1月中信消费者服务行业下跌1.80%，弱于沪深300指数，涨幅位于中信一级行业倒数第3位。2023年1月沪深300指数上涨7.11%，行业跑输市场8.90个百分点。其中，餐饮下跌20.03%，休闲综合下跌13.09%，旅游景区下跌10.16%，酒店下跌8.89%。
　　文旅部数据显示，2023年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%。实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。
　　中国交通运输部发布的数据显示，根据初步汇总测算，春运40天，全社会人员流动量约47.33亿人次。今年春运是疫情防控进入新阶段后的第一个春运，民众累积的回乡过年、探亲访友、旅游度假、商务旅行等出行需求集中释放，带动客流迅速攀升，全社会人员流动量、营业性客运量均达到2020年春运以来的新高。
　　今年春节假期，海南离岛免税消费持续火爆。据海口海关统计，1月21日至1月27日，海口海关共监管离岛免税购物金额15.6亿元，比2022年春节假期增长5.88%;免税购物人数15.7万人次，比2022年春节假期增长9.51%;人均消费9959元。海口海关同日也发布数据称，春节假期海关共监管离岛免税购物金额15.6亿元，免税购物人数15.7万人次，分别较2022年春节假期增长5.88%和9.51%。
　　根据中国饭店协会的调研统计，超七成受调查住宿企业反馈春节假期间的营业收入已恢复至疫情前水平，其中近40%实现反超，较2019年春节同期平均增长15.6%。超六成受调查餐饮企业反馈春节假期间的营业收入已恢复至疫情前水平，其中40%与2019年春节同期持平，20%高于2019年春节同期，平均增长10%。
　　投资建议：考虑到疫情防控进入新阶段后经济的复苏以及各方面政策的利好，我们维持行业“强于大市”评级。随着疫情的告一段落，经济回暖，旅游出行和商务出行都将恢复到一个新高度。各地人流的回暖和居民收入的复苏，将稳固行业复苏的步伐。我们建议重点关注：1）各国陆续放松入境管控，国际关系缓和，有望加速复苏的出境旅游行业。2）旅游出行放宽，离岛消费不断升级的免税龙头。3）行业供需及格局改善，疫情下行业集中度提升、竞争格局逐步明确的酒店行业。
　　风险提示：疫情反复，行业政策变化，经济恢复不如预期。
　　

研究报告全文：消费者服务分析师刘冉登记编码S0730516010001新年新气象行业复苏意正浓liuranccnewcom021-50586281消费者服务行业月报证券研究报告-行业月报强于大市维持消费者者服务相对沪深300指数表现发布日期2023年02月24日投资要点5000001月中信消费者服务行业下跌180弱于沪深300指数涨幅位于中信一级行业倒数第3位2023年1月沪深300指数上涨711-500行业跑输市场890个百分点其中餐饮下跌2003休闲综合下-1000跌1309旅游景区下跌1016酒店下跌889-1500文旅部数据显示2023年春节假期全国国内旅游出游308亿人次-2000同比增长231恢复至2019年同期的886实现国内旅游收入-2500375843亿元同比增长30恢复至2019年同期的731-3000中国交通运输部发布的数据显示根据初步汇总测算春运40天21-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0921-10全社会人员流动量约4733亿人次今年春运是疫情防控进入新阶消费者服务中信沪深300段后的第一个春运民众累积的回乡过年探亲访友旅游度假商务旅行等出行需求集中释放带动客流迅速攀升全社会人员流资料来源Wind相关报告动量营业性客运量均达到2020年春运以来的新高消费者服务行业点评报告国内旅游市场今年春节假期海南离岛免税消费持续火爆据海口海关统计1月强劲复苏春节旅游人次恢复至疫前八成21日至1月27日海口海关共监管离岛免税购物金额156亿元2023-02-06比2022年春节假期增长588免税购物人数157万人次比2022消费者服务行业月报疫情成为过去行年春节假期增长951人均消费9959元海口海关同日也发布数据业迎来复苏2023-01-30称春节假期海关共监管离岛免税购物金额156亿元免税购物人消费者服务行业月报行业迎来传统淡数157万人次分别较2022年春节假期增长588和951季优化政策提振复苏2022-12-22根据中国饭店协会的调研统计超七成受调查住宿企业反馈春节假联系人马嶔琦期间的营业收入已恢复至疫情前水平其中近40实现反超较电话021-505869732019年春节同期平均增长156超六成受调查餐饮企业反馈春节地址上海浦东新区世纪大道1788号16假期间的营业收入已恢复至疫情前水平其中40与2019年春节同楼期持平20高于2019年春节同期平均增长10邮编200122投资建议考虑到疫情防控进入新阶段后经济的复苏以及各方面政策的利好我们维持行业强于大市评级随着疫情的告一段落经济回暖旅游出行和商务出行都将恢复到一个新高度各地人流的回暖和居民收入的复苏将稳固行业复苏的步伐我们建议重点关注1各国陆续放松入境管控国际关系缓和有望加速复苏的出境旅游行业2旅游出行放宽离岛消费不断升级的免税龙头3行业供需及格局改善疫情下行业集中度提升竞争格局逐步明确的酒店行业风险提示疫情反复行业政策变化经济恢复不如预期11944本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第1页共11页消费者服务内容目录1月度市场行情回顾32行业动态321喜迎双节复苏意浓322线上数据火热长线游热度回归423春运期间交通恢复昔日繁忙524海南市场热闹非凡离岛免税消费火爆63企业经营情况831酒店行业复苏明显三大酒店表现亮眼832上市航空公司一月客运经营情况84投资建议105风险提醒10图表目录图1中信一级行业1月涨跌幅3图2春节假期国内旅游人数数据4图3春节假期国内旅游收入数据4图4中国民航国内航班执行架次情况5图5春节期间国内发送旅客人次统计6图62021年以来春节假期海南旅游人数数据万人次7图72021年以来春节假期海南旅游收入数据亿元7图8春节期间免税店销售情况8图9消费者服务行业市盈率TTM变化情况10表1中信消费者服务板块内个股涨跌幅3本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第2页共11页消费者服务1月度市场行情回顾1月中信消费者服务行业下跌180弱于沪深300指数涨幅位于中信一级行业倒数第3位2023年1月沪深300指数上涨711行业跑输市场890个百分点其中餐饮下跌2003休闲综合下跌1309旅游景区下跌1016酒店下跌889图1中信一级行业1月涨跌幅12001000800600400200000煤炭电子家电通信建材钢铁建筑医药传媒综合银行-200机械CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS房地产CS基础化工石油石化轻工制造纺织服装综合金融农林牧渔交通运输商贸零售食品饮料-400国防军工CSCSCSCSCSCSCSCSCSCS非银行金融消费者服务CSCS电力及公用事业CS资料来源中原证券Wind个个股方面1月份57只个股中有23家上涨其中教育板块表现良好涨幅前五名为中公教育创业黑马美吉姆米奥会展学大教育跌幅前五名为全聚德西安旅游豆神教育金陵饭店华天酒店表1中信消费者服务板块内个股涨跌幅涨跌幅前五名涨跌幅涨跌幅后五名涨跌幅中公教育326134全聚德-328515创业黑马325957西安旅游-285367美吉姆273782豆神教育-225287米奥会展206077金陵饭店-223214学大教育170308华天酒店-187215资料来源Wind中原证券2行业动态21喜迎双节复苏意浓2023年1月迎来疫情结束的首个公共节假日经文化和旅游部数据中心测算2023年元旦节假期全国国内旅游出游527134万人次同比增长044按可比口径恢复至2019年元旦节假日同期的428实现国内旅游收入26517亿元同比增长40恢复至2019年元旦节假日同期的351全国文化和旅游假日市场总体安全平稳有序文旅部数据显示2023年春节假期全国国内旅游出游308亿人次同比增长231恢本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第3页共11页消费者服务复至2019年同期的886实现国内旅游收入375843亿元同比增长30恢复至2019年同期的731图2春节假期国内旅游人数数据图3春节假期国内旅游收入数据540006000200004200050001500030004000100002-20003000500020000001-40001000-50000-60000-1000020092011201320152017201920212023202320092010201120122013201420152016201720182019202020212022旅游人数亿人同比增速旅游收入亿元同比增速资料来源文化和旅游部中原证券资料来源文化和旅游部中原证券22线上数据火热长线游热度回归各大在线旅游平台纷纷晒出春节成绩单跟团游复苏成为关键词之一据携程发布的2023年春节旅游总结报告平台春节期间国内外旅行订单皆迎来三年巅峰旅游订单整体较虎年春节增长4倍国内外的景区门票订单迎来三年新高其中国内各大景区门票预订量同比暴涨32倍海外景区门票同比增长超六成跟团游也迎来复苏订单同比增长42倍80以上订单为跨省远途游同程旅行的数据则显示2023年春节假期同程旅行平台国内机票预订量较2019年同期增长129汽车票预订量较2019年同期增长230火车票预订量较2019年同期增长182023年春节期间国内长线游迅速复苏国内旅游市场回暖全国各旅游目的地迎来报复性消费飞猪方面表示今年春节境内长线游订单量同比增长超500交通出行的数据亦反映了这一变化国内机票订单量同比增长超40火车票订单量同比增长近80其中成都上海广州北京重庆是热门目的地值得注意的是除了传统热门城市之外河南云南广东等省份的不少小众城市成为人们春节假期出游的新选择同程旅行数据显示2023年春节假期期间洛阳开封佛山惠州的酒店预订量同比2022年同期上升均超过10倍云南普洱西双版纳玉溪等目的地酒店预订量增长也在4倍以上长线游回归的背后是旅行市场多元化一些机票酒店相对便宜冬季平均气温在20摄氏度以上的三亚平替城市同样增长明显在去哪儿平台上湛江揭阳惠州泉州南宁等小众目的地春节期间机票预订量均已超过三年前同期其中揭阳增长近五成南宁增长超过二成保山腾冲泉州湛江则占据小众目的地酒店预订量增长前三名本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第4页共11页消费者服务2023年春节期间开始体现旅游市场的多元化的消费趋势比如云南三亚等传统的热门目的地继续火爆但新的小众目的地开始出圈小众目的地成为平替和第二选择的这种趋势在2023年可能会更加明显新鲜的体验消费低于热门城市等也契合年轻人喜欢变化新奇的心理23春运期间交通恢复昔日繁忙中国交通运输部发布的数据显示根据初步汇总测算春运40天全社会人员流动量约4733亿人次今年春运是疫情防控进入新阶段后的第一个春运民众累积的回乡过年探亲访友旅游度假商务旅行等出行需求集中释放带动客流迅速攀升全社会人员流动量营业性客运量均达到2020年春运以来的新高具体来说民航方面中国民航局数据显示春运40天民航运输旅客5523万人次日均客运量138万人次比去年春运增长39恢复至疫情前2019年的76保障航班536万班日均13万班同比增长15恢复比例超过八成与2021年和2022年的春运相比旅游客流占比提升是2023年春运的一大亮点同程旅行平台数据显示从出行里程区间分布上看2023年民航春运里程1200公里以上的出行需求占比693超过2022年和2019年同期水平相比之下民航800公里至1200公里区间的出行需求仅为211低于2022年和2019年同期图4中国民航国内航班执行架次情况资料来源Wind中原证券铁路方面2023年春运全国铁路运输安全平稳有序呈现客货两旺态势国铁集团消息显示全国铁路累计发送旅客348亿人次同比增加9473万人次增长374日均发送870万人次恢复至2019年855其中有11天单日旅客发送量超千万铁路客流实现大幅本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第5页共11页消费者服务回升国家铁路累计发送货物415亿吨持续保持高位运行携程火车票业务相关负责人介绍春运期间业务恢复同比超出预期并呈现了相较2019年春运的新特点新趋势一是用户年轻化2019年春运火车票订单中00后占比仅为6而今年春运中已达到20尽管00后旅客数量上未超过90后80后但已几乎与80后规模持平仅次于90后二是节后出行量高于节前这意味着节后复工带来的学生返校商旅错峰游等出行需求可能已经顺利接棒了市场公路方面高速公路小客车流量创历史新高交通运输部数据显示春运全国高速公路小客车流量累计1184亿辆次载客量约为3138亿人次比2022年同期增长186比2019年同期增长172根据携程平台数据2023年春运期间国内租车订单量对比2019年春运增长69疫情以来的自驾风潮将进一步成为更多民众依赖的交通方式图5春节期间国内发送旅客人次统计60001008050006040004030002002000-201000-400-60发送人数万人次同比19年同比22年资料来源交通运输部中原证券24海南市场热闹非凡离岛免税消费火爆1月31日消息根据官方数据显示在春节期间三亚共计接待16129万人次机场日均进港客流378万人次旅游总收入达4868亿元根据携程数据显示2023年1月4日-1月27日三亚整体旅游消费金额同比增长11559环比增长22197三亚旅游整体人次同比增长3613环比增长9413同时三亚春节期间的活动也成功触达港澳地区潜在客群港澳地区游客搜索三亚产品的关注度环比提升5534同比提升1362港澳地区游客预订三亚旅游产品的交易额环比提升7366同比提升1128根据携程27日发布的2023年春节旅游总结报告显示三亚租车游艇相关旅游产品的预订量同比均增长超200本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第6页共11页消费者服务图62021年以来春节假期海南旅游人数数据万人图72021年以来春节假期海南旅游收入数据亿次元7001006008050040060300402002010000202120222023202120222023资料来源文化和旅游部中原证券资料来源文化和旅游部中原证券今年春节假期海南离岛免税消费持续火爆据海口海关统计1月21日至1月27日海口海关共监管离岛免税购物金额156亿元比2022年春节假期增长588免税购物人数157万人次比2022年春节假期增长951人均消费9959元海口海关同日也发布数据称春节假期海关共监管离岛免税购物金额156亿元免税购物人数157万人次分别较2022年春节假期增长588和951为了迎接这波购物热潮中免集团海南区域六店联动品牌积极布局推出了组合优惠力度大品种多的线上线下联动的新春促销活动配套服务方面cdf海口国际免税城更是推出了13条免费穿梭巴士路线可以精准覆盖海口市内各大景区酒店以及商业中心在政府与商户的共同努力下离岛免税购物正在成为沙滩海鲜之外的又一大旅游热门元素自2011年4月以来海南离岛旅客免税购物额度由5000元提高到10万元免税商品种类由18类增加到45类随着优惠政策不断升级海南离岛免税购物的吸引力正变得越来越高海南离岛免税市场近期扩容由五家经营主体10家门店增至六家经营主体12家门店10月28日全球最大单体免税店海口国际免税城开业全岛免税店经营总面积由22万平方米增加到超过50万平方米今年以来受疫情影响海南离岛免税销售不及预期但市场主体热情不减免税业在吸引海外消费回流大趋势下呈现新特点中国海南发展研究院发布的海南免税消费市场现状与趋势报告称预计到2025年规模将有望突破1600亿元人民币成为全球最大的免税消费市场本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第7页共11页消费者服务图8春节期间免税店销售情况30251723201944151099757680202120222023海口三亚总计资料来源海南省商务厅中原证券3企业经营情况31酒店行业复苏明显三大酒店表现亮眼根据中国饭店协会的调研统计超七成受调查住宿企业反馈春节假期间的营业收入已恢复至疫情前水平其中近40实现反超较2019年春节同期平均增长156超六成受调查餐饮企业反馈春节假期间的营业收入已恢复至疫情前水平其中40与2019年春节同期持平20高于2019年春节同期平均增长10据锦江酒店中国区经营数据显示兔年春节全国酒店入住率满房酒店数RevPAR平均每间可供出租客房收入均创三年以来同期新高其中1月23日及1月24日旗下全国酒店平均入住率均超去年同期501月23日开始旗下全国满房酒店数连续四日较去年同期翻一番以上且入住率和满房酒店数最高的1月25日旗下全国酒店综合RevPAR较去年同比提升944已接近恢复至疫情前水平2023年春节期间华住集团旗下酒店的数据平均每间可供出租客房收入RevPAR同比增长超120平均出租率同比最高增长70其中长线旅游市场以及热门城市的经营水平超出预期中高档酒店增长明显西南地区平均出租率将近80华住集团介绍今年春节出租率的趋势与2019年之前更为类似满房高峰出现在初三初四春节假期的中后期为入住的高峰期根据首旅如家提供给南都记者的数据2023年春节期间除夕-初四如家酒店集团RevPAR恢复至2019年春节同期的近九成均价已超2019年同期如家酒店集团中高端事业部的扬州南京厦门云南西安等旅游城市复苏明显华北城区华西城区春节经营数据均超越2019年同期32上市航空公司一月客运经营情况本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第8页共11页消费者服务中国国航1月国际旅客周转量同比上升41982月15日中国国航披露2023年1月份主要运营数据情况2023年1月中国国航及所属子公司合并旅客周转量按收入客公里计同比环比均上升旅客周转量方面1月中国国航国内旅客周转量同比上升579环比上升1296国际旅客周转量同比上升4198环比上升233客座率方面中国国航1月平均客座率为699同比上升103个百分点环比上升80个百分点其中国内航线同比上升100个百分点环比上升68百分点国际航线同比上升300百分点环比上升109个百分点南方航空1月旅客周转量同比上升4462南方航空2月15日发布的运营数据显示2023年1月公司客运运力投入按可利用座公里计同比上升2541其中国内地区国际分别同比上升22082840111426旅客周转量按收入客公里计同比上升4462其中国内地区国际分别同比上升40015857819871客座率为7267同比上升965个百分点其中国内地区国际分别同比上升93227202047个百分点货运方面2023年1月公司货运运力投入按可利用吨公里货邮运计同比上升674货邮周转量按收入吨公里货邮运计同比下降1022货邮载运率为4620同比下降873个百分点中国东航1月份旅客周转量同比上升427中国东航2月15日晚间公告1月份公司客运运力投入同比上升1721旅客周转量同比上升427客座率为6833同比上升122个百分点春秋航空1月国际旅客周转量同比上升14482月15日晚间春秋航空披露1月份主要运营数据1月公司实现旅客周转量环比增长5233同比下降634其中国际旅客周转量环比增长21986同比增长144774客座率方面春秋航空1月客座率提升至8503同比提升1421个百分点其中国内和国际分别同比提升1455个百分点和3303个百分点新增航线方面春秋航空表示1月主要新增航线包括浦东-曼谷廊曼天天班广州-曼谷廊曼天天班兰州-曼谷廊曼周4班海航控股1月份旅客周转量同比上升6844海航控股2月15日晚间公告1月集团客运运力投入按可利用客公里计环比上升9757同比上升5179旅客周转量按载客人数计环比上升13526同比上升6844收入客公里环比上升13228同比上升7317本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第9页共11页消费者服务4投资建议截止2023年1月底中信消费者服务行业市盈率TTM为6606倍考虑到疫情防控进入新阶段后经济的复苏以及各方面政策的利好我们维持行业强于大市评级随着疫情的告一段落经济回暖旅游出行和商务出行都将恢复到一个新高度各地人流的回暖和居民收入的复苏将稳固行业复苏的步伐我们建议重点关注1各国陆续放松入境管控国际关系缓和有望加速复苏的出境旅游行业2旅游出行放宽离岛消费不断升级的免税龙头3行业供需及格局改善疫情下行业集中度提升竞争格局逐步明确的酒店行业图9消费者服务行业市盈率TTM变化情况120100806040200资料来源中原证券Wind5风险提醒疫情反复行业政策变化经济恢复不如预期本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第10页共11页消费者服务行业投资评级强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10至10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格本人任职符合监管机构相关合规要求本人基于认真审慎的职业态度专业严谨的研究方法与分析逻辑独立客观的制作本报告本报告准确的反映了本人的研究观点本人对报告内容和观点负责保证报告信息来源合法合规重要声明中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本报告由中原证券股份有限公司以下简称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所含的信息不会发生任何变更本报告中的推测预测评估建议均为报告发布日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收益可能会波动过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标财务状况以及特殊需求任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐本报告具有专业性仅供专业投资者和合格投资者参考根据证券期货投资者适当性管理办法相关规定本报告作为资讯类服务属于低风险R1等级普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用本报告版权归本公司所有未经本公司书面授权任何机构个人不得刊载转发本报告或本报告任何部分不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的刊载转发本公司不承担任何刊载转发责任获得本公司书面授权的刊载转发引用须在本公司允许的范围内使用并注明报告出处发布人发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下简称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为其发送行为负责提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任特别声明在合法合规的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问等各种服务本公司资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策投资者应当考虑到潜在的利益冲突勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第11页共11页