贵金属：美国CPI数据落地，金银可能震荡整理
　　周二国际贵金属期货价格涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.07%报1864.8美元/盎司，COMEX白银期货跌0.01%报21.85美元/盎司。在昨晚备受市场关注的美国1月CPI数据发布后，市场剧烈波动，美元指数跌0.01%报103.26，美债收益率先跌后涨，2年期美债收益率涨9.6个基点报4.626%，10年期美债收益率涨4.5个基点报3.752%，加息预期令短债收益率升幅显著高于长债收益率。美股三大股指收盘涨跌不一。数据显示，美国1月CPI同比涨幅由上月的6.5%回落至6.4%，为连续7个月涨幅下降，创2021年10月以来最低，但高于预期值6.2%；环比则上升0.5%，符合市场预期。核心CPI同比升5.6%，创2021年12月以来最小增幅，预期升5.5%，前值升5.7%；核心CPI环比升0.4%，符合预期。利率期货数据显示，目前市场预期美联储在3月加息25个基点的概率超过90%。美国1月名义与核心CPI消费者通胀均超预期增长，名义CPI环比增0.5%为三个月最大幅度。坐实美联储将继续加息，市场不再100%押注今年降息，除了3月和5月加息外，6月继续加息概率接近50%，两位联储官员警告或加息超预期。
　　昨晚美国CPI数据已经落地，短期市场可能会继续消化该数据的影响，目前一致预期并不太明确，贵金属市场可能震荡整理。
　　操作建议：金银暂时观望

研究报告全文：商品日报商品日报20230215联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属美国CPI数据落地金银可能震荡整理周二国际贵金属期货价格涨跌不一COMEX黄金期货涨007报18648美元盎司COMEX白银期货跌001报2185美元盎司在昨晚备受市场关注的美国1月CPI数据发布后市场剧烈波动美元指数跌001报10326美债收益率先跌后涨2年期美债收益率涨96个基点报462610年期美债收益率涨45个基点报3752加息预期令短债收益率升幅显著高于长债收益率美股三大股指收盘涨跌不一数据显示美国1月CPI同比涨幅由上月的65回落至64为连续7个月涨幅下降创2021年10月以来最低但高于预期值62环比则上升05符合市场预期核心CPI同比升56创2021年12月以来最小增幅预期升55前值升57核心CPI环比升04符合预期利率期货数据显示目前市场预期美联储在3月加息25个基点的概率超过90美国1月名义与核心CPI消费者通胀均超预期增长名义CPI环比增05为三个月最大幅度坐实美联储将继续加息市场不再100押注今年降息除了3月和5月加息外6月继续加息概率接近50两位联储官员警告或加息超预期昨晚美国CPI数据已经落地短期市场可能会继续消化该数据的影响目前一致预期并不太明确贵金属市场可能震荡整理操作建议金银暂时观望铜铜价再度上涨后市依然看好周二沪铜主力2303合约走势震荡走高报收于68680元吨上涨078国际铜2303合约呈现同样走势上涨107收于61340元吨夜盘期间伦铜盘中剧烈波动收涨内盘铜价也跟随外盘走高周二上海电解铜现货对当月2302合约报于升水20升水60均价报升水40元吨较上一交易日上涨5元吨临近交割换月下游市场采购情绪稍显谨慎加之铜价止跌上涨报价亦表现坚挺今日换月在即市场主流价格开始对03合约报价且近月合约月差仍维持百元附近波动03合约与04合约contango月差收窄至60元吨左右因此预计换月升水将维持小幅贴水宏观方面美国1月名义与核心CPI消费者通敬请参阅最后一页免责声明110商品日报胀均超预期增长1月名义CPI同比增64是2021年10月以来最小增幅名义CPI环比增05为三个月最大幅度坐实美联储将继续加息市场不再100押注今年降息除了3月和5月加息外6月继续加息概率接近50两位联储官员警告或加息超预期全球第二大铜矿因强降水而暂时停产印尼的持续强降水也使得铜矿商印尼自由港公司FreeportIndonesia不得不暂停了Grasberg铜矿的部分采矿和加工工作当前海外铜矿扰动持续存在国内下游企业复工复产快速推进国内宏观向好不变我们依然看好铜价走势操作建议逢低做多铝美通胀无太多意外铝价震荡周二沪铝止跌震荡主力2303合约日内开18500元吨收18595元吨涨60元吨涨幅032夜盘沪铝震荡伦铝继续阴跌收于24075美元吨跌185美元吨现货长江均价18480元吨涨20元吨对当月贴水20元吨南储现货均价18470元吨持平对当月贴水20元吨现货因铝价暂时止跌接货转好成交有一定起色宏观面美国1月CPI同比涨幅由上月的65回落至64为连续7个月涨幅下降创2021年10月以来最低但高于预期值62环比则上升05符合市场预期利率期货数据显示目前市场预期美联储在3月加息25个基点的概率超过90产业消息1月份云铝文山生产经营平稳运行铝土矿完成月计划10815氧化铝产量完成月计划10112电解铝产量完成月计划10061合金产量完成月计划1203实现了首月开门红整体铝价出现止跌之后下游接货稍意愿抬升成交贴水继续收窄显示出铝价在18500元一线有支撑宏观面美国通胀没有太多意外市场对加息预期较前一致预计铝价短期震荡箱体不改后续能否突破还需关注消费复苏和国内去库表现操作建议观望镍伦镍库存新低弱势基本面尚有支撑周二沪镍2303合约窄幅震荡收于207190元吨跌204夜盘沪镍小幅冲高回落伦镍几乎收十字星方向不明确于26485美元吨涨006现货方面02月14日长江现货1镍报价212000-214000元吨均价报213000元吨较上一交易日跌1350元吨广东现货1镍报价214400-214800元吨均价报214600元吨较上一交易日跌1200元吨物贸现货1镍报价211200-213500元吨均价报212350元吨较上一交易日跌1450元吨今日金川公司板状金川镍出厂价报213500元吨较上一交易日跌1000元宏观面美国1月CPI同比涨幅由上月的65回落至64为连续7个月涨幅下降创2021年10月以来最低但高于预期值62环比则上升05符合市场预期但美联储官员对加息仍持鹰派态度市场对需求担忧仍存供需方面镍价连续走弱市场出货心态较浓货源较前继续小增国内交易所镍库存也敬请参阅最后一页免责声明210商品日报再累库但伦镍本周库存连续去库昨日LME镍库存46710吨刷新近几年低位供应虽有增加但整体量级不大且因海外库存连续走低整体镍库存压力不大消费端起色不大预计短期镍价维持震荡格局操作建议观望锌美元相对坚挺锌价横盘震荡周二沪锌主力2303合约日内窄幅震荡夜间横盘运行收至23110元吨涨幅024伦锌窄幅波动跌064报收30975美元吨现货市场上海0锌主流成交价集中在2316023240元吨对2303合约升水3060元吨锌价上涨下游企业刚需采买为主贸易商低价亦不愿出货成交走弱美国1月CPI连续第七个月降温同比增64增速仍高于预期环比增05为三个月最高增速服务通胀刷新四十多年高位美联储多名高官鹰派发声通胀太高继续加息欧元区第四季GDP确认保持增长且就业增长超预期基本面看欧洲能源价格维持在近一年半低位徘徊但能源供应依然存不确定性采暖季阶段欧洲炼厂难言大规模复产供应仍偏紧上周LME集中交仓带动库存低位回升但近两日库存转降且绝对值维持低位托底锌价国内来看内外加工费维持高位炼厂利润依旧处历史中位偏上生产意愿保持高位供应端增加进一步兑现下游来看初端企业复工节奏加快镀锌板块恢复较好压铸锌及氧化锌板块表现偏弱但近两周锌价下跌下游逢低补库下累库速度明显放缓整体来看美国CPI放缓不及预期美联储官员重申继续加息已遏制通胀美元坚挺金属存压力产业端供需双增累库节奏放缓且国内信贷数据表现较高为后期需求回升提供支持限制锌价下方空间短期或围绕23000附近震荡继续关注消费成色操作建议单边观望跨期关注正套铅供需矛盾不突出铅价维持震荡周二沪铅主力2303合约日内窄幅震荡夜间低开上行收至15230元吨跌幅023伦铅窄幅震荡跌031报21080美元吨现货市场上海市场驰宏铅15220-15270元吨对沪期铅2303合约贴水50-0元吨报价江浙市场江铜铜冠铅15220-15270元吨对沪期铅2303合约贴水50-0元吨报价沪铅探低回升持货商出货积极性尚可又因交割日临近流通货源较少叠加铅价回升下游陆续按需采购基本面看春节因素影响消退原生铅检修炼厂已恢复正常生产叠加河南金利新增产能释放带动企业开工率延续回升再生铅方面检修企业基本恢复生产不过利润不佳部分炼厂计价检修或下调产量下游需求来看铅蓄电池企业开工率周度环比延续抬升恢复弹性高于供给端整体来看短期美元震荡偏强运行铅价宏观压力有所增加产业端看供需双增本周2302合约交割库存仍有增加预期叠加近期废旧电瓶价格小幅回落成本支撑松动铅价区间偏弱震荡但需求延续回暖及铅锭出口预期仍存托底铅价短期期价延续区间运敬请参阅最后一页免责声明310商品日报行操作建议逢低试多螺纹现货成交好转钢价小幅反弹周二上交所螺纹期货指数合约收盘为3983下跌78上海螺纹钢现货价格为4110较上个交易日下跌302月7日唐山迁安普方坯资源出厂含税跌40报3750宏观方面随着经济运行回归正常中央和地方各种刺激证词持续发力1月人民币贷款增加49万亿元同比多增9227亿元创单月新高从而对基建水利等建设带来利好供应方面节后随着利润有所改善钢厂复工复产节奏持续缓慢增加供应量逐步回升上周建材产量3683万吨环比增加610此外上周短流程企业复产中需求方面上周全国建材周均成交量847万吨部分冬储资源最近套现离场现货价格跌至冬储成本线市场挺价情绪增强目前钢厂和商家继续杀跌意愿弱但下游需求复苏缓慢抑制市场情绪并制约行情上涨但随着中央和各地政策的落地钢材需求复苏意会持续增强目前继续在价格调整后看涨钢材期现货价格操作建议充分调整后逢低做多铁矿需求稳中有增价格继续高位调整周二大商所铁矿期货指数合约收盘为847上涨145Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为123较上个交易日上涨15青岛港口PB粉价格为850上涨5河北唐山66精粉为1060持平2月14日唐山迁安普方坯资源出厂含税涨20报3770需求端247家钢厂高炉开工率7842环比上周增加101同比去年增加1023高炉炼铁产能利用率8493环比增加060同比增加836钢厂盈利率3853环比增加433同比下降4372日均铁水产量22866万吨环比增加162万吨同比增加2262万吨钢材库存累积节后钢厂生产恢复较慢中短期高炉产能利用率在利润改善下稳中有升全国45个港口进口铁矿库存为1401028环比增9899日均疏港量30545增4178分量方面澳矿658704增11878巴西矿491033增2001贸易矿818975增4573钢材端需求缓慢恢复钢厂利润有一定改善节前钢厂未有明显补库因此节后矿石需求稳中有增价格获得支撑目前港口累库存并且目前铁矿整体价格较高在下游地产和基建需求没有实质性复苏前调整为主操作建议59正套逢低少量试多焦炭下游需求略有好转期价震荡走势周二焦炭期货2305合约止跌企稳早盘期价小幅反弹全天在2670-2710区间运行走势偏弱夜盘震荡收2702现货市场焦炭市场平稳运行港口准一焦炭报价235010元吨山西现货一级焦炭报价2450元吨需求端钢厂开工环比回升铁水产量增加敬请参阅最后一页免责声明410商品日报随着复产加速对焦炭采购回升上周247家钢厂高炉开工率7842环比上周增加101同比去年增加1023日均铁水产量22866万吨环比增加162万吨同比增加2262万吨供给端上周独立焦企产能利用率为7503环比增02全国平均焦化利润-66元吨焦企亏损小幅收窄生产积极性不高焦炭供应量同期偏低恢复较慢焦企自身库存中性偏高出货积极焦炭库存上周低继续增加主因港口和钢厂增幅明显贸易商氛围好转上周独立焦化企业库存8173万吨增加018万吨钢企651万吨增加10万吨港口153万吨增加8万吨焦炭总库存930万吨增加17万吨整体上焦炭供需都在回升下游高炉铁水产量环比小增焦企亏损面较大生产积极性不高产量维持偏低水平上游焦煤疲弱成本下行建材消费逐步恢复目前高炉处于复产期需求稳步回升焦炭2305合约震荡走势操作建议谨慎低多焦煤生产恢复进口增加期价震荡偏弱周二焦煤期货2305合约震荡反弹早盘期价小幅冲高随后在1800上方运行夜盘震荡收于1815现货市场主流暂稳近期流拍较多港口山西产焦煤报价2500元吨山西现货焦煤报价2300元吨上游煤矿产地煤矿恢复正常生产产量有所增加上周洗煤厂精煤产量在6001万吨处于往年平均水平下游方面钢厂高炉开工稳定回升采购增加焦化利润亏损减少带动部分焦企开工焦钢企业厂内库存偏低对焦煤有一定补库需求上周焦企日均产量5647万吨增015万吨钢企日均产量4716万吨增加015万吨焦煤库存上周继续回落下游钢焦企业场内库存消耗为主煤矿生产逐步恢复煤矿企业库存250万吨增加5万吨钢企818万吨减少25万吨焦企848万吨减少27万吨港口116万吨减少9万吨焦煤总库存2033万吨减少55万吨整体看下游钢焦企业开工小幅回升场内库存下降开工将继续回升补库需求增加供应端煤矿生产正常产量稳定澳煤进口放开蒙煤通关维持高位供应预期宽松焦煤2305合约震荡偏弱操作建议逢高做空敬请参阅最后一页免责声明510商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜68680530078106517418115元吨LME铜901858065美元吨SHFE铝1859545024204610479035元吨LME铝2408-19-076美元吨SHFE锌23180220096174165182276元吨LME锌3098-20-064美元吨SHFE铅152701501052153117277元吨LME铅2108-7-031美元吨SHFE镍207190-1310-063127428122568元吨LME镍2648515006美元吨SHFE黄金41274-034-008135988263637元克COMEX黄金186280-140-008美元盎司SHFE白银49530014000286893341052789元千克COMEX白银2182-018-082美元盎司SHFE螺纹钢40273408527316972864290元吨SHFE热卷413250122388463761756元吨DCE铁矿石8565150178631859857395元吨DCE焦煤181302401344479591888元吨DCE焦炭270101450542468244942元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视2月14日2月13日涨跌2月14日2月13日涨跌SHEF铜主力6868000681500053000LME铜3月9018896058SHFE仓单1205640012056400000LME库存6257563100-525铜沪铜现货报价6860000680700053000LME仓单5480056850-2050现货升贴水660003100035000LME升贴水-215-2150精废铜价差14000130001000沪伦比762761001LME注销仓单777500625000152500镍2月14日2月13日涨跌2月14日2月13日涨跌敬请参阅最后一页免责声明610商品日报SHEF镍主力207190208500-1310LME镍3月264852647015SHEF仓单18271429398LME库存047958-47958俄镍升贴水8508500LME仓单042786-42786金川镍升贴水280028000LME升贴水0-218218LME注销仓单05172-5172沪伦比价782788-0052月14日2月13日涨跌2月14日2月13日涨跌SHEF锌主力2318022960220LME锌3097531175-20SHEF仓单37444349032541LME库存25925259250锌现货升贴水80-50130LME仓单1825018500-250现货报价2304023190-150LME升贴水2952950LME注销仓单70757425-350沪伦比价7487360122月14日2月13日涨跌2月14日2月10日涨跌SHFE铅主力152701525515LME铅21082119-11SHEF仓单12135105181617LME库存022150-22150铅现货升贴水-170-18010LME仓单1675018850-2100现货报价151001507525LME升贴水0025-025LME注销仓单1675018850-2100沪伦比价7247210032月14日2月13日涨跌2月14日2月13日涨跌SHFE铝连三186251859035LME铝3月240752426-185铝SHEF仓单20279119051712274LME库存60160057677524825现货升贴水-40-400LME仓单45430042425030050敬请参阅最后一页免责声明710商品日报长江现货报价1845018460-10LME升贴水-3375-3576201南储现货报价184700018470000沪伦比价774766007沪粤价差-2000-1000-10LME注销仓单147300152525-52252月14日2月13日涨跌2月14日2月13日涨跌SHFE黄金4127441274000SHFE白银495300495300000COMEX黄金186540186540000COMEX白银21873218730000黄金TD4119941199000白银TD490300490300000贵伦敦黄金186370186370000伦敦白银21712171000金期现价差075-013088期现价差50020003000属COMEX金银SHFE金银比价83338364-03185378474063比价SPDR黄金ETF9207992079000SLV白银ETF15032391503239000COMEX黄金COMEX白银220160347522016034750002901430276829114480667-100177898库存库存2月14日2月13日涨跌2月14日2月13日涨跌南北价差广-螺纹主力4027399334330330000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格411041100-50-500钢沈基差2101124411-3400卷螺差上海-67-9730方坯唐山3770375020卷螺差主力1058916敬请参阅最后一页免责声明810商品日报2月14日2月13日涨跌2月14日2月13日涨跌铁铁矿主力85658415150巴西-青岛运价16711655016矿日照港PB粉NA855NA西澳-青岛运价630614016石基差NA-817NA65-62价差3400321019062FeCFR682683-001PB粉-杨迪粉NA367NA2月14日2月13日涨跌2月14日2月13日涨跌焦炭价差晋-焦炭主力2701026865145360460-100港焦港口现货准一2650264010焦炭港口基差148152-4炭焦煤价差晋-焦山西现货一级24502450025002002300港煤焦煤主力1813017890240焦煤基差697721-24港口焦煤山西250025000RBJ主力149091486300046山西现货价格230023000JJM主力1489815017-00119数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明910商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来大连营业部公寓1201室电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A2506室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明1010