投资要点：
　　2月月度核心观点。近期新冠病毒呈现慢速传播的态势，建议围绕以下几条主线寻找投资机会：1）关注创新中药领域投资机会如康缘药业（600557）、羚锐制药（600285）、葫芦娃（605199）的投资机会；2）建议重点关注国产医疗器械龙头迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、安图生物（603658）；3）CXO板块整体业绩较好，建议关注该板块的估值修复机会，重点关注昭衍新药（603127），临床实验管理公司普蕊斯（301257），中药CXO公司博济医药（300404）。常规服务领域建议重点关注眼科领域的投资机会，随着疫情常态化以及第一波感染高峰的过去，眼科消费有望持续复苏，建议重点关注爱尔眼科（300015），何氏眼科（301103），华夏眼科（301267），普瑞眼科（301239）。
　　市场行情回顾。1月（2023年1月1日至1月31日），中信生物医药行业指数上涨6.46%，同期沪深300上涨6.56%，跑输沪深3000.1个百分点，行业整体表现在31个申万二级行业指数中排名第15位，较上月略有上升。
　　医药行业估值分析。从近十年来申万生物医药指数的PE走势看，截至2023年1月20日，行业的动态PE为36.44倍，处于近10年来的相对低位水平，较上月有所上升。维持行业“强于大市“的投资评级。
　　风险提示：疫情及病毒变异情况超出预期，中美政治风险，国家政策变化风险。
　　

研究报告全文：医药分析师李琳琳登记编码S0730511010010创新中药CXO等板块仍然值得重点关lillccnewcom021-50586983注医药行业月报证券研究报告-行业月报强于大市维持医药相对沪深300指数表现发布日期2023年02月14日投资要点医药沪深300942月月度核心观点近期新冠病毒呈现慢速传播的态势建议围0绕以下几条主线寻找投资机会1关注创新中药领域投资机会-5如康缘药业羚锐制药葫芦娃-9600557600285-14605199的投资机会2建议重点关注国产医疗器械龙头迈-18瑞医疗300760联影医疗688271安图生物-232022022022062022102023026036583CXO板块整体业绩较好建议关注该板块的估值修复机会重点关注昭衍新药临床实验管理公司资料来源中原证券603127相关报告普蕊斯301257中药CXO公司博济医药300404常规服医药行业月报关注阳康保健及消费务领域建议重点关注眼科领域的投资机会随着疫情常态化以及复苏2023-01-13第一波感染高峰的过去眼科消费有望持续复苏建议重点关注医药行业月报防控政策动态优化继续爱尔眼科300015何氏眼科301103华夏眼科关注防疫条线2022-12-07301267普瑞眼科301239医药行业年度策略关注防疫主线及市场行情回顾月年月日至月日中信生物政策受益板块2022-11-271202311131医药行业指数上涨646同期沪深300上涨656跑输沪深联系人马嵚琦30001个百分点行业整体表现在31个申万二级行业指数中排电话021-50586973名第15位较上月略有上升地址上海浦东新区世纪大道1788号16医药行业估值分析从近十年来申万生物医药指数的PE走势楼看截至2023年1月20日行业的动态PE为3644倍处于邮编200122近10年来的相对低位水平较上月有所上升维持行业强于大市的投资评级风险提示疫情及病毒变异情况超出预期中美政治风险国家政策变化风险本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第1页共18页医药内容目录12023年2月月度核心观点422023年1月市场回顾43医药行业估值分析54原料药价格走势回顾及预判55中药材价格走势分析86医药商业板块投资机会分析147医疗器械板块投资机会分析148医疗服务板块投资机会分析159本月重点行业资讯1591国内检测阳性率企稳全球疫情仍在蔓延1592国家医保局宣布新冠口服药已全部在支付范围1693抖音售卖OTC药物及医疗器械1694中药新规发布尚不明确成为过去式1610风险提示17图表目录图12023年1月中信一级行业行情表现4图22023年1月中信医药三级行业指数涨跌幅对比图4图3申万医药生物指数PE-band5图4布伦特原油期货价格走势图6图5国内市场大豆和玉米价格走势图6图6VA价格走势图7图7VE价格走势图7图8VC价格走势图7图9VB系列产品价格走势图7图10烟酸维生素B3价格走势图7图11泛酸钙价格走势图7图12青霉素工业盐价格走势图7图13饲料产量累计同比增速单位7图14VK3价格走势图8图15心血管类原料药价格走势图8图16高血压原料药普利类药物价格走势图8图17中国成都中药材价格指数8图18中国成都中药材价格环比指数8图19植物根茎类中药材周价格指数9图20植物根茎类中药材周环比价格指数9图21植物茎木类中药材周价格指数9图22植物茎木类中药材周环比价格指数9图23植物皮类中药材周价格指数9图24植物皮类中药材周环比价格指数9图25植物叶类中药材周价格指数9图26植物叶类中药材周环比价格指数9图27植物花类中药材周价格指数10图28植物花类中药材周环比价格指数10图29植物果类中药材周价格指数10图30植物果类中药材周环比价格指数10图31全草类中药材周价格指数10图32全草类中药材周环比价格指数10图33藻菌地衣类中药材周价格指数10本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第2页共18页医药图34藻菌地衣类中药材周环比价格指数10图35树脂类中药材周价格指数11图36树脂类中药材周环比价格指数11图37植物其他类中药材周价格指数11图38植物其他类中药材周环比价格指数11图39动物类中药材价格指数11图40动物类中药材周环比价格指数11图41矿物类中药材价格指数11图42矿物类中药材周环比价格指数11图43清热药物中药材价格指数12图44祛风湿中药材价格指数12图45利湿类中药材价格指数12图46解表药中药材价格指数12图47补虚药中药材价格指数12图48活血化瘀药中药材价格指数12图49止血药中药材价格指数12图50收涩药中药材价格指数12图51泻下药中药材价格指数13图52化湿药中药材价格指数13图53行气药中药材价格指数13图54消食药中药材价格指数13图55驱虫药中药材价格指数13图56化痰药中药材价格指数13图57止咳平喘药中药材价格指数13图58安神药中药材价格指数13图59平肝潜阳药中药材价格指数14图60息风止痉药中药材价格指数14图61开窍药中药材价格指数14图62中国累计确诊病例截至2023年1月8日单位日例15图63全球不含中国累计确诊病例截至2023年2月8日单位日例15表12023年1月申万医药板块个股领涨领跌情况5本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第3页共18页医药12023年2月月度核心观点近期新冠病毒呈现慢速传播的态势建议围绕以下几条主线寻找投资机会1关注创新中药领域投资机会如康缘药业600557羚锐制药600285葫芦娃605199的投资机会2建议重点关注国产医疗器械龙头迈瑞医疗300760联影医疗688271安图生物6036583CXO板块整体业绩较好建议关注该板块的估值修复机会重点关注昭衍新药603127临床实验管理公司普蕊斯301257中药CXO公司博济医药300404常规服务领域建议重点关注眼科领域的投资机会随着疫情常态化以及第一波感染高峰的过去眼科消费有望持续复苏建议重点关注爱尔眼科300015何氏眼科301103华夏眼科301267普瑞眼科30123922023年1月市场回顾1月2023年1月1日至1月31日中信生物医药行业指数上涨646同期沪深300上涨656跑输沪深30001个百分点行业整体表现在31个申万二级行业指数中排名第15位较上月略有上升图12023年1月中信一级行业行情表现1600140012001000800600400200000-200300通信汽车机械电子建材家电钢铁医药建筑传媒煤炭综合银行计算机房地产CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS沪深CSCS有色金属基础化工综合金融国防军工石油石化食品饮料轻工制造纺织服装农林牧渔交通运输商贸零售非银行金融消费者服务CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS电力设备及新CSCSCS电力及公用事业CS资料来源Wind中原证券图22023年1月中信医药三级行业指数涨跌幅对比图12001000800600400200000-200资料来源Wind中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第4页共18页医药表12023年1月申万医药板块个股领涨领跌情况涨幅前10跌幅后10证券代码证券简称跌幅证券代码证券简称涨跌幅688506SH百利天恒-U10437600056SH中国医药1155688073SH毕得医药5193300204SZ舒泰神1169688197SH首药控股-U4003300584SZ海辰药业1292688338SH赛科希德3368002317SZ众生药业1293688410SH山外山3344688221SH前沿生物-U1315688176SH亚虹医药-U2960300562SZ乐心医疗1461688389SH普门科技2944301211SZ亨迪药业1535301333SZ诺思格2910300869SZ康泰医学1888688315SH诺禾致源2880300199SZ翰宇药业1974688236SH春立医疗2654000153SZ丰原药业2493资料来源Wind中原证券子板块看2023年1月医药子板块呈现分化态势从三级子板块看医疗服务1021生物医药882化学制剂650板块涨幅强于中信医药大盘医药流通-005中药饮片132中成药5021月表现排名居后从2023年1月个股表现看中信生物医药板块477支个股中375支股票上涨2支持平100支个股下跌百利天恒U毕得医药首药控股-U赛科希德山外山位居前五位涨幅分别为104375193400333683344下跌幅度较大的个股为丰原药业-2493翰宇药业-1974康泰医学-1888亨笛药业-1535乐心医疗-1461涨幅排名前五位的个股主要集中在创新药领域3医药行业估值分析从近十年来申万生物医药指数的PE走势看截至2023年1月20日行业的动态PE为3644倍处于近10年来的相对低位水平较上月有所上升维持行业强于大市的投资评级图3申万医药生物指数PE-band资料来源Wind中原证券4原料药价格走势回顾及预判从原油价格看2023年1月原油期货价格呈现震荡态势原油供应仍然保持在产量基准以下需求国内有所恢复但欧美需求恢复仍然存在一定的不确定性原油价格短期内能难有起色本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第5页共18页医药1月玉米价格受到雨雪天气运输受阻以及下游补库存因素影响仍维持高位长期看未来供需仍将处于偏紧的状态价格有望持续维持高位大豆价格小幅震荡全球增产供需格局有所改善国内大豆价格有所震荡预计后期大豆价格仍有望维持相对高位运行大宗化学原料药以维生素类抗生素类解热镇痛类以及激素类药物为主其中维生素行业进入壁垒和退出壁垒都比较高投入资金大生产工艺流程长要求高各品种基本呈现寡头垄断格局且行业集中度较高其中维生素B1维生素B2维生素B6等品种的CR3达到了70以上中国为维生素的主要生产国2021年我国的维生素产量404万吨同比增长12532022年有网站预计维生素产量在41万吨左右与21年相当饲料添加剂是维生素主要应用领域占比70左右剩下20用于医药化妆品10用于食品饮料由于维生素在饲料中的占比仅为2左右因此下游客户对维生素价格的敏感性较弱维生素价格根据供给变化而呈现出大幅波动的态势2022年wind数据显示维生素A均价同比下跌了462023年1月VA价格继续下跌价格仍然疲软目前还未看到积极信号2022年VE价格较上年同期上涨548从1月VE价格看继续下跌目前维生素E的价格仍然未看到上涨支撑的明确因素但由于VE市场竞争格局较好后续价格不会出现大幅下跌的态势从VK3的价格走势看目前全球的VK3产能基本都采取和铬鞣剂联产的生产工艺两种产品共同分摊成本因此衡量VK32的价格水平需要综合考虑VK3和铬鞣剂的价格2023年1月VK3价格继续下滑预计后将继续下滑从维生素系列产品的价格走势看维生维B1价格1月价格继续呈现小幅下跌态势维生素B3价格维持稳定预计后期价格呈现震荡态势维生素B5价格震荡下跌抗生素主要原材料青霉素工业盐的价格相对稳定从特种化学原料药的价格看心血管类原料药2023年1月价格平稳大幅涨动力不足图4布伦特原油期货价格走势图图5国内市场大豆和玉米价格走势图资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第6页共18页医药图6VA价格走势图图7VE价格走势图资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券图8VC价格走势图图9VB系列产品价格走势图资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券图10烟酸维生素B3价格走势图图11泛酸钙价格走势图资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券图12青霉素工业盐价格走势图图13饲料产量累计同比增速单位资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券本报告版权属于中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