周思考：从年初至今涨幅看2023年投资主线
　　事件：截至2023年2月10日，涨幅超过20%的医药股数量达到64个，占医药板块比例超过14%。从细分行业看，Biotech（16家）、传统药企（10家）、器械耗材（13家）、IVD（7家），制药以及器械类公司占比较高。从市值看，涨幅超过20%股票，2023年初平均市值94亿，2月10日平均市值122亿，以中小市值企业为主。从前期走势看，大部分股票处于历史地位或者前期经历过一波回调走势。从预期看，大部分股票是前期预期较低、市场关注度不高的股票。
　　观点：虽然2023年初至今只有24个交易日，不足以判断全年趋势，但回顾过去，医药板块经历了2年熊市周期以及3年疫情扰动，展望未来，疫后复苏驱动下，企业盈利有望改善，医药板块有望从熊市周期中走出。通过观察2023年初至今20%以上涨幅的股票，我们发现近期的股价上涨驱动力主要为1）风险偏好水平提升，无论是依赖风险偏好的Biotech还是集采政策影响度较高的细分行业，估值修复驱动股价上涨；2）前期低于预期、走势较弱，研究预期差驱动股价上涨。3）部分新股，因为板块景气度等问题，可能出现研究忽视，基本面再认知驱动股价上涨。
　　表现复盘：延续小幅回落调整，生物药领涨
　　涨跌幅：本周医药板块下跌0.62%，跑赢沪深300指数0.23个百分点，在所有行业中涨幅排名第15。成交额：医药行业本周成交额为2938亿元，占全部A股总成交额比例为6.8%，较前一周环比下降1.0pct，低于2018年以来的中枢水平（8.4%）。估值：截至2023年2月10日，医药板块整体估值（历史TTM，整体法，剔除负值）为27.0倍，环比降低0.2。医药行业相对沪深300的估值溢价率为141%，较前一周环比上升0.2pct，低于四年来中枢水平（174.0%）。沪港通&深港通持股：截至2022年2月10日，陆港通医药行业投资2027亿元，医药持股占陆港通总资金的10.8%，医药北上资金环比减少5亿元。细分板块中，医疗器械板块流入资金3.55亿元，为所有板块中资金最大净流入，医药商业随其后，其余板块均有净流出。
　　细分板块涨跌幅分析：根据Wind中信医药分类看，本周医药子板块过半继续小幅下跌。其中中药饮片（+1.9%）上涨明显；医疗服务（-1.9%）、化学原料药（-1.8%）下跌明显。
　　根据浙商医药重点公司分类板块来看，本周生物药（+0.9%）领涨、仿制药（+0.8%）、科研服务（+0.2%）及医疗器械（+0.2%）上涨较明显，其余细分板块均有下跌，其中CXO（-4.3%）、医疗服务（-1.4%）、API及制剂出口（-1.3%）、医药商业（-1.0%）、创新药（-0.2%）、中药（-0.2%）均出现回落。具体公司看，本周生物药板块康希诺（+12.43%）、欧林生物（+11.4%）领涨；仿制药板块仙琚制药（+5.4%）、华东医药（+4.3%）领涨；科研服务板块莱伯泰科（+11.0%）、东富龙（6.4%）等领涨；医疗器械板块新华医疗（8.6%）领涨；CXO板块九洲药业（-4.3%）等领跌；API及制剂出口板块奥翔药业（-4.9%）、司太立（-3.5%）等领跌；医药商业板块国药股份（-3.1%）领跌；创新药板块康弘药业（-1.6%）领跌；中药板块同仁堂（-2.0%）、华润三九（-1.7%）、济川药业（-1.6%）领跌。
　　2023年医药年度策略：拥抱新周期
　　疫情复苏、政策周期消化、企业经营周期过渡，把握2023年医药新周期主线。
　　推荐方向：疫后主线（防疫产品/药店/医疗服务/疫苗）、创新药械及配套产业链（CXO/原料药）等；
　　逻辑支撑：①疫情周期：防控措施持续优化带来诊疗量恢复；②政策周期：控费政策持续优化带来合理量价预期；③产品周期：创新药械产品持续迭代满足未及需求的量。
　　2023年行业边际变化：后疫情、集采时代“量”的修复。疫情防控持续优化，新冠疫苗、新冠特效药、贴息等医疗新基建放量；卫健委、医保局等配套中医药传承创新的政策持续推进，联盟集采促进放量；仿制药集采、脊柱等高耗集采、续标政策规则延续科学、合理化；
　　疫后主线：济川药业、康缘药业、大参林、老百姓、益丰药房、智飞生物、康希诺，关注眼科等医疗服务；
　　配套产业链：药明康德、凯莱英、泰格医药、百诚医药、九洲药业、康龙化成、诺唯赞、键凯科技、健友股份等；
　　创新药械：迈瑞医疗、澳华内镜、海泰新光、心脉医疗、奕瑞科技、复星医药、贝达药业、科济药业、君实生物等。
　　风险提示
　　行业政策变动；疫情结束不及预期；研发进展不及预期。

研究报告全文：证券研究报告行业周报医药生物医药生物报告日期2023年02月13日周关注从年初至今涨幅看2023年投资主线医药生物行业周度跟踪投资要点行业评级看好维持周思考从年初至今涨幅看2023年投资主线分析师孙建事件截至年月日涨幅超过的医药股数量达到个占医药板20232102064执业证书号S1230520080006块比例超过14从细分行业看Biotech16家传统药企10家器械耗材0218010593313家IVD7家制药以及器械类公司占比较高从市值看涨幅超过20sunjianstockecomcn股票2023年初平均市值94亿2月10日平均市值122亿以中小市值企业为相关报告主从前期走势看大部分股票处于历史地位或者前期经历过一波回调走势从预期看大部分股票是前期预期较低市场关注度不高的股票11月数据更新最大医疗PE观点虽然2023年初至今只有24个交易日不足以判断全年趋势但回顾过去成立投融资周报医药板块经历了2年熊市周期以及3年疫情扰动展望未来疫后复苏驱动下2023020620230207企业盈利有望改善医药板块有望从熊市周期中走出通过观察2023年初至今2周关注从年报业绩预告看20以上涨幅的股票我们发现近期的股价上涨驱动力主要为1风险偏好水平提新周期主线医药生物行业周升无论是依赖风险偏好的Biotech还是集采政策影响度较高的细分行业估值修度跟踪复驱动股价上涨2前期低于预期走势较弱研究预期差驱动股价上涨320230204部分新股因为板块景气度等问题可能出现研究忽视基本面再认知驱动股价3兼顾估值经营挖掘创新复上涨苏医药行业月报20230131表现复盘延续小幅回落调整生物药领涨涨跌幅本周医药板块下跌062跑赢沪深300指数023个百分点在所有行业中涨幅排名第15成交额医药行业本周成交额为2938亿元占全部A股总成交额比例为68较前一周环比下降10pct低于2018年以来的中枢水平84估值截至2023年2月10日医药板块整体估值历史TTM整体法剔除负值为270倍环比降低02医药行业相对沪深300的估值溢价率为141较前一周环比上升02pct低于四年来中枢水平1740沪港通深港通持股截至2022年2月10日陆港通医药行业投资2027亿元医药持股占陆港通总资金的108医药北上资金环比减少5亿元细分板块中医疗器械板块流入资金355亿元为所有板块中资金最大净流入医药商业随其后其余板块均有净流出细分板块涨跌幅分析根据Wind中信医药分类看本周医药子板块过半继续小幅下跌其中中药饮片19上涨明显医疗服务-19化学原料药-18下跌明显根据浙商医药重点公司分类板块来看本周生物药09领涨仿制药08科研服务02及医疗器械02上涨较明显其余细分板块均有下跌其中CXO-43医疗服务-14API及制剂出口-13医药商业-10创新药-02中药-02均出现回落具体公司看本周生物药板块康希诺1243欧林生物114领涨仿制药板块仙琚制药54华东医药43领涨科研服务板块莱伯泰科110东富龙64等领涨医疗器械板块新华医疗86领涨CXO板块九洲药业-43等领跌API及制剂出口板块奥翔药业-49司太立-35等领跌医药商业板块国药股份-31领跌创新药板块康弘药业-16领跌中药板块同仁堂-20华润三九-17济川药业-16领跌2023年医药年度策略拥抱新周期疫情复苏政策周期消化企业经营周期过渡把握2023年医药新周期主线推荐方向疫后主线防疫产品药店医疗服务疫苗创新药械及配套产业链CXO原料药等httpwwwstockecomcn117请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报逻辑支撑疫情周期防控措施持续优化带来诊疗量恢复政策周期控费政策持续优化带来合理量价预期产品周期创新药械产品持续迭代满足未及需求的量2023年行业边际变化后疫情集采时代量的修复疫情防控持续优化新冠疫苗新冠特效药贴息等医疗新基建放量卫健委医保局等配套中医药传承创新的政策持续推进联盟集采促进放量仿制药集采脊柱等高耗集采续标政策规则延续科学合理化疫后主线济川药业康缘药业大参林老百姓益丰药房智飞生物康希诺关注眼科等医疗服务配套产业链药明康德凯莱英泰格医药百诚医药九洲药业康龙化成诺唯赞键凯科技健友股份等创新药械迈瑞医疗澳华内镜海泰新光心脉医疗奕瑞科技复星医药贝达药业科济药业君实生物等风险提示行业政策变动疫情结束不及预期研发进展不及预期httpwwwstockecomcn217请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报表1盈利预测与估值现价EPSPE代码重点公司评级202321020212022E2023ETTM2022E2023ECXO603259SH药明康德898172298321302927买入300347SZ泰格医药1228329307378404032买入002821SZ凯莱英1561289898722191820买入300759SZ康龙化成706139114182535033买入300363SZ博腾股份481096351247151419买入603456SH九洲药业419070108149423928买入603127SH昭衍新药616104175215353528买入1521HK方达控股272001000000322616买入300725SZ药石科技803120177260554531买入688202SH美迪西2053324550859473724增持688238SH和元生物228011016021191143109增持301096SZ百诚医药686103185277393725增持原料药及仿制药603707SH健友股份195066096118282519买入000739SZ普洛药业229081081101322922买入300630SZ普利制药259095132171232015增持300702SZ天宇股份25605901804523814257增持688513SH苑东生物585194219245292724增持002332SZ仙琚制药125062071077181816增持603229SH奥翔药业257034056070514637增持688166SH博瑞医药236058065075383631增持603520SH司太立21209420226759108增持688076SH诺泰生物313054064078705340增持605116SH奥锐特268042055067495242增持002099SZ海翔药业73006019025533627增持605507SH国邦医药257126167206161512增持002422SZ科伦药业300078114122262625增持000915SZ华特达因427162235297191814增持000963SZ华东医药495131146172383429买入制药上游688105SH诺唯赞592170217229272726增持688690SH纳微科技565047074104807654增持688179SH阿拉丁430063078108645540增持688133SH泰坦科技1481171236367816340增持688356SH键凯科技1890292365433575244增持605369SH拱东医疗1086276356456333024增持300171SZ东富龙296110159198262218增持2155HK森松国际104033050064192116增持300358SZ楚天科技168098121141151412增持300813SZ泰林生物457076108148564231买入688139SH海尔生物697266187260363727增持httpwwwstockecomcn317请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报688046SH药康生物302030044061746949增持688137SH近岸蛋白845212187228534537增持创新药600196SH复星医药338177168222251513买入2171HK科济药业180828143188---增持300558SZ贝达药业6400920391131921641566买入688180SH君实生物564073229015---买入医疗器械300760SZ迈瑞医疗3242658807977424033买入300639SZ凯普生物180194383438554买入688289SH圣湘生物240381348308778增持603108SH润达医疗117066068094191712买入688575SH亚辉龙21503619108113109增持688029SH南微医学919173181248575137增持688301SH奕瑞科技45876669751279504736增持688677SH海泰新光1185135208280625742增持0853HK微创医疗241015017011---增持2252HK微创机器人312061000000---增持688351SH微电生理249003002003---增持688016SH心脉医疗2157439565740423829增持688580SH伟思医疗683259186284353724增持688626SH翔宇医疗372126103132363628增持688212SH澳华内镜758043044065225172117增持688315SH诺禾致源342056048065667153增持002223SZ鱼跃医疗302148145173242117增持688114SH华大智造1187124706121110增持疫苗688185SH康希诺1391774101094324-148增持603392SH万泰生物1293223637789252016增持300122SZ智飞生物945638442477202120增持300601SZ康泰生物376113193238981916增持300841SZ康华生物947616625907171510增持医药商业及新基建603883SH老百姓382114133161302924增持603939SH益丰药房571123154193413730增持603233SH大参林362083114148383224增持605186SH健麾信息311086125171342518增持医疗服务中药600566SH济川药业286186235275121210增持600557SH康缘药业223054070090333225增持资料来源Wind以上2022-2023年PE和EPS均为浙商证券研究所预测浙商证券研究所注除方达控股微创医疗股价为HKD外其余为RMB除方达控股微创医疗EPS单位为美元外其余为人民币httpwwwstockecomcn417请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报正文目录1本周思考从年初至今涨幅看2023年投资主线72行情复盘延续小幅回落调整生物药领涨921医药行业行情成交额和估值环比继续下降1022医药子行业生物药板块涨幅领先1223陆港通港股通北上资金下降趋缓医疗器械最受追捧1324限售解禁股权质押情况追踪153风险提示16httpwwwstockecomcn517请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图表目录图12023年初至今涨幅超20医药细分行业占比9图2本周医药板块中信分类和沪深300走势11图32023年以来医药板块中信分类和沪深300走势11图4本周各大行业涨跌幅上本周涨幅下2023年至今涨幅11图52015年以来医药行业成交额及其占A股市场总成交额比例12图62010年以来医药行业估值及估值溢价率变化情况12图7本周医药子板块涨跌幅中信13图8本周医药子板块涨跌幅浙商医药13图92010年以来医药子行业估值变化情况13图102017-2023210医药北上金额及占总北上资金比例14图112017-2023210医药股北上资金布局子行业14图12202326-210陆港通医药持股市值变动前后5名14图13202326-210陆港通医药股持股市值前10名14图142023130-23港股通医药股持股市值变动前后5名14图15202326-210港股通医药股持股市值前10名14图162023210陆港通医药股持股占比前10名15图172023210港股通医药股持股占比前10名15表1盈利预测与估值3表22023年初至今Biotech板块公司涨幅及总市值情况7表32023年初至今器械耗材板块公司涨幅及总市值情况8表42023年初至今IVD板块公司涨幅及总市值情况8表52023年初至今传统制药板块公司涨幅及总市值情况8表62023年初至今CXO板块公司涨幅及总市值情况9表72023年2月10日至2023年3月1日医药公司解禁限售股情况15表8本周医药公司前三大股东股票质押比例变动16httpwwwstockecomcn617请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报1本周思考从年初至今涨幅看2023年投资主线事件截至2023年2月10日涨幅超过20的医药股数量达到64个占医药板块比例超过14从板块看Biotech16家传统药企10家器械耗材13家IVD7家制药以及器械类公司占比较高从市值看涨幅超过20股票2023年初平均市值94亿2月10日平均市值122亿以中小市值企业为主从前期走势看大部分股票为处于历史地位或者前期经历过一波回调走势从预期看大部分股票都是前期预期较低市场关注度不高的股票观点虽然2023年初至今只有24个交易日不足以判断全年趋势但回顾过去医药板块经历了2年熊市周期以及3年疫情扰动展望未来疫后复苏驱动下企业盈利有望改善医药板块有望从熊市周期中走出通过观察年初至今20以上涨幅的股票我们发现近期的股价上涨驱动力主要为1风险偏好水平提升无论是依赖风险偏好的biotech还是集采政策影响度较高的细分行业估值修复驱动股价上涨2前期低于预期走势较弱研究预期差驱动股价上涨3部分新股因为板块景气度等问题可能出现研究忽视基本面再认知驱动股价上涨创新药板块本轮biotech上涨行情主线并不是第一梯队的百济神州荣昌生物等深度研究并且前期涨幅较多的股票而是以新股百利天恒以及其他百亿市值以内的中小市值biotech为主涨幅靠前的首药控股亚虹医药益方生物迈威生物微芯生物等公司市值较小同时我们也看到公司基本面出现变化带来市值弹性譬如微芯生物在2023年初90亿市值小市值股价处于上市三年的低点低预期走势弱西格列他钠作为全球首个治疗2型糖尿病的PPAR全激动剂2023年1月份通过医保谈判首次纳入医保基本面变化基本面出现较大变化带来股价上涨表22023年初至今Biotech板块公司涨幅及总市值情况代码名称细分年初至今总市值PETTM688506SH百利天恒-UBiotech16203023-945688197SH首药控股-UBiotech709617-385688176SH亚虹医药-Ubiotech462938-414688382SH益方生物-UBiotech3521032-217688062SH迈威生物-UBiotech336771-81688321SH微芯生物Biotech321119329803300558SZ贝达药业Biotech29926711921688302SH海创药业-UBiotech297518-162688192SH迪哲医药-UBiotech2882065-289688091SH上海谊众-UBiotech28812931075688373SH盟科药业-UBiotech266735-268688266SH泽璟制药-UBiotech2641265-242688687SH凯因科技Biotech253487498688177SH百奥泰Biotech2211101-1780688520SH神州细胞-UBiotech2203291-541688578SH艾力斯-UBiotech2171077-1718资料来源Wind浙商证券研究所数据截止到2023210httpwwwstockecomcn717请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报器械耗材板块器械板块中涨幅靠前的公司最大特点就是前期预期较低股价低位无论是IVD的新产业普门科技骨科的威高骨科春立医疗还是康复器械的伟思医疗麦澜德都因为前期集采以及疫情等因素预期较低从而导致股价一直处于低位或者出现回调2023年疫后复苏以及集采政策边际回暖的背景下股价都有较大幅度上涨表32023年初至今器械耗材板块公司涨幅及总市值情况代码名称细分年初至今总市值PETTM688410SH山外山器械耗材5715751146301093SZ华兰股份器械耗材390475439600587SH新华医疗器械耗材3261170217688607SH康众医疗器械耗材2892151205688161SH威高骨科器械耗材2842680420688580SH伟思医疗器械耗材284469354688236SH春立医疗器械耗材2681034354300677SZ英科医疗器械耗材2621750155300171SZ东富龙器械耗材2472236256688277SH天智航-U器械耗材246622-631688358SH祥生医疗器械耗材238478298688056SH莱伯泰科器械耗材226334659688273SH麦澜德器械耗材203392282资料来源Wind浙商证券研究所数据截止到2023210表42023年初至今IVD板块公司涨幅及总市值情况代码名称细分年初至今总市值PETTM688217SH睿昂基因IVD498294714688338SH赛科希德IVD409379364688468SH科美诊断IVD404533348688393SH安必平IVD363280572688389SH普门科技IVD251942426300832SZ新产业IVD2354866395000710SZ贝瑞基因IVD202486-314资料来源Wind浙商证券研究所数据截止到2023210传统制药板块胰岛素生长激素等前期集采政策预期影响较大细分领域2023年初至今涨幅较好也是传统制药板块投资机会的缩影低估值已经隐含集采负面预期或者产品被集采后影响出清都会是传统药企股价再次启动的契机表52023年初至今传统制药板块公司涨幅及总市值情况代码名称细分年初至今总市值PETTM600211SH西藏药业药企2931151494002940SZ昂利康药企271478313300573SZ兴齐眼药药企2471381572605177SH东亚药业药企240282272600867SH通化东宝药企2332257142603087SH甘李药业药企22022491342httpwwwstockecomcn817请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报688117SH圣诺生物药企220217379300009SZ安科生物药企2141901512000661SZ长春高新药企2098146200301263SZ泰恩康药企206926552资料来源Wind浙商证券研究所数据截止到2023210CXO板块CXO2022年底开始有一波反弹但近期股价有所回调板块整体仍然处于熊市下跌之后重新锚定新的产业景气成长预期以及估值体系的匹配度我们看好CXO部分龙头企业的竞争优势以及现在板块整体的估值性价比仍然看好CXO板块的全年走势2023年初至今CXO板块中涨幅最多的是次新股无论是分子砌块的毕得医药还是处于CRO细分领域的诺思格普蕊斯都有较强的产业竞争力和成长空间而前期跟随板块下跌但2023年开年以来基于基本面的再认知股价表现较好表62023年初至今CXO板块公司涨幅及总市值情况代码名称细分年初至今总市值PETTM688073SH毕得医药CXO570837574301333SZ诺思格CXO394689612301257SZ普蕊斯CXO308382734301230SZ泓博医药CXO294531741688076SH诺泰生物CXO363666699688131SH皓元医药CXO2231418692资料来源分类参考申万医药分类2021版Wind浙商证券研究所数据截止到2023210图12023年初至今涨幅超20医药细分行业占比资料来源Wind浙商证券研究所数据截止到20232102行情复盘延续小幅回落调整生物药领涨涨跌幅本周医药板块下跌062跑赢沪深300指数023个百分点在所有行业中涨幅排名第15成交额医药行业本周成交额为2938亿元占全部A股总成交额比例为68较前一周环比下降10pct低于2018年以来的中枢水平84估值截至2023年2月10日医药板块整体估值历史TTM整体法剔除负值为270倍环比降低02医药行业相对沪深300的估值溢价率为141较前一周环比上升02pct低于四年来中枢水httpwwwstockecomcn917请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报平1740沪港通深港通持股截至2022年2月10日陆港通医药行业投资2027亿元医药持股占陆港通总资金的108医药北上资金环比减少5亿元细分板块中医疗器械实现最大资金净流入医疗商业随其后其余板块均存在资金净流出细分板块涨跌幅分析根据Wind中信医药分类看本周医药子板块过半继续小幅下跌其中中药饮片19上涨明显医疗服务-19化学原料药-18下跌明显根据浙商医药重点公司分类板块来看本周生物药09领涨仿制药08科研服务02及医疗器械02上涨较明显其余细分板块均有下跌其中CXO-43医疗服务-14API及制剂出口-13医药商业-10创新药-02中药-02均出现回落具体公司看本周生物药板块康希诺1243欧林生物114领涨仿制药板块仙琚制药54华东医药43领涨科研服务板块莱伯泰科110东富龙64等领涨医疗器械板块新华医疗86领涨CXO板块九洲药业-43等领跌API及制剂出口板块奥翔药业-49司太立-35等领跌医药商业板块国药股份-31领跌创新药板块康弘药业-16领跌中药板块同仁堂-20华润三九-17济川药业-16领跌2023年医药年度策略拥抱新周期疫情复苏政策周期消化企业经营周期过渡把握2023年医药新周期主线推荐方向疫后主线防疫产品药店医疗服务疫苗创新药械及配套产业链CXO原料药等逻辑支撑疫情周期防控措施持续优化带来诊疗量恢复政策周期控费政策持续优化带来合理量价预期产品周期创新药械产品持续迭代满足未及需求的量2023年行业边际变化后疫集采时代量的修复疫情防控持续优化新冠疫苗新冠特效药贴息等医疗新基建放量卫健委医保局等配套中医药传承创新的政策持续推进联盟集采促进放量仿制药集采脊柱等高耗集采续标政策规则延续科学合理化疫后主线济川药业康缘药业大参林老百姓益丰药房智飞生物康希诺关注眼科等医疗服务配套产业链药明康德凯莱英泰格医药百诚医药九洲药业康龙化成诺唯赞键凯科技健友股份等创新药械迈瑞医疗澳华内镜海泰新光心脉医疗奕瑞科技复星医药贝达药业科济药业君实生物等21医药行业行情成交额和估值环比继续下降本周医药板块下跌062跑赢沪深300指数023个百分点在所有行业中涨幅排名第15httpwwwstockecomcn1017请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图2本周医药板块中信分类和沪深300走势图32023年以来医药板块中信分类和沪深300走势医药生物沪深30000232623272328232923210-05-10-15-20资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图4本周各大行业涨跌幅上本周涨幅下2023年至今涨幅资料来源Wind浙商证券研究所成交额环比下降医药行业本周成交额为2938亿元占全部A股总成交额比例为68较前一周环比下降10pct低于2018年以来的中枢水平84httpwwwstockecomcn1117请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图52015年以来医药行业成交额及其占A股市场总成交额比例资料来源Wind浙商证券研究所估值环比下降截至2023年2月10日医药板块整体估值历史TTM整体法剔除负值为270倍环比降低02医药行业相对沪深300的估值溢价率为141较前一周环比上升02pct但仍然低于四年来中枢水平1740图62010年以来医药行业估值及估值溢价率变化情况资料来源Wind浙商证券研究所22医药子行业生物药板块涨幅领先根据Wind中信医药分类看本周医药子板块过半继续小幅下跌其中中药饮片19上涨明显医疗服务-19化学原料药-18下跌明显根据浙商医药重点公司分类板块来看本周生物药09领涨仿制药08科研服务02及医疗器械02上涨较明显其余细分板块均有下跌其中CXO-43医疗服务-14API及制剂出口-13医药商业-10创新药-02中药-02均出现回落具体公司看本周生物药板块康希诺1243欧林生物114领涨仿制药板块仙琚制药54华东医药43领涨科研服务板块莱伯泰科110东富龙64等领涨医疗器械板块新华医疗86领涨CXO板块维亚生物-110九洲药业-43等领跌API及制剂出口板块奥翔药业-49司太httpwwwstockecomcn1217请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报立-35等领跌医药商业板块国药股份-31领跌创新药板块康弘药业-16领跌中药板块同仁堂-20华润三九-17济川药业-16领跌整体来看医药估值和持仓仍处于历史低点投资者在底部震荡中待医药板块催化我们认为在医改持续深化的背景下医疗服务价格改革医保支付中对创新的持续鼓励创新药创新器械以2023年度医药策略周期论角度疫后主线配套产业链创新药械处于疫情复苏政策周期消化企业经营周期过渡的多周期共振阶段可能成为未来投资主线我们也提示2023年注重疫情恢复主线消费医疗院内制剂等疫情受益主线新冠特效药药店医疗设备以及低估值高性价比的CXO等板块性机会图7本周医药子板块涨跌幅中信图8本周医药子板块涨跌幅浙商医药资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所以上为浙商医药重点公司汇总估值据Wind中信医药分类本周医药子板块估值调整分化趋缓其中生物医药025估值提升较多化学原料药-075中成药-021估值回调较多截至2023年2月10日估值排名前三的板块分别为医疗服务化学制剂和化学原料药市盈率分别为40倍31倍29倍图92010年以来医药子行业估值变化情况资料来源Wind浙商证券研究所23陆港通港股通北上资金下降趋缓医疗器械最受追捧截至2022年2月10日陆港通医药行业投资2027亿元医药持股占陆港通总资金的108医药北上资金环比减少5亿元细分板块中医疗器械板块流入资金355亿元为所有板块中资金最大净流入医药商业随其后其余板块均有净流出我们认为陆港通资httpwwwstockecomcn1317请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报金流向反映的是包括海外投资者在内的机构对医药各子板块的不同景气度预期我们建议更着眼于国内医药先进制造的底层逻辑关注估值性价比国际竞争力的领域和个股图102017-2023210医药北上金额及占总北上资金比例图112017-2023210医药股北上资金布局子行业资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所具体持仓标的上2023年2月6日至2月10日陆港通医药标的市值增长前5名分别为爱尔眼科乐普医疗益丰药房华东医药金域医学市值下降前5名分别为药明康德长春高新智飞生物科伦药业迈瑞医疗港股通医药标的市值增长前5名分别为国药控股丽珠医药神威药业威高股份华润医药市值下降前5名分别为金斯瑞生物科技锦欣生殖药明生物微创医疗阿里健康图12202326-210陆港通医药持股市值变动前后5名图13202326-210陆港通医药股持股市值前10名资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所图142023130-23港股通医药股持股市值变动前后5名图15202326-210港股通医药股持股市值前10名资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1417请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图162023210陆港通医药股持股占比前10名图172023210港股通医药股持股占比前10名资料来源Wind浙商证券研究所资料来源Wind浙商证券研究所24限售解禁股权质押情况追踪近一个月来限售股解禁及股权质押情况变化关注基本面因素外可能影响股价流动性和交易配置的因素2023年2月10日至2023年3月1日共有16家医药上市公司发生或即将发生限售股解禁其中百奥泰西点药业心脉医疗等公司涉及解禁股份占总股本比例较高在股权质押方面神奇制药金城医药华森制药等第一大股东股权质押比例有所上升常山药业贝达药业药石科技第一大股东股权质押比例有所下降表72023年2月10日至2023年3月1日医药公司解禁限售股情况解禁数量解禁股本占总股本解禁收益率代码简称解禁日期解禁市值万元万股比例688016SH心脉医疗2023-02-101841496452776385236430047BJ诺思兰德2023-02-131067198267118249089000403SZ派林生物2023-02-13146030754950363575688273SH麦澜德2023-02-13283221292915186313-271603122SH合富中国2023-02-15108000129862688203SH海正生材2023-02-16200400275468755301207SZ华兰疫苗2023-02-20651769464317350088-1690835892BJ中科美菱2023-02-2012920095308145688177SH百奥泰2023-02-21315793361795582688271SH联影医疗2023-02-221067567400368310507273301130SZ西点药业2023-02-2355553097834958688677SH海泰新光2023-02-272531232397992495023138688247SH宣泰医药2023-02-272674811113133166510688238SH和元生物2023-02-2810893019393146688351SH微电生理-U2023-03-0115690011141795082603259SH药明康德2023-03-0111016125236736资料来源Wind浙商证券研究所httpwwwstockecomcn1517请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报表8本周医药公司前三大股东股票质押比例变动公司简称第一大股东质押比例变化第二大股东质押比例变化第三大股东质押比例变化神奇制药2040000000金城医药675000000华森制药559-1021000药石科技-375000000贝达药业-533000000常山药业-542000000双鹭药业000001000资料来源Wind浙商证券研究所3风险提示行业政策变动疫情结束不及预期研发进展不及预期httpwwwstockecomcn1617请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn1717请务必阅读正文之后的免责条款部分