行业点评
　　本周A股地产有所上涨，港股地产和物业板块表现较为弱势。本周申万A股房地产板块涨跌幅为+0.9%，在各板块中位列第17；WIND港股房地产板块涨跌幅为-1.3%，在各板块中位列第10。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-3.2%，恒生中国企业指数涨跌幅为-4.1%，沪深300指数涨跌幅为+0.7%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为+0.9%和-3.9%。
　　本周杭州、苏州等城市土拍，市场热度有所回升。本周全国300城宅地成交建面213万㎡，单周环比-60%，单周同比-37%，平均溢价率9%。2023年初至今，全国300城累计宅地成交建面6347万㎡，累计同比-10%；年初至今，华润置地、越秀地产、厦门坤霖辰房地产投资有限责任公司、中建国际投资、京东集团股份的权益拿地金额位居行业前五。
　　节后第四周新房销售仍在逐步恢复中，成都、武汉等二线城市表现较好。本周（2.18-2.24）35个城市商品房成交合计445万平米，周环比+16%，周同比-1%。其中，一线城市周环比-22%，周同比-28%；二线城市周环比+29%，周同比+17%；三四线城市周环比+12%，周同比-50%。
　　节后第四周二手房市场表现持续强劲，北京、成都周成交继续领涨。本周（2.18-2.24）15个城市二手房成交合计218万平米，周环比+19%，周同比+87%。其中，一线城市周环比+13%，周同比+51%；二线城市周环比+20%，周同比+96%；三四线城市周环比+36%，周同比+205%。
　　23城下调首套房贷利率，带动贝壳百城房贷利率再次下行。根据贝壳研究院，2月百城首套房贷利率平均为4.04%，环比下降6bp，为过去4个月基本维持平稳后的再次下行，绝对水平再创2019年以来的新低。二套房贷利率平均为4.91%，继续维持2022年9月以来的水平。银行平均放款周期为28天，较上月缩短3天，主要因为年初商业银行信贷额度充裕以及春节假期结束。贝壳研究院监测的103个重点城市中共有23个城市在2月下调了首套房贷款利率，且其中21个城市的首套房贷利率已降至4%以内。我们认为在需求端政策不断加码+信贷不断宽松的环境下，年后来访量等前瞻性指标已有所改善，后续一二手房市场表现有望继续复苏。
　　央行拓展民企发债支持范围，交易商协会接受多家房企中票注册。2月15日央行召开2023年金融市场工作会议，表示拓展民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）支持范围，推动金融机构增加民营企业信贷投放；2月23日，银行间交易商协会接受碧桂园地产集团200亿元中票、绿城房地产集团110亿元中票、中骏集团30亿元中票、雅居乐20亿元中票、成都兴城人居30亿元中票的注册。2023年1月份以来已有雅居乐、合景泰富等多家民企成功发债，本周卓越集团成功发行第二期中债增全额担保中票，目前房企进行债权融资的环境已明显宽松，后续支持扩容或将延申至出险房企。
　　投资建议
　　当前新房二手房销售逐步复苏，房价止跌企稳，市场或迎实质性拐点。地产板块，推荐有持续拿地能力、布局优质重点城市的头部央国企和改善型房企，如建发国际集团、中国海外发展等；物业板块受益于经济活动的复苏和保交楼的推进，修复弹性或更大，推荐滨江服务、建业新生活等；二手房市场活跃度持续向好，推荐强房产中介平台贝壳。
　　风险提示
　　宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约

研究报告全文：4行业点评本周A股地产有所上涨港股地产和物业板块表现较为弱势本周申万A股房地产板块涨跌幅为09在各板块中位列第17WIND港股房地产板块涨跌幅为-13在各板块中位列第10本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-32恒生中国企业指数涨跌幅为-41沪深300指数涨跌幅为07物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为09和-39本周杭州苏州等城市土拍市场热度有所回升本周全国300城宅地成交建面213万单周环比-60单周同比-37平均溢价率92023年初至今全国300城累计宅地成交建面6347万累计同比-10年初至今华润置地越秀地产厦门坤霖辰房地产投资有限责任公司中建国际投资京东集团股份的权益拿地金额位居行业前五节后第四周新房销售仍在逐步恢复中成都武汉等二线城市表现较好本周218-22435个城市商品房成交合计445万平米周环比16周同比-1其中一线城市周环比-22周同比-28二线城市周环比29周同比17三四线城市周环比12周同比-50节后第四周二手房市场表现持续强劲北京成都周成交继续领涨本周218-22415个城市二手房成交合计218万平米周环比19周同比87其中一线城市周环比13周同比51二线城市周环比20周同比96三四线城市周环比36周同比20523城下调首套房贷利率带动贝壳百城房贷利率再次下行根据贝壳研究院2月百城首套房贷利率平均为404环比下降6bp为过去4个月基本维持平稳后的再次下行绝对水平再创2019年以来的新低二套房贷利率平均为491继续维持2022年9月以来的水平银行平均放款周期为28天较上月缩短3天主要因为年初商业银行信贷额度充裕以及春节假期结束贝壳研究院监测的103个重点城市中共有23个城市在2月下调了首套房贷款利率且其中21个城市的首套房贷利率已降至4以内我们认为在需求端政策不断加码信贷不断宽松的环境下年后来访量等前瞻性指标已有所改善后续一二手房市场表现有望继续复苏央行拓展民企发债支持范围交易商协会接受多家房企中票注册2月15日央行召开2023年金融市场工作会议表示拓展民营企业债券融资支持工具第二支箭支持范围推动金融机构增加民营企业信贷投放2月23日银行间交易商协会接受碧桂园地产集团200亿元中票绿城房地产集团110亿元中票中骏集团30亿元中票雅居乐20亿元中票成都兴城人居30亿元中票的注册2023年1月份以来已有雅居乐合景泰富等多家民企成功发债本周卓越集团成功发行第二期中债增全额担保中票目前房企进行债权融资的环境已明显宽松后续支持扩容或将延申至出险房企投资建议当前新房二手房销售逐步复苏房价止跌企稳市场或迎实质性拐点地产板块推荐有持续拿地能力布局优质重点城市的头部央国企和改善型房企如建发国际集团中国海外发展等物业板块受益于经济活动的复苏和保交楼的推进修复弹性或更大推荐滨江服务建业新生活等二手房市场活跃度持续向好推荐强房产中介平台贝壳风险提示宽松政策对市场提振不佳三四线城市恢复力度弱多家房企出现债务违约敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录23城下调首套房贷利率带动贝壳百城房贷利率再次下行4行情回顾4地产行情回顾4物业行情回顾5数据跟踪6宅地成交6新房成交7二手房成交9重点城市库存与去化周期10地产行业政策和新闻11地产公司动态12物管行业政策和新闻13物管公司动态13行业估值14风险提示15图表目录图表12月贝壳百城首套房贷利率再次下行4图表22月有23个城市下调首套房贷利率4图表3申万A股房地产板块本周涨跌幅排序5图表4WIND港股房地产板块本周涨跌幅排序5图表5本周地产个股涨跌幅前5名5图表6本周地产个股涨跌幅末5名5图表7本周恒生物管指数恒生中国企业指数沪深300涨跌幅5图表8本周物业个股涨跌幅前5名6图表9本周物业个股涨跌幅末5名6图表10全国300城单周宅地成交建面及平均成交溢价率6图表11全国300城累计宅地成交建面万及同比7图表122023年初至今权益拿地金额前20房企7图表1340城新房成交面积及同比增速8图表14各能级城市新房成交面积月初至今累计同比8敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表15各能级城市新房成交面积年初至今累计同比8图表1635城新房成交明细万平方米8图表1715城二手房成交面积及同比增速周9图表18一二三线城市二手房成交面积月初至今累计同比10图表19一二三线城市二手房成交面积年初至今累计同比10图表2015城二手房成交明细万平方米10图表2112城商品房的库存和去化周期10图表2212城各城市能级的库存去化周期10图表2312个重点城市商品房库存及去化周期11图表24地产行业政策新闻汇总11图表25上市公司动态12图表26物管行业资讯13图表27物管公司动态13图表28A股地产PE-TTM14图表29港股地产PE-TTM14图表30港股物业股PE-TTM15图表31覆盖公司估值情况15敬请参阅最后一页特别声明3行业周报23城下调首套房贷利率带动贝壳百城房贷利率再次下行23城下调首套房贷利率带动贝壳百城房贷利率再次下行根据贝壳研究院2月百城首套房贷利率平均为404环比下降6bp为过去4个月基本维持平稳后的再次下行绝对水平再创2019年以来的新低二套房贷利率平均为491继续维持2022年9月以来的水平银行平均放款周期为28天较上月缩短3天主要因为年初商业银行信贷额度充裕以及春节假期结束贝壳研究院监测的103个重点城市中共有23个城市在2月下调了首套房贷款利率且其中21个城市的首套房贷利率已降至4以内我们认为在需求端政策不断加码信贷不断宽松的环境下年后来访量等前瞻性指标已有所改善后续一二手房市场表现有望继续复苏图表12月贝壳百城首套房贷利率再次下行806705856605450524914053048462044404104204放款时间日左房贷利率-首套房房贷利率-二套房来源贝壳研究院国金证券研究所图表22月有23个城市下调首套房贷利率2月首套主流利率较上月变化2月首套主流利率较上月变化城市城市bpbp南宁370-40达州390-20珠海370-40贵阳390-20福州380-30桂林390-20哈尔滨380-30惠州390-20吉林380-30沈阳390-20江门380-30大理395-15金华380-30丹东395-15厦门380-30济宁395-15石家庄380-30昆明395-15无锡380-30九江400-10长春380-30洛阳400-10郑州380-30来源贝克研究院国金证券研究所行情回顾地产行情回顾本周申万A股房地产板块涨跌幅为09在各板块中位列第17WIND港股房地产板块涨跌幅为-13在各板块中位列第10本周地产涨跌幅前5名为绿景中国地产中梁控股祥生控股集团深振业A光大嘉宝涨跌幅分别为2761591019791末5名为华音国际控股万通发展力高集团希慎兴业恒盛地产涨跌幅分别为-174-128-98-78-76敬请参阅最后一页特别声明4行业周报图表3申万A股房地产板块本周涨跌幅排序图表4WIND港股房地产板块本周涨跌幅排序462504-23-42-61-80-10-1半能商材电银运食医房资多家消公保技汽制媒耐食软零导源业料信行输品疗地本元庭费用险术车药体用品件售-2体和服保产货金与者事硬与消与与业-3与专务饮健物融个服业件汽生费主服半业料设人务与车物品要务钢家轻国通农建机建纺计综有汽非银房化公电交电商休采医传食导服与备用设零科与用铁用工防信林筑械筑织算合色车银行地工用气通子业闲掘药媒品体务烟与品备部技服品电制军牧装设材服机金金产事设运贸服生饮生草服件与装零器造工渔饰备料装属融业备输易务物料务来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表5本周地产个股涨跌幅前5名图表6本周地产个股涨跌幅末5名300-2华万力希恒25-4音通高慎盛国发集兴地20-6际展团业产-8控15股-1010-125-14-160-18绿中祥深光景梁生振大-20中控控业A嘉国股股宝地集产团来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所物业行情回顾本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-32恒生中国企业指数涨跌幅为-41沪深300指数涨跌幅为07物业指数对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为09和-39本周物业涨跌幅前5名为德信服务集团宋都服务中奥到家正荣服务第一服务控股涨跌幅分别为74721219末5名为建业新生活领悦服务集团浦江中国碧桂园服务兴业物联涨跌幅分别为-98-78-74-66-64图表7本周恒生物管指数恒生中国企业指数沪深300涨跌幅4321020232202023221202322220232232023224-1-2-3-4-5恒生物业服务及管理沪深300恒生中国企业指数来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明5行业周报图表8本周物业个股涨跌幅前5名图表9本周物业个股涨跌幅末5名80建领浦碧兴7业悦江桂业-2新服中园物6生务国服联活集务5-4团4-63-821-100德宋中正第-12信都奥荣一服服到服服务务家务务集控团股来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所数据跟踪宅地成交根据中指研究院数据2023年第9周全国300城宅地成交建面213万单周环比-60单周同比-37平均溢价率92023年初至今全国300城累计宅地成交建面6347万累计同比-10年初至今华润置地越秀地产厦门坤霖辰房地产投资有限责任公司中建国际投资京东集团股份的权益拿地金额位居行业前五分别为10359323131亿元图表10全国300城单周宅地成交建面及平均成交溢价率70004540600035500030400025300020152000101000500周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1473692581215182124273033363942101316192225283134374043464952454851年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第20212021202120222022202220232023202320222022202220222022202220222022202220222022202120212021202120212021202120212021202120212021202120212021202220222022单周宅地成交建面万平均溢价率来源中指研究院国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明6行业周报图表11全国300城累计宅地成交建面万及同比70000403060000205000010040000-1030000-20-3020000-40-5010000-600-702022年累计宅地成交建面2023年累计宅地成交建面2022年累计同比2023年累计同比来源中指研究院国金证券研究所图表122023年初至今权益拿地金额前20房企权益拿地金额权益建筑面积总规划建面排行企业名称土地宗数宗溢价水平楼面均价元亿元万万1华润置地31033742612284682越秀地产259161615363993厦门坤霖辰房地产投资132121215270254中建国际投资531353509488615京东集团股份13119190159886龙港国资5305960051457广州市润川房地产开发13025250120008中建三局22917170175009滨江集团3261621241645510中天美好1259911912950611汇成世纪集团225141512691834212浙江中豪12412151181990113北科建集团124881192985014伟星房产1197711452634715佛山市东建集团118111118371692716溧阳城发集团5182330025674717石家庄城建投资控股6172440046703618中建一局1178802202919新城控股11622331182737820南昌市政集团11677117424583来源中指研究院国金证券研究所注截至2023年第9周2月26日新房成交根据wind数据本周2月18日-2月24日35个城市商品房成交合计445万平米周环比16周同比-1月度累计同比20年度累计同比-20其中一线城市周环比-22周同比-28月度累计同比8年度累计同比-18二线城市周环比29周同比17月度累计同比41年度累计同比-13三四线城市周环比12周同比-50月度累计同比-46年度累计同比-61敬请参阅最后一页特别声明7行业周报图表1340城新房成交面积及同比增速500804506040040350203000250-20200-40150-60100-8050-1000-12020231620231132023120202312720232320232102023217202322435城单周成交面积万方周环比周同比来源wind国金证券研究所图表14各能级城市新房成交面积月初至今累计同比图表15各能级城市新房成交面积年初至今累计同比80206010040-102023162023120202323202321720-200-3020231620231202023232023217-20-40-50-40-60-60-70-80-80一线城市二线城市三四线城市一线城市二线城市三四线城市来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表1635城新房成交明细万平方米城市本周成交周环比周同比月累计值月同比年累计值年同比北京167-27-7664721340上海271-27-311084-4266-16广州141-20-37498-795-33深圳6815-34217-350-33杭州204333462853158-15宁波6986242341-16南京149-4-63548-26105-47苏州1648344884995-23武汉469256212731132220济南388-155107810318025青岛4481086891663151-4成都60119-9177814341-24福州4414-25156035-27厦门83-4159504813佛山313376475371129-35南宁127-7-1426589317无锡9765401945545-17敬请参阅最后一页特别声明8行业周报城市本周成交周环比周同比月累计值月同比年累计值年同比常州-------绍兴05-24-7917-763-85温州2604310562896157107金华-------惠州76482901802733054泉州-------扬州44-3121444826-5镇江-------连云港-------盐城-------舟山19287147567-41汕头260-1888718-30江门65-1711971513229清远-------莆田1723-3252-3410-43芜湖5416-32179-2331-39岳阳4735311233222-12韶关352570921216-5来源wind国金证券研究所注成交数据为各地房管局备案口径可能较实际市场情况滞后二手房成交根据wind数据本周2月18日-2月24日15个城市二手房成交合计218万平米周环比19周同比87月度累计同比132年度累计同比30其中一线城市周环比13周同比51月度累计同比99年度累计同比15二线城市周环比20周同比96月度累计同比139年度累计同比32三四线城市周环比36周同比205月度累计同比274年度累计同比126图表1715城二手房成交面积及同比增速周25012080200401500100-4050-800-12020231620231132023120202312720232320232102023217202322415城单周成交面积万方周环比周同比来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明9行业周报图表18一二三线城市二手房成交面积月初至今累计同比图表19一二三线城市二手房成交面积年初至今累计同比2001401201501001008060504020002023162023120202323202321720231620231202023232023217-50-20-40-100-60一线城市二线城市三四线城市一线城市二线城市三四线城市来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所图表2015城二手房成交明细万平方米城市本周成交周环比周同比月累计值月同比年累计值年同比北京401144611799019912深圳779892351654128杭州11947156287240436南京184165056410211744苏州14221304431829212成都58716119169115227756厦门520-241661831-23南宁39-11631371752557青岛150121034301416934佛山227581115171329134东莞761819622427142100金华365855844011-60江门17-24607693071368扬州776630718434828153衢州-------来源wind国金证券研究所注成交数据为各地房管局备案口径可能较实际市场情况滞后重点城市库存与去化周期本周12城商品房库存可售面积为16亿平米环比-03同比38以3个月移动平均商品房成交面积计算去化周期为223月较上周-01个月较去年同比52个月图表2112城商品房的库存和去化周期图表2212城各城市能级的库存去化周期5030302540252020301515201010510500-2019-062020-022020-102021-062022-022022-102019630202063020216302022630商品房销售面积万方日商品房去化周期月一线城市去化周期月二线城市去化周期月来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明10行业周报图表2312个重点城市商品房库存及去化周期3个月移动日均成交城市可售面积万方同比去年同期去化周期月同期增减月面积万方北京26551326337-036上海556165335019广州22231322344-154深圳9072613238-005杭州833-73091-008南京2862620476007苏州1356-1522207-031福州1355-507602-144南宁837-1518158-009泉州692-10212121668温州13511324191-198莆田363-1102534194来源wind国金证券研究所注成交数据为各地房管局备案口径可能较实际市场情况滞后地产行业政策和新闻图表24地产行业政策新闻汇总时间城市机构内容证监会启动了不动产私募投资基金试点工作我国已有一些私募机构陆续设立投向商业地产基础设施的私募基金并在基金业协会备案基金业协会新设不动产私募投资基金类别采取差异化的监管政策不动产私募投资基金的投资范围包括特定居住用房包括存量商品住宅保障性住房市场化租赁住房商业经营用房基础设施项目等试点基金产品的投资者首轮实缴出资不低2023220证监会于1000万元人民币且以机构投资者为主不动产私募投资基金提供借款或者担保的在关于股债比方面差异化安排不动产私募投资基金持有被投企业75以上股权或者持有被投企业51以上股权且被投企业提供担保可实现资产控制和隔离符合试点要求的私募股权投资基金管理人可在开展基金募集管理等业务活动前向基金业协会报送相关材料依照规定进行产品备案扬州市住房和城乡建设局出台关于积极支持刚需和改善性住房需求的通知继续鼓励人才和生育二孩以上家庭购房且取消所有人员限购在市区新购买改善性住房的其原有住房取得不动产权证书即可上市交易支持以旧换新以小换大等改善性需求完善二手房交易政策开展商业性住2023220扬州房贷款转个人住房公积金贷款业务公积金贷款最高额度再提高阶段性上调20建立利率动态调整机制首套房利率下限降至38进一步加大对刚性和改善性住房需求客群的支持力度支持房地产领域合理融资做好保交楼金融支持安徽省人民政府办公厅印发安徽省有效投资专项行动方案2023的通知方案中第十条提出要实施稳定房地产投资专项行动2023年完成保障性安居工程投资980亿元以上坚持房子是用来住的不是用来炒的定位促进房地产开发有效投资继续稳妥推进房地产开发项目逾期交房专项2023221安徽省治理用好国家专项借款政策加快项目复工和竣工交付同时加强房地产市场预期引导满足行业合理融资需求有效防范化解优质头部房企风险推动房地产业向新发展模式平稳过渡通过城镇老旧小区改造难安置专项整治就业创业人员安居提升住房品质存量住房盘活等支持刚性和改善性住房需求常州日报从有关部门获悉常州市坚持房住不炒原则将因城施策从四个方面出台10条措施优化房地产相关政策大力支持多孩家庭购房计划提高多孩家庭首次住房公积金贷款额度在家庭2023222常州实际可贷额度的基础上二孩家庭再增加20万元三孩家庭再增加30万元完善人才贷款政策引进的高层次人才可参照青年人才购房资助条件享受住房公积金贷款优惠政策即博士最高贷款额度120万元35周岁以下硕士最高贷款额度100万元且这一政策受众将从企业人员扩大到学校医院敬请参阅最后一页特别声明11行业周报时间城市机构内容等单位人员取消新建商品住房2年的限售期限商品住房自取得不动产权证后即可上市交易引导房地产开发企业开发建设高品质住宅优化商品房价格备案机制积极引导企业合理定价山东省日照市多部门联合印发日照市促进房地产市场平稳健康发展的若干措施意见涉及优化个贷首套房认定标准调整住房公积金贷款政策发放住房消费券支持刚性和改善性住房需求等9项楼市新政措施提出优化个贷首套房认定标准支持各商业银行以家庭住房所属区县为标准认定首套2023222日照房和二套房有效扩大首套房政策享受群体范围降低购房负担落实人民银行银保监会关于建立新发放首套住房个人住房贷款利率政策动态调整长效机制的通知符合条件的及时调整首套房住房贷款利率政策下限香港特区政府财政司司长陈茂波当日向立法会提交2023至2024年度政府财政预算案的演辞表示在印花税方面目前的各项住宅物业需求管理措施维持不变去年购置住宅物业人士当中超过九成属首次置业考虑到买卖或转让住宅及非住宅物业须缴付的从价印花税第二标准税率的税2023222香港阶自2010年都未有调整决定对此作出调整主要目的是减轻一般家庭首次置业的负担特别是中小单位详情可参考预算案补编有关调整将按今日在宪报刊发的公共收入保障令即日生效预计这项措施将会令37000名买家受惠政府每年因而少收约19亿港元江西景德镇市人民政府办公室印发延续促进房地产业良性循环和健康发展若干措施的通知据悉通知要求将景德镇市人民政府办公室关于印发促进房地产业良性循环和健康发展的若干措施的通知中实施阶段性购房补贴政策执行期限顺延一年即凡在2022年5月10日至2023年12月31日期间购买中心城区范围内包括珠山区昌江区昌南新区及高新区下同新建商品住房2023223景德镇且在2025年6月30日前缴清契税属首次购买的给予200元平方米补贴属改善型的给予100元平方米补贴此外景德镇市常住居民二孩三孩家庭群体且子女未满18周岁截止2022年12月31日购房时凭户口本或出生证明分别给予200元平方米补贴300元平方米补贴上述补贴不重复享受只可按最高标准享受一次补贴资金由受益财政全额保障中国人民银行中国银保监会发布关于金融支持住房租赁市场发展的意见征求意见稿基本原则和要求支持住房租赁供给侧结构性改革重点支持自持物业的专业化规模化住房租赁企业2023224央行银保监会发展建立健全住房租赁金融支持体系要加强住房租赁信贷产品和服务模式创新拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道加强和完善住房租赁金融管理来源各政府官网证监会发布央行常州日报日照市房地产协会中证网瓷都晚报国金证券研究所地产公司动态图表25上市公司动态公司名称公告时间类型内容公司全资附属公司上海金茂投资管理集团有限公司成功发行本金17亿元的公司债券期中国金茂2023220发行债券限为5年第3年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权票面利率38公司拟授权全资子公司巧贤有限公司上海镭耀企业管理有限公司上海翔循企业管理有世茂股份2023220担保限公司资产质押及绍兴世茂投资发展有限公司100股权收益权为5笔共计4425亿元公司债券的展期进行担保公司成功发行2023年第一期短期融资券发行金额25亿元发行利率226期限270保利发展2023220发行短融日公司成功发行2023年度第二期中期票据发行总额13亿元发行利率367期限为32金融街2023220发行中票年公司正就五笔美元票据启动重组程序公司预期重组事项将按交易公司全权酌情决定透过祥生控股集团2023220重组进展安排计划或交换要约及或同意征求实施预期尽快按债权人支持协议所载条款启动重组事项的实施流程公司成功发行2023年第一期公司债本期债券实际发行规模为人民币39亿元其中品种首开股份2023221发行债券一25亿元5年期32年票面利率500品种二14亿元3年期111年票面敬请参阅最后一页特别声明12行业周报公司名称公告时间类型内容利率400公司新增投资企业杭州新石企业管理咨询合伙企业有限合伙注册资本3001亿元新湖中宝2023221成立新公司公司持股999667公司旗下全资子公司卓越商管成功发行第二期中期票据人民币4亿元由中债信用增进投卓越集团2023221发行中票资股份有限公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保债券期限3年票面利率469公司已完成成都远洋太古里50股权及物管公司50股权交易的第二次交割及第三次交远洋集团2023222出售项目割至此成都远洋太古里项目的交易完成全部交割公司发布2022年度向特定对象发行股票预案修订稿拟向包括华发集团在内的不超过华发股份2023222定增进展35名特定投资者预计发行数量不超过635亿股募集资金总额不超过60亿元公司拟为深圳市华厚投资发展有限公司由子公司深圳市威睿投资咨询有限公司100持金地集团2023222担保股向工商银行申请的89亿元贷款提供担保本次担保协议签署后公司对外担保余额为8897亿元占公司2021年经审计归属于上市公司股东净资产的比例为14132023年2月票据的所有尚未偿还本金额连同应计利息已于到期日2023年2月18日到期佳源国际控股2023222违约情况并须偿付但公司尚未支付2023年2月票据的剩余未偿还本金额的158亿美元及其相关应计利息公司发布2023年度向特定对象发行A股股票预案修订稿拟向包括保利集团在内的保利发展2023223定增进展不超过35名特定对象发行股票数量不超过819亿股募集资金总额不超过125亿元公司全资附属公司上海保利置业成功发行2023年第一期公司债券总规模为人民币20保利置业集团2023224发行债券亿元其中人民币10亿元发行年期为32年票面年利率为37及人民币10亿元发行年期为52年票面年利率为42公司预期截至2022年公司所有者应占溢利同比下降约50至60且公司所有者应占溢利中国金茂2023224业绩预警未包含投资物业公平值收益同比下降约70至85公司拟为香河万利通沧州荣川唐山荣盛廊坊开发区荣盛共四家子公司的融资提供担荣盛发展2023224担保保担保总额175亿元来源各公司公告卓越集团官微国金证券研究所物管行业政策和新闻图表26物管行业资讯时间城市机构内容福建省物业管理协会宣传推广专委会2023年度工作研讨会在福州召开会议对福建省城市住宅小区物业服务规范福建省物业服务企业信用综合评价办法征求意见稿提出了修改意见福建福建省物业管理2023221省物业管理协会会长刘玉桃发言强调一协会要全力打造党建宣传微阵地让党建宣传融入到日协会常工作二协会要有影响力凝聚力必须要做好宣传工作三协会宣传工作要紧跟时代快速发展的步伐主动担当起行业形象的领航者捍卫者和传播者的角色提高宣传覆盖面来源克而瑞物管国金证券研究所物管公司动态图表27物管公司动态公司名称公告时间类型内容公司预计2023年度与招商局集团及下属企业之间的关联交易签订合同总金额为3782招商积余2023220关联交易亿元年度发生金额为3102亿元预计2023年度与中航国际及下属企业之间的关联交易签订合同总金额为21亿元年度发生金额为26亿元公司股东嘉兴创泽投资合伙企业因自身资金需求计划于2023年2月24日至2023年特发服务2023221股东减持9月15日减持不超78754万股占公司总股本的466本次减持计划实施前嘉兴创敬请参阅最后一页特别声明13行业周报公司名称公告时间类型内容泽投资合伙企业持有公司78754万股占公司总股本的466公司已申请将3051万股内资股及1949万股非上市外资股转换为H股并于联交所上市东原仁知服务2023222全流通进展中国证监会已接受并将处理该申请公司与滨海商投集团签订战略合作框架协议在物业管理资产运营城市服务等方面招商积余2023222战略合作形成多项共识下一步将整合资源及力量充分发挥各自优势以城市管理运营服务为出发点加强全方位合作推动高质量发展实现互利共赢公司与景悦科技达成战略合作双方通过交换资源共研产品运营支持等多种方式万物云2023223战略合作利用彼此的生态客户伙伴进行合作联手打造一个智慧的生活的高效的真正为居民提供便捷服务的平台共建科技为人的智慧城市碧桂园服务2023224成立新公司公司新增投资企业兰州通点广告传播有限公司注册资本100万元由公司100持股公司联合深圳市汇银物业管理有限公司共设深圳绿城汇银物业服务有限公司注册资本绿城服务2023224成立新公司300万元公司持股55汇银物业持股45公司的全资附属公司远洋亿家物业买方与远洋集团的全资附属公司北京乾远置业卖远洋服务2023224关联交易方订立股权转让协议买方有条件同意收购而卖方有条件同意以人民币5400万元的代价出售目标公司远洋机电设备技术发展的全部股权来源各公司公告乐居财经凤凰网国金证券研究所行业估值图表28A股地产PE-TTM2520151052016712017112017712020712018712019112019712020112021112021712022112022712023110201811PE-TTMAVGAVGSTDVAVG-STDV来源wind国金证券研究所图表29港股地产PE-TTM20PE-TTMAVGAVGSTDVAVG-STDV181614121086422017112018712019712020712021712022112023112017712018112019112020112021112022710201671来源wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明14行业周报图表30港股物业股PE-TTM120PE-TTMAVGAVGSTDVAVG-STDV100806040202016712017712018712020112020712023112018112019112019712021112021712022112022710201711来源wind国金证券研究所图表31覆盖公司估值情况市值股票代码公司评级PE归母净利润亿元归母净利润同比增速亿元2021A2022E2023E2021A2022E2023E2021A2022E2023E000002SZ万科A增持1910858174225223552571-4659600048SH保利发展买入1786659879273918302248-5-3323001979SZ招商蛇口买入11181082662011037421555-15-5932600153SH建发股份买入38964605161065176935718002244SZ滨江集团买入31610579603034015293032320688HK中国海外发展买入1928484744401640914400-9283900HK绿城中国买入2465544284475608821825581908HK建发国际集团买入38612279533174887224254482423HK贝壳买入1605699893298229180539-60-222009666HK金科服务买入72688973106829971-23219983HK建业新生活买入335348426269784511146098HK碧桂园服务买入44811186694035186525028261209HK华润万象生活买入86350138430417222528411130261995HK旭辉永升服务买入5284635062821045833263316HK滨江服务买入631951441083244584735336626HK越秀服务买入641771581443640448112102156HK建发物业买入57358241168162434504943平均值667170168109755709857301137中位值3861058673303401539421226来源wind国金证券研究所注1数据截至2023年2月24日2预测数据为国金预测贝壳的利润数据为Non-GAAP净利润口径风险提示宽松政策对市场提振不佳目前房地产调控宽松基调已定各地均陆续出台房地产利好政策若政策利好对市场信心的提振不及预期市场销售将较长一段时间处于低迷态势三四线城市恢复力度弱目前一二线城市销售已有企稳复苏迹象而三四线城市成交量依然在低位徘徊而本轮市场周期中三四线城市缺少棚改等利好刺激市场恢复力度相对较弱多家房企出现债务违约若在宽松政策出台期间多家房企出现债务违约将对市场信心产生更大的冲击房企自救意愿低落消费者观望情绪加剧金融机构挤兑债务等房地产业良性循环实现难度加大敬请参阅最后一页特别声明15行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明16行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证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