投资要点：
　　2023年1月份中信基础化工行业指数上涨8.74%，在30个中信一级行业中排名第8位。子行业中，氨纶、橡胶制剂和无机盐行业表现居前。主要产品中，1月份化工品价格大幅回暖，涨跌情况强于上期。上涨品种中，BDO、MIBK、异丁醛、油浆和丁二烯涨幅居前。2月份的投资建议关注地产链相关化工品和轮胎、电子化学品板块。
　　市场回顾：2023年1月份中信基础化工行业指数上涨8.74%，跑赢上证综指3.36个百分点，跑赢沪深300指数1.37个百分点，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第8位。近一年以来年，中信基础化工指数下跌4.75%，跑输上证综指1.61个百分点，跑赢沪深300指数4.16个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第21位。
　　子行业及个股行情回顾: 2023年1月，33个中信三级子行业中，32个上涨，1个下跌，其中氨纶、橡胶制剂、无机盐板块表现居前，分别上涨18.11%、16.96%和15.62%，日用化学品、锦纶和印染化学品板块表现居后，分别下跌3.46%、上涨3.72%和3.82%。个股方面，基础化工板块460只个股中，416支股票上涨，42支下跌。其中尚太科技、利通科技、金三江、新瀚新材和康达新材位居涨幅榜前五，涨幅分别为39.03%、37.35%、35.78%、34.98%和33.41%；名臣健康、水羊股份、广州浪奇、青岛金王和贝泰妮跌幅居前，分别下跌14.33%、12.30%、8.85%、8.14%和6.25%。
　　产品价格跟踪: 2023年1月，国际油价呈现震荡态势，其中WTI原油下跌2.09%，报收于78.87美元/桶，布伦特原油下跌1.65%，报收于84.49美元/桶。在卓创资讯跟踪的321个产品中，166个品种上涨，上涨品种较上月大幅提升，涨幅居前的分别为BDO、MIBK、异丁醛、油浆和丁二烯，涨幅分别为32.47%、28.95%、26.15%、24.06%和22.59%。111个品种下跌，下跌品种比例大幅下降。跌幅居前的分别是液氯、氩气、蒽油、高温煤焦油、气相白炭黑，分别下跌了34.48%、28.67%、24.82%、24.28和23.23%。总体上看，化工产品价格大幅回暖。
　　行业投资建议:维持行业“同步大市”的投资评级。2023年2月份的投资策略上，建议围绕三条主线布局，关注地产链的聚氨酯、钛白粉、纯碱与轮胎、电子化学品板块。
　　风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑

研究报告全文：基础化工分析师顾敏豪登记编码S0730512100001化工品价格大幅回暖关注地产链与轮gumh00ccnewcom021-50586308胎电子化学品行业基础化工行业月报证券研究报告-行业月报11994同步大市维持基础化工相对沪深300指数表现发布日期2023年02月10日投资要点基础化工沪深300832023年1月份中信基础化工行业指数上涨874在30个中信一级-1行业中排名第8位子行业中氨纶橡胶制剂和无机盐行业表现居-6-11前主要产品中1月份化工品价格大幅回暖涨跌情况强于上期-15-20上涨品种中BDOMIBK异丁醛油浆和丁二烯涨幅居前2月份-24202202202206202210202302的投资建议关注地产链相关化工品和轮胎电子化学品板块资料来源中原证券市场回顾2023年1月份中信基础化工行业指数上涨874跑相关报告赢上证综指336个百分点跑赢沪深300指数137个百分点基础化工行业月报化工品价格回调放行业整体表现在30个中信一级行业中排名第8位近一年以来缓围绕三条主线布局2023-01-13年中信基础化工指数下跌475跑输上证综指161个百分基础化工行业月报化工品价格延续回点跑赢沪深300指数416个百分点表现在30个中信一级行调寻找确定性增长的板块2022-12-09业中排名第21位基础化工行业年度策略从需求出发寻子行业及个股行情回顾2023年1月33个中信三级子行业中找确定性的增长2022-11-2532个上涨1个下跌其中氨纶橡胶制剂无机盐板块表现居前分别上涨18111696和1562日用化学品锦纶和联系人马嵚琦印染化学品板块表现居后分别下跌346上涨372和电话021-50586973382个股方面基础化工板块460只个股中416支股票上地址上海浦东新区世纪大道1788号16楼涨42支下跌其中尚太科技利通科技金三江新瀚新材和邮编200122康达新材位居涨幅榜前五涨幅分别为3903373535783498和3341名臣健康水羊股份广州浪奇青岛金王和贝泰妮跌幅居前分别下跌14331230885814和625产品价格跟踪2023年1月国际油价呈现震荡态势其中WTI原油下跌209报收于7887美元桶布伦特原油下跌165报收于8449美元桶在卓创资讯跟踪的321个产品中166个品种上涨上涨品种较上月大幅提升涨幅居前的分别为BDOMIBK异丁醛油浆和丁二烯涨幅分别为3247289526152406和2259111个品种下跌下跌品种比例大幅下降跌幅居前的分别是液氯氩气蒽油高温煤焦油气相白炭黑分别下跌了3448286724822428和2323总体上看化工产品价格大幅回暖行业投资建议维持行业同步大市的投资评级2023年2月份的投资策略上建议围绕三条主线布局关注地产链的聚氨酯钛白粉纯碱与轮胎电子化学品板块风险提示原材料价格大幅下跌行业竞争加剧下游需求下滑本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第1页共16页基础化工内容目录1市场回顾311板块行情回顾312子行业及个股行情回顾32行业要闻回顾43产品价格跟踪1031产品价格涨跌幅排名1032重点产品价格走势114行业评级及投资观点145风险提示15图表目录图1近一年基础化工指数表现3图22023年1月基础化工子行业行情表现4图3原油价格走势11图4乙烯价格走势11图5丙烯价格走势11图6丁二烯价格走势11图7聚乙烯价格走势11图8聚丙烯价格走势11图9PVC价格走势12图10丙烯酸甲酯价格走势12图11天然橡胶价格走势12图12炭黑价格走势12图13涤纶长丝价格走势12图14粘胶短纤价格走势12图15钛白粉价格走势13图16磷矿石价格走势13图17尿素价格走势13图18钾肥价格走势13图19磷酸一铵价格走势13图20磷酸二铵价格走势13图21纯碱价格走势14图22MDI价格走势14图23草甘膦价格走势14图24有机硅价格走势14图25化工行业历史估值水平14图26中信一级行业估值对比14表11月份基础化工板块个股领涨领跌情况4表21月份化工产品价格涨跌情况单位元吨10本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第2页共16页基础化工1市场回顾11板块行情回顾2023年1月份中信基础化工行业指数上涨874跑赢上证综指336个百分点跑赢沪深300指数137个百分点行业整体表现在30个中信一级行业中排名第8位近一年以来年中信基础化工指数下跌475跑输上证综指161个百分点跑赢沪深300指数416个百分点表现在30个中信一级行业中排名第21位图1近一年基础化工指数表现1000500000-500-1000-1500-2000-2500-300022-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-01基础化工中信上证指数沪深300资料来源中原证券wind12子行业及个股行情回顾2023年1月33个中信三级子行业中32个上涨1个下跌其中氨纶橡胶制剂无机盐板块表现居前分别上涨18111696和1562日用化学品锦纶和印染化学品板块表现居后分别下跌346上涨372和382个股方面基础化工板块460只个股中416支股票上涨42支下跌其中尚太科技利通科技金三江新瀚新材和康达新材位居涨幅榜前五涨幅分别为3903373535783498和3341名臣健康水羊股份广州浪奇青岛金王和贝泰妮跌幅居前分别下跌14331230885814和625本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第3页共16页基础化工图22023年1月基础化工子行业行情表现20151050锦纶轮胎氮肥农药粘胶氯碱涤纶钾肥纯碱氨纶CSCSCSCSCSCSCSCSCSCS聚氨酯复合肥氟化工膜材料碳纤维钛白粉有机硅无机盐CSCSCSCSCSCSCSCS改性塑料民爆用品涂料涂漆合成树脂橡胶制剂-5橡胶制品CSCSCSCSCSCS印染化学品日用化学品电子化学品锂电化学品CSCSCSCS其他塑料制品其他化学制品磷肥及磷化工其他化学原料CSCSCSCS食品及饲料添加剂CS资料来源中原证券wind表11月份基础化工板块个股领涨领跌情况涨跌幅前10涨跌幅后10证券代码证券简称涨跌幅证券代码证券简称涨跌幅001301SZ尚太科技3913002919SZ名臣健康-1433832225BJ利通科技3735300740SZ水羊股份-1230301059SZ金三江3578000523SZ广州浪奇-885301076SZ新瀚新材3498002094SZ青岛金王-814002669SZ康达新材3341300957SZ贝泰妮-625002068SZ黑猫股份3191002002SZ鸿达兴业-617002319SZ乐通股份3183688359SH三孚新科-612300522SZ世名科技3036301035SZ润丰股份-597003022SZ联泓新科2883301206SZ三元生物-592300537SZ广信材料2709603630SH拉芳家化-491资料来源中原证券wind2行业要闻回顾2022年石化化工行业经济运行整体平稳2月1日公布的数据显示2022年石化化工行业不含油气开采经济运行整体平稳一产量有所下滑据国家统计局数据2022年化学原料和化学制品制造业产能利用率为767同比下降14个百分点高于工业平均11个百分点重点产品中原油加工量68亿吨同比下降34烧碱纯碱硫酸乙烯等大宗原料产量同比分别增长1403-05-1合成树脂合成橡胶合成纤维聚合物等本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第4页共16页基础化工合成材料产量同比分别增长15-57-15轮胎产量同比下降5化学肥料总量折纯同比增长12二价格高位震荡据国家统计局数据2022年化学原料和化学制品制造业出厂价格指数累计同比增长77重点关注的30个产品中2022年均价同比增长的有18个占比约60其中烧碱氯化钾甲苯价格同比增长58383312月份价格涨势趋缓月度均价环比下降的有19个占比约63其中硫酸盐酸MDI环比下降181710三投资及出口增势良好据国家统计局数据2022年化学原料和化学制品制造业投资同比增长19高于工业平均74个百分点据海关总署数据贸易结构持续改善有机化学品出口总额807亿美元同比增长17贸易顺差290亿美元同比增长216无机化学品出口总额394亿美元同比增长68贸易顺差135亿美元同比增长57合成树脂出口总额250亿美元同比增长4贸易逆差249亿美元同比下降22丙烯酸扩产潮来行情偏弱2022年丙烯酸行情遭遇腰斩均价从132万元吨价下同一路跌至6800元年跌幅达4848展望2023年丙烯酸市场面对10以上的新产能增速业内人士普遍预计市场将弱势运行供应宽松的压力或将倒逼落后产能逐渐退出行业集中度将进一步提升新增产能集中兑现2023年丙烯酸的产能增长幅度预计在15左右安迅思化工分析师施祁枫指出这是继2015年之后行业产能首次出现两位数的增长市场信息反馈一季度卫星化学18万吨年丙烯酸装置计划投产将拉开今年行业扩产潮序幕年内还有蓝湾新材料20万吨年山东三岳8万吨年新产能将落地兑现这三家丙烯酸新产能合计占行业总产能的13以上再加上2022年年底投产的广西华谊40万吨年丙烯酸产能今年投入市场的新产能占总产能的比例将达到2457此外包括万华化学16万吨年巴斯夫38万吨年及恒力石化20万吨年等总计130万吨年的丙烯酸新产能计划在3年内落地这轮扩产潮是由近8年来丙烯酸行业产能增长率首次突破两位数而引发国内上轮丙烯酸产能快速增长期发生在20112015年期间产能年均复合增长率高达272016年随着新增产能快速释放叠加下游需求疲软导致丙烯酸行业盈利水平下滑产能利用率严重下降开工率仅维持在五成左右此后丙烯酸行业为了维持基本的盈利水平产能规模一直变化不大2020年以来的3年间丙烯酸新增产能增长率始终控制在4以下而今年新增产能的集中兑现将从供应端给丙烯酸市场带来压力这一影响还将持续3年本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第5页共16页基础化工成本支撑依旧疲弱供应端大幅增加而需求端却未能跟上由于丙烯酸需求端缺乏明显的利好指引今年丙烯酸市场大概率呈现供应宽松态势成本可能成为决定市场走势的重要因素2022年原料丙烯基本处于盈亏线以下价格年跌幅达到403对丙烯酸的成本支撑疲弱对于今年的丙烯市场走势隆众资讯分析师齐娟预计丙烯价格重心将小幅走低年均价格维持在7600元左右供应方面隆众资讯数据显示2022年国内丙烯产能快速增长新增总产能为601万吨产能增速达到119今年仍有超过千万吨的产能释放预计行业总产能将达到6730万吨同时考虑去年原料成本高企的局面今年或将得到改善在盈利能力回升的预期下行业整体开工率较2022年将有所提升产量同比预计增长约19新增产能的加入叠加开工率上升预计今年进入市场的丙烯供应量将大幅提升需求方面增长重点依旧集中在聚丙烯环氧丙烷等主力产品上随着下游产能的不断扩张丙烯消耗量有望继续提升但是由于石化装置一体化的发展趋势多数下游皆有配套装置供应丙烯一定程度上弱化了丙烯的商品量需求齐娟认为随着供应端逐步进入过剩阶段丙烯盈利能力预计依旧偏弱价格重心同比存下行预期对丙烯酸提供的成本支撑有限行业洗牌结构优化行业产能集中度提升以及产业链上下游一体化配套将成为未来丙烯酸行业的主旋律施祁枫研判迫于新增产能给市场带来的压力丙烯酸行业结构将进一步优化产业链一体化程度高的企业更具优势目前我国丙烯酸行业主要生产企业近20家前三大企业分别为浙江卫星石化江苏裕廊化工和扬子巴斯夫他们的丙烯酸产能占据我国丙烯酸总产能近五成行业集中度较高其中卫星化学丙烯酸产能排名全球第六是国内丙烯酸产能最大的生产企业此轮扩产潮中的新增产能都是一体化程度较高的装置如2022年11月投产的齐翔腾达丙烯酸项目是由丙烯向下游丙烯酸及酯行业延伸2022年底投产的华谊钦州一体化二期项目除丙烯酸及丁酯装置外向上延伸新增了丙烯和正丁醇装置实现了产业链一体化而未来计划加入的丙烯酸装置包括万华巴斯夫恒力巨正源等新增产能都是上下游配套的模式综合来看在总体供应宽松的情况下丙烯酸市场竞争日趋激烈具有低成本优势的一体化装置将更具主动权而一些产能小一体化程度低的装置将承受巨大的成本压力甚至面临亏损的境地在扩产潮冲击下丙烯酸行业集中度将进一步提升或将开始新一轮洗牌外向型化企将迎碳关税元年欧盟碳关税将于今年10月起试运行2026年全面实施较之前提前了一年碳关税元年将至对于制造业尤其是出口型企业而言2023年本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第6页共16页基础化工将是一个重要的时间节点欧盟碳关税靴子落地则意味着免费配额逐渐减少外向型化工企业将要为碳排放支付费用加强碳管理以及摸清产品全生命周期碳足迹正成为企业刚需在记者近日的采访中业内专家提醒相关企业厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强认为虽然欧盟碳关税征收问题讨论了很久执行起来也会很有难度但欧盟肯定会执行而且美国也会跟进中国目前还是发展中国家仍处于经济增长阶段发展还需能源支撑所以发达国家会用另外一种方式来敦促你减排碳关税就是其中之一当然其名义上是针对减碳事实上就是加税在应对策略上我们首先要转变以煤为主的能源结构这一点非常重要其次企业要积极参与碳交易这样与欧盟还有讨价还价的余地最后既然时间表已定就要积极从政策和市场方面做好工作还要联合企业学术界针对如何应对碳关税进行更为深入细致的研究避免其实施后对化工产业链造成巨大冲击林伯强说北京化工大学中国工业碳中和研究院副院长辛春林表示欧盟碳关税执行时间提前1年进一步压缩了我国包括化工行业在内的高排放行业低碳转型的时间窗口期使得这类行业企业的双碳任务愈发紧迫但在他看来我国相关行业企业在应对碳关税上的准备显然不足比如说国内的双碳相关标准还是沿用国外的标准体系碳排放基础数据库绿色低碳技术验证平台等还在开发和建设阶段作为双碳目标最终落实的企业目前关注的也只是企业的能耗问题对自身的碳排放情况并不很清楚更别说开展产品全生命周期碳足迹分析了而且碳关税对于企业来说是个新生事物他们的技术和专业人才储备都很缺乏因此辛春林建议碳关税涉及行业和企业一定要抓紧时间做好应对工作在辛春林看来欧盟碳关税对国内有利有弊弊端在于我国向欧盟出口碳关税覆盖范围内的产品涉及的金额最大短期内对我国出口贸易冲击也最大因此显然对国内相关行业碳减排造成很大压力但从长远来看则有利于我国高碳排放行业的绿色低碳转型升级推动行业高质量发展相当于有外部力量直接推动国内相关行业和企业转型升级否则企业很难自发和主动减排辛春林强调欧盟碳关税的提前实施意味着留给我国企业低碳转型升级的时间不多了国内企业转型时间一旦错过未来可能就被锁死在低端制造业由于目前相关行业和企业碳排放基础工作比较薄弱标准体系尚未建立专业人才也较为缺乏建议相关行业协会要加快建立产品碳排放核算标准体系从产品碳足迹角度倒逼企业供应链和全产业链降碳对国内相关企业来说首先要摸清家底做好产品全生命周期的碳足迹分析掌握产品的固碳率并了解产品生产过程中的碳排放状况其次要加强碳资产管理人才队伍的建设不断提升产品的绿色低碳国际竞争力做好准备积极应对即将实施的欧盟碳关税辛春林说2022年化学原料和制品制造业投资增长188国家统计局1月17日发布数据2022年112月份全国固定资产投资不含农户572138亿元比上年增长51其中化学原本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第7页共16页基础化工料和化学制品制造业投资增长188分产业看第一产业投资14293亿元比上年增长02第二产业投资184004亿元增长103第三产业投资373842亿元增长30第二产业中工业投资比上年增长103其中采矿业投资增长45制造业投资增长91电力热力燃气及水生产和供应业投资增长193第三产业中基础设施投资不含电力热力燃气及水生产和供应业比上年增长94其中水利管理业投资增长136公共设施管理业投资增长101道路运输业投资增长37铁路运输业投资增长18分地区看东部地区投资比上年增长36中部地区投资增长89西部地区投资增长47东北地区投资增长12分登记注册类型看内资企业固定资产投资比上年增长55港澳台商企业固定资产投资增长02外商企业固定资产投资下降47青海加快组建中国盐湖集团打造世界级盐湖产业基地主力军为加快推进世界级盐湖产业基地建设促进盐湖产业高质量发展青海省政府办公厅近日印发青海省加快推进世界级盐湖产业基地建设促进盐湖产业高质量发展若干措施以下简称措施自2023年1月25日起施行措施提出要加快组建中国盐湖集团打造世界级盐湖产业基地主力军措施提出要加大盐湖资源勘探开展重点开发盐湖矿区浅层可利用资源核查详细查明资源储量变动保有资源储量及可利用性同步完善和启动矿区资源开采动态监测网建设开展盐湖重点勘查区深层卤水钾锂盐资源调查对资源潜力可利用性等进行总体评价对共伴生的硼碘溴等资源进行综合评价推进资源可持续利用方面措施要求做好钾盐锂矿等国家重要战略性矿产开采总量控制合理划定盐湖矿区范围科学规划盐湖资源开发时序规模和品种有序推进盐湖矿区资源整合支持重点企业通过收购兼并等方式整合盐湖资源使优质重要盐湖资源向骨干龙头企业聚集青海省将实施基础研究十年行动重点围绕盐湖理论研究前沿科学盐湖资源综合利用关键核心技术资源保障与生态环境可持续发展等方面开展基础性前瞻性研究组织开展盐湖无水氯化镁电解废旧锂离子电池回收深层卤水开采等一批关键技术攻关加快推动科技创新成果转化和产业化推进盐湖资源绿色高值利用国家重点实验室建设筹建盐湖资源综合利用技术创新中心支持青海大学盐湖资源综合利用研发基地项目建设根据措施青海将编制钾肥稳产保供相关方案规划保障钾肥生产的长期稳定巩固全国最大钾肥生产基地地位推进钾下游产品多元化高端化高值化发展开发高端钾肥钾盐精细化工产品等打造世界级钾产业基地组织实施一批钾肥增产保供项目争取中央预算内资金支持钾肥增产保供和钾肥生产工艺重大装备研究项目建设本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第8页共16页基础化工此外措施要求推进锂盐扩规提质实施镁产业创新突破推动钠资源高值开发推进稀散元素高效提取做大盐湖关联产业推进产业协同发展值得一提的是设立中国盐湖集团的事宜提上日程措施明确表示要加快组建中国盐湖集团青海将细化中国盐湖集团筹建方案在市场需求资源落实技术成熟经济可行的前提下引进大型央企整合相关企业组建中国盐湖集团建立集团上下游企业之间用料优先供应协同合作机制促进产业分工参与国际产能技术合作提升国际化水平打造建设世界级盐湖产业基地主力军钾肥零关税助力化肥保供今年1月1日我国对部分商品的进出口关税进行调整其中钾肥进口关税由1降为0业内认为此举目前对于钾肥市场虽影响有限但却体现了我国对于钾肥供应不足问题的高度重视在政策加持下今年我国钾肥保供形势或较为乐观据国务院关税税则委员会公告显示此次降低暂定进口关税税率为零的钾肥品种包括氯化钾硫酸钾硝酸钾硫酸钾镁光卤石其他矿物或化学钾肥共6种HS编码的货物金联创钾肥分析师代莉认为该政策更多强调进口成本问题粗略估算这6类钾肥2023年将会节约4037万美元的进口成本盐湖股份近日在互动平台表示目前国内钾肥需求还存在近半数缺口国内产量无法满足需求钾肥关税的调整有利于降低化肥进口成本亚钾国际此前则在互动平台表示按照目前国内钾肥市场价格35003600元吨计算关税降低1对钾肥市场影响有限但业内认为此举意在缓解我国钾肥供应不足的问题作为我国钾肥进口主渠道的中化化肥有限公司曾多次提出降低或取消钾肥进口关税的建议中化化肥有限公司副总经理陈胜男表示降关税能增强国内国际两个市场上钾肥资源的联动效应在一定程度上有助于提升我国获取国际钾肥资源的能力和缓解国内钾肥供应不足的压力对于今年的钾肥保供形势中国无机盐工业协会钾盐钾肥行业分会常务副秘书长周月认为今年我国钾肥保供形势整体来看较为乐观国内钾肥生产企业将按照年度生产计划完成指标任务保障国内钾肥基本供应与此同时我国钾肥进口商也会根据国内供需形势积极调整进口计划后期还将根据国际市场态势确定今年钾肥大合同的签订时机以及价格2023BP世界能源展望发布1月30日英国石油公司BP发布2023年BP世界能源展望强调化石能源在能源结构中仍将继续发挥重要作用同时在加速绿色低碳转型过程中还需要考虑能源的安全性和经济性BP首席经济学家戴思攀表示近年来全球能源政策和能源话题讨论一直集中在能源系统脱碳化和向净零转型的重要性上过去一年发生的事件提醒我们转型还需要考虑能源的安全性和经济性任何成功和持久的能源转型都需要解决能源三重挑战中的3个要素安全可负担和更低碳BP称2022年的一系列事件凸显了全球能源系统的复杂性和相互关联性俄乌冲突导本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第9页共16页基础化工致人们更加关注能源安全这有望加速能源转型因为各国都试图增加本国国内能源生产其中大部分可能来源于可再生能源和其他非化石燃料的生产但是这些事件显示即使较小的能源供应波动也可以导致严重的经济和社会成本波动这凸显了能源低碳转型和谐有序进行的重要性BP表示针对2022年发生的两大历史事件俄乌冲突和美国的通胀削减法案该公司更新了2022年版展望中的三大主要情景净零快速转型与新动力三大主要情景旨在探讨未来30年全球能源系统转型的可能结果快速转型和净零情景探讨到2050年实现大幅减少碳排放的转型路径中能源系统的不同要素会发生怎样的变化在快速转型情景中碳排放将减少约75在净零情景中碳排放将减少超过95这两种方案都假定全球气候政策大幅收紧净零情景的假设还包括社会行为和消费者偏好的转变这些转变支持能源效率的提高和低碳能源的使用新动力情景旨在反映当前全球能源系统的整体运行轨迹将近年来显著加强的政府脱碳化雄心和承诺纳入考量在该情景中全球碳排放在21世纪20年代达峰到2050年左右全球碳排放比2019年低30左右3产品价格跟踪31产品价格涨跌幅排名2023年1月国际油价呈现震荡态势其中WTI原油下跌209报收于7887美元桶布伦特原油下跌165报收于8449美元桶在卓创资讯跟踪的321个产品中166个品种上涨上涨品种较上月大幅提升涨幅居前的分别为BDOMIBK异丁醛油浆和丁二烯涨幅分别为3247289526152406和2259111个品种下跌下跌品种比例大幅下降跌幅居前的分别是液氯氩气蒽油高温煤焦油气相白炭黑分别下跌了3448286724822428和2323总体上看化工产品价格大幅回暖表21月份化工产品价格涨跌情况单位元吨涨跌幅前10涨跌幅后10产品名称月初价格月末价格涨幅产品名称月初价格月末价格跌幅BDO9625127503247锰酸锂155000135000-1290MIBK15200196002895氯乙酸34002800-1765异丁醛650082002615煤沥青771667623333-1922油浆399049502406硝酸24916720125-1923丁二烯752592252259四氯乙烯7500576667-2311二甲基甲酰胺597572002050气相白炭黑2475019000-2323丙烷518333619751957高温煤焦油606629459329-2428甲苯60257076251745蒽油594167446667-2482汽油7591988912651740氩气7312552161-2867PBT10100118001683液氯-725-475-3448资料来源中原证券卓创资讯本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第10页共16页基础化工32重点产品价格走势图3原油价格走势图4乙烯价格走势1401000090001208000700010060005000804000603000200040100002002018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01中石化乙烯挂牌价元吨Brent原油价格美元桶资料来源中原证券卓创资讯资料来源中原证券卓创资讯图5丙烯价格走势图6丁二烯价格走势140020001800120016001000140012008001000600800600400400200200002018-05-042018-07-042018-09-042018-11-042019-01-042019-03-042019-05-042019-07-042019-09-042019-11-042020-01-042020-03-042020-05-042020-07-042020-09-042020-11-042021-01-042021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042021-11-042022-01-042022-03-042022-05-042022-07-042022-09-042022-11-042023-01-042019-07-272018-03-272018-05-272018-07-272018-09-272018-11-272019-01-272019-03-272019-05-272019-09-272019-11-272020-01-272020-03-272020-05-272020-07-272020-09-272020-11-272021-01-272021-03-272021-05-272021-07-272021-09-272021-11-272022-01-272022-03-272022-05-272022-07-272022-09-272022-11-272023-01-27中国市场丁二烯995到岸价美元吨中国市场丙烯到岸价美元吨资料来源中原证券卓创资讯资料来源中原证券卓创资讯图7聚乙烯价格走势图8聚丙烯价格走势16000120001400010000120008000100008000600060004000400020002000002018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02齐鲁石化LDPE2102TN26元吨上海石化PP粒H2800元吨资料来源中原证券卓创资讯资料来源中原证券卓创资讯本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第11页共16页基础化工图9PVC价格走势图10丙烯酸甲酯价格走势1600020000180001400016000120001400010000120008000100008000600060004000400020002000002018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02齐鲁石化PVC粉S-1000元吨华东市场丙烯酸甲酯市场价元吨资料来源中原证券卓创资讯资料来源中原证券卓创资讯图11天然橡胶价格走势图12炭黑价格走势1800012000160001000014000800012000600010000800040006000200040000200002021-01-182022-06-182020-07-182020-08-182020-09-182020-10-182020-11-182020-12-182021-02-182021-03-182021-04-182021-05-182021-06-182021-07-182021-08-182021-09-182021-10-182021-11-182021-12-182022-01-182022-02-182022-03-182022-04-182022-05-182022-07-182022-08-182022-09-182022-10-182022-11-182022-12-182023-01-182018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022020-06-18上海市场天然乳胶三棵树市场价元吨山西市场炭黑N330日度市场价元吨资料来源中原证券卓创资讯资料来源中原证券卓创资讯图13涤纶长丝价格走势图14粘胶短纤价格走势140001800012000160001400010000120008000100006000800060004000400020002000002018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02桐昆涤纶长丝POY300D96F出厂价元吨粘胶短纤15D38mm市场价元吨资料来源中原证券卓创资讯资料来源中原证券卓创资讯本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第12页共16页基础化工图15钛白粉价格走势图16磷矿石价格走势25000120010002000080015000600100004005000200002018-01-242019-01-242020-01-242021-01-242022-01-242023-01-242018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02江苏市场钛白粉金红石型日度市场价元吨西南市场磷矿石原矿30P2O5市场价元吨资料来源中原证券卓创资讯资料来源中原证券卓创资讯图17尿素价格走势图18钾肥价格走势35006000300050002500200040001500300010002000500100002018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-0102018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01山东市场尿素小颗粒市场价元吨盐湖钾肥氯化钾国产60车板价元吨资料来源中原证券卓创资讯资料来源中原证券卓创资讯图19磷酸一铵价格走势图20磷酸二铵价格走势500060004500500040003500400030002500300020002000150010001000500002018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01磷酸一铵市场价元吨山东市场磷酸二铵64市场价元吨资料来源中原证券卓创资讯资料来源中原证券卓创资讯本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第13页共16页基础化工图21纯碱价格走势图22MDI价格走势40003500035003000030002500025002000020001500015001000010005000500002018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02万华化学纯MDI月度挂牌价纯MDI挂牌价华东万华化学月度月初更新元吨华东市场纯碱重质纯碱市场价元吨万华化学聚合MDIPM200旬度挂牌价聚合MDI挂牌价华东PM200万华化学旬度旬初更新元吨资料来源中原证券卓创资讯资料来源中原证券卓创资讯图23草甘膦价格走势图24有机硅价格走势90000700008000060000700005000060000400005000030000400002000030000100002000001000002021-08-172022-07-172021-04-172021-05-172021-06-172021-07-172021-09-172021-10-172021-11-172021-12-172022-01-172022-02-172022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022021-03-17有机硅中间体DMC市场价元吨华东市场草甘膦原药95日度市场价资料来源中原证券卓创资讯资料来源中原证券卓创资讯4行业评级及投资观点从行业估值情况来看截止2022年2月9日中信基础化工板块TTM市盈率整体法剔除负值为1688倍2010年以来行业估值平均水平为3081倍目前估值水平低于历史平均水平与其他中信一级行业横向对比基础化工行业估值在30个行业中位居16位维持行业同步大市的投资评级图25化工行业历史估值水平图26中信一级行业估值对比808070706060505040403030202010100煤炭建筑建材钢铁家电通信传媒医药综合汽车机械电子0银行CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS房地产计算机CSCS石油石化交通运输有色金属商贸零售基础化工纺织服装轻工制造食品饮料农林牧渔国防军工CSCSCSCSCSCSCSCSCSCS非银行金融消费者服务CSCS电力及公用事业CSCS基础化工市盈率TTM整体法均值电力设备及新能源CS资料来源中原证券wind资料来源中原证券wind本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第14页共16页基础化工2022年下半年以来随着海外高通胀带来的经济衰退的担忧加剧加上美联储加快加息节奏等因素驱动下全球经济面临较大下行压力化工下游需求整体疲弱价格持续下行同时上游原油等资源品供给面仍呈紧张态势2022年底中央经济工作会议定调明年经济工作要坚持稳字当头稳中求进加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力会议释放出积极信号对化工行业的主要下游房地产汽车等均有明确的政策支持未来化工行业的投资思路上建议围绕三条主线进行布局随着化工行业安全环保监管进入新常态未来环保安全等门槛将不断提升在双碳目标推进的大背景下具有产业链一体化低排放清洁发展的龙头企业有望持续提升市场份额实现长期的成长建议优选各行业龙头关注竞争优势较强的一体化企业周期行业关注地产链与轮胎行业随着地产扶持政策的逐步发力房地产市场回暖有望带动地产链相关化工品种需求的提升包括钛白粉聚氨酯纯碱等近年来我国汽车产业竞争力不断提升汽车出口实现快速增长叠加全球汽车行业的新能源浪潮我国汽车产业有望凭借新能源汽车产业链的配套优势逐步崛起从而拉动配套的国产轮胎需求精选优质成长我国半导体领域的国产化程度依然有待提升随着国内政策扶持力度的不断加大芯片领域的国产化趋势将进一步提升从而拉动电子化学品的相关需求板块5风险提示原材料价格大幅下跌行业竞争加剧下游需求下滑本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第15页共16页基础化工行业投资评级强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10至10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅5至5卖出未来6个月内公司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