核心观点：
　　市场通常将化工归类为大宗原材料行业，缺乏长期增长的优质赛道，这主要由于过去化工行业依靠规模扩张，呈现大而不强的格局。我们认为，化工优质赛道具有广阔发展前景，市场面向全球，竞争格局稳定，盈利确定性高的特点。凭借多年的研发创新，国内化工行业正由大规模制造向高端制造转变，部分新技术、新材料已处于技术突破前夕，有望加速实现国产化替代。
　　能源结构转型和“双碳”战略的实施对化工行业供给端带来长期影响，推动化工产业向工艺低碳化和产品高端化转型。行业准入壁垒加高，低效产能退出将成常态化，具备环保和技术优势的龙头企业将得到更大发展空间。
　　在全球高通胀和宏观需求走弱背景下，化工行业部分传统下游应用领域需求回落，但以新能源汽车、光伏、风电为代表的新兴领域需求仍在快速扩张，将会为相关化工新材料行业创造投资机会。
　　重点关注板块及相关标的：
　　新型煤化工：新型煤化工旨在以煤炭生产石油基产品，进口替代空间巨大，且能够有效降低对石化原料的进口依赖度，具有具有重要的战略意义，相关标的：华鲁恒升（600426.SH）、宝丰能源（600989.SH）。
　　合成生物学：以合成生物学替代传统化学合成具有成本和环保优势，平台型企业通过不断扩充产品矩阵实现高增长，相关标的：华恒生物（688639.SH）。
　　 MDI：MDI生产工艺壁垒高，行业寡头格局稳固，长期将保持高盈利，相关标的：万华化学（600309.SH）。
　　气凝胶：气凝胶隔热性能优异，在电池安全与节能降耗领域潜力巨大，相关标的：晨光新材（605399.SH）。
　　碳纤维：未来全球碳纤维新增供给主要来自国内，碳纤维国产替代进程加速，多领域发展下消费量持续高增，相关标的：中复神鹰（688295.SH）。
　　分子筛：分子筛全球市场规模稳步增长，国内市场空间巨大，相关标的：中触媒（688267.SH）、建龙微纳（688357.SH）。
　　涤纶车用丝：全球汽车行业复苏，安全类产品需求持续增长，并且具有较高的认证壁垒，全球化布局企业受益，相关标的：海利得（002206.SZ）。
　　风险提示：下游需求低于预期、在建项目投产进度不及预期、安全生产事故等。

研究报告全文：化工行业2023年投资策略掘金新技术挖宝新材料西南证券研究发展中心化工研究团队2023年2月投资要点核心观点市场通常将化工归类为大宗原材料行业缺乏长期增长的优质赛道这主要由于过去化工行业依靠规模扩张呈现大而不强的格局我们认为化工优质赛道具有广阔发展前景市场面向全球竞争格局稳定盈利确定性高的特点凭借多年的研发创新国内化工行业正由大规模制造向高端制造转变部分新技术新材料已处于技术突破前夕有望加速实现国产化替代能源结构转型和双碳战略的实施对化工行业供给端带来长期影响推动化工产业向工艺低碳化和产品高端化转型行业准入壁垒加高低效产能退出将成常态化具备环保和技术优势的龙头企业将得到更大发展空间在全球高通胀和宏观需求走弱背景下化工行业部分传统下游应用领域需求回落但以新能源汽车光伏风电为代表的新兴领域需求仍在快速扩张将会为相关化工新材料行业创造投资机会重点关注板块及相关标的新型煤化工新型煤化工旨在以煤炭生产石油基产品进口替代空间巨大且能够有效降低对石化原料的进口依赖度具有具有重要的战略意义相关标的华鲁恒升600426SH宝丰能源600989SH合成生物学以合成生物学替代传统化学合成具有成本和环保优势平台型企业通过不断扩充产品矩阵实现高增长相关标的华恒生物688639SHMDIMDI生产工艺壁垒高行业寡头格局稳固长期将保持高盈利相关标的万华化学600309SH气凝胶气凝胶隔热性能优异在电池安全与节能降耗领域潜力巨大相关标的晨光新材605399SH碳纤维未来全球碳纤维新增供给主要来自国内碳纤维国产替代进程加速多领域发展下消费量持续高增相关标的中复神鹰688295SH分子筛分子筛全球市场规模稳步增长国内市场空间巨大相关标的中触媒688267SH建龙微纳688357SH涤纶车用丝全球汽车行业复苏安全类产品需求持续增长并且具有较高的认证壁垒全球化布局企业受益相关标的海利得002206SZ风险提示下游需求低于预期在建项目投产进度不及预期安全生产事故等1目录2022年行业回顾2023年行业投资策略新技术新型煤化工合成生物学新材料MDI气凝胶碳纤维分子筛涤纶车用丝2023年重点推荐投资标的22022年化工行业回顾化工指数相对沪深300走势化工子行业二级市场涨跌幅5500农化制品化学制品化学纤维化学原料橡胶塑料500004500-54000-103500-153000-20-25-30沪深300基础化工申万二级子行业年内涨跌幅化工行业涨跌幅前五个股2022年初截止12月31日申万化工指数下跌140184跑赢沪深300指数约29个百分点1202022年初截止12月31日申万化工二级子版块100均表现为下跌农化制品化学制品化学纤80维化学原料橡胶塑料跌幅分别为6015192022242540不考虑2022年上市次新股期间板块内涨幅最20大的为石英股份117贝斯美61壶化股份54跌幅最大的为三维股份0石英股份贝斯美壶化股份瑞丰新材金石资源-68英科再生-65涨跌幅数据来源Wind西南证券整理32022年化工行业回顾申万一级行业市盈率TTM整体法申万化工市盈率及与A股溢价率140251012052010001580-5-106010-15405-2014200-250传媒钢铁综合汽车电子通信环保煤炭银行计算机房地产社会服务美容护理电力设备医药生物家用电器石油石化国防军工商贸零售食品饮料轻工制造机械设备公用事业纺织服饰非银金融有色金属基础化工建筑材料交通运输建筑装饰农林牧渔基础化工申万溢价率右申万化工子行业市盈率TTM整体法横向看截止20221231申万化工行业PE45TTM为14倍在行业中处于中低位水平4035纵向看截止20221231申万化工行业年均30PE为1544较2020年2157同比下降284截25止20221231年内申万化工行业相对于全部A20股溢价率为-157较2021年85下调242个1510百分点5从子行业来看橡胶41倍市盈率最高农0化制品10倍市盈率最低橡胶塑料化学纤维化学制品化学原料农化制品市盈率TTM整体法20221230数据来源Wind西南证券整理42022年化工行业回顾2022年前三季度化工行业上市公司实现营业收入总额18961亿元同比21和净利润总额2106亿元同比132022年前三季度俄乌冲突叠加全球通胀能源价格上涨推升化工行业成本压力同时国内疫情反复对需求端产生一定影响化工行业整体盈利增速放缓同时俄乌冲突引发全球粮食危机全球化肥供需失衡以及新能源需求相对旺盛部分子行业盈利呈现高速增长态势从细分子行业来看2022年前三季度营收端钾肥锂电化学品民爆等板块同比涨幅居前营收同比分别为13710541净利润端钾肥氟化工锂电化学品等板块同比涨幅居前归母净利润同比分别238169115四季度疫情防控政策优化各类大宗商品价格相继回调布伦特原油价格自高点回落至12月30日的801美元桶在beta强烈波动的背景下我们认为2023年在把握需求回暖大趋势的同时也应自下而上寻找投资机会化工行业主营收入及增长率化工行业利润总额及增长率2500050250025045200200004020003515015000301500100255010000201000015-505000105005-100000-150营收亿元同比归母净利润亿元同比数据来源Wind西南证券整理5目录2022年行业回顾2023年行业投资策略新技术新型煤化工合成生物学新材料MDI气凝胶碳纤维分子筛涤纶车用丝2023年重点推荐投资标的6新型煤化工比较优势构筑长期竞争力煤炭仍将在我国能源消费中占据主导地位我国自我国一次能源消费结构然禀赋具有富煤贫油少气的特点尽管近年以水电风电为代表的非化石能源增速明显煤炭在未来很长一段时间内仍将在我国能源消费中占据主导地位油头化工品需求稳步增长煤化工符合我国资源禀赋C2C3化学品的主要来源是石油由于国内原油的匮乏许多C2C3产品仍高度依赖进口以聚烯烃为例国内聚烯烃需求旺盛2021年我国聚乙烯表观消费量36976万吨-42聚丙烯表观消费量3050万吨27整体进口依存度为263因此发展煤化工符合我国资源禀赋也有利于降低石油对外依存度煤价冲高回落原油价格持续走高我国聚烯烃进口依赖度高位维持800040140期货结算价连续布伦特原油20007000期货收盘价活跃合约动力煤12060003015001005000804000201000300060200010405001000200020162017201820192020202100表观消费量万吨产量万吨进口依赖度右轴20152016201720182019202020212022数据来源WTI郑商所各公司年报煤制烯烃高端论坛国家统计局海关总署西南证券整理7新型煤化工比较优势构筑长期竞争力煤化工各企业间成本差异巨大重点关注成本优势优质企业能效大幅领先行业基准水平企业发展煤化工需要大量的水及煤炭资源区位对企业生产成本影响巨大而且各厂商技术水平项目投资管控水平差距明显产品国家基准水平国家标杆水平优秀上市公司以宝丰能源为例国内煤制烯烃部分老装置成本近5000元吨以2020年为例该年气化用煤均价约烯烃330028002396350元吨宝丰能源等优势企业成本不到4000元吨相当于油头烯烃在原油35美元桶下的水平在甲醇180014001360油价低位阶段仍保持极强的竞争力烟煤以华鲁恒升为例公司通过持续技改升级和挖潜降耗使得成本始终保持行业最低水平平均毛利率领合成氨烟煤155013501303先行业近10个百分点成本优势助力公司穿越周期牛熊单位千克标煤吨产品宝丰能源烯烃成本优势约1000元吨华鲁恒升各产品毛利率均领先可比公司6000公司板块201720182019202020214985华鲁恒升肥料12928033526728946555000阳煤化工肥料9218218916719439971261429641054000鲁西化工肥料华昌化工肥料501141301181843000华鲁恒升多元醇5849145-32阳煤化工乙二醇264217-84-2422000丹化科技乙二醇263202-171-565-92华鲁恒升醋酸3035453942335361000华谊集团醋酸1984211941384532194131591934990江苏索普醋酸宝丰能源神华包头中煤榆林华鲁恒升有机胺303545394423537兴化股份有机胺161160110292509数据来源各公司公告石油和化工联合会西南证券整理8合成生物学碳中和背景下的创新解决方案合成生物学是在基因组技术为核心的生物技术基础上以系统生物学思想为指导设计改造重建或制造生物分子生物体部件生物反应系统代谢途径与过程乃至具有生命活力的细胞和生物个体合成生物学的主要目标是通过对现有生物体有目标的改造解决人类面临的若干重大挑战譬如合成新医药材料和新药品生产生物燃料清理有毒废物减少二氧化碳排放等历史上合成生物学的突破曾引发现代生物技术发展的三次浪潮第一次是在医药生物技术领域其标志是1982年重组人胰岛素上市第二次是在农业生物技术领域其标志是1996年转基因大豆玉米油菜上市第三次是在工业生物技术领域其标志是2000年聚乳酸上市合成生物制造示意图数据来源CNKI西南证券整理9合成生物学碳中和背景下的创新解决方案工业生物技术是指利用微生物或者酶将生物资源转为化学品燃料或者材料的技术与传统化工制造相比它的突出优势在于以淀粉葡萄糖脂肪酸蛋白质等可再生生物资源为原料可摆脱对石化资源的依赖绿色清洁大幅减少二氧化碳废水等污染物排放OECD案例表明生物合成可降低工业过程能耗15-80原料消耗35-75减少空气污染50-90水污染33-80以丙氨酸产品为例华恒生物发酵法L-丙氨酸发酵过程无二氧化碳排放较酶法工艺每吨产品可减少05吨二氧化碳排放量据WWF估测到2030年工业生物技术每年将可降低10亿至25亿吨的二氧化碳排放基于这些突出优势在全球碳中和背景下由传统的化工方式向生物合成的转变是实现可持续发展的重要环节部分国家组织生物制造产业发展规划各类生产工艺比较国家组织发展规划规划内容生物制造生物制造十三五生到2020年生物基产品占全部化学品项目天然提取法化学合成法中国酶法发酵法物产业发展规划产量的25生物学产业化2015-2025年间将生物学方法提升产量低高高高美国加速先进化工产到与传统化工方法相媲美的程度品制造路线图产品成本高高较高低力争于2025年实现生物基化学品替工业生物技术代传统化学品1020其中化工欧洲2025远景规划原料替代612精细化学品替核心步骤强酸水解化学催化生物酶催化微生物发酵代30602023年将有35的化学品和其它工技术要求低低高高业产品来自生物制造且将有25OECD有机化学品和20的化石燃料由生工艺路线长长短短物基化产品取代产品质量低高高高数据来源华恒生物招股书西南证券整理10目录2022年行业回顾2023年行业投资策略新技术新型煤化工合成生物学新材料MDI气凝胶碳纤维分子筛涤纶车用丝2023年重点推荐投资标的11MDI寡头格局下龙头企业长期高盈利全球MDI产能增长情况2021年MDI产能占比锦湖三井日本东曹45万华化学28陶氏12亨斯迈14巴斯夫19科思创18我国MDI企业已具备国际竞争力MDI生产技术难MDI寡头垄断格局稳固行业将保持长期高盈利度较高2004年以前国内几乎没有MDI生产设MDI行业全球范围内呈寡头垄断格局CR5近90备随着我国MDI生产技术实现突破海外巨头主要由于MDI生产技术壁垒较高固定资产投入较也纷纷在国内建厂我国MDI产能迅速增长目大难有新进入者行业寡头格局稳固尽管MDI前我国已是全球MDI的主要生产国和消费国价格仍有周期性波动但在低价下巨头间控量保价操作频繁未来行业将保持长期高盈利数据来源卓创资讯IHS西南证券整理12气凝胶生产工艺趋于成熟市场规模快速扩大气凝胶是目前为止世界上密度最小的固体大多数种类的气凝胶密度不超过3mgcm其中全碳气凝胶密度更是低至016mgcm仅为常温常压下空气密度的16气凝胶具有隔热能力强重量轻使用寿命长等多种优势1气凝胶的导热系数可低于0016WmK该特性使得气凝胶有较强的保温隔热能力2气凝胶是目前已密度最小的固体对比传统隔热材料可在达到同样隔热效果的前提下减少3-8倍的厚度及重量3气凝胶使用寿命长气凝胶生产工艺主要包括溶胶-凝胶老化改性干燥几个步骤其中干燥工艺对于气凝胶的合成至关重要目前主流干燥工艺包括超临界干燥常压干燥等超临界干燥是通过对压力和温度的控制使溶剂在干燥过程中达到其本身的临界点形成一种超临界流体处于超临界状态的溶剂无明显表面张力从而可以实现凝胶在干燥过程中保持完好骨架结构当前超临界干燥更成熟可以生产出各种高纯度气凝胶根据QYResearch的报告2017-2021年全球气凝胶市场规模由199亿美元增长到247亿美元CAGR为555预计到2025年气凝胶全球市场规模将达到331亿美元根据IDTechEX报告目前气凝胶下游需求中有56来自油气项目18用于工业隔热9用于建筑建造8用于交通而到2026年全球气凝胶下游市场需求中油气项目将减少至47建筑建造将增长到14而交通领域将增至13因此建筑建造和新能源交通领域未来将会成长为气凝胶的主要消费驱动全球气凝胶规模2021年气凝胶需求结构2026年气凝胶需求结构308060920840油气项目12油气项目10工业隔热209工业隔热1347建筑建造建筑建造005614交通交通1815其他其他全球气凝胶市场规模亿美元同比右轴数据来源IDTechEX西南证券整理13气凝胶新能源车驱动需求增长传统领域仍需降本推动我国气凝胶产业起步较晚但市场规模保持稳步高速增长市场规模从2016年的15亿元增长到2020年的30亿元CAGR为1883其中气凝胶材料2020年市场规模为1590亿元气凝胶制品2020年市场规模为1401亿元气凝胶是解决磷酸铁锂电池低温环境保温问题与三元电池高温环境热失控的首选材料根据AspenAerogel2019年年报每辆新能源汽车约需要2-5平方米的气凝胶复合材料按照气凝胶价格200元平方米气凝胶复合材料新能源汽车单车价值量为400-1000元若以2025年我国新能源车销量1000万辆计算新能源车用气凝胶市场规模将达40亿-100亿元气凝胶在油气管道领域主要应用于管道保温材料与该领域传统的硅酸钙复合硅酸盐岩棉矿渣棉等常规保温材料相比气凝胶使用寿命更长使用量更少不易吸水阻燃性好炼化企业的高温管道外侧通常包覆着较厚的保温材料对管道保温有利于降低企业能源损耗减少碳排放根据湖南岩拓新材料科技有限公司官网产品方案35045Mpa流量80th外径为325mm的长输蒸汽管道项目为例子使用气凝胶复合保温方案10mm气凝胶保温层x250mm复合硅酸盐毡x2较50mm复合硅酸盐毡x3节能率可达312每公里管线每年可节能31276GJ以热价55元GJ进行计算可折合人民币172万元传统建筑保温材料分为以珍珠岩岩棉类为代表的无机保温材料以及以聚苯乙烯聚氨酯为代表的有机保温材料和传统材料相比气凝胶材料具有隔热性能优异不易燃烧不易吸水等一系列优点但价格仍为限制其推广的主要因素国内气凝胶材料制品规模气凝胶在管道保温方面应用气凝胶在动力电池方面应用201576155615914881401151153943925107535575020162017201820192020气凝胶制品亿元气凝胶材料亿元数据来源爱彼爱和官网西南证券整理14碳纤维国产化加速需求量不断提升碳纤维是由聚丙烯腈PAN或沥青粘胶等有机纤维2021年全球碳纤维下游领域需求量在高温环境下裂解碳化形成的含碳量高于90的碳主链结构无机纤维具有一系列其他材料所不可替代的优良性能2020年全球碳纤维需求量达107万吨yoy32021年为风电叶片16118万吨yoy103根据赛奥碳纤维数据2025年全体育休闲28球需求量将至20万吨2022-2025年GAGR14航空航天风电叶片休闲体育航空航天为碳纤维2021年三大主要应用8领域风电叶片2021年需求量33万吨yoy78制造大压力容器型风电叶片需使用碳纤维以保证结构强度同时避免叶片在9混配模成型风载作用下发生变形甚至撞击风车支柱航空航天需求量169汽车165万吨同比不变体育休闲需求量为185万吨yoy20其他主要用于高尔夫球杆钓鱼竿等14碳纤维性能简介全球碳纤维需求及增长率性能特点简介2503025强度高抗拉强度在3500MPa以上20020模量高弹性模量在230GPa以上15015密度小比强度高密度是钢的14是铝合金的12比强度比钢大16倍比铝合金大12倍10010耐超高温在非氧化气氛条件下可在2000时使用5在3000的高温下部分熔融软化500耐低温在-180低温下钢铁变得比玻璃脆而碳纤维依旧具有弹性0-5耐酸耐油耐腐蚀能耐浓盐酸磷酸等介质侵蚀同时拥有较2009201020132014201820192011201220152016201720202021好的耐油耐腐蚀性能20082022E2023E2024E2025E热膨胀系数小导热可以耐急冷急热即使从3000的高温突然系数大降到室温也不会破裂全球需求量千吨同比右轴数据来源赛奥碳纤维公开资料西南证券整理15碳纤维国产化加速需求量不断提升全球碳纤维行业供给情况2020年世界前五大碳纤维供应商分别为日本东丽包括其2020年全球碳纤维运行产能及扩产计划收购的美国卓尔泰克德国西格里三菱化学日本东邦70美国赫氏总运行产能合计1067万吨占全球总运行产能6050的621但2021年供给格局发生改变东丽维持龙头地位40其次为吉林化纤美国赫氏日本东邦三菱化学吉林化3020纤进入全球前五大厂商1002021年全球新增产能包括吉林化纤16万吨含收购江城的赫氏宝旌光威晓星蓝星三菱台塑恒神帝人产能常州新创碳谷新增产能6000吨卓尔泰克墨西哥新索尔维UMATEX西格里DowAksa卓尔泰克中简科技吉林化纤中复神鹰新创碳谷太钢钢科上海石化中国其他世界其他增产能3000吨中复神鹰技改8000吨宝旌新增2000吨东东邦邦新增1900吨氰特东丽企业碳纤维运行产能千吨在建产能千吨2022E碳纤维运行产能千吨在建产能千吨东丽5756575卓尔泰克2021年全球碳纤维运行产能及扩产计划吉林化纤162743美国赫氏161670145日本东邦帝人14560三菱化学14314350德国西格里131340中复神鹰1151411530宝旌1052110520台塑8888100索尔维77新创碳谷61218赫氏帝人宝旌台塑光威蓝星三菱恒神晓星吉林恒神552055UMATEX西格里索尔维DowAksa上海石化吉林化纤中复神鹰新创碳谷太钢钢科中简科技中国其他世界其他光威复材511091卓尔泰克东邦223上海石化氰特其他2194112KZOLTEK6KDOWAKSA1东丽8K晓星25K碳纤维运行产能千吨在建产能千吨总计2076151251数据来源赛奥碳纤维西南证券整理16分子筛全球市场规模稳步增长国内市场空间巨大分子筛催化剂可用于环保能源化工及精细化工多行业分子筛催化剂是指以分子筛作为主要活性组份或主要载体的催化剂其作为固体催化剂易于回收处理且无毒无味无腐蚀性是环境友好型的新型催化材料特种分子筛以特定晶型为基础通过载体支撑微观分子级别的孔道结构并对活性组分和助催化剂进行选择性担载不同晶型的分子筛载体对不同活性组分及助催化剂有担载选择性根据不同分子筛的特性能够进一步加工生产成为不同用途的催化剂即使同一种晶型的分子筛也能够进行不同改性处理适用于不同的催化反应过程分子筛种类应用领域说明CHA结构分子筛指骨架代码为CHA具有菱沸石结构的特种分子筛该类分子筛具有特殊的孔道结构在担载特定金属组分如铜后能够高效去除汽车尾气中的氮氧化物CHA结构分子筛移动源尾气脱硝CHA结构分子筛主要应用于柴油车等移动源尾气排放的脱硝处理可以满足国六阶段排放标准以钛为活性中心的分子筛具有优异的催化氧化性能在以过氧化氢或烷基过氧化氢为氧环氧丙烷催化剂化剂时能够参与烯烃的环氧化芳烃羟基化醛酮氨肟化烷烃氧化等许多重要的反钛硅分子筛己内酰胺催化剂应被普遍认为是环境友好的绿色催化剂钛硅分子筛催化剂主要应用于烯烃环氧化与酮氨肟化两个过程主要作为环氧丙烷与己内酰胺生产过程中的催化剂ZSM-35分子筛为一种能作为酸性催化剂应用的分子筛可广泛用于烃类的转化过程例ZSM-35分子筛烯烃异构化催化剂如异构化聚合芳构化和裂化等此外也能够应用于重整液和石脑油的改质催化裂化以及燃料油降低倾点等过程拥有广泛的应用市场ZSM-5分子筛为石油化工领域的重要分子筛之一在柴油临氢降凝加氢裂化催化裂ZSM-5分子筛吡啶合成催化剂化择形催化低烃烷基化异构化芳构化脱蜡降凝等领域均具备广阔的应用前景Y型分子筛是用途广泛的大孔沸石在能源化工行业的多种催化剂如催化裂化催化剂Y分子筛加氢裂化催化剂中作为重要活性组元其物化性质和产品性能可在大范围内调变石油催化裂化分子筛在石油化工与精细化工领域应用广泛具有很高的加氢裂化加氢异构化催化活分子筛性和对直链烷烃的吸附能力并有良好的抗硫氮中毒能力分子筛也可以与特定Y型分子筛联合使用提高汽油辛烷值数据来源建龙微纳招股书西南证券整理17分子筛全球市场规模稳步增长国内市场空间巨大全球分子筛吸附剂市场规模亿美元全球分子筛催化剂消费量万吨258720084614155124458103251102002018201920202021E2022E2023E市场规模亿美元yoy北美中国欧洲印度日本其他全球分子筛产量格局据Technavio测算2019年全球分子筛吸附剂市场容量约1578亿美元预计到2023年将增长到2010亿美元CAGR达624根据IHSMarkit测算2021年全球分子筛催化剂消费量为341万吨29222338按照3万元吨计算市场规模约为102亿元其中北1341美和中国的消费量分别为124万吨和102万吨362美国霍尼韦尔UOP分子筛产量占比为2338280其次是法国阿科玛CECA公司1341和美347485711564650国Zeochem公司711此外国内企业建龙UOPCECAZeochem日本东曹美国格瑞斯微纳上海恒业大连海鑫齐鲁华信四家公司建龙微纳上海恒业大连海鑫齐鲁华信其他贡献的产量占比为1474数据来源建龙微纳招股书西南证券整理18涤纶工业丝车用丝需求持续稳步增长涤纶工业丝主要下游涤纶车用丝未来市场需求将持续增长车用丝其他是涤纶工业丝主要下游主要用于轮胎帘子灯箱布6布安全带和气囊帘子布主要用于子午轮9胎目前全球汽车保有量处于缓慢增长中使篷布车用丝940得轮胎总产量相对稳定而全球轮胎子午化率已基本饱和每年需求约100万吨预计这部分需求未来比较稳定占车用丝约70全球新缆绳车销量及安全带的单车使用量相对稳定全球12市场约10万吨气囊丝需求超20万吨涤纶气囊丝还有较大发土工布展空间和涤纶气囊丝需求受汽车销量单车12输送带12用量涤纶使用率影响全球新车销量相对稳定随着侧面安全气囊的使用单车安全气囊全球汽车销量相对稳定数的增加同时目前尼龙66是安全气囊的主要原材料随着涤纶加工技术的成熟目前涤纶全球汽车销量万辆性能已不逊于尼龙66而涤纶价格低于尼龙6612000超1万吨成本优势明显目前渗透率约3010000未来将逐步实现替代8000预计2023年全球汽车销量即将恢复向上2020-60002022年由于疫情及缺芯等因素导致全球汽车4000销量有所下滑随着台积电等半导体厂商扩大汽车新品产能缺芯状况缓解有望带动2000汽车行业重回增长轨道拉动车用丝需求向0上利好龙头企业20112012201320142015201620172018201920202021数据来源华经情报网搜狐汽车西南证券整理19