研究报告全文：铅周报2023年2月20日原再价差倒挂铅价回调有限核心观点及策略要点上周沪铅主力期价震荡下行宏观面看美国通胀及零售数据超预期市场调整对美联储加息的预期美元走投资咨询业务资格沪证监许可201584号势要点偏强内外铅价承压基本面看原生铅供应稳步增加企业开工率延续环要点比回升再生铅方面多数企业维持稳定生产部分如李婷河北松赫产量减产山东中庆停产技改导致产量下滑周021-68556855litjyqhcomcn度开工率总体变化不大目前企业利润偏低部分企业出从业资格号F0297587现亏损但大型企业反馈不会轻易减产原料废旧电瓶供投资咨询号Z0011509应增加价格松动但回落空间有限需求来看铅蓄电黄蕾池企业已全面复产叠加终端消费回暖尤其是电动自行021-68556855车板块带动相应的铅蓄电池企业开工回升huangleijyqhcomcn整体来看短期美元震荡偏强运行铅价宏观压力增从业资格号F0307990投资咨询号Z0011692加产业端看供需双增交割累库兑现周度库存增3万吨对铅价构成明显施压不过当前铅价下原再价差高慧出现倒挂且再生铅成本端依然有支撑或限制铅价回调021-68556855空间预计短期铅价延续震荡偏弱关注下方万五附近支gaohjyqhcomcn从业资格号F03099478撑投资咨询号Z0017785策略建议观望风险因素市场情绪转换库存持续增加敬请参阅最后一页免责声明16铅周报一交易数据上周市场重要数据合约2月10日2月17日涨跌单位SHFE铅1526515170-95元吨LME铅21192071-48美元吨沪伦比值727301上期所库存508677721626349吨LME库存22150250002850吨社会库存5388383万吨现货升水-150-12030元吨注1涨跌周五收盘价上周五收盘价2LME为3月期价格上海SHFE为3月期货价格数据来源iFinD铜冠金源期货二产业要闻1SMM上周原生铅冶炼厂周度三省开工率为5626周度增加372个百分点再生铅执政企业四省开工率为4035周度环比基本持平五省铅蓄电池企业周度开工率为7377周度环比增加444个百分点2据外媒2月17日报道托克在一份声明中表示在获得监管部门的批准后完成了对德国施托尔贝格炼铅厂的收购托克公司从电池回收巨头Ecobat手中买下了这家冶炼厂该冶炼厂生产铅贵金属和微量金属具体收购金额不详该厂年产铅18万吨附注出售最初是在去年7月宣布的这座冶炼厂自2021年7月洪灾后一直在维修将由托克子公司Nyrstar运营我们计划在未来几周内将NyrstarStolberg上线纽士达联合首席执行官吉多詹森在声明中说32月14日广西壮族自治区政府办公厅发布2023年自治区层面统筹推进重大项目实施方案其中续建项目中包括4个铅项目广西震宇环保科技有限公司年处理80万吨含铅锑锡再生综合利用项目广西棕宁绿色新能源净化处置有限公司年无害化处置70万吨含铅废物综合利用项目年产电解铅10万吨精铅168万吨合金铅10万吨等河池市鑫锋蓄电池有限公司年产1000万千伏安时新型铅酸蓄电池广西中金岭南矿业有限责任公司盘龙铅锌矿6000吨每天采选扩产改造工程选铅锌矿石生产能力从3000吨每天扩产至6000吨每天敬请参阅最后一页免责声明26铅周报三相关图表图表1SHFE与LME铅价图表2沪伦比值19000元吨期货收盘价活跃铅美元2700吨10沪伦比值18000期货收盘价铅个月电子盘2500LME3917000230016000210081500019007140001700130001500612000130052022-112021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092023-012021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012021-09数据来源iFinD铜冠金源期货图表3SHFE库存情况图表4LME库存情况铅库存铅收盘价元吨SHFESHFE吨美元吨LME铅库存吨LME3个月铅收盘价170002000002700160000165001800002500140000160001600001200001550014000023001500012000010000014500100000210080000140008000060000135006000019001300040000400001250020000170020000120000150002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012020-01数据来源iFinD铜冠金源期货图表51铅升贴水情况图表6LME铅升贴水情况元吨LME铅现货三个月升贴水平均价1铅锭升贴水99994华东上海金属网美元吨1502501005020001502020-06-16-502021-06-162022-06-16-100100-150-20050-2500-300-350-50-4002021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122021-04数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明36铅周报图表7原生铅与再生精铅价差图表8废电瓶价格元吨元吨原再价差期货收盘价活跃铅中间价电动自行车废旧电瓶国内18000700940060092001700050090001600040088003001500086002008400140001000820013000-100800012000-20078002022-072019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-102023-012021-08-132021-06-132021-10-132021-12-132022-02-132022-04-132022-06-132022-08-132022-10-132022-12-132023-02-132021-04-13数据来源iFinD铜冠金源期货图表9再生铅企业利润情况图表10铅矿加工费元吨活跃合约收盘价铅国内矿均美元干吨16500再生铅企业净利润600元金属吨进口矿均3000200160004002500150200015500200150010015000010005050014500-2000014000-4002022-032021-122022-012022-022022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-0220160720230120170120170720180120180720190120190720200120200720210120210720220120220713500-600201601数据来源SMMiFinD铜冠金源期货图表11原生铅产量图表12再生铅产量2019年2020年万吨万吨2019年2020年2021年2021年2022年3250304028263024202220101801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMMiFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明46铅周报图表13铅锭社会库存万吨中国五地铅锭社会库存25201510502021-03-162019-03-162019-07-162019-11-162020-03-162020-07-162020-11-162021-07-162021-11-162022-03-162022-07-162022-11-162018-11-16数据来源SMMiFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明56铅周报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方郑州营业部广场室2104A2105河南省郑州市未来大道69号未来电话0755-82874655公寓1201室电话0371-65613449大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号铜陵营业部期货大厦2506B安徽省铜陵市义安大道1287号财电话0411-84803386富广场A2506室电话0562-5819717芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明66