表现回顾：恒生科技指数震荡下行
　　上周恒生科技指数震荡下行，一周下跌2.4%，跑输恒指0.2个百分点。细分领域中，仅通信板块逆势上涨，其余板块全线下跌。
　　上周重要事件：
　　1月全球手游延续弱势，腾讯控股（700 HK）产品表现亮眼：Sensor Tower于上周四（2月16日）公布数据显示，1月全球手游玩家在App Store和Google Play付费同比下降7%至70亿美元，延续弱势。腾讯控股旗下《王者荣耀》和《PUBGMobile》（合并《和平精英》收入）继续位列收入榜前二。其中，《王者荣耀》收入环比增长29%，并为收入Top 10中增幅排名第2的产品，主要由于该游戏引入新英雄、新地图、赛季等多种元素及有丰富的节日活动。
　　中国游戏行业较去年乐观：2022年度中国游戏产业年会于上周举行，同时对外发布《2022年中国游戏产业报告》（简称“报告”）。根据报告，中国游戏产业实际销售收入从22年3月起由增长转为下降，22全年实际销售收入同比下降10%至2,658.8亿元，出现近十年来首次收缩。行业表现疲软一方面为受疫情等宏观因素影响，另一方面受版号暂停导致新游较少影响。我们认为今年宏观影响因素在减弱、版号发放已进入常态、增强未成年人保护的影响已经消化，行业相对乐观。根据报告数据，22年中国移动游戏用户规模小幅下降0.2%至6.5亿，增强了企业出海的意愿，同时导致海外竞争更为激烈。我们认为尽管去年海外市场受宏观影响而表现较弱，但出海趋势不变。报告显示，美国市场仍为中国移动游戏主要海外收入来源，美、日、韩仍为中国游戏企业出海的主要目标市场；策略类（SLG）游戏稳居出海第一。此外，我们认为精品化趋势仍将保持。中宣部表示将今年实施“网络出版技术创新发展计划”，重点推动虚拟现实、感知交互、游戏引擎、动作捕捉等网络游戏底层技术创新突破，推动元宇宙、数字孪生、云游戏等新业态拓展应用，有机会拓宽行业边界。官媒新华每日电讯于上周五（2月17日）发布《新华锐评：别忽略游戏行业的科技价值》，对游戏行业的报道转向积极，相信可增强市场对行业监管风险降低的信心，将支持板块估值回升。
　　华虹半导体（1347 HK）4Q22业绩超预期，行业仍存压力：公司于上周二（2月14日）发布业绩，4Q22收入为6.3亿美元，同比上升19.3%，环比持平，符合指引；毛利率为38.2%，同比上升5.7个百分点，环比上升1个百分点，略高于指引。管理层预期1Q23收入为6.3亿美元，环比持平；毛利率将下降至32-34%。上周有报道称三星电子已成熟制程降价10%，联电、世界先进也开始有条件对客户降价，有机会引发价格战。考虑到晶圆代工厂客户转单成本高，影响可能不会即使显现。
　　本周重点关注：
　　重点公司业绩：百度集团-SW（9888 HK；BIDUUS）、阿里巴巴-SW（9988 HK；BABAUS）、网易-S（9999 HK；NTESUS）、云音乐（9899 HK）、电讯盈科（8 HK）将于本周公布业绩。
　　

研究报告全文：TMT2023年2月20日TMT行业点评行业评级推荐港股周观察业绩期开启关注重点公司业TMT绩图表上周恒生科技指数及恒生指数表现1表现回顾恒生科技指数震荡下行0上周恒生科技指数震荡下行一周下跌24跑输恒指02个百分点细分领域中仅-1-1通信板块逆势上涨其余板块全线下跌-2上周重要事件-2-3月全球手游延续弱势腾讯控股产品表现亮眼于上周四1700HKSensorTower2-3月16日公布数据显示1月全球手游玩家在AppStore和GooglePlay付费同比下降7恒生科技指数恒生指数至70亿美元延续弱势腾讯控股旗下王者荣耀和PUBGMobile合并和平精英收入继续位列收入榜前二其中王者荣耀收入环比增长29并为收入来源彭博中泰国际研究部中增幅排名第的产品主要由于该游戏引入新英雄新地图赛季等多种元素Top102及有丰富的节日活动中国游戏行业较去年乐观2022年度中国游戏产业年会于上周举行同时对外发布图表今年内恒生科技指数及恒生指数表现2022年中国游戏产业报告简称报告根据报告中国游戏产业实际销售2080收入从22年3月起由增长转为下降22全年实际销售收入同比下降10至26588亿1560元出现近十年来首次收缩行业表现疲软一方面为受疫情等宏观因素影响另一方面1040520受版号暂停导致新游较少影响我们认为今年宏观影响因素在减弱版号发放已进入常00态增强未成年人保护的影响已经消化行业相对乐观根据报告数据22年中国移动游戏用户规模小幅下降02至65亿增强了企业出海的意愿同时导致海外竞争更为激烈我们认为尽管去年海外市场受宏观影响而表现较弱但出海趋势不变报告显恒生科技指数成交金额恒生指数成交金额示美国市场仍为中国移动游戏主要海外收入来源美日韩仍为中国游戏企业出海恒生科技指数的主要目标市场策略类SLG游戏稳居出海第一此外我们认为精品化趋势仍将恒生指数保持中宣部表示将今年实施网络出版技术创新发展计划重点推动虚拟现实感来源彭博中泰国际研究部知交互游戏引擎动作捕捉等网络游戏底层技术创新突破推动元宇宙数字孪生云游戏等新业态拓展应用有机会拓宽行业边界官媒新华每日电讯于上周五2月17日发布新华锐评别忽略游戏行业的科技价值对游戏行业的报道转向积极相信可增强市场对行业监管风险降低的信心将支持板块估值回升华虹半导体1347HK4Q22业绩超预期行业仍存压力公司于上周二2月14日分析师发布业绩4Q22收入为63亿美元同比上升193环比持平符合指引毛利率为秦越382同比上升57个百分点环比上升1个百分点略高于指引管理层预期1Q2385223591871收入为63亿美元环比持平毛利率将下降至32-34上周有报道称三星电子已成熟angelaqinztsccomhk制程降价联电世界先进也开始有条件对客户降价有机会引发价格战考虑到10晶圆代工厂客户转单成本高影响可能不会即使显现本周重点关注重点公司业绩百度集团-SW9888HKBIDUUS阿里巴巴-SW9988HKBABAUS网易-S9999HKNTESUS云音乐9899HK电讯盈科8HK将于本周公布业绩请阅读最后一页的重要声明页码14TMT2023年2月20日图表1TMT主要个股表现数据截至2023年2月17日来源彭博中泰国际研究部请阅读最后一页的重要声明页码24TMT2023年2月20日公司及行业评级定义公司评级定义以报告发布时引用的股票价格与分析师给出的12个月目标价之间的潜在变动空间为基准买入基于股价的潜在投资收益在20以上增持基于股价的潜在投资收益介于10以上至20之间中性基于股价的潜在投资收益介于-10至10之间卖出基于股价的潜在投资损失大于10行业投资评级以报告发布日后12个月内的行业基本面展望为基准推荐行业基本面向好中性行业基本面稳定谨慎行业基本面向淡请阅读最后一页的重要声明页码34TMT2023年2月20日重要声明本报告由中泰国际证券有限公司以下简称中泰国际或我们分发本研究报告仅供我们的客户使用发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接受到本报告而视为中泰国际客户本研究报告是基于我们认为可靠的目前已公开的信息但我们不保证该信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中泰国际都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分担投资损失中泰国际不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何直接或间接责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策客户也不应该依赖该信息是准确和完整的我们会适时地更新我们的研究但各种规定可能会阻止我们这样做除了一些定期出版的行业报告之外绝大多数报告是在分析师认为适当的时候不定期地出版中泰国际所提供的报告或资料未必适合所有投资者任何报告或资料所提供的意见及推荐并无根据个别投资者各自的投资目的财务状况风险偏好及独特需要做出各种证券金融工具或策略之推荐投资者必须在有需要时咨询独立专业顾问的意见中泰国际可发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表中泰国际或附属机构的观点报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告我们的销售人员交易员和其它专业人员可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略我们的自营交易部和投资业务部可能会做出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策权益披露1在过去12个月中泰国际与本研究报告所述公司并无企业融资业务关系2分析师及其联系人士并无担任本研究报告所述公司之高级职员亦无拥有任何所述公司财务权益或持有股份3中泰国际证券或其集团公司可能持有本报告所评论之公司的任何类别的普通股证券1或以上的财务权益版权所有中泰国际证券有限公司未经中泰国际证券有限公司事先书面同意本材料的任何部分均不得i以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或ii再次分发中泰国际研究部香港中环德辅道中189-195号李宝椿大厦6楼电话85239792886传真85239792805请阅读最后一页的重要声明页码44