贵金属：金银持续承压，关注美国CPI数据
　　周一国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.54%报1864.3美元/盎司，COMEX白银期货跌0.36%报21.995美元/盎司。近期紧缩预期持续升温，使得贵紧缩走势承压。昨日美元指数跌0.3%报103.27，10年期美债收益率跌3.8个基点报3.706%，美国三大股指全线收涨。数据方面：纽约联储1月一年期通胀预期与去年12月相比保持在5%不变；三年期通胀预期为2.7%，去年12月为2.9%；五年期通胀预期为2.5%，去年12月为2.4%。1月预期家庭收入降为3.3%，去年12月为4.6%；1月预期家庭收入降幅为调查史上最大降幅。美联储理事鲍曼表示，仍有可能实现经济软着陆；必须使联邦基金利率达到一个具有足够限制性的水平，而且需要在这个水平上保持一段时间，以恢复物价稳定。欧盟委员会将欧元区2023年经济增速预期从此前的0.3%上调至0.9%，通胀预期从此前的6.1%下调至5.6%；2024年经济增速预期不变，为1.5%，通胀预期从此前的2.6%下调至2.5%。欧洲央行副行长金多斯称，3月以后加息幅度取决于数据，欧洲央行对经济前景的看法“更加积极一些”。今晚将公布1月份美国CPI数据，市场预期环比或涨0.5%为三个月最大涨幅。投资者等待数据落地，以评估对美联储货币政策路径。
　　贵金属价格的主导逻辑依然是美联储的货币政策走向。当前市场的交易逻辑转向美联储紧缩预期的再度升温，预计贵金属价格走势依然承压。
　　操作建议：金银空单持有

研究报告全文：商品日报商品日报20230214联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属金银持续承压关注美国CPI数据周一国际贵金属期货普遍收跌COMEX黄金期货跌054报18643美元盎司COMEX白银期货跌036报21995美元盎司近期紧缩预期持续升温使得贵紧缩走势承压昨日美元指数跌03报1032710年期美债收益率跌38个基点报3706美国三大股指全线收涨数据方面纽约联储1月一年期通胀预期与去年12月相比保持在5不变三年期通胀预期为27去年12月为29五年期通胀预期为25去年12月为241月预期家庭收入降为33去年12月为461月预期家庭收入降幅为调查史上最大降幅美联储理事鲍曼表示仍有可能实现经济软着陆必须使联邦基金利率达到一个具有足够限制性的水平而且需要在这个水平上保持一段时间以恢复物价稳定欧盟委员会将欧元区2023年经济增速预期从此前的03上调至09通胀预期从此前的61下调至562024年经济增速预期不变为15通胀预期从此前的26下调至25欧洲央行副行长金多斯称3月以后加息幅度取决于数据欧洲央行对经济前景的看法更加积极一些今晚将公布1月份美国CPI数据市场预期环比或涨05为三个月最大涨幅投资者等待数据落地以评估对美联储货币政策路径贵金属价格的主导逻辑依然是美联储的货币政策走向当前市场的交易逻辑转向美联储紧缩预期的再度升温预计贵金属价格走势依然承压操作建议金银空单持有铜铜价再度企稳后市易涨难跌周一沪铜主力2303合约走势震荡走高报收于68150元吨下跌048国际铜2303合约呈现同样走势下跌056收于60750元吨夜盘期间伦铜震荡上行内盘铜价也跟随外盘走高周一上海电解铜现货对当月2302合约报于升水10升水60均价报升水35元吨较上周五持平由于本周临近2302合约交割日且上周下游补库需求基本释放询价氛围降温持货商挺价情绪显现宏观方面纽约联储1月一年期通胀预期与去年12月相比保持在5不变三年期通胀预期为27去年12月为29五年期通胀预期为25敬请参阅最后一页免责声明111商品日报去年12月为241月预期家庭收入降为33去年12月为461月预期家庭收入降幅为调查史上最大降幅美联储理事鲍曼表示仍有可能实现经济软着陆必须使联邦基金利率达到一个具有足够限制性的水平而且需要在这个水平上保持一段时间以恢复物价稳定投资者上调今年利率峰值押注至7月触顶于522高于央行官员点阵图预期突显市场对鹰派加息预期强烈国内1月信贷社融数据超预期且专项债发行加速政策持续支持下稳增长预期强劲国内宏观向好不变铜价后市易涨难跌操作建议逢低做多铝消费复苏在路上铝价下方空间不大周一沪铝重心继续下行主力2303合约日内开18575元吨收18550元吨跌190元吨跌幅101夜盘沪铝震荡伦铝继续阴跌收于2426美元吨跌22美元吨现货长江均价18460元吨跌120元吨对当月贴水40元吨南储现货均价18470元吨跌110元吨对当月贴水30元吨现货华东成交稍好华南观望明显据我的有色网2月13日铝锭社会库存1214万吨较上周四增加26万吨铝棒社会库存246万吨较上周四减少08万吨宏观面纽约联储1月一年期通胀预期与去年12月相比保持在5不变美联储理事鲍曼仍有可能实现经济软着陆必须使联邦基金利率达到一个具有足够限制性的水平美联储官员对于通胀目标和加息态度较前变化不大重点关注美国劳工部今晚将公布1月份美国CPI数据在美联储连续放缓加息脚步劳动力市场却依旧火爆的情况下市场期望从此次通胀报告中获得美联储加息路径的更多线索产业消息截止2023年2月1日Mysteel调研了全国426家有色企业一季度订单同比增长的企业占比49高于2022年2月9日的45一季度订单同比基本持平的企业占比36低于2022年2月9日的43一季度订单同比下滑的企业占比15高于2022年2月9日的12整体供应端云南减产迟迟未能落地成本端伴随澳煤到港煤价走低成本支撑减弱多头支撑边际减弱铝价相较上周稍弱势消费端现货贴水继续收窄铝棒率先去库消费复苏还在路上预计铝价下方空间不大关注18500元吨支撑操作建议观望镍不锈钢排产或有增加镍价下方支撑尚存周一沪镍2303合约开盘下跌后持续围绕21万争夺收于208500元吨跌348夜盘沪镍继续小幅走低伦镍收小阴线于26470美元吨跌357现货方面02月13日长江现货1镍报价213350-215350元吨均价报214350元吨较上一交易日跌10250元吨广东现货1镍报价215600-216000元吨均价报215800元吨较上一交易日跌9800元吨物贸现货1镍报价213000-214600元吨均价报213800元吨较上一交易日跌10550敬请参阅最后一页免责声明211商品日报元吨今日金川公司板状金川镍出厂价报214500元吨较上一交易日跌10000元宏观面纽约联储1月一年期通胀预期与去年12月相比保持在5不变美联储理事鲍曼仍有可能实现经济软着陆必须使联邦基金利率达到一个具有足够限制性的水平美联储官员对于通胀目标和加息态度较前变化不大重点关注美国劳工部今晚将公布1月份美国CPI数据在美联储连续放缓加息脚步劳动力市场却依旧火爆的情况下市场期望从此次通胀报告中获得美联储加息路径的更多线索供需方面因美指强势压制镍价大幅回落但受保税区资源清关进口影响供应如上周预期增加市场逢低采购情绪浓消费端不锈钢库存积压较多市场不急于出货采购观望但据了解2月中国及印尼300系不锈钢预估排产增加对镍的需求后续有望增加镍短期大幅下行空间有限预计宽幅震荡格局不改操作建议观望锌内外锌价止跌静待美国通胀数据周一沪锌主力2303合约日内窄幅震荡夜间探底回升收至23175元吨涨幅07伦锌止跌反弹收至31175美元吨涨幅302现货市场上海0锌主流成交价集中在2299023090元吨对2303合约升水2050元吨锌价下跌下游企业采买谨慎且仍有看跌情绪贸易商好后续升水不愿调低升水成交一般调查预计美国1月份CPI同比涨幅或将由去年12月的65放缓至62环比则将由降01加速至上升04SMM截至本周一七地锌锭库存总量为1878万吨较上周五增加023万吨基本面看欧洲能源价格维持在近一年半低位徘徊但能源供应依然存不确定性采暖季阶段欧洲炼厂难言大规模复产供应仍偏紧上周LME集中交仓带动库存低位回升但昨日库存转降减少325吨至25925吨维持低水平目前海外资金成本较高且欧美现货维持较高升水隐形库存有限国内1月精炼锌供应小幅超预期2月产量预计同比保持高水平供应端增加进一步兑现下游来看初端企业复工节奏加快镀锌板块恢复较好压铸锌及氧化锌板块表现偏弱但近两周锌价下跌下游逢低补库下累库速度放缓整体来看市场依旧对美联储加息预期存博弈静待今晚通胀数据做进一步判断产业端供需双增累库节奏放缓且表现较好的社融数据为后期需求回升提供金融支持限制锌价下方空间盘面看23000附近仍存支撑操作建议单边观望跨期关注正套铅多空因素交织铅价延续震荡周一沪铅主力2303合约日内窄幅震荡夜间延续震荡收至15250元吨涨幅007伦铅止跌企稳收至21145美元吨涨幅112现货市场上海市场驰宏铅15205-15225元吨对沪期铅2303合约贴水20-0元吨报价江浙市场江铜铜冠铅15175-15225元吨对沪期铅2303合约贴水50-0元吨报价沪铅偏弱震荡持货商随行出货报价贴水敬请参阅最后一页免责声明311商品日报小幅收窄下游逢低按需采购但因长单货源充裕散单成交有限SMM截止至本周一五地社会库存569万吨较上周五增加031万吨基本面看春节因素影响消退原生铅检修炼厂已恢复正常生产叠加河南金利新增产能释放带动企业开工率延续回升再生铅方面检修企业基本恢复生产不过利润不佳部分炼厂计价检修或下调产量下游需求来看铅蓄电池企业开工率周度环比延续抬升恢复弹性高于供给端整体来看短期美元震荡偏强运行铅价宏观压力有所增加产业端看供需双增本周2302合约交割库存仍有增加预期施压铅价不过铅锭出口窗口再度开启叠加当前铅价下存成本支撑限制下方空间短期多空因素交织下预计铅价延续低位区间运行操作建议逢低试多原油美国决定抛售储备油价涨幅受限油价周一小幅上涨WTI主力原油期货收涨042美元涨幅053报8014美元桶布伦特主力原油期货收涨022美元涨幅025报8661美元桶INE原油期货收涨143报5656元美国政府决定再次从战略石油储备中出售260万桶原油以控制通胀这一消息的公布导致了油价从高位回落同时引起了市场对供应端的关注因为供应端的减产和抛储是市场关注的焦点市场消息显示周一阿塞拜疆原油的油轮已从土耳其启航而系列的供应端收紧也改变了市场的评估俄罗斯的减产原因存在争议欧佩克不会增加产量来填补这一减产而欧佩克仍然致力于维持油价的稳定1月的CPI数据将在今晚公布对于投资者来说是一件值得关注的事情因为如果数据有任何超预期的变化金融市场将会再次受到宏观因素的影响而油价的当前关键位置也将对后市产生巨大的影响因此建议投资者注意风险做好应对准备此次抛售预计将在4-6月之间进行并将带来20-30万桶日的供应增量操作建议观望螺纹情绪扰动下价格整体调整中周一上交所螺纹期货指数合约收盘为3983下跌78上海螺纹钢现货价格为4110较上个交易日下跌302月7日唐山迁安普方坯资源出厂含税跌40报3750宏观方面随着经济运行回归正常中央和地方各种刺激证词持续发力1月人民币贷款增加49万亿元同比多增9227亿元创单月新高从而对基建水利等建设带来利好供应方面节后随着利润有所改善钢厂复工复产节奏持续缓慢增加供应量逐步回升本周建材产量3683万吨环比增加610此外本周短流程企业依计划复产需求方面本周全国建材周均成交量847万吨处于偏低水平节前的冬储资源最近部分套现离场现货价格跌至冬储成本线有挺价情绪目前钢厂和商家继续杀跌意愿弱但下游需求复苏缓慢抑制市场上涨情绪但随着中央和各地政策的落地钢材需求复苏意会持续增强目前依旧继续在价格调整后看涨钢材期现货价格敬请参阅最后一页免责声明411商品日报操作建议充分调整后逢低做多铁矿需求稳定价格继续调整周一大商所铁矿期货指数合约收盘为833下跌235Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为1215较上个交易日下跌3青岛港口PB粉价格为845下跌15河北唐山66精粉为1060持平2月7日唐山迁安普方坯资源出厂含税不变报3770247家钢厂高炉开工率7842环比增101钢厂盈利率3853环比增433日均铁水产量22866万吨环比增162万吨同比增2262万吨钢材库存继续累积钢厂生产恢复中短期高炉产能利用率在利润略有改善下稳中有升虽然本周唐山有钢厂高炉进行常规检修但整体高炉产能利用率依然维持高位库存方面全国45个港口进口铁矿库存为1401028环比增9899日均疏港量30545增4178全国钢厂进口铁矿石库存总量为927275万吨环比增5248万吨样本钢厂进口矿日耗28014万吨环比增126万吨库费比3310钢材端需求逐渐恢复钢厂利润略有改善钢厂矿库存处于低位刚性需求支撑价格考虑到目前铁矿整体价格较高目前港口累库存并且目前铁矿整体价格较高在下游地产和基建需求没有实质性复苏前短期面临调整操作建议59正套或逢高少量试空焦炭下游需求好转期价震荡走势周一焦炭期货2305合约震荡回调期价自2700上方震荡下跌走势偏弱夜盘震荡收2681现货市场焦炭市场弱稳运行港口准一焦炭报价2340-40元吨山西现货一级焦炭报价2450元吨需求端钢厂开工环比回升铁水产量增加随着复产加速对焦炭采购回升上周247家钢厂高炉开工率7842环比上周增加101同比去年增加1023日均铁水产量22866万吨环比增加162万吨同比增加2262万吨供给端上周独立焦企产能利用率为7503环比增02全国平均焦化利润-66元吨焦企亏损小幅收窄生产积极性不高焦炭供应量同期偏低恢复较慢焦企自身库存中性偏高出货积极焦炭库存上周低继续增加主因港口和钢厂增幅明显贸易商氛围好转上周独立焦化企业库存8173万吨增加018万吨钢企651万吨增加10万吨港口153万吨增加8万吨焦炭总库存930万吨增加17万吨整体上焦炭供需都在回升下游高炉铁水产量环比小增焦企亏损面较大生产积极性不高产量维持偏低水平上游焦煤疲弱成本下行元宵节过后建材消费不及预期黑色承压目前高炉处于复产期需求稳步回升焦炭2305合约震荡走势操作建议观望焦煤生产恢复进口增加期价震荡偏弱周一焦煤期货2305合约震荡走势早盘期价小幅冲高自1800上方跌落夜盘震荡敬请参阅最后一页免责声明511商品日报收于17935现货市场主流暂稳近期流拍增多个别煤种调整上周港口山西产焦煤报价2500元吨山西现货焦煤报价2300元吨上游煤矿产地煤矿恢复正常生产产量有所增加上周洗煤厂精煤产量在6001万吨处于往年平均水平下游方面钢厂高炉开工稳定回升采购增加焦化利润亏损减少带动部分焦企开工焦钢企业厂内库存偏低对焦煤有一定补库需求上周焦企日均产量5647万吨增015万吨钢企日均产量4716万吨增加015万吨焦煤库存上周继续回落下游钢焦企业场内库存消耗为主煤矿生产逐步恢复煤矿企业库存250万吨增加5万吨钢企818万吨减少25万吨焦企848万吨减少27万吨港口116万吨减少9万吨焦煤总库存2033万吨减少55万吨整体看下游钢焦企业开工小幅回升场内库存下降开工将继续回升补库需求增加供应端煤矿生产正常产量稳定澳煤进口放开蒙煤通关维持高位供应预期宽松焦煤2305合约震荡偏弱操作建议逢高做空敬请参阅最后一页免责声明611商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜68150-270-039123075412485元吨LME铜8960106120美元吨SHFE铝18550-80-043286832475123元吨LME铝2426-22-090美元吨SHFE锌22960-280-120170206182649元吨LME锌311892302美元吨SHFE铅15255-140-09186201120807元吨LME铅211524112美元吨SHFE镍208500-10060-460188739126087元吨LME镍26470-980-357美元吨SHFE黄金41308232056137796265406元克COMEX黄金186620-1020-054美元盎司SHFE白银49390011000229336881042644元千克COMEX白银2197-004-018美元盎司SHFE螺纹钢3993-81-19923888712887267元吨SHFE热卷4082-59-142351812756374元吨DCE铁矿石8415-220-255778607852473元吨DCE焦煤17890-510-2775646895861元吨DCE焦炭26865-505-1853333545543元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视2月13日2月10日涨跌2月13日2月10日涨跌SHEF铜主力68150006842000-27000LME铜3月89608854106SHFE仓单1203130012031300000LME库存6257563100-525铜沪铜现货报价68070006833000-26000LME仓单5480056850-2050现货升贴水660003100035000LME升贴水-2874-28740精废铜价差14000130001000沪伦比761773-012LME注销仓单777500625000152500镍2月13日2月10日涨跌2月13日2月10日涨跌敬请参阅最后一页免责声明711商品日报SHEF镍主力208500218560-10060LME镍3月2647027450-980SHEF仓单1429992437LME库存4795848072-114俄镍升贴水8508500LME仓单4278643098-312金川镍升贴水280028000LME升贴水0-21852185LME注销仓单51724974198沪伦比价788796-0092月13日2月10日涨跌2月13日2月10日涨跌SHEF锌主力2296023240-280LME锌311753026915SHEF仓单3490334633270LME库存2592526250-325锌现货升贴水-5050-100LME仓单1850018400100现货报价2319023330-140LME升贴水172517250LME注销仓单74257850-425沪伦比价736768-0322月13日2月10日涨跌2月13日2月9日涨跌SHFE铅主力1525515395-140LME铅211452132-175SHEF仓单10518105180LME库存2212522175-50铅现货升贴水-180-22040LME仓单18850188500现货报价1507515175-100LME升贴水0145-145LME注销仓单18850188500沪伦比价721736-0152月13日2月10日涨跌2月13日2月10日涨跌SHFE铝连三1859018675-85LME铝3月24262448-22铝SHEF仓单19051717891511602LME库存57677548692589850现货升贴水-40-6020LME仓单42425032930094950敬请参阅最后一页免责声明811商品日报长江现货报价1846018570-110LME升贴水-3576-3615039南储现货报价18470001858000-110沪伦比价766763003沪粤价差-1000-10000LME注销仓单152525157625-51002月13日2月10日涨跌2月13日2月10日涨跌SHFE黄金4130841308000SHFE白银493900493900000COMEX黄金186350186350000COMEX白银21852218520000黄金TD4132141321000白银TD491900491900000贵伦敦黄金185605185605000伦敦白银21992199000金期现价差-013-076063期现价差2002000000属COMEX金银SHFE金银比价8364833502884968527-031比价SPDR黄金ETF9207992079000SLV白银ETF15032391504669-1430COMEX黄金COMEX白银221986486922198648690002912121946429121219464000库存库存2月13日2月10日涨跌2月13日2月10日涨跌南北价差广-螺纹主力39934074-81330380-5000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格41104140-30-50-20-30钢沈基差24411194045007卷螺差上海-97-10811方坯唐山37503790-40卷螺差主力896722敬请参阅最后一页免责声明911商品日报2月13日2月10日涨跌2月13日2月10日涨跌铁铁矿主力84158635-220巴西-青岛运价16551654001矿日照港PB粉855878-23西澳-青岛运价614616-002石基差-817-8392265-62价差3210319002062FeCFR683680003PB粉-杨迪粉367382-152月13日2月10日涨跌2月13日2月10日涨跌焦炭价差晋-焦炭主力2686527370-505360460-100港焦港口现货准一26402680-40焦炭港口基差1521457炭焦煤价差晋-焦山西现货一级2450245002002000港煤焦煤主力1789018400-510焦煤基差72167051港口焦煤山西250025000RBJ主力1486314885-00022山西现货价格230023000JJM主力150171487500142数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明1011商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来大连营业部公寓1201室电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A2506室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明1111