本期投资提示：
　　当前时点的化工宏观判断。原油：随着中国经济逐步复苏，美联储加息逐步进入尾声，叠加俄罗斯制裁，油价有望震荡上行。煤炭：随着采暖季结束，煤价需求有望逐步回落。天然气：海外天然气价格随暖冬影响，价格在中枢震荡。总体上，能源价格仍将维持在中高位，但相比去年同期低。化工周期的运行阶段。目前化工各细分子领域PPI已跌至负值区间，预计将在1-2季度见底，并向0轴回归。化工品的绝对价格大部分回归历史中枢以下，但是价差已至历史底部，从需求驱动的角度，存在持续2-3季度的价差修复。因此随着春季旺季到来，化工品的价差存在板块性修复。
　　春节后化工板块配置。成本端强支撑，供给端还未完全释放，随着节后旺季来临，化工品需求持续提升，有望推动化工品价差确定性修复。建议从三方面布局：1、传统周期关注白马及细分龙头：关注万华化学，煤化工华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工，地产链钛白粉龙佰集团、纯碱远兴能源、氯碱中泰化学，纺服链涤纶长丝桐昆股份、大炼化及轻烃荣盛石化、恒力石化、卫星化学（石化覆盖），农化旺季关注复合肥新洋丰、云图控股、农药细分标的（扬农、广信、海利尔、利民、长青、中旗、先达等）。2、长景气底部上行板块，受内需恢复及成本下降，轮胎产业链（轮胎及耗材）有望持续受益。氟化工制冷剂配额争夺结束，价格底部回升，关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、东岳集团、昊华科技。3、成长标的确定性修复。消费电子景气修复，重点关注半导体材料雅克科技、鼎龙股份，MLCC及尾气催化国瓷材料，面板材料万润股份、濮阳惠成、飞凯材料、瑞联新材等，催化材料中触媒、芳纶材料泰和新材、锂电及氟材料新宙邦、萃取提锂新化股份等。
　　投资分析意见：
　　坚守价值，一线白马更多关注阿尔法，万华化学（长期高研发投入+高资本开支支撑发展）、华鲁恒升（德州+荆州两地加速扩张、布局新能源新材料）、扬农化工（优嘉项目持续推进延续公司成长性，新基地逐步落地）、新和成（全球维生素龙头，大额资本开支持续落地奠定长期成长）、龙佰集团（钛产业维持景气上行，布局新能源材料）、金禾实业（全球甜味剂龙头，高增速赛道叠加产能扩张开启新一轮成长）、赛轮轮胎（国内复苏叠加成本下降+资本开支加速）、宝丰能源（资本开支大、煤化工成本优势）、远兴能源（天然碱龙头+大产能投产）。
　　市场热点逐步向细分成长切换。建议关注1.半导体材料：雅克科技、鼎龙股份、晶瑞电材、华特气体、江化微；面板材料万润股份、濮阳惠成、飞凯材料；2.风电光伏材料：回天新材、昊华科技；3.尾气催化材料国瓷材料，中触媒、奥福环保；4.锂电材料：新宙邦等；5.军工材料：泰和新材；6.生物基材料凯赛生物、华恒生物；7.精细化工材料：赞宇科技、山东赫达、新化股份。
　　细分龙头建议关注：氟化工相关公司关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团；能源价格带动农化需求增长，农药建议关注广信股份、利民股份、海利尔、先达股份、中旗股份；煤化工鲁西化工；汽车产业链关注森麒麟、玲珑轮胎、海利得、阳谷华泰；减水剂龙头苏博特；纯碱关注三友化工、山东海化、双环科技。
　　下游逐步开启补库存行情，叠加供方控量发货，MDI价格底部回暖。聚合MDI国内市场主流商谈在16450元/吨，环比上周上升1450元/吨，纯MDI国内市场主流商谈在19400元/吨，环比上周上涨1250元/吨。2023年2月万华化学中国区MDI挂牌价，中国区聚合MDI分销市场挂牌价17800元/吨（环比上升1000元/吨）；纯MDI挂牌价22500元/吨（环比上升2000元/吨）。
　　风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落；3）海外公共卫生事件导致行业开工不稳定，影响企业盈利
　　
　　

研究报告全文：行业及产基础化工业2023年2月5日终端需求回归支撑周期品价格上行业研行重点关注周期及成长龙头究行看好化工周报230130-230203业点评相关研究本期投资提示22Q4公募基金化工重仓股配置环比继证续微降白马龙头油服及大炼化部当前时点的化工宏观判断原油随着中国经济逐步复苏美联储加息逐步进入尾声叠券分新材料龙头持仓比重靠前-2022Q4公加俄罗斯制裁油价有望震荡上行煤炭随着采暖季结束煤价需求有望逐步回落天研募基金化工重仓股分析2023年1月30然气海外天然气价格随暖冬影响价格在中枢震荡总体上能源价格仍将维持在中高究日位但相比去年同期低化工周期的运行阶段目前化工各细分子领域PPI已跌至负值区报需求改善迎来化工板块业绩系统性修间预计将在1-2季度见底并向0轴回归化工品的绝对价格大部分回归历史中枢以下告复周期及成长龙头最优-化工周报但是价差已至历史底部从需求驱动的角度存在持续2-3季度的价差修复因此随着春230116-2301202023年1月季旺季到来化工品的价差存在板块性修复29日春节后化工板块配置成本端强支撑供给端还未完全释放随着节后旺季来临化工品需求持续提升有望推动化工品价差确定性修复建议从三方面布局1传统周期关注白马及细分龙头关注万华化学煤化工华鲁恒升宝丰能源鲁西化工地产链钛白粉龙证券分析师佰集团纯碱远兴能源氯碱中泰化学纺服链涤纶长丝桐昆股份大炼化及轻烃荣盛石宋涛A0230516070001化恒力石化卫星化学石化覆盖农化旺季关注复合肥新洋丰云图控股农药细分songtaoswsresearchcom标的扬农广信海利尔利民长青中旗先达等2长景气底部上行板块受马昕晔A0230511090002内需恢复及成本下降轮胎产业链轮胎及耗材有望持续受益氟化工制冷剂配额争夺maxyswsresearchcom结束价格底部回升关注巨化股份三美股份永和股份金石资源东岳集团昊华研究支持科技3成长标的确定性修复消费电子景气修复重点关注半导体材料雅克科技鼎龙任杰A0230522070003股份MLCC及尾气催化国瓷材料面板材料万润股份濮阳惠成飞凯材料瑞联新材renjieswsresearchcom等催化材料中触媒芳纶材料泰和新材锂电及氟材料新宙邦萃取提锂新化股份等赵文琪A0230121050004zhaowqswsresearchcom投资分析意见坚守价值一线白马更多关注阿尔法万华化学长期高研发投入高资本开支支撑发展联系人华鲁恒升德州荆州两地加速扩张布局新能源新材料扬农化工优嘉项目持续推进马昕晔862123297818延续公司成长性新基地逐步落地新和成全球维生素龙头大额资本开支持续落地奠maxyswsresearchcom定长期成长龙佰集团钛产业维持景气上行布局新能源材料金禾实业全球甜味剂龙头高增速赛道叠加产能扩张开启新一轮成长赛轮轮胎国内复苏叠加成本下降资本开支加速宝丰能源资本开支大煤化工成本优势远兴能源天然碱龙头大产能投产市场热点逐步向细分成长切换建议关注1半导体材料雅克科技鼎龙股份晶瑞电材华特气体江化微面板材料万润股份濮阳惠成飞凯材料2风电光伏材料回天新材昊华科技3尾气催化材料国瓷材料中触媒奥福环保4锂电材料新宙邦等5军工材料泰和新材6生物基材料凯赛生物华恒生物7精细化工材料赞宇科技山东赫达新化股份细分龙头建议关注氟化工相关公司关注金石资源巨化股份三美股份永和股份昊华科技东岳集团能源价格带动农化需求增长农药建议关注广信股份利民股份海利尔先达股份中旗股份煤化工鲁西化工汽车产业链关注森麒麟玲珑轮胎海利得阳谷华泰减水剂龙头苏博特纯碱关注三友化工山东海化双环科技下游逐步开启补库存行情叠加供方控量发货MDI价格底部回暖聚合MDI国内市场主流商谈在16450元吨环比上周上升1450元吨纯MDI国内市场主流商谈在19400元吨环比上周上涨1250元吨2023年2月万华化学中国区MDI挂牌价中国区聚合MDI分销市场挂牌价17800元吨环比上升1000元吨纯MDI挂牌价22500元吨环比上升2000元吨风险提示1新项目进展不及预期2出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落3海外公共卫生事件导致行业开工不稳定影响企业盈利请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1行业动态当前时点的化工宏观判断原油随着中国经济逐步复苏美联储加息逐步进入尾声叠加俄罗斯制裁油价有望震荡上行煤炭随着采暖季结束煤价需求有望逐步回落天然气海外天然气价格随暖冬影响价格在中枢震荡总体上能源价格仍将维持在中高位但相比去年同期低图1Brent油价动力煤价格及美元指数单位美元桶元吨资料来源Wind申万宏源研究化工周期的运行阶段目前化工各细分子领域PPI已跌至负值区间预计将在1-2季度见底并向0轴回归化工品的绝对价格大部分回归历史中枢以下但是价差已至历史底部从需求驱动的角度存在持续2-3季度的价差修复因此随着春季旺季到来化工品的价差存在板块性修复图2工业品化工及各领域PPI处于底部区间资料来源Wind申万宏源研究石油化工石油化工截至2月3日收盘Brent原油期货收于7982美金桶较上周价格下降74NYMEX期货价格收于7321美金桶较上周价格下降78美元指数收于10299较上周上涨105请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共20页简单金融成就梦想行业点评PTA-聚酯行业本周PTA价格下降26报于5650元吨MEG价格下降38报于4130元吨POY价格上涨41报于7575元吨本周PTA市场重心下行国际油价整体下跌成本端未有支撑前期重启的装置产量供给市场行业开工率有所提升产量整体较上周明显增加而节后归来下游开工仍未完全恢复且物流受阻需求端整体呈现弱势成本及供需双重利空下本周PTA市场整体走势下行周内涤纶长丝市场呈先涨后稳的走势春节假期期间原油市场价格持续攀高带动双原料市场不断上行支撑强势涤纶长丝企业纷纷报价上调市场成交重心宽幅走高但下游市场恢复速度慢于长丝市场需求面恢复有限用户采买情绪不佳此后原油市场走势偏弱主原料PTA市场震荡运行成本端支撑减弱同时下游需求表现清淡对涤纶长丝市场暂无支撑但长丝生产企业存一定保价心理多报价持稳涤纶长丝市场稳定运行表1本周PTA-聚酯行业价格价差表石脑油MXPXPTAMEGPOY聚酯瓶片涤纶短纤USDmtUSDmtUSDmt元吨元吨元吨元吨元吨价格1月30日70410081065577043277575740075121月31日69510111065572042877575732574372月1日7099971065573542507575730074822月2日7079881049565042627575725073882月3日707974104956504130757571757312价差1月30日36057326114292310791月31日37053294119890510602月1日35667305119888011052月2日34261311126789910802月3日3427532613128711049资料来源申万宏源研究石脑油PX所列价差分别为PX-石脑油PX-MX价差化肥尿素本周国内尿素出厂价为2750元吨环比上周上涨15本周节后需求增量尿素价格窄幅上探随着春节假期结束部分下游装置以及部分农业市场备肥启动需求端利好支撑部分尿素出厂价格小幅上扬但同时西南地区气头尿素装置基本恢复正常生产本周尿素日产基本保持在155万吨的高位加之其期货价格连日下行影响市场心态下游观望情绪渐增以刚需采购为主磷肥本周国内一铵价格3300元吨左右环比上周持平本周国内二铵报价3320元吨环比上周上涨06本周一铵市场氛围平稳价格大稳小动本周随着春节假期逐渐结束一铵市场人气缓慢恢复中厂家多保持节前报价一铵企业主要执行前期订单发运多数企业待发至2月中旬或2月底原材料持续下行业内观望心理增加供应方面本周企业开工小幅上升西南湖北个别企业产量有所增加市场持稳观望本周假期结束二铵市场窄幅上行原料方面合成氨市场交投氛围转弱磷矿石市场气氛平静硫磺市场窄幅向下上游市场走势欠佳二铵成本价格持续下滑冬储市场即将落幕下游对二铵后续市场仍存观望态度交投情况一般新单成交有限二铵企业方面以前期待发订单或者出口备货为主部分企业前期停车装置重启运行行业开工有所提升钾肥本周盐湖钾肥95价格为3500元吨环比上周持平氯化钾市场观望挺价运行春节假期过后市场需求逐渐推进询单量有所增加请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共20页简单金融成就梦想行业点评下游开工有小幅回暖趋势东北地区仍有一定采购需求近期交投将有所回暖国际市场方面近期全球市场气氛较为低迷中国和东南亚由于春节假期市场资源流通较少欧洲价格较高与国际市场价差较大同时天气条件较差均对买家大量购买钾肥有一定抑制非洲目前处于需求淡季国产钾方面盐湖集团2月价格维稳暂无调整青海地区发运仍有一定压力新单成交有限春节期间市场货源流通量较少近期将逐渐恢复进口钾方面近期港口到船量较少港存小幅消化询单采购逐渐回暖边贸口岸近期供应量将有所增加价格维稳中欧班列近期少量到货后期供应量将有所增加农药本周农药市场依旧疲软下游观望态度持续草铵膦百草枯烯草酮菊酯代森锰锌等多个产品价格下调除草剂板块1草甘膦上游中间体甘氨酸本周市场价格113万元吨环比上调600元吨草甘膦价格485万元吨环比持平2草铵膦本周市场价格14万元吨环比下调1万元吨3百草枯42母液本周市场价格24万元吨环比下调02万元吨4烯草酮本周市场价格14万元吨环比下调1万元吨杀虫剂板块1烟碱类本周CCMP市场价8万元吨环比下调05万元吨吡虫啉96原药市场价格13万元吨环比持平2菊酯功夫菊酯市场价格18万元吨环比下调03万元吨联苯菊酯市场价格235万元吨环比下调05万元吨3阿维菌素系列产品阿维菌素精粉价格53万元吨环比下调2万元吨甲维盐价格73万元吨环比持平杀菌剂板块1百菌清市场价格2万元吨环比持平280代森锰锌可湿性粉剂价格24万元吨环比下调02万元吨3丙硫菌唑市场价格46万元吨环比持平4苯醚甲环唑市场价格165万元吨环比持平5吡唑醚菌酯市场价格27万元吨环比持平氯碱及无机化工氯碱本周乙炔法PVC价格在6125元吨环比上周下跌61本周乙烯法PVC价格在6525元吨左右环比上周下跌04本周国内电石法PVC主流市场行情由涨转跌整体来看各地区现货市场价格持续下滑下游节后复苏缓慢场内需求疲态未改使之整体交投氛围弱势僵持本周初春节假期尚未结束PVC现货市场内需求难寻整体处于有价无市的情况部分企业为保节后出货顺畅存在调涨情绪但PVC下游制品企业多计划正月十五后复工导致需求弱势难改且电石法PVC生产装置开工偏强运行工厂库存持续高位为企业带来较大销售压力另外本周部分乙烯法PVC生产企业延续封盘暂不报价主发前期预售货源新单承接表现偏弱纯碱本周轻质纯碱价格在2800元吨环比上周上涨18重质纯碱价格在3000元吨环比上周上涨17本周国内纯碱市场价格走高目前国内纯碱市场行情较为乐观行业现货紧缺整体市场价格持续上行纯碱厂家目前开工高位积极生产为主但由于前期订单较多目前承接新单能力偏差下游用户近期看涨心理较浓目前采购较为乐观积极拿货为主综合来看目前国内纯碱市场供不应求下游积极拿货排单为主钛白粉本周金钛白粉全国市场均价为15000元吨环比上周持平本周钛白粉企业纷纷发函宣涨未来价格逐渐步入上行通道当前行业整体开工不足且成本处于高位水平钛白粉企业自身拉涨意愿较强价格执涨进程也在进行中部分企业报价提升低位报价正在逐渐被取代有机硅本周DMC17000元吨环比上周上涨12硅3303报盘18800元吨环比上周持平春节后归来有机硅市场价格上行为主原料端化学级金属硅价格基本维稳氯甲烷小幅走涨成本压力逐步缓解当前亏损局面略有修复此外虽当前下游请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共20页简单金融成就梦想行业点评企业还未完全开工但节前单体厂预售订单较为乐观库存水平下滑加上业者对需求端的信心开始恢复有机硅市场上行为主化纤粘胶周内粘胶短纤市场价为13200元吨环比上周上涨11本周国内粘胶短纤市场重心上扬本周进口溶解浆报价上调粘胶短纤成本端有所增加企业装置开工仍维持低位且库存方面暂无压力粘胶短纤价格表现上扬市场整体成交量不大下游人棉纱企业陆续返市交投气氛逐步回温由于春节前纱厂原料备货较充足对粘胶短纤仅少量刚需补货供应端来看本周库尔勒地区粘胶短纤装置负荷提升市场供应量略微增加需求端来看本周人棉纱局部价格上涨市场交投气氛升温开机率逐步提升库存压力不大刚需询盘采购为主氨纶本周40D氨纶报价34500元吨环比上周上涨62本周国内氨纶市场价格重心上移本周氨纶成本端支撑较为强势主原料市场价格上行辅原料市场价格宽幅上涨春节返场氨纶工厂受成本压力增加推动然前期下游企业复工较少市场成交氛围较为冷清周末随着氨纶涨价的逐步落实部分工厂及经销商反馈市场询盘增加成交氛围较前期稍好塑料本周国内聚合MDI市场报价16450元吨环比上周上涨97本周国内聚合MDI市场宽幅上调节后国内各工厂挂结相继出台价格均宽幅上调供方挺市心态明确加上个别工厂2月份存控量措施经销商库存低位下对外低价惜售拉涨受价格不断推涨影响部分下游及贸易商恐慌情绪下入市逢低刚需采购场内询盘买气尚存市场商谈重心不断推涨上行但部分终端企业仍未入市短期订单难有集中释放预期业者对后市多谨慎观望情绪聚碳酸酯周内PC报价16500元吨环比上周上涨03本周PC市场重心上行原料双酚A市场小幅上涨PC成本面得以支撑本周厂家开工情况有所上涨行业利润尚可市场货源供应稳定假期归来下游整体复工进度不及预期现货交投缓慢周初上游原料均明显回升成本面对PC形成心态支撑周后期国内PC行业开工及产量持续提升目前仅个别主力工厂货少态势而春节前下游工厂多有一定备货节后整体复工进度不及预期现货交投缓慢加之PC与原料双酚A价差依旧偏大业者心态观望谨慎塑膜本周BOPP价格在9783元吨环比上周上涨17本周国内BOPP市场价格稳中偏强现阶段成本支撑力表现较好下游需求表现稍差本周国际油价整体下跌国内聚丙烯粒料市场价格强势运行成本端给予BOPP膜厂定价支撑较好周内膜企陆续回归市场多根据成本适量上调价格下游工厂陆续恢复生产但大多年前有提前备货现阶段多处于库存高位状态多谨慎观望市场内仅有小单适量成交整体来讲本周BOPP膜市价格整体随成本端呈现弱势整理态势橡胶顺丁橡胶本周顺丁橡胶报价11650元吨环比上周上涨64本周顺丁橡胶市场价格宽幅上行周前期因上游丁二烯价格上行成本面利好支撑顺丁橡胶价格坚挺上涨贸易商现货积极加价报盘周后期相关胶种天胶价格下行叠加顺丁橡胶下游需求疲软交投氛围冷清业者现货报盘价格回落成交按需实单再行商谈丁苯橡胶本周丁苯橡胶报价11700元吨环比上周上涨45本周乳聚丁苯橡胶市场价格涨后回落春节复工归来销售公司宽幅上调丁苯橡胶供价市场价格随之上行业者利润较好周内积极报盘然下游工厂尚未完全复工场内成交欠佳周后期业者在强烈出货意愿心理下随行就市下调报盘价格实际成交存在商谈空间天然橡胶本周天然橡胶报价12100请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共20页简单金融成就梦想行业点评元吨环比上周均价下跌43本周国内天然橡胶市场价格涨后下滑周内首个交易日期货迎来开门红现货跟随上调但节后下游轮胎厂复工未完全开工率有所回升但仍处低位基本面难以支撑天胶价格假期结束下游需求即将结束淡季开工率将有回升预期市场乐观心态升温市场交投方面贸易商报盘积极性一般询盘采购氛围一般整体交投一般染料行业原料市场弱势调整支撑稍有减弱各染料企业开工稳定提升市场整体供应尚可但下游印染等行业复工率较低市场整体需求尚未回暖仅维持个别贸易商刚需采购为主染料市场价格暂稳运行本周分散黑ECT300市场价格23元公斤环比持平常规活性黑WMN150市场价格21元公斤环比持平新能源汽车行业钴本周国内电解钴市场价格301万元吨环比下调08万元吨四氧化三钴市场价格1735万元吨环比下调105万元吨氯化钴市场价格49万元吨环比下调035万元吨三元本周三元材料523市场报价317万元吨环比持平三元材料622市场报价3445万元吨环比持平磷酸铁锂本周磷酸铁锂市场价格151万元吨环比下调02万元吨碳酸锂本周电池级碳酸锂市场均价464万元吨环比下调01万元吨电解液本周国内磷酸铁锂电解液市场价格49万元吨环比下调02万元吨DMC山东市场均价4600元吨环比下调200元吨六氟磷酸锂均价22万元吨环比持平隔膜本周国内16um湿法隔膜主流产品平均价格135元平环比持平国内16um干法隔膜主流产品平均价格095元平环比持平维生素行业VA本周VA市场报价89-93元公斤环比下调2-3元公斤欧洲市场报价24-29欧元公斤需求疲弱成本高企11月21日DSM称自2023年1月2日起瑞士VA工厂停产2个月市场回调整理VE本周VE市场报价74-77元公斤环比下调1-2元公斤本周欧洲市场报价845-905欧元公斤需求疲弱国内市场偏弱整理12月26日市场称新和成VE生产线自2023年1月1日起停产检修6-7周D3本周D3市场报价49-53元公斤环比下调3-4元公斤市场偏弱运行下游企业消化库存为主烟酰胺B3本周市场报价27-29元公斤环比持平市价回调至底部区间有工厂发货偏紧市场关注增加泛酸钙本周市场报价135-145元公斤环比下调5-10元公斤欧洲市场报价19-215欧元公斤需求不佳购销偏淡市场回调整理K3本周MSBK3市场报价140-150元公斤环比下调5-8元公斤2022年12月K3工厂集中检修市场购销偏淡成交走弱VC本周市场报价21-22元公斤环比持平出口不佳国内受春节假期影响市场购销平淡稳中偏弱整理生物素本周市场报价41-44元公斤环比下调1元公斤市场购销偏淡价格回调整理蛋氨酸本周蛋氨酸市场报价19-197元公斤环比下调05元公斤安迪苏液蛋产能投产海外禽流感疫情肆虐春节后工厂报价下调市场回调整理表2重点公司估值表股价EPSPE股票代码简称评级BPSPB20232321A22E23E24E21A22E23E24E农药请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共20页简单金融成就梦想行业点评002250SZ联化科技增持1773034053073100523324187225603639SH海利尔增持2573132166216259191612109328603599SH广信股份增持31842283663714021499812625600486SH扬农化工买入111093945926887942819161427141002734SZ利民股份增持10360820841221461312877015化肥及氯碱600096SH云天化增持2276198334368403117668627600141SH兴发集团增持3185381535455495867617219600426SH华鲁恒升买入3538342308318382101111912329000830SZ鲁西化工买入134424118320325167759015000902SZ新洋丰增持12360931111511871311876419000792SZ盐湖股份买入2511082281317393309864162002539SZ云图控股增持1193102168204235127656219精细化工品002001SZ新和成增持1953140150175201141311107426002597SZ金禾实业买入334021030935541916119811629300596SZ利安隆增持56451822563324033122171416235603916SH苏博特增持1684127074113156132315119518化纤及染料600409SH三友化工增持7010810470720899151086411600352SH浙江龙盛增持997104115130154109869610002440SZ闰土股份增持7530730730810851010998309特种化学品600309SH万华化学买入99987855356747911319151323642002601SZ龙佰集团买入226919617422129112131088626603505SH金石资源增持43160560680981427763443029147300041SZ回天新材增持1847053068089114352721165931轮胎601966SH玲珑轮胎增持223405301708514942131261513017601058SH赛轮轮胎买入1014043046074103242214103926300121SZ阳谷华泰买入1196070137156181179876718新材料300285SZ国瓷材料增持3277079061088128415437265857300398SZ飞凯材料增持1860073097124153251915126529600143SH金发科技增持1022063069086103161512105917688357SH建龙微纳增持112854633405797062433191624845300054SZ鼎龙股份增持23280230420570801035541294354002409SZ雅克科技买入53980701201912707745282013141603078SH江化微买入23020190771191771213019136436002643SZ万润股份买入1835067097117142271916136727300481SZ濮阳惠成增持3250085141178224382318157544002254SZ泰和新材增持2620112058089116234529238232600378SH昊华科技增持4513098115140173463932268453300655SZ晶瑞电材增持1601034038052052474231313151资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共20页简单金融成就梦想行业点评2化工产品价格与价差变动表3化工产品价格跟踪分一周价格变动一周分位数变动涨跌幅产品名称单位类20232320231272023232023127周度月度季度年度Brent美元桶798286214651-7416-192-124WTI美元桶732179405357-78-07-209-188美国汽油美分加仑2552705558-5483-200-10美国柴油美分加仑2933275057-104-39-37965原美国航空煤油美分加仑4905776375-151423238879油新加坡石脑油美元桶74775052-3111307-162与新加坡汽油美元桶991075763-73102-1201成新加坡柴油美元桶1091205662-9226-16298品新加坡航空煤油美元桶1131225965-7855-63166油国内石脑油元吨40824082313100-47-178-213国内90汽油元吨77507750707000-26-104-127国内0柴油元吨65856585666600-29-115-139国内航空煤油元吨46664666444400-41-159-192东南亚乙烯美元吨870840464336-11-11-143东南亚丙烯美元吨8708704242000061-126东南亚丁二烯美元吨90090017170011132447石东南亚LDPE美元吨109910993333001919-296化东南亚HDPE美元吨10299993633305162-89烯东南亚LLDPE美元吨10499994035506194-160烃东南亚PP美元吨10801065393714131200-126与东南亚PS美元吨1235123043430404-50-166芳东南亚纯苯美元吨9479935660-46126174-63烃东南亚甲苯美元吨9059165758-12175-22141东南亚二甲苯美元吨9639755455-12141-1955东南亚苯乙烯美元吨113311594850-2276186-66乙二醇元吨412243202125-463847-237醋酸乙烯元吨7500740021201414-85-423聚乙烯醇元吨160001550035333232-48-192石丙烯腈元吨106509850342881115-78-66化丙烯酸元吨760066002215152169134-441衍环氧乙烷元吨65006100626632-44-58生环氧丙烷元吨930090002119331122-188物丙烯酸甲酯元吨110501070042393333-87-346丙烯酸乙酯元吨106009500322311611619-274丙烯酸丁酯元吨1070094503526132169223-282丁酮出厂价元吨850079003630766906-295请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共20页简单金融成就梦想行业点评碳酸二甲酯元吨5200520013130000-235-447万华纯MDI挂牌元吨225002050042309898-22-55万华聚合MDI挂牌元吨17800168003127606000-219纯MDI元吨1940018150241969109-65-104聚合MDI元吨1645015000211797158119-220TDI元吨20650191002522811013387软泡聚醚元吨950091501816385016-181聚硬泡聚醚元吨935092502019112200-165氨纯苯元吨694069255454022906-99酯苯胺元吨1075010150514659114-286-133甲苯元吨6900675054522274-66111环己酮元吨9500905035315067-31-208己二酸元吨10800104002624383864-206鞋底原液元吨2100021000909000000000BDO元吨14150123002517150329-336-456草甘膦万元吨470470444400-60-145-413草铵膦万元吨148148181800-13-260-498麦草畏万元吨75075044000000-38烯草酮万元吨15515548480000-61-225吡虫啉万元吨130130242400-37-145-316啶虫脒万元吨12012018180000-143-368功夫菊酯万元吨180180181800-11-91-265联苯菊酯万元吨240240272700-20-111-314阿维菌素精粉万元吨54054031310000-36-229农甲维盐万元吨727219190000-53-301药吡蚜酮万元吨1201200000-40-118-250及毒死蜱万元吨455455626200-11-90-52中百菌清万元吨21021033000000-87间吡唑醚菌酯万元吨270270595900-18-10038体多菌灵白万元吨42042039390000-23-160代森锰锌万元吨270270898900000000氟环唑万元吨45045016160000-22-100甘氨酸元吨113001070015135656-172-607CCMP万元吨858516160000-150-393贲亭酸甲酯万元吨560560880000-138-300功夫酸万元吨170170121200-29-105-227醚醛万元吨9209205454000000-80二甲基亚砜万元吨413410999807070707国际天然气USDMMBtu267283911-57-292-408-400氯基复合肥元吨30503050555500-90-53-41化硫基复合肥元吨330033006363008293138肥氯化铵元吨107010356057343425992波罗的海硝铵FOB美元吨392392353500-08-67-484请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共20页简单金融成就梦想行业点评黑海硝铵FOB美元吨442442454500-0252-427国际尿素美元吨3603882629-71-163-363-415国内尿素出厂价元吨275027107977151911346磷矿石印度CFR美元吨24924941410000-209212国内磷矿石元吨10101010100100000000629黄磷元吨3050030300373607-161000工业级磷酸元吨9200920042420000-164-164食品级磷酸元吨9200920040400000-164-200工业级三聚磷酸钠元吨95009500100100000000118美国海湾二铵美元吨659659414100-15-57-184国内二铵元吨3320330059580606107-24波罗的海一铵美元吨6196113837135029-252国内一铵元吨33003300565600-29119138工业级磷酸一铵元吨680068006868000063214氯化钾温哥华FOB美元吨45745737370013-106-138氯化钾独联体FOB美元吨445445373700-47-149-129氯化钾巴西CFR美元吨52552538380010-110-335东南亚氯化钾CFR美元吨525525383800-79-281-125盐湖钾肥95元吨3500350057570000-9803硫磺温哥华FOB美元吨1181281113-78-211-136-602国内硫磺出厂价元吨11001100111100-43-225-486硫酸98元吨210210770000-533-628合成氨元吨41504130707005-637212甲醇元吨269027403739-1811-46-56烟煤元吨116512303639-53-23-24689动力煤元吨8979373537-43-35-16353DMF元吨6300600017155096-87-632醋酸元吨3100282020169988-31-441煤双氧水元吨60062502-40-24-231-241化正丁醇元吨800082503436-30-24-06-175工辛醇元吨1075010450413929114114-104二甲醚元吨4160416046460059-1983煤焦油元吨52004950726751-181-20064焦炭元吨24752475545400-3900-157炭黑元吨9750102007986-44-63-101140季戊四醇元吨105001050040400000-87-12598硝酸元吨21002100343400-222-16050原盐元吨4244447479-45-45-60-105轻质纯碱元吨280027506463181809244氯重质纯碱元吨300029507371173471188碱32离子膜烧碱元吨126712975355-23-28-6371电石元吨418942943133-240312-143乙炔法PVC元吨612565251519-61-1617-294请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共20页简单金融成就梦想行业点评乙烯法PVC元吨652565501111-042870-304PVC糊树脂元吨89008700109232323-226萤石湿粉元吨305031507074-32-32-54109无水氢氟酸元吨9475102003947-71-102-127-123二氯甲烷元吨2465241012122344-87-472三氯甲烷元吨2573256027270546-320-471氟三氯乙烯元吨654167501213-31-53-283-357化四氯乙烯元吨603365002024-72-138-342-314工聚四氟乙烯PTFE元吨475004750024240000-31-31R22元吨185001850060600000-2688R32元吨137501375011110000122-113R134a元吨230002300019190000-98-115R125元吨25500260001516-19-64-297-282顺丁橡胶元吨116501095015136411013-153丁苯橡胶元吨117001120016154583109-64天然橡胶元吨1210012650911-43-1661-80橡促进剂NS元吨223002150015123737-142-142胶促进剂M元吨140001380019181414-191-125半钢胎元套3753804448-13-13-28190全钢胎元套9209111716101006-36丙酮元吨5000472522195853-78-107苯酚元吨7700750027252744-185-306双酚A元吨10250985015144130-160-447环氧氯丙烷元吨940093001716116844-489塑环氧树脂元吨163001550016135272-69-401料PC元吨165001645015150309-24-262制己二胺元吨400004000032320000-48-111品pa66元吨2250022500272700-22-100-392聚甲醛POM元吨142001407532310908-47-397BOPP元吨9783961731281723-20-138BOPET元吨80607860432525-47-218BOPA元吨19750182501058253-37-194PX美元吨104910655758-151076405PTA元吨565058003032-26640433MEG元吨4130429489-384246-229聚酯切片元吨6750675022220038-22-36涤纶短纤元吨731274281616-1648-32-39化涤纶FDY元吨82508025232128347831纤涤纶POY元吨757572753834413898-29棉花元吨15963154862724315733-297棉浆元吨75507550151500000000粘胶短纤15D元吨1320013050222111190039粘胶长丝120D元吨4250042500656500000049请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共20页简单金融成就梦想行业点评氨纶40D元吨34500325001076262-42-384PTMEG元吨187501850015141471-185-569己内酰胺元吨131001235025226113987-47锦纶切片元吨139501312522186310531-104锦纶FDY元吨16900158001713709734-84锦纶DTY元吨18300176001613407605-94VA50万IUg国产元千克909300-27-37-82-629VA50万IUg进口元千克889300-49-59-120-63750VE国产价元千克735735171700-58-81-15550VE进口价元千克735735161600-58-109-15597VC国产价元千克23523500000000-397MSB96VK3国产元千克140014506366-34-82-282-176VD350万IUg国产元千克500500220000-74-47498泛酸钙国产元千克1401451313-34-34-176-582精98维生素B1国产元千克10811012-23-53-157-348细99烟酸国产价元千克292911000000-442化99烟酰胺进口价元千克27027000000000-481工2生物素国产价元千克4141000000-118-434固体蛋氨酸元千克18819423-31-31-94-26液体蛋氨酸元千克14815112-20-20-48-106甲基麦芽粉万元吨110110272700000000乙基麦芽粉万元吨8585550000-5600三氯蔗糖万元吨33033046460000-8300安赛蜜万元吨65751744-133-133-18800活性染料元千克2102101717000000-125分散染料元千克2102101616000000-160钛钛白粉元吨15000150003838000000-256白粉攀钢钛精矿元吨240024009393000000-40有DMC元吨1700016800991212-56-460机硅硅3303元吨1880018800161600-23-121-105油棕榈仁油元吨82508250252500-18-98-519脂化棕榈油元吨773578653031-17-37-102-329工金属锂工业电池万元吨29000292009191-07-09-14503电电解钴9998万元吨307031701719-32-61-118-393新电解镍9996万元吨2290227542420725153358产三元材料111型万元吨34553455100100000000150业三元材料523型元千克3133187778-16-28-89118链碳酸锂万元吨464048358084-40-75-174275国产磷酸铁锂万元吨148515158082-20-83-142134请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共20页简单金融成就梦想行业点评PVDF万元吨17501750171700-300-462-607磷酸铁锂电解液万元吨4855102225-49-85-239-560六氟磷酸锂万元吨207521502728-35-84-282-648三乙胺元吨17000170004343000030-81EVA元吨169901665039372066-190-126POE元吨15800158005454000000-210中材科技16um隔膜元平方米135135151500000098资料来源wind百川盈孚申万宏源研究表4化工产品价差跟踪分一周价格变动涨跌幅产品名称单位类2023232023127周度月度季度年度国内-国际石脑油不含税价差元吨83210082320-1742223国内-国际汽油不含税价差元吨3588473834-577-2293原国内-国际柴油不含税价差元吨76213624034-440476油国内-国际航煤不含税价差元吨193424892822-22275与Brent211炼油价差美元桶121248480000成WTI211炼油价差美元桶29355263-167-48品国内211炼油价差美元桶284943-722-1437油国内312滞后50天炼油价差美元桶994444-59-7227国内312滞后30天炼油价差美元桶994444-59-7227乙烯-石脑油美元吨214163158315-264丙烯-石脑油美元吨2141932926110-238丙烯-122丙烷元吨646672260-1961-540石丁二烯-石脑油美元吨244223131296105化LDPE-石脑油美元吨443422141151-95烯HDPE-石脑油美元吨3733223731159-43烃LLDPE-石脑油美元吨3933222818222-17与PP-石脑油美元吨424388322794159芳PS-石脑油美元吨579553312748-96烃纯苯-石脑油美元吨2913164649-78156甲苯-石脑油美元吨249239494743377对二甲苯-石脑油美元吨307297424033205苯乙烯-石脑油美元吨4774812929-1029聚乙烯醇-18醋酸乙烯元吨250021809189147147丙烯腈-105丙烯元吨425634562418232349石环氧乙烷-08乙烯元吨1804156675152231化环氧丙烷-08丙烯元吨3320292073137-35衍丙烯酸-071丙烯元吨22931204167904652生丙烯酸甲酯-089丙烯酸元吨428648264552-112-128物丙烯酸乙酯-082丙烯酸元吨4368408842386847丙烯酸丁酯-059丙烯酸元吨621655565446119170碳酸二甲酯-037环氧丙烷元吨175918702627-59-21请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共20页简单金融成就梦想行业点评MDI加权价-063纯苯元吨12963115821813119185聚MDI加权价-075苯胺元吨927383331411113166氨TDI-065甲苯元吨1616514713211899109酯己二酸-纯苯元吨38603475222011156农草甘膦057甘氨酸元吨40559409015354-08-76药吡虫啉-076CCMP元吨6540065400323200-71及啶虫脒-081CCMP元吨511505115017170000中功夫菊酯-058功夫酸-047醚醛元吨381603816011110024间联苯菊酯-06功夫酸元吨138000138000272700-14体DMF-125甲醇-04液氨元吨12789231310384956煤醋酸-055甲醇元吨162113131510234168化己内酰胺-065合成氨-1苯元吨34632741139263846工二甲醚-142甲醇元吨340269494826123炭黑-165煤焦油元吨117020334163-424-16097轻质纯碱-15原盐元吨2164208462593838氯重质纯碱-15原盐元吨2364228470663558碱乙炔法PVC-15电石元吨159842732-28873227氢氟酸-235萤石湿粉元吨230827981117-175-267PTFE-153三氯甲烷-05氢氟酸元吨388263848328270909氟R22-15三氯甲烷-05氢氟酸元吨9903956069663638化R32-18二氯甲烷-085氢氟酸元吨125974227256971356工R134a-14三氯乙烯-09氢氟酸元吨531543704843216385R125-18四氯乙烯-08氢氟酸元吨70606140108150137双酚A-086苯酚-028丙酮元吨22282077181873-22塑环氧树脂-078双酚A-039环氧氯丙烷元吨463941902319107158料PC-093双酚A元吨696772903334-44-18制pa66-065己二酸-052己二胺元吨17001700373700-227品聚甲醛POM-141甲醇元吨104071021232301907短纤-086PTA-034MEG元吨1049980202070-13FDY-086PTA-034MEG元吨198715771813260-36化POY-086PTA-034MEG元吨13128274416586-53纤粘胶短纤15D-103棉浆元吨5424527428272848粘胶长丝120D-11棉浆元吨341953419593930000氨纶-08PTMEG-02纯MDI元吨1562014070151211041钛钛白粉-254钛精矿元吨89048904660000白粉及DMC-056硅3303元吨64726272323275有机硅资料来源wind百川盈孚申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共20页简单金融成就梦想行业点评表5化工产品开工率跟踪一周开工变动开工率增减分类产品名称单位2023232023127周度月度季度年度乙二醇非乙烯法5249255327041乙二醇乙烯法5960-08-09-54-81醋酸乙烯60527395-2718聚乙烯醇47470000-89-206丙烯腈73730000-04-155石化衍丙烯酸656500000311生物环氧乙烷57570000-29-229环氧丙烷7575000076-65丙烯酸酯5557-132013-127丁酮6161002916-154碳酸二甲酯56560000-110-111MDI7070000012106TDI6464000030-142软泡聚醚42420000-71-104TPU52520000-4070聚氨酯SAP5353000000-20苯胺7878000029289BDO70700000130-72己二酸6464000056-87环己酮6767000030-90草铵膦8080000007113草甘膦55550000-220-295甘氨酸49490000170-19农药及敌草隆3942-65-65-280223中间体百草枯4750-76-76-251-323吡虫啉4539164164144274毒死蜱40401818-111-61代森锰锌6468-59-59-66-25合成氨6565000061-08尿素747400003175氯化铵918832-0479NA磷酸一铵47470000136-203化肥磷酸二铵51510000139-150工业级磷铵54540000134-102工业级磷酸1911706-501-5201551氯化钾393900-286-559111硫酸钾65633552401111甲醇70690505-43-32煤化工醋酸8882651120-82请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共20页简单金融成就梦想行业点评双氧水5664-77-77-105-171甲酸727200000000正丁醇8182-11-1103-70辛醇929017172930DMF6568-32849393二甲醚2324-062609-36煤焦油7777000004-36焦炭7777000004-36炭黑4758-111-111-109-155电石68680023-72-202PVC7577-210179-27氯碱PVC糊树脂6063-28-2817-15纯碱929013-063185二氟一氯甲烷R226064-35-35-147-57二氟甲烷R324749-20-20-6657五氟乙烷R1253942-32-32-24-72聚四氟乙烯PTFE5253-09-09-111-54二氯甲烷43402626-1148氟化工三氯甲烷36341919-1438三氯乙烯636300000000四氯乙烯737300000000无水氢氟酸5168-176-176-160-187萤石湿粉2630-42-42-93-21四氟乙烷R134a3336-27-27-34-100顺丁橡胶8186-44-446330丁苯橡胶6868010105-104橡胶半钢胎3424100-177-201196全钢胎271894-172-139244丙酮9090000057149苯酚8290-79-79-2270双酚A766313113125-18环氧氯丙烷4848070723141塑料制环氧树脂4153-118-118-140-135品PC6857107107102107聚甲醛POM3773-353-353-433-174BOPP6161000032-11BOPET6072-117-117-71-175PX76732515-02-11PTA7769786533-77聚酯切片686618-135-187-167化纤涤纶短纤7179-85-85-27-75涤纶长丝5158-71-71-238-250粘胶短纤6061-13-13-41-212请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共20页简单金融成就梦想行业点评粘胶长丝8080000000115氨纶40D60591111-118-190PTMEG65650000-56-154己内酰胺7679-294374-30锦纶切片6871-30-30-40-80锦纶纤维5466-115-115-185-166维生素6473-89-89-06-201蛋氨酸7880-20-20-65-03精细化活性染料3965-264-264-226-326工分散染料5380-271-271-232-104染料中间体16160000-3754钛白粉钛白粉6468-35-35-68-170DMC65631818-07-169有机硅金属硅555500000004电解钴5053-29-29-49290电解镍8388-51-51-10270三元材料5172-211-211-323-366电新产磷酸铁锂7684-83-83-227-207业链六氟磷酸锂7273-03-03-65-27锂电池隔膜9495-05-0558248EVA78780000-12-51表6化工产品库存跟踪一周价格变动涨跌幅分类产品名称单位20232320231272023232023127周度月度乙二醇万吨10729117461177181醋酸乙烯万吨262534331654丙烯腈万吨070700-12-100丙烯酸万吨050545440522石化衍环氧乙烷万吨090929280724生物环氧丙烷万吨14154244-41-31丙烯酸丁酯万吨030334331217丁酮万吨0101212100-22碳酸二甲酯万吨0505363374-122聚合MDI万吨6665171415-120纯MDI万吨02021086767聚氨酯苯胺万吨0908312714869BDO万吨1414828200-34环己酮万吨0303272700-70草铵膦吨85083059582424农药及草甘膦吨570005380091865986中间体甘氨酸吨1450014000767336-197百草枯吨13101310282800297请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共20页简单金融成就梦想行业点评毒死蜱吨1351352200-866尿素万吨151518180036氯化铵万吨11000000磷酸一铵万吨171733330036化肥磷酸二铵万吨1717232300-121氯化钾万吨190190262600-60硫酸钾万吨65252518-16甲醇万吨12511959555804醋酸万吨1814927324445双氧水万吨1211857412411甲酸万吨08054328472-161正丁醇万吨2019555262179煤化工辛醇万吨232155508432DMF万吨080710086136590二甲醚万吨0908191826-213煤焦油万吨1110111150193焦炭万吨64164068680212炭黑万吨444486851135电石万吨18152622188211PVC万吨59467249280289氯碱PVC糊树脂万吨1717727200-29纯碱万吨322410531370二氟一氯甲烷R22吨38503850272700-13二氟甲烷R32吨74307430808000-51五氟乙烷R125吨45004500999900-02聚四氟乙烯PTFE吨1540151012112092二氯甲烷吨15395159957174-38-52氟化工三氯甲烷吨11337117379295-34-53三氯乙烯吨160011001374551133四氯乙烯吨1450110097733181636无水氢氟酸吨1440014400880029萤石湿粉万吨1211333116148四氟乙烷R134a吨37003700737300-24天然橡胶万吨191932310836橡胶顺丁橡胶吨391032003426222685丁苯橡胶万吨3369598466丙酮万吨40335141212176苯酚万吨2625525040444双酚A万吨1515871400塑料制环氧氯丙烷万吨07077163108165品环氧树脂万吨09116581-161-208PC万吨101071701616聚甲醛POM吨34534517170000请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共20页简单金融成就梦想行业点评BOPP万吨293195100-47515BOPET万吨2424383712-45PX万吨1691772831-4422PTA万吨72636655142222聚酯切片万吨7777101000-24涤纶短纤万吨29921310069406471涤纶长丝万吨5470509788827356化纤粘胶短纤万吨183180575619-87粘胶长丝万吨797991910000氨纶40D万吨929297970133己内酰胺万吨383646406200锦纶切片万吨1724-6-8-292-1152锦纶纤维万吨2602652628-18-86维生素吨21002100707000-09精细化蛋氨酸吨61790618303333-01-49工活性染料吨5238052380292900-286分散染料吨7770077700484800-258钛白粉钛白粉万吨252486850407DMC万吨4745747149-52有机硅金属硅万吨11811860600000电解钴吨630610873316电解镍吨513513330008电新产三元材料吨215022101920-27-61业链磷酸铁锂吨18450185008484-03-61六氟磷酸锂吨322021106338526406锂电池隔膜吨3860038540858502173风险提示1企业新项目进展不及预期影响企业未来资本开支转固进度影响公司收入利润2出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落国内多种化工产品出口占比较高因此若由于部分出口贸易受阻则影响国内化工企业业绩情况3海外公共卫生事件导致行业开工不稳定影响企业盈利近几年来疫情反复使得部分国内外部分装置开工不稳定若此情况持续下去则可能影响企业盈利请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第19页共20页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第20页共20页简单金融成就梦想