研究报告全文：商品日报商品日报20230224联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属美国通胀指标上修金银继续下行周四国际贵金属期货价格普遍收跌COMEX黄金期货跌065报18296美元盎司COMEX白银期货跌165报2132美元盎司美联储青睐的通胀指标PCE物价指数被上修上周失业数据体现劳动力市场韧性强化了市场对美联储维持鹰派加息立场的预期美元指数和美债收益率持续上涨压制金价走势昨日美元指数涨008报1046110年期美债收益率跌38个基点报3882美国三大股指全线收涨数据方面美国上周初请失业金人数意外降至192万预期为增至20万人至2月11日当周续请失业金人数降至1654万人预期170万人美国第四季度GDP修正后同比增长27反映出消费者支出向下修正此前预期将持平于29第四季度核心PCE物价指数修正后环比升43同比升48均高于初值欧元区1月份CPI终值同比上涨86符合预期高于初值85环比下降02与预期持平初值为下降04美国四季度PCE数据上修再度强化紧缩预期金银走势承压鉴于金银价格回调幅度已大预计继续下跌的空间有限当前不宜追空操作建议金银暂时观望铜铜价大幅回调短期可能震荡偏弱周四沪铜主力2303合约震荡下行报收于70100元吨下跌067国际铜2303合约呈现同样走势下跌078收于62440元吨夜盘期间伦铜下挫内盘铜价也跟随外盘走低周四上海电解铜现货对当月2303合约报于贴水120-贴水70均价报贴水95元吨比上一交易日上涨15元吨近日铜价上涨后下游采购畏高明显成交量有所下滑但仍有强预期支撑持货商挺价情绪明显昨晚铜价大幅回落预计今日现货贴水会收窄宏观方面消费支出疲软拖累四季度美国GDP下修至27美联储最爱的通胀指标全线升温核心PCE通胀上涨43摩根大通CEO表示美联储对通胀有一点点失控行业方面藏格矿业巨龙铜矿2022年铜产量为1151万吨2030年拟实现年产铜60万吨公司参股的巨龙铜业2022年实现铜产量1151万吨2023年计划实现巨龙铜矿一期15万吨年全面达产敬请参阅最后一页免责声明19商品日报按照矿产建设的总体规划将持续推进巨龙铜矿二期三期项目建设计划到2025年实现年产铜35万吨2030年实现年产铜60万吨英联股份2023年拟投建10条复合铜箔和1条复合铝箔生产线沪铜在7万关口受阻回调当前宏观面内外存在分化市场对于基本面也存在较大分歧预计铜价短期会继续震荡调整关注国内下游消费是否实质好转以及美联储加息预期变化操作建议暂时观望铝供应扰动和消费兑现之间继续博弈周四沪铝重心小幅回落主力2304合约日内跌105元吨夜盘沪铝继续小碎步下行伦铝回落2400美元吨关口跌235美元吨现货长江均价18620元吨平对当月贴水95元吨南储现货均价18630元吨平对当月贴95元吨现货货源充裕成交一般根据上海钢联数据2月23日全国铝锭社会库存1238万吨较上周四增加26万吨铝棒社会库存217万吨较上周四减少215万吨宏观面美国第四季度GDP修正后同比增长27反映出消费者支出向下修正此前经济学家预期将持平于29第四季度核心PCE物价指数修正后环比升43同比升48均高于初值产业消息内蒙古阿拉善盟阿拉善左旗新井煤业有限公司露天煤矿发生大面积坍塌阿拉善盟生产煤矿产能260万吨建设煤矿390万吨其中新井煤矿属于建设煤矿产能90万吨主产动力煤和低硫13焦煤A88S06V25G56整体铝锭去库反复本周又重新累库铝棒连续三周连贯去库现货贴水暂没有继续走阔保持在百元附近消费转好较缓慢高价位市场谨慎情绪不减市场短期还将在供应扰动和消费兑现之间博弈中期关注去库连续性消费兑现表现操作建议期货逢低做多买入看涨期权镍LME计划重启亚洲时段镍交易伦镍大跌周四沪镍小幅回落主力2303合约跌5580元吨夜盘沪镍调空低开低走伦镍走低收25275美元吨跌469现货方面02月23日长江现货1镍报价210150-212150元吨均价报211150元吨较上一交易日跌3950元吨广东现货1镍报价211400-211800元吨均价报211600元吨较上一交易日跌5200元吨今日金川公司板状金川镍报210500元吨较上一交易日跌5000元宏观面美国第四季度GDP修正后同比增长27反映出消费者支出向下修正此前经济学家预期将持平于29第四季度核心PCE物价指数修正后环比升43同比升48均高于初值供需方面高镍价供应端仍以积极出货为主但同时高镍价亦继续压制下游消费加上临近月底现货贴水继续走阔消息面昨夜据路透社消息伦敦金属交易所LME通知会员LME镍电子盘交易将从伦敦时间3月20日凌晨1点的常规交易时段开始因怀疑LME在该时区是否有序敬请参阅最后一页免责声明29商品日报运营市场的能力担心还会发生中断事件镍价日内下跌事件情绪主导的镍价下跌持续性一般有限关注交易所是否运行平稳鉴于镍价基本面无大变化在情绪稳定之后镍价仍宽幅震荡为主操作建议观望锌美联储紧缩预期强化内外锌价承压周四沪锌2304合约日内维持横盘震荡夜间小幅下行跌034报23425元吨伦锌延续跌势跌130报30330美元吨现货市场上海0锌主流成交价集中在2340023530元吨对2303合约贴水1030元吨附近锌价虽有下调但贸易商长单交易为主下游刚需为主成交惨淡美国上周首次申领失业救济人数为192万人降至三周最低最低水平显示劳动力市场依旧火热美国第四季度实际GDP年化季率从290下修至27第四季度核心PCE被上修04至43欧元区核心通胀升至创纪录的53或将支撑欧洲央行的鹰派立场国际铅锌研究小组数据显示去年12月全球锌市短缺数量攀升至1005万吨11月修正后为短缺66900吨2022年全年全球锌市供应短缺306000吨2021年为短缺204000吨基本面看欧洲新星法国炼厂计划3月初复产预期兑现远期存供应增加压力国内炼厂精炼锌供应稳定输出但进口锌矿加工费有所回落原料宽松程度收窄远期精炼锌产量释放有收紧的可能需求端看初端企业表现不一总体超预期镀锌板块变现最好压铸锌合金板块缓慢回升氧化锌企业订单一般在下游消费逐步恢复带动下库存拐点显现整体来看美国劳动力市场依然均韧性且通胀指标全线升温强化美联储紧缩预期美元延续偏强震荡内外锌价承压产业端看下游消费超预期好转补库带动库存提前去化支撑锌价但随着锌价反弹下游采购情绪有所回落锌价短期出现调整但我们认为需求向好预期不改锌价后期仍维持偏多观点操作建议单边多单持有跨期正套持有铅宏观叠加库存施压铅价冲高区间运行周四沪铅主力2304合约日内盘中快速跳水夜间延续回调跌065报15305元吨伦铅延续下挫跌189报20520美元吨现货市场上海市场驰宏铅15335-15355元吨对沪期铅2303合约贴水20-0元吨报价江浙市场豫光江铜铜冠铅15345-15355元吨对沪期铅2303合约贴水50-0元吨报价沪铅冲高回落持货商随行出货期间部分持货商因临近月末报价贴水扩大下游刚需采购成交略好转但总体有限国际铅锌研究小组数据显示去年12月全球铅市转为供应短缺6100吨11月修正后为供应过剩9200吨2022年全年全球铅市供应短缺99000吨2021年为过剩44000吨基本面看原生铅供应稳步增加再生铅多数企业维持稳定生产部分如河北松赫产量减产山东中庆停产技改导致产量下滑但影响有限原料废旧电瓶供应增加价格有所松动但回落空间有限成敬请参阅最后一页免责声明39商品日报本端支撑依然有效需求来看铅蓄电池企业已全面复产叠加终端消费回暖尤其是电动自行车板块带动相应的铅蓄电池企业开工回升整体来看欧美央行鹰派加息的预期升温美元维持偏强态势铅价宏观压力尚存产业端看铅价下方受再生铅成本端及原再替代性支撑但上方受仓单流出压力目前多空因素交织铅价上冲动力不足或重回区间15100-15500震荡操作建议区间操作螺纹现货价格维持高位期货价格稳步上涨周四上交所螺纹期货指数合约收盘为4215回调8上海螺纹钢现货价格为4260涨10唐山迁安普方坯资源出厂含税涨20报3950随着经济运行回归正常中央和地方各种刺激持续发力全国施工项目总开工率已超过七成节后随着钢材利润持续改善钢厂高炉开工率持续缓慢增加钢厂按销定产市场整体运行健康上周螺纹产量263万吨周增17万吨上周建材周均成交143万吨环比增64北方地区成交量增幅明显随着全国各地终端项目的持续恢复需求将继续好转上周建材库存976万吨环比回升3部分城市已现去库存全国库存拐点即将带来目前钢厂和商家挺价意愿较强下游需求复苏好转钢材市场供需两旺随着中央和各地政策的落地钢材需求复苏意会持续增强考虑到钢材价格已经大幅上涨后期涨势会有所减缓操作建议调整后低吸不追多铁矿需求稳定价格高位调整周四大商所铁矿期货指数合约收盘为896回落10Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为130不变青岛港口PB粉价格为875持平河北唐山66精粉为1100不变唐山迁安普方坯资源出厂含税涨20报3950247家钢厂高炉开工率795环比增11同比增99钢厂盈利率36环比降26日均铁水产量231万吨环比增2万吨下游需求逐步恢复带动高炉复产钢厂进口矿库存为9237万吨环比减356万吨钢厂进口矿日耗283万吨库消比3267继续维持低位大商所决定限制特定客户在铁矿活跃合约上的开仓量减缓炒作情绪此外国内发生矿难后续安检会加强一定程度上影响国内矿山运行考虑到钢材端需求持续恢复中钢厂利润低位但钢厂低库存下铁矿刚性需求且稳中有增支撑价格目前港口虽然累库存但幅度较小下游地产和基建需求持续复苏铁矿价格稳中依然偏强为主操作建议59正套逢低做多焦炭成本推升期价高位震荡周四焦炭期货2305合约偏强震荡内蒙古发生煤矿重大事故受到焦煤成本推升期敬请参阅最后一页免责声明49商品日报价走强夜盘震荡收2958现货市场焦炭市场平稳运行港口准一焦炭报价276050元吨山西现货一级焦炭报价2450元吨需求端近期终端需求明显回暖钢材价格小幅回升钢厂利润得到修复高炉开工增长对焦炭需求较好上周247家钢厂高炉开工率7954环比上周增加112同比去年增加996日均铁水产量23081万吨环比增加215万吨同比增加2780万吨供给端上周独立焦企产能利用率为7489环比降014全国平均焦化利润7元吨利润修复焦企生产负荷提升焦炭产量增加市场情绪好转焦厂出货顺畅厂内库存回落焦炭库存上周继续增加主因港口增幅明显贸易商氛围好转上周独立焦化企业库存7699万吨减少474万吨钢企65016万吨减少15万吨港口163万吨增加10万吨焦炭总库存936万吨增加6万吨整体上终端需求放量钢企开工回升高炉铁水持续增加焦企产量增加库存中性近期终端及高炉需求向好受到焦煤上涨影响焦炭预计偏强走势操作建议逢低做多焦煤煤矿事故突发期价震荡偏强周四焦煤期货2305合约震荡偏强日内期价冲高回落内蒙古煤矿突发严重事故当地煤矿安监加严夜盘震荡收于20495现货市场主流暂稳近期竞拍较好个别煤种上涨上周港口山西产焦煤报价2500元吨山西现货焦煤报价235050元吨上游煤矿产地煤矿恢复正常生产产量有所增加上周洗煤厂精煤产量在6277万吨环比增加267万吨下游方面终端市场需求回暖焦厂钢企生产利润有所修复对焦煤采购积极性提升上周焦企日均产量5671万吨增024万吨钢企日均产量4741万吨增加025万吨焦煤库存上周继续回落下游钢焦企业采购增加煤矿生产恢复煤矿企业库存254万吨增加4万吨钢企823万吨增加4万吨焦企839万吨减少9万吨港口112万吨减少4万吨焦煤总库存2028万吨减少5万吨整体看下游钢焦企业开工环比回升焦炭产量增加焦煤消耗回升供应端煤矿安监加严产量略有影响澳煤进口仍有不确定性蒙古假日通关暂停因煤矿事故突发现货偏紧焦煤或偏强走势操作建议谨慎做多敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜70010-190-027123494437364元吨LME铜8880-258-282美元吨SHFE铝18680-85-045248900472747元吨LME铝2390-24-097美元吨SHFE锌23520-35-015141653178417元吨LME锌3033-40-130美元吨SHFE铅15345-100-0659272397596元吨LME铅2052-40-189美元吨SHFE镍205430-1620-078159690126451元吨LME镍25275-1245-469美元吨SHFE黄金41194-100-024132577269248元克COMEX黄金183020-400-022美元盎司SHFE白银496100-2800-0567127461034216元千克COMEX白银2131-020-093美元盎司SHFE螺纹钢4228-9-02125029402957202元吨SHFE热卷42852005360122870318元吨DCE铁矿石9085-10-011548862901515元吨DCE焦煤20205605309124731107143元吨DCE焦炭292954701634061346508元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视2月23日2月22日涨跌2月23日2月22日涨跌SHEF铜主力70010007020000-19000LME铜3月887959137-2575SHFE仓单1399910013999100000LME库存6500065425-425铜沪铜现货报价70150007039000-24000LME仓单4835047850500现货升贴水660003100035000LME升贴水-9-90精废铜价差14000130001000沪伦比788768020LME注销仓单16650001757500-925002月23日2月22日涨跌2月23日2月22日涨跌SHEF镍主力205430207050-1620LME镍3月2527526520-1245SHEF仓单11151132-17LME库存4434644514-168镍俄镍升贴水8508500LME仓单41280412800金川镍升贴水280028000LME升贴水0-212212LME注销仓单30663234-168沪伦比价8137810322月23日2月22日涨跌2月23日2月22日涨跌锌SHEF锌主力2352023555-35LME锌30333073-40SHEF仓单5222353277-1054LME库存3065031025-375敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水-55-10550LME仓单2532526075-750现货报价235002347030LME升贴水317531750LME注销仓单53254950375沪伦比价7757670092月23日2月22日涨跌2月23日2月21日涨跌SHFE铅主力1534515445-100LME铅20522169-117SHEF仓单1220812258-50LME库存2510024975125铅现货升贴水-145-22075LME仓单1995019625325现货报价1520015225-25LME升贴水0-299299LME注销仓单1995019800150沪伦比价7487380092月23日2月22日涨跌2月23日2月22日涨跌SHFE铝连三1868018760-80LME铝3月238952413-235SHEF仓单2038652025161349LME库存568800574025-5225现货升贴水-120-1200LME仓单447575451725-4150铝长江现货报价1862018630-10LME升贴水-425-4127-123南储现货报价186300018630000沪伦比价782777004沪粤价差-1000000-10LME注销仓单121225122300-10752月23日2月22日涨跌2月23日2月22日涨跌SHFE黄金4119441194000SHFE白银496100496100000COMEX黄金182680182680000COMEX白银21306213060000黄金TD4125241252000白银TD493000493000000贵伦敦黄金182605182605000伦敦白银21522152000金期现价差-058-078020期现价差3103700-600属COMEX金银比SHFE金银比价8304827702785908529061价SPDR黄金ETF9173291732000SLV白银ETF15050991514965-9866COMEX黄金库COMEX白银库217028171221702817120002879597743728845810695-49833258存存2月23日2月22日涨跌2月23日2月22日涨跌螺螺纹主力42284237-9价差广-沈320320000纹上海现货价格4300428020价差沪-沈201010钢基差20499175372962卷螺差上海-133-112-21方坯唐山3950393020卷螺差主力5746112月23日2月22日涨跌2月23日2月22日涨跌铁铁矿主力90859095-10巴西-青岛运价16241614010矿日照港PB粉912913-1西澳-青岛运价628610018石基差-884-885165-62价差40454085-04062FeCFR689690000PB粉-杨迪粉42441772月23日2月22日涨跌2月23日2月22日涨跌焦焦炭价差晋-焦炭主力2929528825470360460-100炭港焦港口现货准一2760271050焦炭港口基差38317煤焦煤价差晋-山西现货一级245024500150200-50港敬请参阅最后一页免责声明79商品日报焦煤主力2020519600605焦煤基差490550-61港口焦煤山250025000RBJ主力1443214699-00267西山西现货价格2350230050JJM主力1449914707-00208数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A2506室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99