每日大市点评
　　2月23日，港股大盘在2月期货转仓高峰日震荡下行，市宽有轻微改善。恒生指数全日下跌72点或0.35%，收报20,351点。恒生科指上升1.2%，收报4,149点。大市成交减少至1,026多亿港元，港股通录得8.32亿港元的净流入。隔夜公布的2月FOMC会议纪要没有引发市场震荡，市场重点还是关注下月初公布的非农就业数据。港股市场在强美元、高利率、弱人民币等因素影响下缺乏弹性，但是近期超跌的权重平台经济股出现反弹，抵销了电讯、金融及地产股的跌幅，叠加期货转仓因素，支持大盘平稳运行。创科实业(669 HK)被沽空机构Jehoshaphat Research指控财务做假，停牌前股价大跌18.9%。我们在春节前提示把握机会套利，春节后指出市场赚钱效应下降，交易难度增加，要收窄战线，精选持仓。随着港股大盘开始跌近20,000点边缘，值博率及交易机会增加。
　　尽管短期内美元、美债息上行依然限制港股大盘的上行空间，但有些个股估值调整开始充分，存在交易机会。国资委指出按照“一利五率”考核指标体系，聚焦实现“一增一稳四提升”目标，推动中央企业利润总额增速高于全国GDP增速。随着中国特色估值体系的逐步完善，未来部分国企的估值中枢将有望抬升，建议优先关注石油、电讯、煤炭等高现金流、高分红的国企股。其次，短期动态配置基本面边际好转的行业包括基建、材料、保险及火电。京东及美团短期的股价有点超跌。京东(9618 HK)的股价自1月以来毫无特别负面因素下大幅跑输其他平台企业，而截至2月20日股价自高点已下跌19.7%。2月21日传出消息指出京东推出百亿补贴，股价在当天大跌8.5%，这是很典型的坏消息触发最后一跌，然后空头平空仓，这跟去年底美股的特斯拉(TSLAUS)相似。我们发现京东的沽空比率从2月21日的12.3%大幅减少至2月22日及23日的6.8%及5.9%。若接下来公司公布的业绩不是大幅逊于预期，股价短期或出现反弹机会。
　　

研究报告全文：2023年2月24日星期五每日大市点评政策更新央行等多部门便利香港居民开立内地银行账户香港企业跨境投融资国资委加大对集成电路工业母机等关键领域的科技投入央行等五部门支持广州期货交易所建设电力期货市场行业动态TMT拜登政府本周启动规模530亿美元芯片法案计划非银金融央行等多部门允许证券业金融机构在香港开展直接融资储能工信部2022年全国锂离子电池产量达750GWh行业总产值突破12万亿元IPO日志卫龙美味9985HK新股报告评分65分评级中性巨子生物2367HK新股报告评分63分评级中性中创新航科技股份有限公司3931HK新股报告评分61分评级中性近期研报分享中汇集团382HK更新报告运营稳健发展聚焦产教融合评级买入目标价485港元2023-02-23策略研究交易窗口逐渐打开调整乃布局机会2023-02-21港股TMT周观察业绩期开启关注重点公司业绩2023-02-20药明生物2269HK2022年核心盈利逊预期主营业务中期前景良好评级买入目标价9000港元2023-02-15中国水务855HK更新报告用水需求增加项目加快推进评级买入目标价970港元2023-02-15小米集团-W1810HK更新报告首提规模与利润并重评级增持目标价1440港元2023-02-13美高梅中国控股有限公司2282HK更新报告1月复苏势头强势市占率创历史新高评级增持目标价1468港元2023-02-13国泰君安国际1788HK更新报告22年盈利重挫但仍较同业稳固市场回暖有望走出阴霾评级增持目标价090港元2023-02-1312023年2月24日星期五每日大市点评2月23日港股大盘在2月期货转仓高峰日震荡下行市宽有轻微改善恒生指数全日下跌72点或035收报20351点恒生科指上升12收报4149点大市成交减少至1026多亿港元港股通录得832亿港元的净流入隔夜公布的2月FOMC会议纪要没有引发市场震荡市场重点还是关注下月初公布的非农就业数据港股市场在强美元高利率弱人民币等因素影响下缺乏弹性但是近期超跌的权重平台经济股出现反弹抵销了电讯金融及地产股的跌幅叠加期货转仓因素支持大盘平稳运行创科实业669HK被沽空机构JehoshaphatResearch指控财务做假停牌前股价大跌189我们在春节前提示把握机会套利春节后指出市场赚钱效应下降交易难度增加要收窄战线精选持仓随着港股大盘开始跌近20000点边缘值博率及交易机会增加尽管短期内美元美债息上行依然限制港股大盘的上行空间但有些个股估值调整开始充分存在交易机会国资委指出按照一利五率考核指标体系聚焦实现一增一稳四提升目标推动中央企业利润总额增速高于全国GDP增速随着中国特色估值体系的逐步完善未来部分国企的估值中枢将有望抬升建议优先关注石油电讯煤炭等高现金流高分红的国企股其次短期动态配置基本面边际好转的行业包括基建材料保险及火电京东及美团短期的股价有点超跌京东9618HK的股价自1月以来毫无特别负面因素下大幅跑输其他平台企业而截至2月20日股价自高点已下跌1972月21日传出消息指出京东推出百亿补贴股价在当天大跌85这是很典型的坏消息触发最后一跌然后空头平空仓这跟去年底美股的特斯拉TSLAUS相似我们发现京东的沽空比率从2月21日的123大幅减少至2月22日及23日的68及59若接下来公司公布的业绩不是大幅逊于预期股价短期或出现反弹机会22023年2月24日星期五政策更新央行等多部门便利香港居民开立内地银行账户香港企业跨境投融资人民银行等部门关于金融支持前海深港现代服务业合作区全面深化改革开放的意见指出便利香港居民开立内地银行账户扩大香港居民代理见证开立内地个人II类III类银行账户试点银行范围便利香港居民信用融资在征得香港居民同意的情况下允许前海合作区内符合条件的港资商业银行依法共享其香港母行掌握的同一香港居民信用状况为香港居民在前海合作区生活和就业提供信贷等金融服务便利香港企业跨境投融资支持港企港人在前海合作区创新创业支持前海合作区内符合条件的港资小微企业在500万元人民币的限额内从境外银行获得人民币贷款国资委加大对集成电路工业母机等关键领域的科技投入据一财国资委主任张玉卓在新闻发布会上表示面向未来将准确把握中央企业在我国科技创新全局中的战略地位巩固优势补上短板紧跟前沿强化企业科技创新主体地位着力打造创新型国有企业主要是在三个方面着力一是在卡脖子关键核心技术攻关上不断实现新突破包括打造原创技术策源地高质量推进关键核心技术攻关加大对传统制造业改造战略性新兴产业也包括对集成电路工业母机等关键领域的科技投入提升基础研究和应用基础研究的能力二是在提高科技研发投入产出效率上不断实现新突破健全成果转移转化机制加速技术迭代升级建立更加有效的科技成果收益分享机制让科技成果有市场让科研人员有回报三是在增强创新体系效能上不断实现新突破更大范围更深程度参与国家科技创新决策强化重大工程牵引用好国家实验室创新联合体等平台央行等五部门支持广州期货交易所建设电力期货市场人民银行会同银保监会证监会外汇局广东省人民政府联合印发关于金融支持前海深港现代服务业合作区全面深化改革开放的意见提出支持合作区完善绿色金融服务体系推动绿色金融标准与港澳互认加强粤港澳大湾区绿色金融合作鼓励合作区内企业利用港澳平台为绿色企业绿色项目进行认证及融资强化对金融机构的绿色金融业绩评价支持广州期货交易所建设电力期货市场服务合作区绿色金融发展行业动态TMT拜登政府本周启动规模530亿美元芯片法案计划拜登政府本周启动规模530亿美元的芯片法案ChipsAct计划这项计划将考验美国政府能否扭转国内半导体行业的外流趋势美国商务部长吉娜雷蒙多GinaRaimondo将在周四公布拜登政府计划如何发放芯片制造补贴随后将在下周公布更多关于公司如何申请这些补贴的细节这是美国政府的一项大手笔公共投资其中大约390亿美元用于晶圆厂以及材料和设备工厂的制造补贴还有132亿美元用于研发和劳动力培训非银金融央行等多部门允许证券业金融机构在香港开展直接融资人民银行等部门关于金融支持前海深港现代服务业合作区全面深化改革开放的意见指出允许证券业金融机构在香港开展直接融资允许前海合作区内证券公司期货公司通过境外上市等跨境融资方式补充资本金支持前海合作区内企业依法利用香港开放式基金型公司或有限合伙基金等平台进行融资及开拓海外业务以及利用房地产投资信托基金将优质地产及基础设施项目在香港上市及进行融资在依法合规前提下探索前海合作区内期货公司在特定品种业务上为境外子公司提供跨境担保增信支持内保外贷等支持前海合作区内基金公司积极参与交易所买卖基金ETF互挂及内地与香港公开募集证券投资基金互认储能工信部2022年全国锂离子电池产量达750GWh行业总产值突破12万亿元根据行业规范公告企业信息及研究机构测算2022年全国锂离子电池产量达750GWh同比增长超过130其中储能型锂电产量突破100GWh正极材料负极材料隔膜电解液等锂电一阶材料产量分别约为185万吨140万吨130亿平方米85万吨同比增长均达60以上产业规模进一步扩大行业总产值突破12万亿元2022年全国新能源汽车动力电池装车量约295GWh储能锂电累计装机增速超过1302022年全国锂电出口总额34265亿元同比增长867据不完全统计2022年仅电芯环节规划项目40余个规划总产能超12TWh规划投资4300亿元32023年2月24日星期五近期研报摘要分享中泰国际中汇集团382HK更新报告运营稳健发展聚焦产教融合评级买入目标价485港元一季度业务平稳发展中汇集团公布2023财年第一季度运营数据公司第一季度收入47亿元人民币下同同比增长199符合预期收入结构中高等职业教育中等职业教育非学历职业教育的占比分别为85511926三部分收入分别同比增长1161226809一季度毛利率504同比扩张04百分点与2022财年持平202223学年在校生人数84万人同比增长193其中10来自于内生增长93来自于并表华商技师学校的影响公司整体校园利用率为81-85仍有空间容纳更多学生专注职业教育内涵建设公司持续推进旗下学校的产教融合项目落地以企业项目结合教学以教学促进项目进程同时帮助学生掌握就业技巧熟悉就业环境华商学院与中手游成立游戏动漫工作坊聚焦数字文化与创意新发展与广州远信集团成立医美产业学院建立医美实训平台华商学院建立了华商健康医学院实验楼模拟医院工作环境涵盖护理病房手术室等多种场景满足大健康相关专业日益强劲的发展需求为学校提供临床模拟实践操作净利润复合增长率145估值吸引我们预计公司FY23E收入188亿同比增加115FY22-FY25E收入复合增长125预计FY23E净利润64亿同比增长132以及三年净利润复合增长率为145主要的增长动力为内生增长现在公司估值只有FY23EFY24E市盈率47倍41倍估值与利润增长不匹配我们将目标价滚动至FY23E7倍市盈率上调至485港元维持买入评级投资风险选择成为营利性学校的不确定性政府给予民办应用型学校学额数量的不确定性42023年2月24日星期五中泰国际策略研究交易窗口逐渐打开调整乃布局机会内地经济修复进展加快今年春节服务消费增长明显快于往年观影演出等线下文娱活动文旅出行住宿跨境等相关消费同比大幅改善1月官方制造业及非制造业PMI重上扩张线经济逐渐走出低谷1月企业部门新增中长期贷款35万亿元同比多增14万亿元双双创有纪录以来最多得益于政策导向宽信用政策着重前置发力经济形势转暖总体上经济逐渐走出低谷但稳增长政策仍需发力美国经济具韧性高利率将维持一段较长时间美国1月的非农零售销售ISM服务业PMI失业率凸显经济很有韧性通胀回落速度较缓慢近期美债利率及美汇指数的回升主要是修正此前大幅抢跑的预期在考虑高利率对实体经济的伤害逐渐浮现之下最可能的情况应该是终端利率不再升高而是依靠长期维持高利率抗击通胀我们预期美联储将加息至50-525的区间5左右的利率将维持一段较长时间港股流动性短空长多短期内美债长端利率及美汇指数的反弹会制约港股的上行空间但这反弹是强弩之末当前市场隐含年内利率峰值在525-550的区间若接下来3月的FOMC会议美联储无意再大幅上调终端利率水平将预示本轮加息周期接近尾声10年期美债利率重回10月底的高点4335的机率较低美元指数及10年期美债利率在短暂的冲高后将重回中期下行趋势届时将纾缓港股资金流的压力受惠于中国经济逐渐复苏一系列的产业监管政策大幅转向外资加速流入中国股市美国进入加息周期尾声等支持因素人民币再大幅贬值的机会不高适度调整有利港股更健康发展复盘16年9月19年4月20年7月过去三次的中期调整恒生指数自高点调整幅度为118-137调整交易天数为37天至75天目前恒生指数自高点最多累计调整92无论从调整幅度及时间均未及历史平均水平不排除会跌穿20000点本轮下跌是港股牛市中的一次中期调整适度调整消化超买更健康内地针对地产平台经济教培等监管政策已积极转向消费场景恢复会逐渐反映在居民收入预期上并传导至终端消费有助改善港股中长期风险溢价及盈利增长后续主要来自板块及主题的结构性投资机会考虑疫情影响减弱后线下消费活动逐渐修复叠加制造业及基建等开工季到来内地的主动去库存将在今年中起逐步转向被动去库存的阶段但是由于内地房地产销售压力仍大美国进入商品主动去库存阶段将持续对我国出口带来负面影响料内地经济实现于弱复苏的概率较大此外预计联邦基金利率将在5的水平持续一段较长时间无风险利率的中枢上移会压制估值的提升空间因此当前整体大盘的估值已修复至历史均值水平后指数层面于今年出现单边大牛市的概率不大后续主要来自板块及主题的结构性投资机会行业配置首先随着中国特色估值体系的逐步完善未来部分国企的估值中枢将有望抬升建议优先关注石油电讯煤炭等国企股其次短期动态配置基本面边际好转的行业包括基建材料保险及火电中长期大方向继续围绕科技互联网半导体软件制造工程机械新能源车汽车零部件新能源可选消费餐饮旅游博彩医疗服务等服务可选消费52023年2月24日星期五不承担责任声明台端对本报告读取时即视为同意接受下列各项之约束本报告只供参考之用并不构成要约招揽或邀请诱使任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定如因相关建议招致损失概与中泰国际证券有限公司无涉报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用翻阅此等报告之人士须自行负责了解有关限制此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说本报告之内容包括但不限于文字图表版面设计相关网站或其它项目只备作一般参考用途虽然数据已力求准确唯本公司对上述数据之正确性充足性或完整性不予保证并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任关于上述数据并不提供任何种类之保证明示或法定保证包括但不限于不侵犯第三者权利所有权可商售性对某特定用途的适用性等保证中泰国际证券有限公司6