油价与石化化工板块反弹条件：参考历史复盘，我们认为石化化工板块，从油价、商品价格、股价、盈利持续性等因素，股价的底部与企业内在价值相关，股价反应或先行于盈利反转，但股价对于商品的敏感性取决于商品反弹的幅度及持续性。原料相对低位，下游产品缓慢上升或稳定高位有利于上市公司的长期业绩改善。综合考虑油价、上下游产品价格、公司盈利与股价的关系，当油价从底部反弹开启上行区间，企业有望受益于库存收益，ROE改善，股价随之上行；当油价维持较高位置震荡，企业一定程度上因成本抬升而承压，盈利能力减弱；但随着ROE到达底部，市场改善预期形成，一旦成本压力改善，股价也随之反弹；当油价维持较为稳定状态，企业资产负债表修复后，伴随企业盈利改善，股价抬升。
　　行业基础数据跟踪：1月30日~2月3日，申万石油石化指数上涨1.10%，跑赢大盘0.15pct，申万基础化工指数上涨3.08%，跑赢大盘2.13pct。涨幅在全部申万一级行业中分别位列第15位、第6位。基础化工是石油石化子行业表现较好的有钛白粉、炭黑、涂料油墨、合成树脂、涤纶等板块，表现较差的有油品贸易、油田服务、纺织化学制品、农药、粘胶等板块。
　　能源跟踪：WTI原油再度下行，于上周五收73.23美元/桶，周跌幅达到8.09%。；截至2023年1月27日当周，美国原油产量为1220万桶/日，原油增产仍动能不足，工作钻机数出现回落趋势，炼厂开工率85.7%；埃克森美孚表示将在2027年将公司在二叠纪的碳氢化合物产量增加到100万桶原油当量/日；俄罗斯1月份对欧洲的天然气流量降至仅15.2亿立方米的新低；由于国内1月份需求好于预期，国内炼厂将会在2月份削减清洁油产品的出口。
　　价格数据跟踪：上周价格涨幅居前的品种分别为BDO：15%，丙烯酸：12.9%，丙烯酸丁酯：11.4%，DMF：10.5%，聚合MDI：8.3%。上周价格跌幅居前的品种分别为硝酸：-3.6%，萤石粉：-4.0%，液氨：-4.0%，无水氢氟酸：-7.7%，NYMEX天然气：-12.8%。
　　建议关注：我们认为2023年国内经济复苏，海外经济或将放缓，但美国就业率数据良好支撑货币收紧；而原油供给受限，整体油价仍处于紧平衡状态。油价底部震荡，结合行业龙头估值触底，价格缓慢上升，看好相关的行业龙头。其中：国际石油公司偿还负债后进入上游资本开支扩张周期，油服行业龙头将会持续受益，重点关注海油工程；看好攻（新材料助力新成长）、守（需求修复预期下业绩有望率先走出底部）兼备，目前具有性价比的炼化新材料龙头荣盛石化、恒力石化、东方盛虹和卫星化学等。
　　风险提示：地缘政治不稳定，导致国内商品、服务出口受政策抑制，或导致国际能源价格产生剧烈波动，并传到至国内影响企业盈利水平；国内需求低迷，影响到相应企业的利润；美联储加息节奏超预期，海外通胀高企，海外需求修复不及预期，或将影响国内的产品出口。
　　

研究报告全文：行业研究TableReportdate2023年02月06日tableinvestTableNewTitle标配配置正当时油价与石化化工板块反弹行条件业石化化工行业周报20230130-20230205周tablemain报证券分析师TableAuthors投资要点张季恺S0630521110001zjklongonecomcn油价与石化化工板块反弹条件参考历史复盘我们认为石化化工板块从油价商品价证券分析师石格股价盈利持续性等因素股价的底部与企业内在价值相关股价反应或先行于盈利油谢建斌S0630522020001石证券分析师反转但股价对于商品的敏感性取决于商品反弹的幅度及持续性原料相对低位下游产吴骏燕S0630517120001品缓慢上升或稳定高位有利于上市公司的长期业绩改善综合考虑油价上下游产品价格化wjyanlongonecomcn公司盈利与股价的关系当油价从底部反弹开启上行区间企业有望受益于库存收益ROE改善股价随之上行当油价维持较高位置震荡企业一定程度上因成本抬升而承压盈tablestockTrend14利能力减弱但随着ROE到达底部市场改善预期形成一旦成本压力改善股价也随之6反弹当油价维持较为稳定状态企业资产负债表修复后伴随企业盈利改善股价抬升-1行业基础数据跟踪1月30日2月3日申万石油石化指数上涨110跑赢大盘-9015pct申万基础化工指数上涨308跑赢大盘213pct涨幅在全部申万一级行业中分-17别位列第15位第6位基础化工是石油石化子行业表现较好的有钛白粉炭黑涂料油-24墨合成树脂涤纶等板块表现较差的有油品贸易油田服务纺织化学制品农药-3221-0821-1122-0222-05粘胶等板块申万行业指数石油石化沪深300指数能源跟踪WTI原油再度下行于上周五收7323美元桶周跌幅达到809截至2023年月日当周美国原油产量为万桶日原油增产仍动能不足工作钻机数出现回相关研究tableproduct12712201中阿专题深度盘点沙特及阿联酋落趋势炼厂开工率857埃克森美孚表示将在2027年将公司在二叠纪的碳氢化合物产石油工业周期及资源品研究专量增加到100万桶原油当量日俄罗斯1月份对欧洲的天然气流量降至仅152亿立方米的题系列5新低由于国内1月份需求好于预期国内炼厂将会在2月份削减清洁油产品的出口22023年石油石化行业投资策略国际能源新格局油服行业起征程价格数据跟踪上周价格涨幅居前的品种分别为BDO15丙烯酸129丙烯酸3天然气基建快速推进关注能源安丁酯114DMF105聚合MDI83上周价格跌幅居前的品种分别为全产业链周期及资源品研究专硝酸-36萤石粉-40液氨-40无水氢氟酸-77NYMEX天然气题系列4-128建议关注我们认为2023年国内经济复苏海外经济或将放缓但美国就业率数据良好支撑货币收紧而原油供给受限整体油价仍处于紧平衡状态油价底部震荡结合行业龙头估值触底价格缓慢上升看好相关的行业龙头其中国际石油公司偿还负债后进入上游资本开支扩张周期油服行业龙头将会持续受益重点关注海油工程看好攻新材料助力新成长守需求修复预期下业绩有望率先走出底部兼备目前具有性价比的炼化新材料龙头荣盛石化恒力石化东方盛虹和卫星化学等风险提示地缘政治不稳定导致国内商品服务出口受政策抑制或导致国际能源价格产生剧烈波动并传到至国内影响企业盈利水平国内需求低迷影响到相应企业的利润美联储加息节奏超预期海外通胀高企海外需求修复不及预期或将影响国内的产品出口证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报正文目录1油价与石化化工板块反弹条件511复盘石化化工指数与油价的关系512复盘化工品价格指数与股价关系613复盘上市公司盈利与股价关系614小结石化行情反弹基于油价与企业盈利共振715投资建议72石化化工板块周表现721股票市场行情表现7211板块表现7212个股涨跌幅822能源跟踪923重点产品价格价差周表现10231重点产品价格涨跌幅10232重点产品价差涨跌幅11233变动分析113本周重点新闻及公告1231行业要闻1232重要公告134重点产品价格价差走势跟踪145风险提示23证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN224请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图表目录图1SW石油石化SW基础化工指数与原油价格2000年至今5图2SW石油石化SW基础化工指数与中国化工品指数2015年5月至今6图3SW石油石化SW基础化工指数与行业ROE2005年至今7图4申万板块指数周涨跌幅排名20231302023238图5石化和化工子版块周涨跌幅排行20231302023238图6基础化工涨幅前五9图7基础化工跌幅前五9图8石油石化涨幅前五9图9石油石化跌幅前五9图10美国原油产量与钻机数万桶日10图11美国原油库存亿桶10图12美国汽油库存亿桶10图13美国馏分油库存亿桶10图14原油价格美元吨14图15天然气价格美元百万英热14图16原油催化裂化价差元吨15图17乙烯价格价差美元吨15图18丙烯价格价差元吨15图19LLDPE价格价差元吨15图20PP价格价差元吨15图21纯苯价格价差元吨15图22甲苯价格价差元吨16图23PX价格价差元吨16图24苯乙烯价格价差元吨16图25丙烯腈价格价差元吨16图26环氧乙烷价格价差元吨16图27环氧丙烷价格价差元吨16图28丙烯酸价格价差元吨17图29丙烯酸甲酯价格价差元吨17图30TDI价格价差元吨17图31己二酸价格价差元吨17图32MDI价格价差元吨17图33BDO价格走势元吨17图34轻质纯碱价格价差元吨18图35重质纯碱价格价差元吨18图36电石法PVC价格价差元吨18图37电石价格走势元吨18图38PTA价格走势元吨18图39聚酯瓶片价格价差元吨18图40R22价格价差元吨19图41R32价格价差元吨19图42R134a价格价差元吨19图43PTFE价格价差元吨19图44粘胶短纤15D价格价差元吨19图45锦纶丝FDY价格价差元吨19图46锦纶丝POY价格价差元吨20证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN324请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图47氨纶价格价差元吨20图48萤石价格走势元吨20图49氢氟酸价格价差元吨20图50二氯甲烷价格走势元吨20图51三氯甲烷价格走势元吨20图52三氯乙烯价格走势元吨21图53双酚A价格价差元吨21图54环氧树脂价格价差元吨21图55PC价格价差元吨21图56钛白粉价格价差元吨21图57有机硅价格价差元吨21图58草甘膦价格价差元吨22图59磷矿石价格走势元吨22图60磷酸一铵价格走势元吨22图61磷酸二铵价格走势元吨22图62己内酰胺价格价差元吨22图63炭黑价格价差元吨22图64维生素A价格走势元吨23图65维生素E价格走势元吨23表1产品价格涨跌幅单位元吨11表2产品价差涨跌幅单位元吨11证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN424请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报1油价与石化化工板块反弹条件11复盘石化化工指数与油价的关系原油是石化化工产品的最主要原料原油的价格走势也与大宗商品息息相关从油价与石化化工板块反弹条件来看参考历史复盘我们认为1石化化工板块从原油价格商品价格股价盈利持续性等因素股价的底部与企业内在价值相关反弹高度却决于价差及持续性2当上市公司股价处于低位参考PB或重置成本等股价反应或先行于盈利反转但股价对于商品的敏感性取决于商品反弹的幅度及持续性3原料相对低位产品缓慢上升或稳定高位有利于上市公司的长期业绩改善产品价格反弹初期股价与产品价格正相关但是产品价格上行后期且未来长期存在过剩风险对应股价或先行于产品价格的下行从整体来看SW石油石化SW基础化工指数及原油价格三者间呈现较强的相关性但在一定阶段又存在背离这与石化及化工企业的周期性及其他行业特性相关2000年2002年中国经济复苏早于全球而世界经济低迷使得油价处于低位2004年2008年油价从低位上行阶段石化化工企业受益于库存收益增加但股价抬升呈现一定滞后性20112015长期高油价使得下游产品成本承压叠加一定周期属性使得企业股价下跌2015年之后石化与化工指数差距逐渐扩大主要由于化工企业与下游产品关系更为紧密盈利弹性更大叠加供给侧改革行业头部企业受益图1SW石油石化SW基础化工指数与原油价格2000年至今700SW石油石化SW基础化工布伦特原油600油价上行企油价上涨时期高油价下下游产品业再次受益于石化库存收益增成本承压叠加一定库存收益加但指数抬升周期属性500呈现一定滞后性供给侧改革产能出清产业龙头受益400周期性盈利国内经济处于长周期底部2000高点300年结束了连续7年的下行石化及化工指数上行而国外仍处于下行阶段石油消费相对萎靡200油价低位震荡1000化工企业与下游关系更为密中国加入WTI国际经济步切股价弹性更高-100入复苏阶段资料来源Wind东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN524请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报12复盘化工品价格指数与股价关系从化工品价格指数来看指数与其的关联度更高但值得注意的是在2014年2015年间指数与其呈现一定背离主要原因则是主要权重股获得国家政策性补贴且行业头部企业规模在油价上行期间扩大规模尽管化工品整体价格下行对于实现了规模效应的企业其盈利能力受影响不大抗风险能力更强图2SW石油石化SW基础化工指数与中国化工品指数2015年5月至今2500020000油价上行阶段石化股受益于库存收益企业规模扩大企业权重股获15000得政策性补贴叠加国盈利周期性拐点内大牛市100005000000-5000-10000201259201359201459201559201659201759201859201959202059202159202259中国化工产品价格指数SW基础化工SW石油石化资料来源Wind东海证券研究所13复盘上市公司盈利与股价关系石化及化工行业的周期属性从盈利能力的角度来看更为明显对比行业的净资产收益ROE2005年以来总计经历了3次主要的周期性转折即2009年2015-2016年2020年的三个ROE最低点企业盈利见底意味着周期的末尾企业即将迎来业绩的反弹也是股价反弹的起点但同时也要注意到ROE的次低点配合油价的上行阶段也是股价上行起点的重要因素证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN624请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图3SW石油石化SW基础化工指数与行业ROE2005年至今600765005400430032002110000-1-100-2SW基础化工ROE右轴SW石油石化ROE右轴SW基础化工SW石油石化资料来源Wind东海证券研究所14小结石化行情反弹基于油价与企业盈利共振综合考虑油价上下游产品价格公司盈利与股价的关系可知1当油价从底部反弹开启上行区间企业有望受益于库存收益ROE改善股价随之爬升2当油价维持较高位置震荡企业一定程度上因成本抬升而承压盈利能力减弱随着ROE到达底部市场改善预期形成一旦成本压力改善股价也随之反弹3当油价维持较为稳定状态企业消化库存成本也伴随企业盈利改善股价抬升15投资建议我们认为2023年国内经济复苏海外经济或将放缓但美国就业率数据良好支撑货币收紧而原油供给受限整体油价处于紧平衡状态油价底部震荡结合行业龙头估值触底价格缓慢上升看好相关的行业龙头其中国际石油公司偿还负债后进入上游资本开支扩张周期油服行业龙头将会持续受益重点关注海油工程看好攻新材料助力新成长守需求修复预期下业绩有望率先走出底部兼备目前具有性价比的炼化新材料龙头荣盛石化恒力石化东方盛虹和卫星化学等2石化化工板块周表现21股票市场行情表现211板块表现上周2023130202323沪深300指数下跌095申万石油石化指数上涨110跑赢大盘015pct申万基础化工指数上涨308跑赢大盘213pct涨幅在全部申万一级行业中分别位列第15位第6位证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN724请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图4申万板块指数周涨跌幅排名202313020232375726480538638443113082932572562472363207171143211010809410410-007-1-020-044-065-068-072-074-2-109-115-174-178-3-228-269-4汽车传媒电子环保通信钢铁综合煤炭银行计算机房地产国防军工建筑材料基础化工有色金属农林牧渔轻工制造纺织服饰石油石化社会服务建筑装饰电力设备公用事业交通运输食品饮料美容护理医药生物商贸零售家用电器非银金融机械设备资料来源Wind东海证券研究所子版块涨跌幅涨幅前五的为钛白粉1067炭黑944涂料油墨713合成树脂579涤纶571跌幅前五的为油品优化贸易-196油田服务-016纺织化学制品036农药080粘胶112图5石化和化工子版块周涨跌幅排行20231302023231210679441087135795715416412384375364342321308287279426425422922720318818116916414211220800360-2-016-196-4氯碱炭黑涤纶氮肥粘胶农药钛白粉聚氨酯无机盐膜材料煤化工氟化工复合肥有机硅涂料油墨合成树脂其他石化民爆制品化学工程改性塑料炼油化工油田服务其他塑料制品其他化学制品其他化学原料其他橡胶制品磷肥及磷化工纺织化学制品油品石化贸易油气及炼化工程资料来源Wind东海证券研究所212个股涨跌幅上周2023130202323基础化工板块涨幅居前的个股有江瀚新材2989美瑞新材2752三祥新材2298新瀚新材1838国立科技1701基础化工板块涨幅居前的个股有泛亚微透-1121润丰股份-971中旗股份-860华康股份-622亚香股份-457证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN824请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图6基础化工涨幅前五图7基础化工跌幅前五3529890275230-22522981838-4201701-6-45715-8-62210-10-8605-9710-12-1121江瀚新材美瑞新材三祥新材新瀚新材国立科技泛亚微透润丰股份中旗股份华康股份亚香股份资料来源Wind东海证券研究所资料来源Wind东海证券研究所上周2023130202323石油石化板块跌幅居前的个股有宝利国际1661岳阳兴长1229宇新股份919博汇股份910康普顿873基础化工板块跌幅居前的个股有ST洲际-500中海油服-412广汇能源-294中曼石油-204惠博普-190图8石油石化涨幅前五图9石油石化跌幅前五166118016141229-11291991087310-28-204-1906-3-2944-420-5-412-500-6ST洲际中海油服广汇能源中曼石油惠博普资料来源Wind东海证券研究所资料来源Wind东海证券研究所22能源跟踪WTI原油再度下行于上周五收7323美元桶周跌幅达到809截至2023年1月27日当周美国原油产量为1220万桶日同比增加60万桶日截至2月3日当周美国钻机数759台较去年同期增加146台其中采油钻机数599较去年同期增加102原油增产仍动能不足工作钻机数出现回落趋势1月27日当周美国炼厂吞吐量为14961万桶日开工率857埃克森美孚表示正在努力在2027年将公司在二叠纪的碳氢化合物产量增加到100万桶原油当量日复合增速为13埃克森美孚2022年四季度在二叠纪盆地的产出达到了560万桶当量日同比增加了9万桶当量日埃克森美孚还表示其德克萨斯州博蒙特炼油厂的25万桶日的扩建项目将于2023年第一季度上线该公司2022年第四季度全球炼油厂平均吞吐量为3983万桶日较上一季度下降43与2021年同期相比下降33由于通过土耳其线和乌克兰的交付量下降俄罗斯1月份对欧洲的天然气流量降至仅152亿立方米的新低1月份俄罗斯通过其余两条主要供应路线向欧洲出口的管道总量的交付量环比下降了36同比下降了76由于现货价格暴跌1月份俄罗斯合同价格相证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN924请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报对于欧洲枢纽价格的竞争力下降导致买方主导的进口减少根据Platts估计荷兰TTF月前合约1月份均价为1845欧元百万英热而12月份的均价为3454欧元百万英热由于国内1月份需求好于预期国内炼厂将会在2月份削减清洁油产品的出口根据标普全球的估计本月汽油柴油及航空煤油的出口将会降低至390万吨110万桶日在这三种产品中预计大部分出口减少将集中于汽油由于春节期间需求反弹强于预期且1月份汽油的收益率降至数月低点中石化表示由于12月份原料受限炼厂难以快速增加吞吐量包括金陵石化等炼厂决定跳过12月的汽油外输约为66万吨月此外中石油旗下的主要出口炼厂大连石化和大连西太平洋石化也已将2月份的汽油出口量分别从1月份的12万吨和105万吨减少至零数据来源EIAPlattsBakerHughesOPEC图10美国原油产量与钻机数万桶日图11美国原油库存亿桶140010007120080010006800600560040040042002003005年最高-最低区间库存不含SPR五年平均SPR218Jul19Jul20Jul21Jul22Jul20Jan18Jan19Jan21Jan23Jan18Oct19Oct20Oct21Oct22Oct18Apr19Apr20Apr21Apr22Apr21Dec201812202004201803201804201806201808201810201902201903201905201907201909201911202001202002202006202008202010202012202101202103202105202107202109202111202201202203202204202206202208202210202212美国原油产量万桶天美国采油钻机数台右轴201801资料来源EIABakerHughes东海证券研究所资料来源EIA东海证券研究所图12美国汽油库存亿桶图13美国馏分油库存亿桶2722625182416232214211221195年最高-最低区间库存五年平均五年最低5年最高-最低区间库存五年平均1808201812201909202006201801201803201804201806201808201810201902201903201905201907201911202001202002202004202008202010202012202101202103202105202107202109202111202201202203202204202206202208202210202212201806201803201804201808201810201812201902201903201905201907201909201911202001202002202004202006202008202010202012202101202103202105202107202109202111202201202203202204202206202208202210202212201801资料来源EIA东海证券研究所资料来源EIA东海证券研究所23重点产品价格价差周表现231重点产品价格涨跌幅近一周价格涨幅靠前的品种上周价格涨幅居前的品种分别为BDO15丙烯酸129丙烯酸丁酯114DMF105聚合MDI83近一周价格跌幅靠前的品种上周价格跌幅居前的品种分别为硝酸-36华东萤石粉-40液氨-40无水氢氟酸-77NYMEX天然气-128证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1024请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报表1产品价格涨跌幅单位元吨产品涨幅前五产品跌幅前五产品最新价格较上周涨跌幅产品最新价格较上周涨跌幅BDO12800150硝酸2000-36丙烯酸7600129华东萤石粉2800-40丙烯酸丁酯10700114液氨3949-40DMF6500105无水氢氟酸9400-77聚合MDI1620083NYMEX天然气25美元百万英热-128资料来源隆众化工网东海证券研究所注天然气价格单位美元百万英热单位232重点产品价差涨跌幅自春节以来价差涨幅靠前的品种上周价差涨幅居前的品种分别为R32153丙烯酸69乙烯58丙烯腈36R134a35自春节以来价差跌幅靠前的品种上周价差跌幅居前的品种分别为炭黑-12二甲醚-18醋酸-58电石法PVC-84丙烯-157表2产品价差涨跌幅单位元吨价差涨幅前五价差跌幅前五名称价差周涨跌名称价差周涨跌R3220842153炭黑183035-12丙烯酸20469069二甲醚12325-18乙烯1059458醋酸152136-58丙烯腈27695036电石法PVC500-84R134a25928635丙烯25900-157资料来源隆众化工网东海证券研究所233变动分析BDO节后至今国内BDO市场大幅上涨刚需订单交投据隆众资讯截止2月2日华东现货散水主流商谈在13000-13300元吨附近周均价为12625元吨较上周1323下周供应端存增量预期终端下游亦在元宵节后需求起量BDO市场将呈现供需两增局面供需商谈博弈隆众资讯预计下周国内BDO市场涨势仍存但幅度有限关注工厂方面消息下游补仓情况及对价格接受程度丙烯酸本周丙烯酸市场价格提升明显一方面节后市场人士陆续返场各地商谈活跃度提升另一方面部分企业装置仍检修工厂销售无压及成本因素支撑亦支撑丙烯酸价格走高以华东市场为例部分商谈在7400-7600元吨水平近期宏观数据多数偏好加之节后归来丙烯酸下游用户装置有提升趋势短期基本面偏暖下料偏暖行情或延续丙烯酸丁酯本周丙烯酸丁酯市场价格重心提涨明显以华东市场为例部分价格挂至10500-10800元吨生产企业对外价格亦保持提升同期虽用户陆续返场但因自身产品利润受限对原料丙烯酸丁酯询盘态度偏暖中保持谨慎本周丙烯酸丁酯企业整体开工率评估在5535附近随着丙烯酸丁酯自身利润修复前期部分检修装置近期陆续开启虽整体资源量变化不多但因前期自身价格走高幅度偏大故料偏暖行情延续但后期涨幅或小于前期证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1124请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报DMF节后归来一周国内甲醇市场表现冲高回落市场情绪尚算理智因内地假期转单大涨节后工厂如期补涨但新单成交量一般节后企业库存大幅累库国产开工仍在回升周期配套甲醇停车的烯烃企业虽有外采但总量一般在传统下游尚未表现复苏以及部分企业有节后排库需求背景下内地价格高位回落下周来看安阳装置有开车计划DMF总供应量持续增加下游各行业基本复工采购需求预期提升但DMF市场竞价压力犹存且业者对价格敏感度较高预计DMF市场行情震荡下行聚合MDI本周国内聚合MDI市场价格大幅上调现货偏少提振叠加供方月度结算价格大幅上调场内水涨船高重心盘纷纷上行加之国外市场价格率先上行场内信心提升下游市场陆续进入市场冰箱冷柜行业开工存上调现象场内整体推动力偏强综合来看后期供方存缩量预期下游市场存缓慢跟进状态下隆众资讯预计国内聚合MDI市场仍存偏强上行可能关注场内供方放量情况以及下游需求跟进状态数据来源隆众资讯3本周重点新闻及公告31行业要闻1国家发改委2022年全国成品油消费量345亿吨同比增长09据统计2022年12月全国成品油消费量3146万吨同比增长111其中汽油同比增长14柴油同比增长144航空煤油同比下降3022春节假期前后收供应回升和聚酯降负影响PTA处在季节性类库格局中具体来看供应端编辑回升截至1月28日PTA装置开工率提升至77需求方面聚酯部分工厂春节停产降负开工一直偏低1月底聚酯负荷大概在64处在年内低点附近3陶氏2022年全年的净销售额为569亿美元2021年550亿美元GAAP净收入为46亿美元2021年为64亿美元经营性息税前利润EBIT为66亿美元2021年为95亿美元经营活动即持续经营所产生的现金为75亿美元2021年为71亿美元公司的自由现金流转换率为80给予股东的总体回报为43亿美元包括股票回购23亿美元红利回报20亿美元42022年巴斯夫的净亏损约为1376亿欧元约15亿美元销售额预计达到87327亿欧元94916亿美元较2021年78598亿欧元85427亿美元同此增长11巴斯夫称销售量下降的情况销售额增长原因主要来自产品提价和汇率的积极影响5近日巴斯夫宣布其位于路易斯安那州盖斯马的一体化基地的MDI扩建项目的第三阶段也是最后阶段已经破土动工到本世纪中期该公司将把产能提高到每年约60万吨以支持其北美MDI客户的持续增长证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1224请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报32重要公告上海石化2022年业绩预亏公告本集团预计2022年实现归属于母公司股东的净亏损约为人民币2605亿元到人民币3184亿元预计2022年归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净亏损约为人民币2557亿元到人民币3125亿元桐昆股份2022年年度业绩预减公告公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润30000万元至42000万元与上年同期相比减少69121996万元至70321996万元降幅9427至9591预计公司2022年年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润20000万元至30000万元与上年同期相比减少69914877万元至70914877万元降幅9589至9726安道麦A2022年度业绩预告公司预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润盈利418亿元625亿元比上年同期增长16622981预计2022年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润盈利305亿元512亿元比上年同期增长29105564恒逸石化2022年度业绩预告公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损90000万元120000万元比上年同期下降1261352预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损88000万元118000万元比上年同期下降132143宇新股份2022年年度业绩预告预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为盈利41000万元44700万元比上年同期增长19080-21704预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为盈利41300万元45000万元比上年同期增长20809-23570芭田股份2022年度业绩预告预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为盈利9700万元13800万元比上年同期增长2007-7083预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为盈利8230万元12330万元比上年同期增长1153-6709荣盛石化2022年度业绩预告预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为盈利330000万元420000万元比上年同期下降67257427预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为盈利230000万元320000万元比上年同期下降7426815奇德新材2022年度业绩预告证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1324请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为盈利150000万元180000万元比上年同期下降4433-5360预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为盈利80000万元100000万元比上年同期下降6294-7035恒力石化2022年年度业绩预减公告公司预计2022年全年度实现归属于上市公司股东的净利润为220000万元至260000万元与上年同期相比将减少129310767万元至133310767万元同比下降8326至85832022年全年度预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为89200万元至129200万元与上年同期相比将减少132286980万元至136286980万元同比下降9110至9386中泰化学2022年度业绩预告预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为盈利86000万元至96000万元比上年同期下降6448至6818预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为盈利84000万元至94000万元比上年同期下降6452至6829东方盛虹2022年度业绩预告预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为盈利50000万元75000万元比上年同期追溯调整后下降83618907预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为盈利2000万元27000万元比上年同期追溯调整后下降788598434重点产品价格价差走势跟踪图14原油价格美元吨图15天然气价格美元百万英热1601401212010100880660440220002008-042005-012006-022007-032009-052010-062011-072012-082013-092014-102015-112016-122018-012019-022020-032021-042022-05NYMEX天然气价格布伦特原油价格WTI原油价格资料来源隆众化工网东海证券研究所资料来源隆众化工网东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1424请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图16原油催化裂化价差元吨图17乙烯价格价差美元吨1200015018001000016008000100140060001200100040005080020006000040020002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012006-022007-022008-022009-022010-022011-022012-022013-022014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-02原油催化裂化价差汽油92价格2005-02柴油0价格航空煤油价格石脑油价格布伦特原油价格乙烯价差乙烯价格资料来源隆众化工网东海证券研究所资料来源隆众化工网东海证券研究所图18丙烯价格价差元吨图19LLDPE价格价差元吨1200012000100001000080008000600060004000400020002000002020-022021-022022-022019-092020-092021-092022-09丙烯价差丙烯价格LLDPE价差LLDPE7042价格资料来源隆众化工网东海证券研究所资料来源隆众化工网东海证券研究所图20PP价格价差元吨图21纯苯价格价差元吨140001200012000100001000080008000600060004000400020002000002019-092020-092021-092022-092019-092020-092021-092022-09PP价差PP粒共聚注塑J340价格纯苯价差纯苯价格资料来源隆众化工网东海证券研究所资料来源隆众化工网东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1524请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图22甲苯价格价差元吨图23PX价格价差元吨1000012000800010000800060006000400040002000200000-20002022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122019-092020-092021-092022-092022-01甲苯价差甲苯价格PX价差PX价格资料来源隆众化工网东海证券研究所资料来源隆众化工网东海证券研究所图24苯乙烯价格价差元吨图25丙烯腈价格价差元吨120001400012000100001000080008000600060004000400020000200002019-092020-092021-092022-09苯乙烯价差苯乙烯价格丙烯腈价差丙烯腈价格资料来源隆众化工网东海证券研究所资料来源隆众化工网东海证券研究所图26环氧乙烷价格价差元吨图27环氧丙烷价格价差元吨1200025000100002000080001500060001000040005000200000-50002012-052021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122008-052009-052010-052011-052013-052014-052015-052016-052017-052018-052019-052020-052021-052022-05环氧乙烷价差环氧乙烷价格环氧丙烷价差环氧丙烷价格资料来源隆众化工网东海证券研究所资料来源隆众化工网东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1624请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图28丙烯酸价格价差元吨图29丙烯酸甲酯价格价差元吨2500020000200001500015000100001000050005000002011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-122019-122020-122021-122022-12丙烯酸价差丙烯酸价格丙烯酸甲酯价差丙烯酸甲酯价格资料来源隆众化工网东海证券研究所资料来源隆众化工网东海证券研究所图30TDI价格价差元吨图31己二酸价格价差元吨6000030000500002500040000200001500030000100002000050001000000-50002021-052010-052011-052012-052013-052014-052015-052016-052017-052018-052019-052020-052022-05TDI价差TDI价格己二酸价差己二酸价格资料来源隆众化工网东海证券研究所资料来源隆众化工网东海证券研究所图32MDI价格价差元吨图33BDO价格走势元吨4000035000350003000030000250002500020000200001500015000100001000050005000002010-032011-032012-032013-032014-032015-032016-032017-032018-032019-032020-032021-032022-032014-012016-012021-012023-012011-012012-012013-012015-012017-012018-012019-012020-012022-01MDI价差纯MDI价格14-丁二醇价格资料来源隆众化工网东海证券研究所资料来源隆众化工网东海证券研究所证券研究报告HTTPWWWLONGONECOMCN1724请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报图34轻质纯碱价格价差元吨图35重质纯碱价格价差元吨40004000350035003000300025002500200020001500150010001000500500002014-102018-102022-102010-102011-102012-102013-102015-102016-102017-102019-102020-102021-102010-102011-102012-102013-102014-102015-102016-102017-102018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