059600415SH小商品城5298181663710000501SZ武商集团11748101684159600861SH北京城乡2468768NA085600790SH轻纺城476697819066资料来源Wind光大证券研究所整理图表9过去一周零售行业涨幅后五名个股截至20230224成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天605266SH健之佳846-8402825099002336SZ人人乐1272-829NA257301177SZ迪阿股份5406-3811995081600306SHST商城794-258NA004000564SZST大集154-253NA227资料来源Wind光大证券研究所整理2023年以来零售行业主要的109家上市公司不含2022年首发上市公司中53家公司上涨55家公司下跌1家公司停牌2023年以来涨幅排名前三位的公司分别是潮宏基明牌珠宝和美凯龙涨幅分别为28522516和22172023年以来涨幅排名后三位的公司分别是人人乐中兴商业和ST金洲涨幅分别为-3220-2702和-2258图表102023年以来零售行业涨幅前五名个股截至20230224成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天002345SZ潮宏基67628522000112002574SZ明牌珠宝76125165711151601828SH美凯龙57322172314110600755SH厦门国贸841765646161600774SH汉商集团132217094185027资料来源Wind光大证券研究所整理图表112023年以来零售行业涨幅后五名个股截至20230224成交额亿证券代码证券简称收盘价元涨幅动态市盈率元天002336SZ人人乐1272-3220NA257000715SZ中兴商业651-27022748083000587SZST金洲072-2258NA000002561SZ徐家汇1087-224111353139000679SZ大连友谊562-2173NA026资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告2零售行业情况回顾过去一周的主要新闻有1据联商网报道2月23日在2023年叮咚买菜食品生鲜行业生态链生态峰会上叮咚买菜正式宣布将正式步入大健康预制菜20时代并开出了目标规模50亿元的预制菜订单面向全行业招募预制菜合伙人帮助预制菜产业更加规范化标准化健康发展2023年叮咚买菜首批将推出5个系列预制菜截至目前预制菜的销售额已经占到叮咚买菜GMV的149共有40多家工厂为叮咚买菜生产预制菜其中包括7家自营工厂2据联商网报道据联商网零售研究中心不完全统计2022年杭州26大商场共计引入各类首店322家其中全球首店1家全国首店53家大陆首店2家华东首店97家浙江首店92家杭州首店77家从各业态情况来看服饰和餐饮是2022年各大商场引入的重点业态从商场引入首店数量来看湖滨银泰in77今年以55家首店继续领跑3据联商网报道2月22日天猫正在筹划小时购业务该业务也被称为零售版饿了么阿里巴巴副总裁阿里巴巴B2C零售事业群总裁刘鹏为一号位目前正在搭建业务团队淘宝相关负责人回复称小时达是淘宝既有在运营的业务消费者可以在淘宝APP首页点击淘鲜达就能体验生鲜果蔬米面粮油生活日用品等商品的一小时快送服务目前淘鲜达由蜂鸟提供配送服务4据联商网报道2月22日邻几全国第1000家门店合肥天鹅湖万达店正式开业成为安徽最大便利店连锁企业之一创业至今邻几先后获得了源码资本今日资本等一线投资机构多轮融资在酷爱跑步的邻几创始人董事长刘忠建看来创业犹如一场马拉松门店总数突破千家相当于马拉松选手在比赛中完成身体的第一次生理极限刘忠建透露邻几计划未来五年内门店总数突破3000家届时邻几的销售规模有望达100亿或将考虑IPO5据联商网报道近日浙江首家京东MALL已与鄞州区商务局完成签约在宁波市鄞州区招商引资暨扩投资攻坚行动大会上该区商务局与京东五星电器集团签约计划打造由京东集团自营的消费电子主题类购物中心该项目位于宁波市鄞州区中河街道利时广场经营面积约3万平方米总投资5亿元由北京京东世纪贸易有限公司设立全资项目公司进行投资预计最快将在2023年十一前开业6据联商网报道2月14日特斯拉官方旗舰店在京东正式上线据悉特斯拉官方旗舰店涵盖全系车品包括充电产品优选配件精选服饰和周边精品等22个类目共计200余种产品致力满足不同消费群体的多样需求为了庆祝特斯拉京东官方旗舰店上线特斯拉不但为用户提供满赠活动更为购买家庭充电服务包的用户提供至高12期分期免息服务和限时限量201元平台补贴券直接让用户有机会以6999元即可享受到特斯拉专业家庭充电服务包7据联商网报道瑞银分析师在最新一份报告中指出虽然受疫情影响去年中国消费者在全球奢侈品支出中的占比降至17但经过过去一年的积累想要购买奢侈品的中国富裕阶层手中拥有令人难以置信的财富储备2023年将是中国消费者年资产管理公司FlornoyFerri的ArnaudCadart也表示中国是一座准备爆发的火山预计2023年中国奢侈品消费同比将实现30的增长8据联商网报道京东将于3月初正式上线百亿补贴频道直接对标拼多多目前已进入商品池选定以及竞价系统上线前的冲刺阶段这次百亿补贴将在京东APP内拥有一级入口由以往的大促模式变为日销模式一位内部人士透露此次百亿补贴将覆盖全品类并不只局限于3C等京东传统优势品类且自营和POP商家都将参与其中京东将在后台设置全网比价系统也会安排采销实时进行跟价商品价格一旦高于外网将实行双倍赔付敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告3零售行业投资策略2023年全国两会召开在即建议投资者关注两会与消费相关的政策挖掘其中的主题投资机会此外2022年年报业绩披露期也即将来临我们建议投资者关注业绩稳健或超预期低估值高分红的个股从细分赛道而言我们依旧看好黄金珠宝赛道从目前点位看整体黄金珠宝赛道估值仍处于相对低位利于长期价值投资短期内考虑到CPI通胀预期偏弱因此我们认为超市板块仍将有一定压力港股电商板块近期股价有所波动我们认为部分龙头电商比如美团-W估值已处于历史相对底部位置目前具有一定投资价值下周建议关注老凤祥潮宏基王府井百联股份重庆百货红旗连锁拼多多美团-W4风险提示居民消费需求增速未达预期地产后周期影响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告个股异动情况交易区间股票成交区间涨区间换手序号代码名称异动类型异动起始日异动截至日天数额万元幅率1000615SZ奥园美谷涨跌幅偏离值达72023224202322414930989-87853资料来源Wind光大证券研究所整理大宗交易记录序成交价当日收盘成交量成交额代码名称交易日期买方营业部卖方营业部号元价元万股万元中信建投证券股份有限公1000861SZ海印股份202322320322697000196910机构专用司广州中山三路证券营业部东兴证券股份有限公司北西南证券股份有限公司金2300518SZ盛讯达202322142845052400102720京大望路证券营业部华八一南街证券营业部中泰证券股份有限公司揭中泰证券股份有限公司揭3000861SZ海印股份202322020922735997521阳普宁长春路证券营业部阳普宁长春路证券营业部华泰证券股份有限公司南海通证券股份有限公司新4300785SZ值得买2023220317135684000126840京宁双路证券营业部昌康福路证券营业部资料来源Wind光大证券研究所整理高管董事增持减持股票情况股变动数变动期变动数变动后持变动后变动部分序公告变动起变动截东方量占总间股票代码名称股东名称量万股总数持股比参考市值号日期始日期止日期类向股本比均价股万股例万元型例元202360085王府2023220232三胞集团南京投资公减1222775402456752450027067509489SH井2224管理有限公司司持5202360085王府2022120232三胞集团南京投资公减22259084052595278524289717119509SH井22921管理有限公司司持2资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告